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MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
GRFICAMENTE:
r
LM
Se formaliza :
IS = LM
IS: Y = c(y t(y)) + i(r) + g
LM: M/P = l(r) + k(y)
rE
IS
YE
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA IS: El Consumo y el Ahorro
GASTO DE
EQUILIBRIO
Gasto de
Consumo
Ahorro
C = K + c(y)
Desahorro
45
YE
Ahorro
Ahorro
Ingreso
Disponible
Desahorro
YE
Ingreso
Disponible
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA IS: LA Demanda Agregada.
Agregada
EL INGRESO DE
EQUILIBRIO
QUEDA
DETERMINADO
EN LA
INTERSECCION DA
DE LA CURVA DA
Y LA CURVA GE
K
C+I+G
E
I+G
C = K + c(y)
45
YE
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA IS
En consecuencia,
Cuando r sube el
ingreso se reduce
de Y0 a Y1.
DA1
45
Y1
Y0
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA IS
DA
I(r)1 + G
I(r)0 + G
Cae el tipo de
inters de r0 a r1.
Crece la DA a DA1.
DA1
Crece y a y1.
DA0
45
Y0
Y1
Se forma la
curva IS que
tiene pendiente
negativa.
r0
r1
IS
Y0
Y1
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
La curva IS muestra la interaccin entre la tasa de inters (r) y el
nivel de ingreso de equilibrio (y) en el mercado de bienes.
r
Se formaliza a partir
de la Ecuacin de
Ingreso de Equilibrio
en el Mercado de
Bienes:
Y = c(y t(y)) + i(r) + g
IS
Y
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA IS
Un incremento de r, de
r1 a r2, reducir la
demanda de inversin.
Entonces, a travs
de la curva IS, el
ingreso (Y), caer de
Y1 a Y2
r2
r1
Y1
Y
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA IS. POSICIONES FUERA DE LA CURVA IS
Exceso de
Oferta de
Bienes
E1
r1
r2
Exceso de
Demanda
de Bienes
En E4 hay un exceso
de oferta de bienes:
la produccin es
mayor a la demanda
o el tipo de inters
es muy alto.
E4
E2
E3
IS
Y1
Y2
En E3 hay un exceso
de demanda de
bienes: el tipo de
inters o la
produccin es muy
bajo.
Y
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA LM
L = m (y, r)
Por otra parte la oferta es establecida por el banco central
en funcin de la poltica econmica del gobierno; en
consecuencia, la oferta es exogena (M/P).
El equilibrio en el mercado monetario:
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA LM GRFICAMENTE.
Oferta Monetaria.
Es exgena en (M/P)E
Curva de Demanda
de Dinero.
rE
El equilibrio en el
Mercado
Monetario se
encuentra en rE
para una oferta
de (M/P)E.
Formalmente:
(M/P)E
M/P
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA LM
Un incremento de la Oferta
Monetaria desplaza la curva de
oferta Monetaria de (M/P)0 a (M/P)1
r0
r1
(M/P)0 (M/P)1
Un incremento de la
Oferta, si se da por una
operacin de mercado
abierto, reducir la oferta
de bonos.
En consecuencia,
M/Pelevar su precio o
reducir su rendimiento.
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA LM
r1
r0
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA LM
Se forma la
curva LM que
tiene pendiente
positiva.
Si la oferta monetaria es
fija (M/P), se eleva r0 a r1
a travs de la curva de
oferta monetaria.
r1
r1
r0
r0
L(y)1
L(y)0
Y0
Y1
(M/P)
M/P
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
r
ORIGEN DE LA CURVA LM
LM
La curva LM
muestra la
interaccin
entre (r) y el
nivel de ingreso
(Y) de equilibrio
en el mercado
monetario.
Se formaliza a partir
de la ecuacin de
equilibrio en el
mercado monetario:
LM: M/P = L(r, y)
= l(r) + k(y)
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DE LA CURVA LM: POSICIONES FUERA DE LA CURVA
Exceso de
Oferta
Monetaria
r2
LM
E3
E2
r1
E4
E1
Exceso de
Demanda
Monetaria
En E3 hay un exceso de
Oferta Monetaria: el tipo de
inters es muy alto (o la
produccin es menor a la
demanda).
En E4 hay un exceso de
Demanda Monetaria: la
produccin es mayor a la
demanda o el tipo de
inters es muy bajo.
LM:
Y1
Y2
M/P = L(r, y)
= l(r) + k(y)
Y
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
Se formaliza :
IS = LM
IS: Y = c(y t(y)) + i(r) + g
LM: M/P = l(r) + k(y)
rE
IS
YE
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
DINMICA DEL EQUILIBRIO IS-LM.
Exceso de
Oferta
Monetaria
Exceso de
Oferta
Monetaria
Exceso de
Demanda
de Bienes
Exceso de
Oferta de
Bienes
I - Produccin
disminuye y r cae.
II- Produccin
aumenta y r cae.
LM
I
Exceso de
Demanda
Monetaria
II
Exceso de
Oferta de
Bienes
III Produccin
aumenta y r crece.
IV Produccin
disminuye y r crece
IV
III
Exceso de
Demanda
Monetaria
Exceso de
Demanda
de Bienes
IS
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DEL MULTIPLICADOR
*(idr + dg)
(1 - c(1 t))
1_____(dk)
(1 - c(1 t))
= Mg
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
CAMBIOS EN IS POLTICA FISCAL
Analicemos un
incremento del gasto
(dg). Ante un dg, la
curva IS se desplazar
a IS1.
r
LM
Si no se considera el
mercado monetario
(r, M, p constantes):
el ingreso se
desplazar hasta Y1.
r0
IS1
IS0
dg*Mg
Y0
Ese
desplazamiento
ser igual a dg por
el multiplicador
(dg*Mg).
Y1
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
ORIGEN DEL MULTIPLICADOR. EL MERCADO MONETARIO
(a)
dr = - k dy
.
l
dy =
p En (a):
.
dy = c(1 t)dy - ikdy +
dg .
l
1_____ (dg)
ik
(1 - c(1 t)) +
.
l
= MgISLM
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
CAMBIOS EN IS POLTICA FISCAL
Por consiguiente
hay un exceso de
demanda Y1 Y0
LM
Si la oferta monetaria no
varia y p se mantiene
constante; entonces, un
aumento del gasto
provoca un incremento
de y0, por EDB, a y1.
r1
r0
IS1
El efecto es
igual a dg por el
multiplicador
del gasto para
el modelo ISLM
(dg*MgISLM).
IS0
dg*MgISLM
Y0
Y2
Y1
Pero el incremento de
y (a y1), con r0,
acrecienta la demanda
de dinero (EDM),
elevando la tasa de
inters (r) a travs de
la curva LM.
El aumento de r
reduce la demanda de
inversin. El ingreso
cae a Y2 (a travs de la
Y
curva IS).
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
MULTIPLICADOR PARA EL MERCADO MONETARIO
A partir de la ecuacin de equilibrio en el mercado de bienes:
y = c(y - t(y)) + i(r) + g Diferenciamos: dy = c(1 t)dy + idr + dg (a)
Ecuacin de Equilibrio del mercado monetario. Hacemos:
m = M = l(r) + k(y)
.
dm =p dM = ldr + kdy
Diferenciamos, con
p constante p0:
.p0
dr = dm - k dy .
.
l l
Multiplicador de
cambios en la
oferta monetaria
ISLM.
dy =
En (a) dg = 0:
i / l_____
ik
(1 - c(1 t)) +
. l
(dm)
= MmISLM
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
CAMBIOS EN LM POLTICA MONETARIA
LM0
r0
r2
r
1
El efecto es
igual a dm por
el
multiplicador
para el cambio
monetario
(dm*MmISLM).
y0
y1
dm*MmISLM
LM1
Un aumento de la oferta
monetaria (dm), con p
constante, desplaza la
curva LM a la derecha.
En consecuencia,
impulsar r0 (por EOM)
hacia abajo, a r1 para un
ingreso inicial y0.
Provocando un
Desequilibrio de Cartera.
Con un r bajo en r1, crece la
demanda de inversin por
EDB y cada de existencias.
Se eleva el ingreso de y0 a y1
IS
a travs de la curva LM.
El incremento de y, de y0 a
y1, eleva la demanda de
dinero, r se eleva r1 a r2.
y
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
MULTIPLICADORES EN EL MODELO IS - LM
A partir de las Ecuaciones para el Mercado de Bienes y el Mercado Monetario:
y:
m = M = l(r) + k(y)
Multiplicador del
gasto de
gobierno.
Multiplicador de
Cambio en la
tasa impositiva.
Multiplicador del
presupuesto
equilibrado
Multiplicador de
cambios en la
oferta monetaria
dy =
1_____p (dg)
ik
(1 - c(1 t)) +
.
l
dy =
-cy_____ (dt)
ik
(1 - c(1 t)) +
. l
dy =
dy =
1 - c_____
ik
(1 - c) +
. l
i / l_____
ik
(1 - c(1 t)) +
. l
(dg)
(dm)
= MgISLM
= MtISLM
= MmISLM
= MmISLM
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
MULTIPLICADORES EN EL MODELO IS - LM
Cada multiplicador tiene dos partes: una parte para el cambio exgeno (la
parte en azul). Y la segunda parte para el cambio inducido (la parte en rojo)
Multiplicador del
gasto de
gobierno.
Multiplicador de
Cambio en la
tasa impositiva.
Multiplicador del
presupuesto
equilibrado
Multiplicador de
cambios en la
oferta monetaria
dy =
1_____ (dg)
ik
(1 - c(1 t)) +
.
l
dy =
-cy_____ (dt)
ik
(1 - c(1 t)) +
. l
dy =
dy =
1 - c_____
ik
(1 - c) +
. l
i / l_____
ik
(1 - c(1 t)) +
. l
(dm)
(dm)
= Mg-ISLM
= Mt-ISLM
= ME-ISLM
= Mm-ISLM
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
MULTIPLICADORES EN EL MODELO IS - LM
Cada multiplicador tiene diferentes efectos sobre la composicin del producto
(y) por el cambio inducido (la parte en rojo).
= Mg-ISLM
El Multiplicador de Cambio
l
en la tasa impositiva
dy =
-cy_____
induce al consumo y
ik
(1 - c(1 t)) +
reduce i.
(dt)
= Mt-ISLM
. l
El Multiplicador del
presupuesto equilibrado
incrementa el gasto, pero
reduce la inversin.
dy =
1 - c_____
ik
(1 - c) +
. l
El Multiplicador de
dy =
i / l_____
cambios en la oferta
monetaria incrementa i por
ik
(1
c(1
t))
+
la caida inducida de r.
. l
(dg)
(dm)
= ME-ISLM
= Mm-ISLM
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
Eficacia de la poltica fiscal y monetaria.
r2
IS2
En una situacin inicial de r bajo
(r1) una poltica monetaria sera
ineficaz, el dinero sera usado de
modo especulativo.
Caso Trampa de Liquidez, donde se
prefiere el dinero a los bonos,
ambos no rinden inters.
r1
IS1
y1
y2
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL SECTOR EXTERNO:
El objetivo es conocer la relacin entre el sector externo y la
economa interna.
Balanza de Pagos: registra las transacciones de los residentes con el mundo.
Balanza de pagos = Balanza de Cuenta Corriente + Balanza de Cuenta de Capital.
Balanza de pagos = (Balanza Comercial + Serv. y Transf.) + (Transaccin de Activos).
De la Balanza Comercial: Superavit Comercial = Xn = x (yx, tc) m (y, tc)
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL SECTOR EXTERNO
Ecuacin del mercado de bienes con Sector Externo:
y = c(y - t(y)) + i(r) + g + Xn(y, yx, tc)
Donde: Superavit Comercial = Xn = x (yx, tc) m (y, tc)
Un aumento de yx, aumenta las exportaciones, x, mejora la Balanza
Comercial; Crece la Demanda Agregada.
Un aumento de y, aumenta las importaciones, m, empeora la
Balanza Comercial; Cae la Demanda Agregada.
Un aumento del Tipo de Cambio, tc, produce una depreciacin,
aumenta las exportaciones y se reducen las importaciones; mejora
la Balanza Comercial; Crece la Demanda Agregada.
Equilibrio Macroeconmico: El objetivo de la poltica econmica es
mantener el Equilibrio Interno, junto al Equilibrio Externo.
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL SECTOR EXTERNO - GRFICAMENTE
Ecuacin del mercado de bienes con Sector Externo:
y = c(y - t(y)) + i(r) + g + Xn(y, yx, tc)
Grafiquemos el Superavit Comercial = Xn = x (yx, tc) m (y, tc)
Xn = x (yx, tc) m (y, tc)
Hagamos yx, tc constantes:
Xn
La curva se desplaza a
la derecha si hay un
aumento del yx o del
Tipo de Cambio, tc.
La curva se
desplaza a la
Izquierda si hay
una caida del yx o
del Tipo de
Cambio, tc.
y0
yE
y1
Xn
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
IS LM Y EL SECTOR EXTERNO
LM
Un aumento de yx, o
un aumento del tc,
traslada IS a la
derecha. E pasa a E1
E1
E
IS1
ISE
Xn
Se tiene un
supervit de la
Balanza Comercial
(Xn > 0) en E1
E1
Xn > 0
Xn = 0
La curva de Xn se
desplaza, por
aumento de las x.
yE
y
Xn1
Xn
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL MODELO IS - LM: decisiones entre Equilibrio Externo e Interno
Equilibrio Externo es cuando Xn = 0
Equilibrio Interno es cuando el ingreso es igual al pleno empleo (yK)
i
Xn = 0
IS
yXn
yk
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL MODELO IS - LM: decisiones entre Equilibrio Externo e Interno
Equilibrio Externo Xn = 0
Equilibrio Interno, ingreso = yK
Si el ingreso de equilibrio IS LM, se
i
LM
Xn = 0
II
I
III
IS
yXn
yk
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL MODELO IS - LM: decisiones entre Equilibrio Externo e Interno
Equilibrio Externo Xn = 0
Sin embargo, en la regin II, se tendra
desempleo y dficit en Cuenta Corriente (o
Equilibrio Interno y = yK
i
LM
Xn = 0
II
I
dficit comercial).
III
IS
yXn
yk
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL MODELO IS - LM: decisiones entre Equilibrio Externo e Interno
Para incluir la Balanza de Pagos, es necesario algunos supuesto:
1. El Tipo de Inters externo, ix, est dado.
2. Hay movilidad perfecta de capitales.
3. El Supervit de la Balanza de pagos = BdP = Supervit Comercial
(Xn), ms el Supervit por Cuenta de Capital (Ck), formalmente:
BdP = Xn(y, yx, tc) + Ck(i - ix)
Un incremento de i sobre ix, aumenta las entrada de capitales, mejora la
cuenta de capital, Ck, y contraresta las variaciones en Xn.
Un dficit comercial, Xn < 0, se financia con el flujo de capitales.
La Balanza de Pagos est en equilibrio BdP = 0.
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL MODELO IS - LM: decisiones entre Equilibrio Externo e Interno
BdP = Xn(y, yx, tc) + Ck(i - ix)
i
III
IV
Supervit
Desempleo
Supervit
Sobre empleo
ix
La BdP se encuentra en
Equilibrio Externo Bdp = 0,
por que hay libre movilidad
de capitales; entonces, a un
inters externo dado, ix, se
tiene una lnea horizontal.
BdP = 0
Dficit
Desempleo
Dficit
Sobre empleo
II
yk
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL MODELO IS - LM: decisiones entre Equilibrio Externo e Interno
Caso 1. Movilidad Perfecta de Capitales y Tipo de Cambio Fijo.
i
6 - La curva LM
regresa a su posicin
inicial donde BdP = 0.
LM
LM1
Supervit
ix = i
BdP = 0
4 - Presin
al alza del tc,
(depreciacin); 5 - El BCR interviene.
Compra moneda nacional y vende
moneda extranjera.
Dficit
IS
y
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL MODELO IS - LM: decisiones entre Equilibrio Externo e Interno
Caso 2. Movilidad Perfecta de Capitales y Tipo de Cambio Fijo.
LM
LM
Supervit
ix = i
IS1
IS
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
Supervit
ix = i
BdP = 0
IS
IS
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL MODELO IS - LM: decisiones entre Equilibrio Externo e Interno
Caso 4. Movilidad Perfecta de Capitales y Tipo de Cambio Flexible.
En los casos 3 y 4
slo los cambios en
LM y no en IS
LM
afectan la Demanda
Agregada.
LM1
IS1
BdP = 0
4 - Presin
al alza del tc,
(depreciacin); 5 Crecen las x y caen
las m; 6 IS se desplaza a la derecha.
Supervit
ix = i
Dficit
IS
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
ix = i
IS
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
MODELO DE EQUILIBRIO DE MERCADO IS-LM
EL MODELO IS - LM: decisiones entre Equilibrio Externo e Interno
Caso 6. Crisis de BdP, expectativas sobre el tc y fuga de capitales.
Expectativa de devaluacin.
i
ix = i1
ix = i0
LM1
Apreciacin
Depreciacin
LM0
1- Se asume un compromiso de
mantener un tc; 2 Sea por un dficit
de cuenta corriente u otra causa, se
espera una devaluacin.
3 Sube demanda de activos externos,
Lnea BdP se traslada arriba (BdP1).
E1
BdP1 = 0
BdP0 = 0
E0
IS
y
MACROECONOMA
EL MODELO IS - LM: decisiones entre Equilibrio Externo e Interno
Caso 6. Crisis de BdP, expectativas sobre el tc y fuga de capitales.
Anlisis simultneo en el
Mercado de Divisas y el Mercado
Monetario.
Mercado de Divisas
Rentabilidad
esperada de los
depsitos en
moneda extranjera,
(tce0 = depreciacin
esperada, krugman)
1- Se asume un compromiso de
mantener un tc; 2 Se espera una
devaluacin en el Mercado de Divisas.
3- La curva que muestra la
rentabilidad esperada de los
depsitos en moneda extranjera
se traslada a la izquierda.
ix+ tce1
i = ix + tce0
Ix + tce1
L
Ix + tce0
Tc
(M/P)1 (M/P)0
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
r
p
p2
p1
MACROECONOMA
r
La curva de
IS se
mantendr
fija.
IS1
yk
p2
p1
D2
D1
yk
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
r
LM
rk
IS2
IS2
IS1
IS1
yk
S
p2
y1
y2
pk
p1
D2
D2
D1
yk
D1
y1
y2
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
r
IS
LM
yk
LM
IS
Solo
dinero
Solo
demanda
IS
LM
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
El Producto (y) de Equilibrio en el Modelo Esttico Bsico.
r
LM2
p2
LM1
r1
Y = (N, K)
y2
y1
r, p1
r2
IS2
IS1
y1
w=W/P
S1
N2
w = g(p1, N)
p2, D2
p2
EDB, p1
p1
w=(W/P2)
w=(W/P1)
D1
y1 y2
w = p2 f(N)
D2
N
w = g(p2, N)
w = p1 f(N)
N1 N2
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
i = ix + tce - tc
tc
Rentabilidad esperada
de los depsitos en
moneda extranjera
tc
= Depresiacin/apreciacin
esperada
Bach. Gustavo
Amaro
MACROECONOMA
Bach. Gustavo
Amaro