Inversiones

DISEO Y EVALUACIN DE PROYECTOS

Carlos Chirinos
2015

CONTENIDO

1.
2.
3.
4.
5.
6.

QU ES INVERSION?
ESTRUCTURA DE LA INVERSION
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
LA INVERSION EN EL PROYECTO
CALCULO DE ESTIMADOS DE INVERSION
HERRAMIENTAS PARA ESTIMAR INVERSIONES

1.- QU ES INVERSION?

QUE ES INVERSION?

PROCESO
DE
CONVERSION
DE
LOS
RECURSOS MONETARIOS EN INVERSIN
FIJA Y CAPITAL DE TRABAJO.

2.- ESTRUCTURA DE LAS

INVERSIONES

ESTRUCTURA DE LA INVERSION
INVERSIONES DEL PROYECTO

A. FIJO
TANGIBLE

ACTIVO FIJO

INVERSION
TOTAL DEL
PROYECTO

A. FIJO
INTANGIBLE

CAPITAL DE
TRABAJO

COMPONENTES DE
LA INVERSION FIJA

RECURSOS
NATURALES

TERRENOS

EDIFICIOS
TANGIBLE
CONSTRUCCIONES

EQUIPOS DIVERSOS

INFRAESTRUCTURA

ACTIVO
INVERSION
FIJO FIJA

TRABAJOS DE
INVESTIGACION Y
ESTUDIOS AFINES

DERECHOS

TECNOLOGIA E
INGENIERIA

INTANGIBLE

ORGANIZACION Y
ADMINISTRACION

FUNCIONAMIENTO O
PUESTA EN MARCHA

INTERESES DURANTE
LA CONSTRUCCION

OBLIGACIONES
DIVERSAS

CAPITAL DE TRABAJO
En trminos financieros, el capital de trabajo es requerido para
cubrir los gastos generados antes que ingrese dinero por ventas.

CAPITAL DE TRABAJO

Cmo calcular el monto del capital de trabajo?

a)Mtodo del periodo de ciclo de caja (desfase):
Capital de trabajo=Gasto de operacin total anual x Das ciclo de caja
365
b) Mtodo del dficit acumulado mximo: Implica hacer una
simulacin, mes a mes de los ingresos y egresos previstos para el
proyecto, de lo cul se estima un saldo acumulado; se toma el mayor saldo
negativo para usarlo como monto de capital de trabajo necesario.

CAPITAL DE TRABAJO
EL MTODO DEL PERODO DEL CICLO DE CAJA:
EJEMPLO: Una fbrica de cerveza emplea 60 das para la elaboracin
de su producto; 30 das para su comercializacin y vende al contado.
Entonces, su perodo de desfase sera de 90 das. Si la inversin anual
como costo operativo asciende a $ 3000,000, entonces el capital de
trabajo necesario se calculara:

$ 3000,000 / 365 x 90 das = $ 739,726

CAPITAL DE TRABAJO
MTODO DEL DFICIT ACUMULADO
Supone calcular para cada mes los flujos de ingresos y egresos
proyectados y determinar su cuanta como el equivalente al dficit
acumulado mximo.
1

10

Ingresos

50

100

150

180

180

180

180

180

Egresos

80

80

100

100

100

140

140

140

140

140

(80)

(80)

(50)

(0)

50

40

40

40

40

40

(40)

(0)

40

Saldo

Acumulado (80)

(160) (210)

(210) (160) (120) (80)

El Dficit mximo acumulado es 210, por ello esta es la inversin

mxima de capital de trabajo para financiar la operacin del proyecto.

3.- FUENTES DE
FINANCIAMIENTO

FINANCIAMIENTO Y ESTRUCTURA DEUDA-PATRIMONIO

INVERSION=FINANCIAMIENTO (terceros)+APORTE PROPIO

La estructura deuda/patrimonio ms comn es 60/40.

La estructura difcilmente supera 60% de deuda de terceros,
pero depende del tipo de proyecto.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
El capital de terceros tendr un costo (intereses), por lo que
es importante evaluar las condiciones del financiamiento en
cuanto a tasas, periodo y forma de pago.
Fuentes Financieras:

COFIDE (Corporacin Financiera de Desarrollo), generalmente

para proyectos pequeos, plazos de 3-7 aos, hasta 2 aos
gracia.
Fuentes financieras privadas: Bancos comerciales.

PLAN DE PAGOS (SERVICIO A LA DEUDA)

Las modalidades de pago ms conocidas son:

Plan de cuotas constantes (los pagos son iguales)
Plan de cuotas decrecientes (el capital amortizado es constante)
Plan de cuotas crecientes (usa la suma de dgitos para establecer
coeficiente

3.- LA INVERSION EN EL
PROYECTO

LA INVERSIN EN EL PROYECTO

Precisin en la
estimacin

4.- CALCULO DE ESTIMADOS

DE INVERSION

CALCULO DE ESTIMADOS DE INVERSION

La estimacin de inversiones y costos en el Anteproyecto

(Prefactibilidad) es una estimacin preliminar, puesto que esta
basada en la informacin que se dispone antes del diseo real de
la planta y su instalacin final.
La estimacin preliminar es valiosa porque dirige los Proyectos de
Inversin por la alternativa mas ventajosa y porque adems orienta
a los clculos finales y de detalle.

5.- HERRAMIENTAS PARA EL

ESTIMADO DE INVERSION

HERRAMIENTAS PARA ESTIMADOS DE INVERSION

Estimar Inversin Total
VEP a Inv Total
Mtodo Timmerhaus

Escalar de capacidad
To a T Mtodo
Williams

Actualizar de momento
to a t Mtodo MYS
o CHE

VEP
to
To
FOB

Viajar Geogrficamente
FOB a DDP
Mtodo Logstica
Internacional

VEP
t
T
FOB

VEP
t
To
FOB

It = Ito x (CHEt / CHEto)

IT = Ito x (T/To)

INVER
TOTAL

VEP
t
T
DDP

Inv Total = VEP x Ktim

HERRAMIENTAS PARA ESTIMADOS DE INVERSION

ACTUALIZACION
MYS (MARSHALL Y STEVENS)
CHE (CHEMICAL ENGINEERING)
ESCALAMIENTO
WILLIAMS
METODOS DE ESTIMACION
LANG
GALLAGHER (CORRECCION)
MILLER (CORRECCION)
CHILTON (MODIFICACION)
PETER &TIMMERHAUS (MODIFICACION)

CASO DE APLICACIN
ACTUALIZACION DE INVERSIONES
DURANTE EL AO DE 1990, LOS ACCIONISTAS DE F. W.
CORPORATION INSTALARON UNA PLANTA PARA POLIMERIZACION,
DE UNA PRODUCCION ANUAL DE 30,000 TM, A UNA INVERSION DE
US$ 17500,000. TOMANDO EN CUENTA EL INDICE DE ACTUALIZACION
DE COSTOS CHE (planta), CUAL ES EL VALOR APROXIMADO DE LA
MISMA PLANTA PARA EL MISMO NIVEL DE PRODUCCION EN EL AO
2000

VEPt = VEPto x (CHEt / CHEto)= 17500,000 x (394/358) = US$ 19,259,776

Nota: el indice CHE permite actualizar precios de

equipos o de plantas.

TABLA DE FACTORES DE ACTUALIZACION DE VALORES PARA UNA

PLANTA DE POLIMERIZACION

ESCALAMIENTO

VEP T = VEP To
___
To

VEP T= Inversin necesaria para un tamao T

VEP To = Inversin necesaria para un tamao To
To = Tamao de la planta utilizado como base de referencia

= Exponente del factor de escala

El exponente del factor de escala es, obviamente, el antecedente

ms difcil de calcular. Sin embargo, las Naciones Unidas publico
una lista de factores.

COEFICIENTE (EXPONENTE) DE WILLIAMS

ESCALAMIENTO PARA PLANTAS

VALORES NORMALES
0.2 < < 0.9

VALOR PROMEDIO DE LA
INDUSTRIA
= 0.6

CASO DE APLICACIN: ESCALAMIENTO DE INVERSIONES

(WILLIAMS)
LOS ACCIONISTAS DE M.G. I. INSTALARON UNA PLANTA PARA
PRODUCCION DE OXIGENO, DE 10,000 M3/DIA EN AREQUIPA, A UNA
INVERSION DE US$ 8200,000. TOMANDO EN CUENTA QUE SE DESEA
INSTALAR EN LIMA UNA PLANTA EQUIVALENTE A TRES VECES LA
PRODUCCION DE AREQUIPA, CUAL DEBERIA SER EL VALOR APROXIMADO
DE LA INVERSION

T
To

VEPT = VEPTo

VEP T = 8200,000 x 3

0.64

= US$16564,238
1

COEFICIENTE DE WILLIAMS ESCALAMIENTO PARA

PLANTAS DE PROCESO

CASO DE APLICACIN: ESTIMADOS BASADO EN EL COSTO DE LOS

EQUIPOS METODO DE LANG

C=F*E
DONDE:
C : COSTO DE LA PLANTA
F : FACTOR DE LANG
E : COSTO DEL EQUIPO PRINCIPAL

FACTORES DE LANG:
PARA PLANTAS DE SOLIDOS
= 3.10
PARA PLANTAS FLUIDO - SOLIDOS = 3.63
PARA PLANTAS DE FLUIDOS
= 4.74

CASO DE APLICACIN: ESTIMADOS BASADO EN EL COSTO DE LOS

EQUIPOS METODO DE LANG

DURANTE EL PRESENTE AO, LOS ACCIONISTAS DE METALES PERU ESTAN

ESTUDIANDO LA POSIBILIDAD DE INSTALAR UNA SIDERURGICA EN EL SUR DEL
PAIS, SI LA MAQUINARIA PRINCIPAL ESTA EN EL ORDEN DE LOS US$ 14950,000,
CUAL DEBERIA SER EL VALOR APROXIMADO DE LA INVERSION TOTAL EN LA
PLANTA

INV TOTAL = 14950,000 x 3.10 = US$ 46345,000

CASO DE APLICACIN : ESTIMADOS BASADO EN EL COSTO DE

LOS EQUIPOS METODO DE PETER&TIMMERHAUS

SUPONE UNA COMBINACION DE METODOS DE ESTIMACIN,

PARTE DEL VALOR DEL EQUIPO INSTALADO

CONSIDERA UN RANGO DE INTERVALOS DE FACTORES DE

ACTUALIZACION

PRESENTA LA ESTRUCTURA DE SOLIDOS, SOLIDOS FLUIDOS Y FLUIDOS.

INCLUYE UN 15% POR CONCEPTO DE CAPITAL DE TRABAJO

INCLUIDO EN EL MONTO TOTAL DE LA INVERSION

FACTORES DE ESTIMACION DE PETER & TIMMERHAUS

RUBRO

SOLIDO

SOLIDO / FLUIDO

FLUIDO

CASO DE APLICACION

LOS ACCIONISTAS DE N. H. PERU, ESTAN CONSIDERANDO INSTALAR UNA

SEGUNDA PLANTA DE PRODUCCION , ESTA VEZ UBICADA EN LA CIUDAD DE
PIURA, SE ESTIMA EL VALOR DE LA MAQUINARIA PRINCIPAL(FLUIDO) EN US$ 6
345,100 VALOR. DETERMINAR EL VALOR TOTAL DE LA INVERSION Y EL IMPORTE
DEL CAPITAL DE TRABAJO NECESARIO.

CAPITAL TOTAL PARA LA INVERSION :

INV TOT = 6435,100 x 5.69 = US$ 36615,719

CAPITAL DE TRABAJO REQUERIDO :

INV CAP TRAB = 6435,100 x 0.86 = US$ 5534,186

LOGSTICA INTERNACIONAL: INCOTERMS

EXW

FAS

FOB

CIF

DDP

INVERSIONES EN EL PER

PBI

cre

to
n
ie
m
i
c

PBI en miles
de millones de
US$

___________________
Fuente: INEI, BCRP

PBI (Producto Bruto Interno) es el valor total de los productos

producidos en el territorio durante un perodo de tiempo.

LA INVERSIN COMO PORCENTAJE DEL PBI ALCANZA LOS

NIVELES MS ELEVADOS EN 30 AOS

Inversin Privada y Pblica

(% del PBI)

Promedio
s
Fuente: BCRP, Proyecciones MEF.

PROYECTOS DE INVERSIN POR US$40 MIL MILLONES

Anuncios de proyectos de
inversin 2010 - 2012
(Miles de millones de US$)

Fuente: BCRP.

Anuncios de proyectos de inversin

de probabilidad alta
(Millones de US$)

INVERSIN PRIVADA DESCENTRALIZADA

Principales Proyectos de inversin privada 2010-2013
(US$ millones)

Loreto

Piura
Cajamarc
a
La Libertad

Ancash Hunuco

Lima

Junn
Cusco
Ica

Apurmac

Arequipa
Moquegua

* Corresponde al periodo 2012-2015

Fuente: FMI, Consensus Forecasts, MEF, BCRP, MINEN, Medios de comunicacin.

Ingeniera del Proyecto

DISEO Y EVALUACIN DE PROYECTOS