1

El consumo
6

CAPTULO

MACROECONOMA
SEXTA EDICIN

N. GREGORY MANKIW
Diapositivas PowerPoint por Ron Cronovich
Traduccin: Pablo Fleiss
2007 Worth Publishers, all rights reserved

En este captulo, aprender

Una introduccin a las investigaciones ms
destacadas sobre el consumo, incluyendo:
John Maynard Keynes: consumo y renta disponible
Irving Fisher: eleccin intertemporal
Franco Modigliani: la hiptesis del ciclo vital
Milton Friedman: la hiptesis de la renta
permanente
Robert Hall: la hiptesis del paseo aleatorio
David Laibson: el tirn de la gratificacin inmediata
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
2

La conjetura de Keynes
1. 0 < PMC < 1
2. Propensin media al consumo (PMeC )

cae a medida que aumenta la renta.

(PMeC = C/Y )
3. La renta es el determinante principal del

consumo.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
3

La funcin de consumo
Keynesiana
C

C C cY
c = PMC
= pendiente
de la funcin
de consumo

c
1

C
Y
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
4

La funcin de consumo
Keynesiana
C

A
A medida
medida que
que sube
sube la
la renta,
renta, los
los consumidores
consumidores ahorran
ahorran
una
una mayor
mayor fraccin
fraccin de
de su
su renta,
renta, por
por lo
lo que
que la
la PMeC
PMeC cae.
cae.

C C cY

C C
PMeC c
Y Y
Pendiente
= PmeC

CAPTULO 16

El Consumo

Y
Diapositiva
5

Los primeros xitos

empricos:
Hogares con mayores rentas:
Consumen ms, PMC > 0
Ahorran ms, PMC < 1
Ahorran una mayor proporcin de su renta,
PMeC cuando Y

Hay una correlacin muy fuerte entre la renta y

el consumo:
La renta parece ser el determinante
principal del consumo
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
6

Problemas con la funcin de

consumo Keynesiana
Basndose en la funcin de consumo
Keynesiana, los economistas predicen que C
crecer ms lento que Y en el tiempo.

Esta prediccin no se ha hecho realidad:

Mientras creca la renta, PMeC no caa, y C
creca a la misma tasa que la renta.

Simon Kuznets mostr que C/Y era muy

estable a largo plazo.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
7

El enigma del consumo

Funcin de consumo
a largo plazo (PMeC
constante )

Funcin de consumo
a corto plazo
(PMeC decreciente )

Y
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
8

Irving Fisher y la eleccin

intertemporal

Es la base de muchos trabajos subsecuentes

sobre el consumo.

Supone que el consumidor es previsor y elige el

consumo presente y futuro que maximiza su
satisfaccin a lo largo de su vida.

La eleccin del consumidor est sujeta a la

restriccin presupuestaria intertemporal,
una medida del total de recursos disponibles
para el consumo presente y futuro.
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
9

El modelo bsico de dos

perodos

Perodo 1: el presente
Perodo 2: el futuro
Notacin
Y1, Y2 = renta en los perodos 1, 2
C1, C2 = consumo en los perodos 1, 2
S = Y1 C1 = ahorro en el perodo 1
(S < 0 si el consumidor se endeuda en el
perodo 1)
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
10

Derivando la restriccin
presupuestaria intertemporal

Restriccin presupuestaria en el perodo 2 :

C 2 Y2 (1 r ) S
Y2 (1 r ) (Y1 C1)

Reagrupando los trminos:

(1 r ) C1 C 2 Y2 (1 r )Y1

Dividimos por (1+r ) para obtener

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
11

La restriccin presupuestaria
intertemporal
C2
C1
1 r
Valor presente del
consumo en ambos
perodos

CAPTULO 16

El Consumo

Y2
Y1
1 r
Valor presente de
la renta en
ambos perodos

Diapositiva
12

La restriccin presupuestaria
intertemporal
C2

Ahorro
La
La restriccin
restriccin
presupuestaria
presupuestaria
muestra
muestra todas
todas las
las
combinaciones
combinaciones de
de
C
C11 yy C
C22 que
que
agotan
agotan los
los
recursos
recursos de
de los
los
consumidores.
consumidores.
CAPTULO 16

El Consumo

Y2

Consumo =
renta en los
dos perodos

Endeudamiento
Y1

C1
Diapositiva
13

La restriccin presupuestaria
intertemporal
C2

La
La pendiente
pendiente de
de la
la
recta
recta
presupuestaria
presupuestaria es
es
igual
igual aa -(1+r
-(1+r ))

(1+r )
Y2

Y1
CAPTULO 16

El Consumo

C1
Diapositiva
14

Las preferencias de los

consumidores
Una curva de
indiferencia
muestra todas las
combinaciones de
C1 y C2 con las que
el consumidor se
siente igualmente
satisfecho.

C2

Curvas
Curvas de
de
indiferencia
indiferencia
ms
ms elevadas
elevadas
representan
representan
mayores
mayores
niveles
niveles de
de
felicidad.
felicidad.

IC2
IC1
C1

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
15

Las preferencias de los

consumidores
La relacin marginal
de sustitucin (RMS):
es la cantidad de C2
que el consumidor
estar dispuesto a
sustituir a cambio de
una unidad de C1.

C2

La
La pendiente
pendiente
de
de la
la curva
curva de
de
indiferencia
indiferencia en
en
cualquier
cualquier punto
punto
es
es igual
igual aa la
la
1
RMS
RMS en
en ese
ese
RMS punto.
punto.
IC1
C1

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
16

Optimizacin
El ptimo (C1,C2) se
halla donde la recta
presupuestaria es
tangente a la curva
de indiferencia ms
alta.

C2

En
En el
el punto
punto ptimo,
ptimo,
RMS
RMS == 1+r
1+r

C1
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
17

Cmo responde C a cambios en

Y
Resultados: dado que
ambos son bienes
normales, C1 y C2
aumentan,
sin importar si el
aumento de la
renta se da en el
perodo 1 2.

CAPTULO 16

El Consumo

C2

Un
Un aumento
aumento
en
en Y
Y11 Y
Y22
desplaza
desplaza la
la
restriccin
restriccin
presupuestaria
presupuestaria
hacia
hacia afuera
afuera

C1
Diapositiva
18

Keynes y Fisher

Keynes:
El consumo actual depende slo de la renta
actual.

Fisher:
El consumo actual depende slo del valor
presente de la renta a lo largo de la vida.
Cunto gana en cada perodo es irrelevante ya
que el consumidor puede ahorrar o endeudarse
entre perodos.
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
19

Cmo responde C a cambios en

r
C2

Tal como se muestra,

C1 cae y C2 aumenta.
Sin embargo, podra
ser distinto

Un
Un aumento
aumento en
en rr
rota
rota la
la restriccin
restriccin
presupuestaria
presupuestaria
alrededor
alrededor del
del
punto
punto (Y
(Y11,Y
,Y22).).

A
Y2
Y1
CAPTULO 16

El Consumo

C1

Diapositiva
20

Cmo responde C a cambios en

r

Efecto renta: Si el consumidor es un ahorrador, el

aumento en r lo beneficia, lo que tiende a
aumentar su consumo en ambos perodos.

Efecto sustitucin: El aumento en r eleva el

coste de oportunidad del consumo presente, lo que
tiende a reducir C1 y aumentar C2.

Con ambos efectos C2.

Que C1 aumente o decrezca depende del tamao
relativo de los efectos renta y sustitucin.
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
21

Restricciones crediticias

En la teora de Fisher, cunto gana el consumidor

en cada momento es irrelevante: puede endeudarse

y ahorrar entre perodos.

Ejemplo: Si el consumidor sabe que su renta futura

aumentar, puede repartir el consumo extra en
ambos perodos endeudndose en el presente.

Sin embargo, si el consumidor se enfrenta a

restricciones crediticias (restricciones de liquidez),

entonces puede no ser capaz de aumentar su
consumo presente
y su consumo se puede comportar como en la
teora Keynesiana, an cuando sea racional y
previsor.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
22

Restricciones crediticias
C2
La recta
presupuestaria
sin
restricciones
crediticias

Y2

Y1
CAPTULO 16

El Consumo

C1
Diapositiva
23

Restricciones crediticias
Las restricciones
crediticias toman
la forma:C1 Y1

C2
La recta
presupuestaria
con una
restriccin
crediticia

Y2

Y1
CAPTULO 16

El Consumo

C1
Diapositiva
24

La optimizacin del consumidor

cuando la restriccin crediticia
no es relevante
C
La restriccin
crediticia no es
relevante si el
ptimo del
consumidor C1
es menor que
Y1.

Y1
CAPTULO 16

El Consumo

C1
Diapositiva
25

La optimizacin del consumidor

cuando la restriccin crediticia
es relevante
C

La eleccin
ptima es en el
punto D.
Pero dado que
el consumidor
no puede
endeudarse, lo
mejor que
puede estar es
en el punto E.

E
D

Y1
CAPTULO 16

El Consumo

C1
Diapositiva
26

La hiptesis del ciclo vital

Elaborada por Franco Modigliani (1950s)

El modelo de Fishers establece que el consumo
depende de la renta de las personas durante
toda su vida, y stas tratan de mantener
constante su consumo.

La HCV dice que la renta vara

sistemticamente durante las fases del ciclo
vital y el ahorro permite al consumidor
mantener constante su consumo.
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
27

La hiptesis del ciclo vital

El modelo bsico:
W = Riqueza inicial
Y = Renta anual hasta la jubilacin (se
supone constante)
R = nmero de aos hasta la jubilacin
T = Duracin de la vida, en aos

Supuestos:
Cero tasa de inters real (simplificacin)
El consumo se mantiene constante de
forma ptima

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
28

La hiptesis del ciclo vital

Recursos vitales = W + RY
Para alcanzar mantener uniforme su consumo, el
consumidor divide sus recurso equitativamente a lo largo
de su vida:
C = (W + RY )/T ,
C = W + Y
donde

= (1/T ) es la propensin marginal al consumo a partir

de la riqueza
= (R/T ) es la propensin marginal al consumo a partir
de la renta
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
29

Consecuencias de la hiptesis
del ciclo vital
La HCV puede resolver el enigma del consumo:

La funcin del consumo en el ciclo vital implica

PMeC = C/Y = (W/Y ) +

Entre los hogares, la renta vara ms que la

riqueza, por lo que los hogares de ingresos
elevados deben tener una menor PMeC que los
hogares de ingresos bajos.

Con el tiempo, la riqueza y la renta agregada

crecen al unsono, provocando que la PMeC
permanezca estable.
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
30

Consecuencias de la hiptesis
del ciclo vital

La
La HCV
HCV
implica
implica que
que
los
los ahorros
ahorros
varan
varan
sistemticasistemticamente
mente aa lo
lo
largo
largo de
de la
la
vida
vida de
de las
las
personas.
personas.

Riqueza

Renta
Ahorro
Consumo

Des-ahorro
Edad de
jubilacin

CAPTULO 16

El Consumo

Fin de
la vida
Diapositiva
31

La hiptesis de la renta
permanente
Elaborada por Milton Friedman (1957)
Y = YP + YT
donde
Y = Renta actual
Y P = Renta permanente
renta promedio, lo que las personas esperan que
persista en el futuro
Y T = Renta transitoria
Desviaciones temporales de la renta media

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
32

La hiptesis de la renta
permanente

Los consumidores usan el ahorro y el

endeudamiento para equilibrar su consumo en
respuesta a cambios transitorios en su renta.

La funcin de consumo de la HRP:

C = Y P
donde es la proporcin de la renta
permanente que la gente consume por ao.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
33

La hiptesis de la renta
permanente
La HRP puede resolver el enigma del consumo:

La HRP implica
PMeC = C / Y = Y P/ Y

Si los hogares de ingresos elevados tienen

mayores rentas transitorias que los hogares de
ingresos bajos, la PMeC es menor en los hogares
de ingresos elevados.

A largo plazo, las variaciones en la renta se deben

principalmente (si no nicamente) a variaciones en
la renta permanente, lo que implica una PMeC
estable.
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
34

HRP e HCV

Ambas: las personas intentan equilibrar su

consumo cuando se enfrentan a cambios en su
renta presente.

HCV: La renta actual vara sistemticamente

mientras las personas evolucionan en su ciclo
vital.

HRP: La renta actual est sujeta a fluctuaciones

transitorias y aleatorias.

Ambas pueden explicar el enigma del consumo.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
35

La hiptesis del paseo aleatorio

Elaborada por Robert Hall (1978)

Se basa en el modelo de Fisher y la HRP, en los
cuales los agentes previsores basan su
consumo en su renta futura esperada

Hall agrega el supuesto de las expectativas

racionales; las personas utilizan toda la
informacin disponible para predecir valores
futuros de variables como la renta.
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
36

La hiptesis del paseo

aleatorio
Si la HRP es correcta y los consumidores tienen
expectativas racionales, entonces el consumo
debe seguir un paseo aleatorio: los cambios en
el consumo deben ser impredecibles.

Un cambio en la renta o la riqueza que fue

previsto, ya ha sido agregado como informacin
en las expectativas de la renta permanente, por
lo que no modifica el consumo.

Slo los cambios imprevistos en la renta o la

riqueza, que alteran la renta permanente
esperada, modificarn el consumo.
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
37

Consecuencias de la hiptesis
del paseo aleatorio

Si
Silos
losconsumidores
consumidoressiguen
siguenla
la
HRP
HRPyytienen
tienenexpectativas
expectativas
racionales,
racionales,los
loscambios
cambiosen
enla
la
poltica
polticaeconmica
econmicaafectarn
afectarnal
al
consumo
consumoslo
slosisison
soninesperados.
inesperados.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
38

La psicologa de la gratificacin
inmediata

Las teoras, desde Fisher a Hall, suponen que

los consumidores son racionales y actan para
maximizar la utilidad a lo largo de su vida.

Estudios recientes de David Laibson y otros

consideran la psicologa de los consumidores.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
39

La psicologa de la gratificacin
inmediata

Los consumidores se consideran a s mismos

como imperfectos tomadores de decisiones.
En una encuesta, el 76% dijo que no estaba
ahorrando lo suficiente para su jubilacin.

Laibson: El tirn de la gratificacin inmediata

explica por qu las personas no ahorran tanto
como lo hara un agente racional maximizador
de la utilidad a lo largo de su vida.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
40

Dos preguntas e inconsistencia

temporal
1. Usted preferira: (A) un caramelo hoy, o
(B) dos caramelos maana?
2. Usted preferira (A) un caramelo en 100 das, o
(B) dos caramelos en 101 das?

La mayora responde (A) en 1 y (B) en 2.

Es habitual que a la pregunta 2 se responda eligiendo
(B).
Pero en 100 das, cuando la misma persona se
enfrente a la pregunta 1, el tirn de la gratificacin
inmediata la puede inducir a cambiar su respuesta por
(A).
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
41

Resumiendo

Keynes: el consumo depende bsicamente de la

renta actual.

Trabajos recientes: El consumo depende

tambin de
Las expectativas de renta futura
La riqueza
Los tipos de inters

Los economistas no estn de acuerdo sobre la

importancia relativa de estos factores, las
restricciones crediticias y los factores
psicolgicos.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva
42

Resumen
1. La teora del consumo Keynesiana
Las conjeturas de Keynes:
La PMC est entre 0 y 1
La PMeC cae cuando aumenta la renta
La renta presente es el determinante principal del
consumo presente
Estudios empricos
En los datos de hogares y series cortas de tiempo:
confirmacin de las conjeturas de Keynes
En series de tiempo largas: La PMeC no cae cuando
aumenta la renta

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva 43

Resumen
2. La teora de Fisher de la eleccin intertemporal
El consumidor elige el consumo presente y

futuro para maximizar la satisfaccin a lo largo

de su vida sujeto a una restriccin
presupuestaria intertemporal.
El consumo presente depende de la renta

durante toda la vida, no de la renta presente,

dado que el consumidor puede ahorrar y
endeudarse.
CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva 44

Resumen
3. La hiptesis del ciclo de la vida de Modigliani
La renta vara sistemticamente a lo largo de la

vida.
Los consumidores utilizan ahorros y crditos

para equilibrar el consumo.

El consumo depende de la renta y la riqueza.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva 45

Resumen
4. La hiptesis de la renta permanente de Friedman
El consumo depende principalmente de la renta

permanente.
Los consumidores utilizan ahorros y crditos

para afrontar las fluctuaciones transitorias de la

renta.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva 46

Resumen
5. La hiptesis del paseo aleatorio de Hall
Combina la HRP con las expectativas

racionales.
Principal resultado: Los cambios en el consumo

son impredecibles, y suceden slo como

respuesta a cambios previstos en la renta
permanente esperada.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva 47

Resumen
6. Laibson y el tirn de la gratificacin inmediata
Utiliza la psicologa para entender la conducta

del consumidor.
El deseo de una gratificacin instantnea

provoca que las personas ahorren menos de lo

que racionalmente saben que deben ahorrar.

CAPTULO 16

El Consumo

Diapositiva 48