ASIGNATURA

GESTION
ADMINISTRACIN
GESTION
ADMINISTRACIN
FINANCIERA
DE
FINANCIERA
DE RIESGOS
RIESGOS
PROFESOR

Tamo

Lic. Hctor Taco

1

PRIMERA FASE
PRIMERA UNIDAD
EL PAPEL DE LAS FINANZAS

Administracin financiera

Las

finanzas

constan

de

reas

interrelacionadas, el mercado de dinero y

de capitales, inversiones y administracin
financiera o finanzas en los negocios.

El papel de las
finanzas
Administracin
financiera
MERCADOS DE DINERO Y DE CAPITALES

Se debe conocer los factores que afectan

las tasas de inters, las regulaciones a las

cuales deben sujetarse las instituciones
financieras,
los
diversos
tipos
de
instrumentos financieros, administracin de
negocios, habilidad para comunicarse.
4

Administracin financiera
INVERSIONES

Las 3 funciones del rea de inversiones son,

ventas, anlisis de valores individuales y

determinacin de la mezcla ptima de
valores para un inversionista.
5

Administracin financiera
ADMINISTRACIN FINANCIERA
Toman decisiones con relacin a la expansin, tipos

de valores que se deben emitir para financiar la

expansin, deciden los trminos de crdito sobre los
cuales los clientes podrn hacer sus compras, la
cantidad de inventarios que debern mantener, el
efectivo que debe estar disponible, anlisis de
fusiones, utilidades para reinvertir en lugar de
pagarse como dividendos, etc.

El papel de las finanzas

El gerente financiero se enfrenta a cuestiones
fundamentales referentes a las operaciones de la
empresa comercial.
El nuevo dominio de las finanzas se expresan:
1. De qu tamao debe ser una empresa y con
qu rapidez debe crecer?.
2. En que forma debe poseer sus activos?
3. Cul debe ser la composicin de su pasivo?
7

Esencia de la administracin
financiera
Lo principal de las finanzas est en las decisiones y
acciones que afectan al valor de la empresa.
El valor de la empresa depende actualmente de la
corriente esperada de ganancias que producir en el
futuro as como del grado de riesgos de estas
ganancias futuras proyectadas.
8

Qu son las finanzas?

Las Finanzas se pueden definir como el arte y la ciencia
de administrar dinero. Virtualmente todos los individuos
y organizaciones ganan u obtienen dinero y lo gastan o
lo invierten. Las finanzas estn relacionadas con el
proceso,

las

instituciones,

los

mercados

los

instrumentos implicados en la transferencia de dinero

entre individuos, empresas y gobiernos.
9

Relacin con la economa

El campo de las finanzas est estrechamente relacionado

con la economa, los administradores financieros deben
entender el marco econmico y estar alerta

a las

consecuencias de los niveles variables de la actividad

econmica y a los cambios de la poltica econmica.

10

Relacin con la economa

El principio econmico primario que se utiliza en la
Administracin

Financiera

es

el

ANLISIS

MARGINAL, El principio de que se deben tomar

decisiones y realizar acciones financieras, solo cuando
los

beneficios

agregados

exceden

los

costos

agregados. En otras palabras todas las decisiones

financieras se reducen a una evaluacin de los
beneficios y costos marginales
11

Relacin con la contabilidad

Las actividades financieras y de contabilidad de la
empresa estn estrechamente relacionadas y

por lo

general se traslapan, sin embargo, hay dos diferencias

bsicas entre las finanzas y la contabilidad:
Una est relacionada con el nfasis en los flujos de
efectivo y la otra con la toma de decisiones.
12

Relacin con la contabilidad

NFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO
La funcin primaria de la Contabilidad es desarrollar y
reportar datos para medir el desempeo de la empresa,
evaluar su posicin financiera y pagar los impuestos,
utilizando
ciertos
principios
estandarizados
y
generalmente aceptados.
El Administrador Financiero por otra parte, pone nfasis
sobre todo en los flujos de efectivo, la entrada y salida
de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa
planificando los flujos de efectivo necesarios para
satisfacer sus obligaciones y para adquirir activos para
cumplir con los objetivos de la empresa.
13

Relacin con la contabilidad

TOMA DE DECISIONES
La segunda diferencia entre las finanzas y la contabilidad
tiene que ver con la Toma De Decisiones. Los Contadores
dedican l mayor parte de su atencin a la recopilacin y
presentacin de datos financieros. Los Administradores
Financieros evalan los estados contables, producen
datos adicionales y Toman Decisiones con base en sus
evaluaciones de los rendimientos y riesgos asociados.
14

El ambiente legal y fiscal

CONSTITUCION LEGAL

PERSONA

PERSONA

NATURAL

JURIDICA

EIRL

SRL

EMPRESA INDIVIDUAL
DE

SOCIEDAD
COMERCIAL DE

RESPONSABILIDAD

RESPONSABLIDAD

LIMITADA

LIMITADA

SA
SOCIEDAD
ANONIMA

SAC
SOCIEDAD
ANONIMA
CERRADA

15

PERSONAS JURDICAS

16

PERSONAS JURDICAS

c. Directorio (opcional)

17

PERSONAS JURDICAS

18

Poltica fiscal
El Gobierno hace uso de la poltica monetaria y de la
poltica fiscal para influir en el nivel de la actividad
econmica. La POLTICA MONETARIA trata de las
acciones para influir en la disponibilidad y el costo del
crdito. La poltica fiscal trata de alterar el nivel y la
composicin de los ingresos y gastos pblicos para
influir en el nivel de la actividad econmica. Los
impuestos constituyen el ingreso principal por lo que son
un importante elemento de la poltica fiscal
19

SEGUNDA UNIDAD

INTERMEDIACION FINANCIERA
EL FLUJO DE EFECTIVO Y LA
PLANEACIN FINANCIERA

20

Planeacin Financiera
La Planeacin Financiera es un aspecto importante de las
operaciones de la Empresa porque proporciona una gua
para dirigir, coordinar y controlar las acciones de la
Empresa para alcanzar sus objetivos.
Dos aspectos clave del proceso de Planeacin Financiera
son:
La Planeacin de Efectivo implica la preparacin del
Presupuesto de Efectivo de la Empresa
La Planeacin de Utilidades implica la preparacin de los
Estados Financieros proforma. Tanto el presupuesto de
efectivo como los estados financieros proforma son muy
21
tiles para la planeacin financiera interna

EL PROCESO DE PLANEACIN FINANCIERA

Empieza con planes financieros a largo plazo o
estratgicos. A su vez, estos guan la formulacin de
planes y presupuestos a corto plazo u operativos

22

Planes Financieros a Largo

Plazo
Los Planes Financieros a largo plazo (estratgicos),
estructuran las acciones financieras planeadas de la
Empresa y el impacto anticipado de esas acciones
durante periodos que van de 2 a 10 aos. Son comunes
los planes estratgicos a 5 aos, los cuales se revisan
en cuanto hay informacin importante disponible. En
General, las Empresas que estn sujetas a altos grados
de incertidumbre operativa, as los de produccin
relativamente cortos, o a los dos, tienden a usar
horizontes de Planeacin ms cortos.
23

Planes Financieros a Largo

Plazo
Los Planes Financieros a largo plazo, son parte de una
estrategia integrada que, junto con los planes de
produccin y marketing, guan a la Empresa hacia
objetivos estratgicos. Esos planes a largo plazo
consideran desembolsos propuestos para activos fijos,
actividades de investigacin y desarrollo, acciones de
marketing y desarrollo de productos, estructura de
capital y fuentes importantes de financiamiento.
24

Planes Financieros a Corto

Plazo
Tambin se podra incluir la terminacin de proyectos
existentes, lneas de productos o giros comerciales;
reembolso o retiro de deudas pendientes y adquisiciones
planeadas. Tales planes tienden a ser apoyados por una
serie de presupuestos anuales y planes de utilidades.
Los Planes Financieros a Corto Plazo (operativos),
especifican acciones financieras a corto plazo y el impacto
esperado de esas acciones. La mayora de las veces estos
planes cubren un periodo de uno a dos aos. Las
principales entradas incluyen el pronstico de venta y
varias formas de datos operativos y financieros. Las
principales
salidas
incluyen
varios
presupuestos
25
operativos, de efectivo y estados financieros pro forma.

Planes Financieros a Corto

Plazo
La Planeacin Financiera a Corto Plazo empieza con el
pronstico de ventas. A partir de ste se desarrollan
planes de produccin que toman en cuenta tiempos de
entrega (preparacin) e incluyen estimaciones de las
materias primas requeridas. Utilizando los planes de
produccin, la empresa puede estimar requerimientos de
mano de obra directa, datos generales de fabricacin y
gastos operativos. Una vez hechas estas estimaciones
se pueden prepara el estado de resultados pro forma y el
presupuesto de efectivo de la empresa.

26

Planes Financieros a Corto

Plazo

Con las entradas bsica (estados de resultados pro

forma, presupuestos de efectivo, plan de desembolso
para activos fijos, plan de financiamiento a largo plazo
y balance general del periodo actual) se puede
desarrollar finalmente el balance general pro forma.

27

Planes Financieros a Corto

Plazo
Pronstico
Pronstico
de
deventa
venta
Planes
Planesde
de
Produccin
Produccin

Balance
Balance
general
generaldel
del
periodo
periodo
actual
actual

Estado
Estadode
de
resultados
resultados
pro
proforma
forma

Balance
Balance
general
generalpro
pro
forma
forma

Plan
Plande
de
FinanciamiFinanciamiento
entoaaL.P.
L.P.
Presupuesto
Presupuesto
de
deefectivo
efectivo

Plan
Plande
de
desembolsos
desembolsos
por
poractivos
activos
fijos
fijos

28

Planeacin de Efectivo:
Presupuesto de Efectivo
E L PRESUPUESTO DE EFECTIVO
O pronstico de efectivo, es un estado de los flujos
positivos y negativos de efectivo planeados de la
empresa. La empresa lo utiliza para estimar sus
requerimientos de efectivo a corto plazo, caso
particular atencin en la planificacin de excedente y
escasez de efectivo.

29

Planeacin de Efectivo:
Presupuesto de Efectivo
Por lo comn el presupuesto de efectivo se disea para
cubrir un periodo de un ao, dividido en intervalos de
tiempo ms pequeos. El nmero y tipos de intervalo
dependen de la naturaleza del negocio. Cuanto ms
estacionales e inciertos sean los flujos de efectivo de una
empresa, mayor es la cantidad de intervalos. Puesto que
muchas empresas enfrentan un patrn de flujo de efectivo
estacional, con mucha frecuencia el presupuesto de
efectivo se presenta mensualmente. Las empresas de
patrones estables de flujo de efectivo podran utilizar
intervalos trimestrales o anuales.
30

Planeacin de Efectivo:
Presupuesto de Efectivo
1. En esencia lo que se conoce como estados de
Generacin de Fondos de Caja para cortos plazos, es
el pronstico de Caja. El pronstico cualquiera que sea
su naturaleza es la estimacin de recursos y
necesidades futuras. Cuando este pronstico se refiere
a dinero en Caja, en Bancos o en valores negociables,
el presupuesto queda limitado en rea y tiempo a las
transacciones en efectivo.
31

Planeacin de Efectivo:
Presupuesto de Efectivo
2. Hay una aspecto que constituye la clave del contenido
de un pronstico de caja (CASH FLOW). El criterio
que se aplica en su preparacin y del cual depende su
eficacia.
2.1 Se puede aplicar el criterio conservador?
2.2 Se puede aplicar el criterio optimista?
2.3 Se puede aplicar el criterio real?
Cul ser el mejor, acaso una inteligente combinacin
de los mismos?

32

Planeacin de Efectivo:
Presupuesto de Efectivo
3. El Pronstico de caja llamado tambin presupuesto de
caja, incluye necesariamente:
3.1 Saldos de Caja, bancos y valores de inmediata
realizacin al principio del periodo.
3.2 Los probables ingresos.
3.3 Los probables gastos.
3.4 Saldo de caja, bancos y otros al final de cada
periodo

33

Planeacin de Efectivo:
Presupuesto de Efectivo

4. No hay, ni puede haber reglas precisas en cuanto al

mtodo de preparacin. Todo depende de la naturaleza
de la naturaleza del negocio de las caractersticas del
mismo y la eficacia del sistema de contabilidad general.

34

Planeacin de Efectivo:
Presupuesto de Efectivo
5. Los pronsticos de caja se preparan en base de:
5.1 Anlisis de mercado y pronstico de ventas.
5.2 Anlisis de ingresos financieros
5.3 Anlisis de costo de operaciones.
5.4 Anlisis de costos de distribucin y ventas.
5.5 Anlisis de Gastos Financieros
5.6 Anlisis de otros Gastos

35

Planeacin de Efectivo:
Presupuesto de Efectivo
6. Una vez que la evaluacin de ingresos y gastos ha
sido completada conforme a las normas de un buen
pronstico y se supone que los resultados son los
ms reales posibles, se complementa el pronstico
con

una

estimacin

de

recursos

de

gatos

complementarios llamado comnmente decisiones de

gerencia. Dentro de esta estimacin se incluyen los
posibles ingresos y

gastos adicionales que puede

originar las decisiones de gerencia.

36

Planeacin de Efectivo:
Presupuesto de Efectivo

7. El pronstico se revisa cada cierto tiempo para

efectuar los ajustes que se consideren necesarios.
Normalmente la revisin debe efectuarse hacia la
mitad del periodo por el cual se han hecho las
estimaciones.

37

El Pronstico de Ventas
La

principal

entrada

del

proceso

de

Planeacin

Financiera a corto plazo es el Pronstico de Ventas de

la empresa. Por lo comn, el departamento de
marketing prepara esta prediccin de las ventas de la
empresa durante un periodo dado. Con base en el
pronstico de ventas, el administrador financiero estima
los flujos de efectivo mensuales que resultarn de los
ingresos de ventas proyectados y de los gastos
relacionados con produccin, inventario y ventas.
38

Preparacin del Presupuesto

de Efectivo
El formato general del presupuesto de efectivo se
presenta de la siguiente forma:
Formato General del Presupuesto de Efectivo
Ene
Ingresos en efectivo
Menos: egresos en efectivo
Flujo neto de efectivo
Ms: efectivo inicial
Efectivo final
Menos: saldo de efectivo mnimo

$XXX

$XXXG

XXA

XXH

$XXB

$XXI

XXC

XXD

$XXD

$XXJ

XXE

XXK

Financiamiento total requerido

Saldo de efectivo excedente

Feb.

$XXL
$XXF

XXJ

Nov

Dic.

$XXM

$XXT

XXN

XXU

$XXO

$XXV

XXP

XXQ

$XXQ

$XXW

XXR

XXY

$XXS
$XXZ
39

GENERACIN DE FONDOS DE CAJA (CASH FLOW)

A LARGO PLAZO RECURSOS Y APLICACIONES DE
FONDO
En la generalidad de los casos la preparacin de los
Estados de Recursos y Aplicaciones de Fondos sta
asociada a la preparacin de Pronsticos Financieros y
puede decirse tambin que es un sub-producto de stos.
Sin embargo, cuando se trata de refinanciaciones,
ampliaciones de operaciones, cambios de lneas de
produccin o mejoramiento tecnolgico, convenios con
obligaciones a largo plazo, etc., es necesario preparar
estados de Generacin de Fondos de Caja sin amplitud ni
profundidad de un pronstico completo.
40

GENERACIN DE FONDOS DE CAJA (CASH FLOW)

A LARGO PLAZO RECURSOS Y APLICACIONES DE
FONDO

En la preparacin de recursos y Aplicacin de Fondos a

Largo Plazo, intervienen factores tales como la seleccin
de proyectos de inversiones, la cantidad de dinero que se
requerir; cuando tendr que ser pagado, cmo se
recuperar la inversin, cundo se har la distribucin de
dividendos; si ser necesario emitir bonos, deventures o
nuevas acciones, etc..
41

RELACIONES ENTRE LOS PRONOSTICOS DE CAJA Y

EL ESTADO DE RECURSOS Y APLICACIONES DE
FONDO

El presupuesto de caja es similar en algunos aspectos

al estado de generacin de fondos. No obstante debe
tenerse en cuenta:
Que los ingresos y egresos de dinero que muestre un
pronstico de Caja, se reflejan indirectamente en las
cifras finales de aumento y disminuciones de capital de
trabajo.
42

RELACIONES ENTRE LOS PRONOSTICOS DE CAJA Y

EL ESTADO DE RECURSOS Y APLICACIONES DE
FONDO
Que ciertas transacciones, que no representa ingresos
o gastos de Caja, afectan el capital de trabajo y en
consecuencia entran a formar parte del Estado de
Recursos y Aplicacin de fondos. Ejemplo de estos
casos pueden ser: gastos acumulados, declaraciones
de dividendos, provisin para matas cuentas, ventas al
crdito, etc.
El estado de Generacin de Fondos, tal como el estado
de Ganancias y Prdidas, se preparan a base de
gastos acumulados y no a base de movimientos
efectivo de dinero.
43

RELACIONES ENTRE LOS PRONOSTICOS DE CAJA Y

EL ESTADO DE RECURSOS Y APLICACIONES DE
FONDO

Transacciones que comprenden cuentas de capital, no

se reflejan siempre en el pronstico de Caja. Emisin
de Capital, o bonos compensados con activos fijos, es
un ejemplo.

44

RELACIONES ENTRE LOS PRONOSTICOS DE CAJA Y

EL ESTADO DE RECURSOS Y APLICACIONES DE
FONDO
Desde el punto de vista de ortodoxia contable, el pronstico
de Caja an siendo estimado, es ms exacto. Sin embargo,
tiene sus limitaciones porque es bastante difcil hacer
pronsticos por periodos que exceden de un ao. Por el
contrario, en el Estado de Recursos y Aplicaciones de
Fondos se reflejan situaciones solamente aproximadas, pero
pueden ser preparados por varios perodos futuros.
Haciendo un sumario de los elementos que originan ingresos
de dinero y de la forma como stos pueden ser aplicados,
se tendra lo siguiente:

45

RELACIONES ENTRE LOS PRONOSTICOS DE CAJA Y

EL ESTADO DE RECURSOS Y APLICACIONES DE
FONDO

FUENTES QUE GENERAN DINERO

Los recursos pueden derivarse de las siguientes fuentes:
1.
De operaciones (Ganancias o Prdidas)
2.
Inversiones de Accionistas o Propietarios o Socios.
3.
Prstamos a largos plazos (Bancos nacionales,
internacionales o agencias financieras).
4.
Ventas de Activo Fijo.
5.
Cobranzas de seguros, reembolsos de impuestos,
juicios, etc.
6.
Disminucin en el Capital de Trabajo.
46

RELACIONES ENTRE LOS PRONOSTICOS DE CAJA Y

EL ESTADO DE RECURSOS Y APLICACIONES DE
FONDO

APLICACIONES DE FONDOS DE CAJA

Los recursos provistos pueden dar origen a las siguientes
aplicaciones:
1. Distribucin de dividendos o accionistas o socios, o a
propietarios.
2. Retiros de capital de los socios o retiros de capital en
acciones.
3. Pagos de obligaciones a largo plazo, pagos de bonos o
pagos de deventures.
4. Aumento de activo fijo.
5. Pagos extraordinarios por daos y perjuicios, gastos de
reorganizacin y otras similares.
47
6. Aumento en el capital de trabajo.

RELACIONES ENTRE LOS PRONOSTICOS DE CAJA Y

EL ESTADO DE RECURSOS Y APLICACIONES DE
FONDO
Debe tenerse en cuenta, adems, que los fondos que
provienen de las operaciones, (Ganancias y Prdidas),
deben ser interpretadas como sigue:

FONDOS QUE PROVIENEN DE OPERACIONES

Hay dos fuentes de recursos que provienen de las
operaciones:
1. Ganancias netas - despus de impuestos
2. Cargos o ganancias o ingresos que no son efectivo como
por ejemplo:
Cargos de depreciacin.
48
Cargos de agotamiento.

RELACIONES ENTRE LOS PRONOSTICOS DE CAJA Y

EL ESTADO DE RECURSOS Y APLICACIONES DE
FONDO
Amortizacin de intangibles.
Reservas para indemnizaciones.
Reservas definidas, para mantenimiento y similares
operaciones.
Otras cuentas nominales que no impliquen
transacciones de dinero
Cada industria o cada negocio, teniendo sus peculiaridades,
pueden dar origen a cargos o ganancia o prdidas que no
representan dinero y en este sentido no estn incluidas en la
lista anterior.

49

CONCLUSIONES
1. Todos estamos de acuerdo e que los pronsticos,
correctamente concebidos y administrados son de
inestimable valor para gerentes ejecutivos. Hay varias
denominaciones

que

identifican

estos

mismos

objetivos tales como Estado de Posicin de Caja,

Anlisis de Proyeccin de Fondos, Generacin de
Caja y su aplicacin y as por estilo. En el fondo,
todos son idnticos.
50

CONCLUSIONES

2. La preparacin peridica de pronstico en general,

de pronsticos de caja y Estado de Recursos y
Aplicacin de Fondos obligar a una mejor

coordinacin

de las operaciones, coloca una barrera a

las

expansiones desmedidas y sita al negocio en un punto

de equilibrio entre los ingresos y egresos

51

CONCLUSIONES

3.

Los pronsticos, por ultimo, no son sustitutos de

buena gerencia, sino ms bien herramientas prcticas
y tiles basados en experiencias de organizaciones
nacionales e internacionales de renombre.

4.

Para concluir, advertimos lo siguiente: mantenga una

actitud alerta con sus pronsticos y estimaciones;
manjelas inteligentemente y no permita que los
pronsticos y presupuestos lo manejen a usted.
52

CONCLUSIONES
5. Fuentes (orgenes)
Aumentos que se dan en los pasivos.
Disminucin en los activos.

6. Usos
Aumentos en los activos
Disminucin en los pasivos.

53

CONCLUSIONES
7. Mayor liquidez nos lleva menor rentabilidad
Mayor liquidez nos lleva mayor solvencia
Mayor solvencia nos lleva menor rentabilidad
Mayor rentabilidad menor liquidez o menor solvencia.

Ahora cual debe ser primero, difcil de saber

Cmo saber quin fue primero el huevo, la
gallina? Todo depende de la gerencia de la
empresa.
54