Ley de OPAS

N19.705
Promulgada en Diciembre del ao 2000

.
NOMBRE: NATALY MADRIAGA
BELN SANZANA

PROFESORA: JEANNETTE CANDIA

FECHA: 08/06/2015

Introduccin
La necesidad de contar con un mercado de capitales
que proteja adecuadamente :

A
los
accionistas
minoritarios
y
permita
aumentar la liquidez y
transparencia del mercado
junto con disminuir el costo
de financiamiento de las
empresas,

Han llevado al gobierno de

Chile a la elaboracin de la
nueva Ley de OPAS,
promulgada en Diciembre
del ao 2000.

LEY DE OPAs

Dicha ley permite crear mejores :

A)Gobiernos
Corporativos,
estableciendo una mejor calidad
de informacin entregada por las
empresas;

B)Conformar comits de auditora

al interior de las sociedades
annimas abiertas,
C)Regular las relaciones entre
partes relacionadas,
D)Mejorar los derechos de los
tenedores de ADRs, entre otros.

Origen de las OPAS

A lo largo de la historia el desarrollo industrial ha llevado a la necesidad de acumular

grandes capitales.

La sociedad limitada slo funciona relativamente bien cuando la cantidad de socios es

pequea. Uno de los problemas de la sociedad limitada es la transferencia de los
derechos de propiedad.

Generalmente esto obligaba a modificar la sociedad, lo que generaba toda clase de

problemas o incluso haca necesario disolverla. De esto surge la conveniencia de crear
un sistema de derechos transferibles que permitiera a los inversionistas vender y a la
empresa sobrevivir en el tiempo.

Ello da origen a las sociedad Annima. Con distintas formas legales surgen en Europa y
luego en Estados Unidos y dan origen a las Bolsas de Valores.

Oferta pblica de acciones

Definicin:

Oferta Pblica de Adquisicin de Acciones es aquella que se formula para adquirir

acciones de sociedades annimas que:
Hagan oferta pblica de sus acciones o valores convertibles en ella,
que por cualquier medio ofrezcan a los accionistas de aquellas adquirir sus ttulos en
condiciones
y que permitan al oferente alcanzar un cierto porcentaje de la sociedad y en un plazo
determinado.

Oferta pblica de acciones

Condiciones:

Las OPAS debern ser hechas en iguales condiciones para los accionistas de
dicha serie.
La vigencia de la oferta no podr ser inferior a veinte das ni superior a treinta
das, pudiendo prorrogarse por un plazo mximo de 15 das y mnimo de 5 das.
Los accionistas pueden retirar sus acciones hasta el da cierre de la oferta.
En caso de cualquier conflicto se designar un juez rbitro.

Definicin de Gobierno Corporativo

Es un sistema mediante el cual las

empresas son dirigidas y controladas para
contribuir a la efectividad y rendimiento de
la organizacin.

Sus objetivos principales son:

1.Velar por la trasparencia
2.Permitir el conocimiento de como los directivos
gestionan los recursos ,
3.Proveer de instrumentos de resolucin de conflictos
de intereses entre los distintos grupos que conforman
el Gobierno Corporativo.
4.Buscar el logro de equilibrios al interior del sistema
5.Se delegan responsabilidades y obligaciones con los
inversionistas y financistas
6.El fin ultimo es contribuir a la maximizacin de
valores de la compaa a largo plazo.
7.Resguardar el inters de los accionistas
MINORITARIOS.

Caractersticas principales Ley 19.705

1)Modifica la Ley 18.045 que ayuda a los

accionistas minoritarios a proteger sus
intereses personales.
2)Incentivar
la
modificacin
de
transacciones burstiles en los accionistas
minoritarios
3)Establece el marco regulatorio en que se
debe realizar una OPA.

4)Entrega libertad
a los accionistas
minoritarios de participar o no en una OPA
5)Regula la libertad de la informacin de las
ofertas realizadas por las distintas compaas
interesadas en adquirir el control de otra.
6)Entrega confianza al mercado burstil
hacindolo mas profundo ,transparente y mas
atractivo.

El Impacto de la Ley

Nuevo: Los accionistas minoritarios tendrn

derecho a recibir un premio de control .

Adems hoy en da, si una sociedad intenta

tomar el control de una empresa, tiene la
obligacin de informar al mercado con una
anticipacin de a lo menos diez das,
previo al inicio de las negociaciones.

Antes:
Solo lo reciban los inversionistas que posean
grandes paquetes accionarios, quienes vendan
su participacin en las empresas sin previa
consulta ni notificacin a los minoritarios.

Se establece el marco regulatorio que

establece cundo y cmo efectuar una OPA.
Ya sea a una S.A. abierta ,fondos mutuos y de
inversin entre otras entidades .

El Impacto de la Ley

Se crean los Stocks Options u opciones

preferenciales, mediante las cuales los
trabajadores puedan acceder a acciones de la
compaa en la que se desempean.

A travs de la incorporacin de elementos

modernizadores, se Pretende generar un
marco de mayor confianza para atraer
inversionistas nacionales y extranjeros

Para los Nacionales:

Se han creado los mecanismos para que
puedan participar en la toma de control y
distribucin del premio.

Para los Extranjero:

Se elimin el requisito de ao de
permanencia y se puso fin al impuesto de
ganancia de capital (impuesto a las
transacciones) para los no residentes.

El Impacto de la Ley

Luego de la ley de OPA se crea un comit

de auditoria que esta integrado por dos
directores independientes que examinan los
planes de beneficios a gerentes y directivos
principales, y revisar transacciones con
partes relacionadas.

Dentro de los aportes considerados como

ms positivos se menciona el hecho que la
ley seale que toda oferta abierta al
mercado por un porcentaje de acciones y
por un plazo determinado debe regirsepor el
nuevo marco regulatorio.

OPAS en el mbito tributario

Con respecto a los efectos tributarios que acarre la creacin de la figura de las Opas,
con la liberacin de impuestos lo que incentiva en gran medida las transacciones
burstiles en ste mercado,

adems de motivar la entrada de capitales extranjeros por la creacin de las OPAs en

mercados extranjeros por parte de empresas chilenas, las cuales estn regidas por el
Titulo XXVI de la ley actualizada, esto enmarcado en el empeo de Chile por construir
una nacin abierta al mundo globalizado de hoy y con miras a transformarse en una
plataforma comercial para Amrica Latina.

Caso Chispas Resumen

El Caso Chispas, tambin llamado el negocio del siglo, fue un escndalo burstil y poltico
ocurrido en Chile en 1997. Se origin por la compra de acciones de la empresa Endesa
Espaa a la compaa chilena Enersis. Un grupo de empresarios logr obtener un desmedido
precio en desmedro de la gran cantidad de accionistas de la empresa, por lo que fueron
acusados de fraude.

Esto por la venta del paquete controlador del holding elctrico a Endesa Espaa lo que tuvo
un amplio impacto poltico al alcanzar al entonces candidato presidencial Sebastin Piera y
cuestionar las privatizaciones de empresas pblicas a fines de la era Pinochet.
Posteriormente, en 2004, la justicia conden a los implicados con el pago de USD $75
millones en multas, siendo sus ganancias totales de ms de 400 millones.

Antecedentes del porque a la

creacin de la ley de opas
El Problema de Agencia se define como
una divergencia de intereses entre el
Agente
(insiders)
y el
Principal
(outsiders).
(accionistas controlador y minoritarios o
inversionistas)
es decir, el agente como maximizado,
buscar el beneficio propio antes que el
de la compaa; Los conflictos se dan en
la extraccin de valor de la Compaa y
Premio por control.

En Chile, se tiene que la mayora de las

sociedades annimas son controladas por
un solo accionista, familia o grupo
econmico.

Es donde interviene El
Gobierno Corporativo;
son quienes dirigen y
controlan una empresa
en el que se incluye el
conflicto mencionado.

Los temas que han sufrido una mayor

transformacin con la nueva ley de OPAS

Son la distribucin en los premios de

control en el marco de una OPA,
Creacin de un comits de auditora
dentro de un esquema de Gobiernos
Corporativos,
los derechos de los accionistas
minoritarios frente a los de los
controladores,

el impacto de la ley hacia la llegada de

capitales extranjeros,
la posibilidad de remunerar a los
empleados con opciones de acciones,
el derecho de las sociedades annimas
a comprar un porcentaje de sus propios
ttulos, las normas especficas que
regulan las transacciones relacionadas y

En conclusin:

El objetivo del Proyecto de Ley de OPAS es proteger a los accionistas

minoritarios cuando ocurre una transferencia de control. Para ello establece la
obligacin de realizar una OPA cuando el precio pagado al controlador saliente
excede al precio de mercado de la accin en determinado porcentaje.