INDUSTRIAS DE ACEITES S.A.

(IASA)

INDUSTRIAS DE ACEITES S.A.

(IASA)
MERCADOS FINANCIEROS
INTEGRANTES:
1. Alexis Omar Gomez Caipa
2. Javier Conde Villarreal
3. Nelson Alvarado Salazar
4. Richard Luna Bravo
5. Ronald Toledo Arce
6. Sergio Santivaez Burgoa

ACTIVIDADES DEL EMISOR

La empresa desarroll en el campo agrcola la introduccin de semillas de girasol,
los cuales se adecan mejor a las caractersticas de los suelos de Santa Cruz,
obteniendo un aceite de mejor calidad.
Los subproductos de la soya, conocidos como torta o harinas juegan actualmente
en la empresa un rol importante en el desarrollo de la ganadera y especialmente
de la avicultura andina y nacional. La produccin de estas harinas de soya y girasol
es tan significativa que las necesidades del mercado local son cubiertas con menos
del 10% de la produccin total de la empresa, destinando el 90% al mercado
externo, lo cual significa cerca del 50% de los ingresos totales de la empresa.
La empresa actualmente cuenta con la certificacin ISO 9000 y trabaja con el
sistema SAP, el cual le permite mejorar la eficiencia operativa de la empresa.

OPERACIONES
La empresa cuenta
con tres lneas de
negocio,
donde
la
principal
es
la
Molienda
que
representa cerca del
65,86%
de
los
ingresos
de
la
empresa, seguido por
los
masivos
en
25,10%
y
la
distribucin
y
comercializacin
de
otros productos que
representa el 9,04%.

PRODUCTOS
LINEA DE
MOLIENDA

MASIVOS

OTROS
Esta lnea corresponde a los rubros de transporte, agrcola, semilleras. La
lnea de transporte se dedica al traslado de los aceites crudos desde
Warnes a la refinera en Cochabamba y a las actividades de la divisin de
transporte de terceros, la cual se encarga de la logstica del transporte de
productos terminados tanto en el mercado local como para la exportacin.
La lnea agrcola es una unidad de negocios que administra los campos de
cultivo donde se siembra soya, girasol, caa de azcar, sorgo, maz y trigo.
La lnea semillera se encarga del desarrollo de las semillas de los granos, el
cual da apoyo al agricultor en relacin con la investigacin, produccin,
secado, limpieza de semillas de alta calidad con potencial gentico y
productivo, culminando con el embolsado para su respectiva
comercializacin

RECORD
VENTAS

COSTOS

ESTADSTICAS
PRECIOS INTERNACIONALES
DE LA SOYA
CAPACIDAD INSTALADA Y
UTILIZADA
COMERCIALIZACIN
CLIENTES Y PROVEEDORES
ANLISIS DE MERCADO

CALIFICACIN DE RIESGO
Categora AA2: Corresponde a aquellos valores que
cuentan con una alta capacidad de pago de capital e
intereses en los trminos y plazos pactados, la cual
no se vera afectada ante posible cambios en el
emisor, en el sector al que pertenece o en la
economa

RACIONALIDAD
La calificacin asignada se sustenta en la siguiente informacin
Las Diversas Lneas de Negocios de la Empresa. La empresa posee cuatro lneas
de negocio, pero cerca del 65,86% de las ventas estn concentradas en la lnea de
molienda y el 25,10% estn concentradas en la lnea de masivos
Diversificacin de las Ventas de la Empresa por Pas. La empresa diversifica sus
ventas en pases a travs de las exportaciones de sus productos, tanto en molienda
como en masivos
Liderazgo de Mercado en los Productos de la Lnea Masivos. La empresa posee
una serie de productos en esta lnea de negocio cuyas marcas cuentan con una
trayectoria de aos en el mercado
Diversificacin de las Ventas de la Empresa por Pas. La empresa diversifica sus
ventas en pases a travs de las exportaciones de sus productos, tanto en molienda
como en masivos.

RACIONALIDAD
Canal de Comercializacin. La empresa posee un extenso canal de
comercializacin que le permite llegar casi a la totalidad del territorio boliviano
Abastecimiento de Materia Prima. La empresa se provee de materia prima
a travs de los agricultores locales de la zona de Santa Cruz existen acuerdos
de financiamiento con los mismos
Factores Climatolgicos. En el ao 2008, sucedi un evento inusual que
perjudic la cosecha de soya en Santa Cruz dado que los campos dedicados a la
produccin del mismo se inundaron
La Exposicin de la Empresa a la Volatilidad de los Precios
Internacionales de su Principal Materia Prima. La principal materia prima
de la empresa es la soya que al ser considerada un commoditie est expuesta a
variaciones significativas en su cotizacin

RACIONALIDAD
Instrumentos Derivados. La empresa utiliza coberturas en las ventas totales con
la finalidad de mitigar las cadas en los precios de los commodities que comercializa
Exposicin al Riesgo Cambiario. Las ventas de la empresa se realizan tanto en
dlares como en bolivianos (mercado local), mientras que la compra de su materia
prima lo realiza en dlares, por lo cual puede existir descalces de moneda
Aumento de competencia. El Emisor enfrenta actualmente un
competencia significativo en los pases en los cuales vende sus productos

nivel

de

Riesgo Pas. La exposicin de la empresa al elevado riesgo del contexto econmico,

poltico y social
Regulacin del Sector: El Decreto Supremo N 29524 por el cual se autoriza la
exportacin de aceite, previa verificacin de suficiencia de abastecimiento en el
mercado interno a precio justo

COVENANTS
POSITIVOS
A utilizar los fondos obtenidos de cada emision de bonos de acuerdo al destino de
los recursos aprobado por la Junta de Accionistas
En caso de realizarse una division o escision de la Compania, los bonos
comprendidos dentro de cada emision dentro del Programa de Emisiones de Bonos
IASA II deberan necesariamente formar parte de la empresa que mantenga control
sobre los activos y el negocio de molienda.
A mantener vigentes sus registros y cumplir con las normas de la Autoridad de
Supervision del Sistema Financiero, de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y de la
Entidad de Deposito de Valores de Bolivia S.A.
Durante la vigencia de los bonos, el Emisor se compromete a mantener coberturas
que protejan a sus inventarios ante eventuales cambios en los precios
internacionales de sus materias primas o de sus productos terminados, sujetas a
las practicas comerciales generalmente aceptadas en el sector de extraccion y
comercializacion de oleaginosas

COVENANTS
NEGATIVOS
No realizar distribuciones de dividendos o pagos de reditos o
ingresos a favor de sus accionistas si estas distribuciones o
pagos pudiesen resultar en un incumplimiento en el pago del
capital o intereses correspondientes a los bonos.
No reducir su capital sino en proporcion al reembolso que
haga de los titulos en circulacion.
No cambiar su objeto, su domicilio o su denominacion sin el
consentimiento de la Asamblea General de Tenedores de
Bonos.

COVENANTS
FINANCIEROS
Mientras no se haya procedido a la redencion total de todos los bonos
comprendidos dentro del Programa de Emisiones de Bonos IASA II, la
Sociedad debera mantener un nivel minimo de solvencia, un nivel maximo
de endeudamiento y un nivel minimo de liquidez, los cuales seran
determinados a traves de las siguientes relaciones financieras:
a) Nivel mnimo de Relacin de Cobertura de Servicio de Deuda (RCD) de
2,50 veces.
b) Nivel mximo de Relacin de Deuda sobre Patrimonio (RDP) de 2,20
veces.
c) Nivel mnimo de Razn Corriente (RC) de 1,15 veces.