Derecho Financiero II

Introduccin, Generalidades y
Conceptos
MERCADO DE VALORES.GENERALIDADES
1.2 Introduccin, Generalidades y
Conceptos
Cmo podramos definir al trmino

mercado?
Conceptos
Un trmino que es empleado con gran
frecuencia en la sociedad actual para referirse
a todo aquel sitio pblico en el que, se procede
a comprar o vender diversos productos.
Si buscamos el origen etimolgico de
mercado podemos remontarnos al latn, al el
trmino mercatus que denota lo expuesto.
As tambin los romanos designaban al
comercio.
Conceptos
Mercatus: Comercio, trfico, mercado.
A su vez, proviene del verbo mercari, que
significa comprar.
Si furamos un poco ms all y buscsemos
la raz de la que provienen estas
expresiones, puede encontrarse su sentido,
as ambas se remontan al trmino merx
que hace alusin a dos aspectos:
Conceptos
Mercancas.
Y a Mercurio, que en las creencias primitivas fue el
dios del comercio.
Debemos tener presente que cualquiera de estos

trminos que dan origen a la palabra mercado,
siempre van a denotar la idea de comercio.
Tanto esto es as, que de ellas derivan trminos
como: Mercader, mercante, mercadera o
mercanca y ms sofisticadas, como mercadeo y
mercadotecnia,
Conceptos
Empecemos indicando que desde la
antigedad, los comerciantes
acostumbraron reunirse en lugares
determinados para efectuar operaciones
sobre mercaderas o metales preciosos.
Ms tarde, estas operaciones se realizaron
sobre ttulos valores, as por ejemplo:
En Atenas existi el emporium.
En Roma, el collegium mercatorum.
Conceptos
La nocin de mercado no puede
deslindarse tambin de la connotacin
econmica que conlleva el concepto.
Un mercado es el rea dentro de la cual los
vendedores y los compradores de una
mercanca mantienen estrechas relaciones
comerciales, y llevan a cabo abundantes
transacciones, de tal manera que los
distintos precios a que stas se realizan
tienden a unificarse.
Conceptos
En este sentido, podemos encontrar el
origen del mercado en aquella poca en
que el hombre primitivo lleg a darse
cuenta que poda poseer cosas que l no
produca, efectuando el cambio o trueque
con otros pueblos o tribus.
En consecuencia, en un inicio los mercados
funcionaban mediante el trueque. Tras la
aparicin del dinero, se empezaron a
desarrollar cdigos de comercio.
Conceptos
Entendemos por mercado el lugar en que
asisten las fuerzas de la oferta y la
demanda para realizar las transacciones de
bienes y servicios a un determinado precio.
Es muy importante siempre tener en
cuenta el hecho de que los mercados son
creaciones humanas y, por lo tanto,
perfectibles. En consecuencia, se pueden
modificar en funcin de sus fuerzas
interiores.
Conceptos
Existen tres nociones fundamentales
que brindan la pauta para entenderlo
desde un primer punto de vista:
Medio fsico o sistema
Fuerzas de la oferta y demanda
Fijacin de precios
Conceptos
De esta manera tenemos que un mercado
es la institucin de carcter social que
surge cuando se inicia un vnculo entre
oferentes (ms conocidos como
vendedores) y eventuales demandantes
(compradores).
Estos dos grupos (vendedores y
compradores) interactan con el
propsito de concretar intercambios,
transacciones o acuerdos.
Conceptos
Por otro lado y como veremos en un futuro
en un anlisis ms profundo, un valor, es
algo que posee una estimacin.
El trmino, en sentido econmico o
financiero, aunque no es aqul que
debemos aceptar pero nos da una pauta
para entenderlo, se emplea como sinnimo
de ttulo o accin para mencionar, en este
marco, los derechos como propietario que
alguien atesora en relacin a una cierta
sociedad.
Conceptos
Por tanto desde una primera acepcin, puede
afirmarse que un mercado es un lugar de
confluencia entre oferta y demanda donde se
forman los precios.
Meessineo defina a estas organizaciones como
grandes mercados pblicos y, a los mercados
o ferias, a su vez, como reuniones donde
concurren quienes ejercen un determinado
comercio y donde el pblico sabe que puede
negociar con las mercaderas objeto de ese
comercio.
LA OFERTA Y LA DEMANDA
Conceptos
De todo lo brevemente expuesto, podemos
darnos cuenta que la nocin del trmino
mercado implica la confluencia de varias
reas como la econmica.
Al mismo tiempo, el trmino mercado
puede ser entendido desde varios puntos de
vista:
Como un proceso econmico: Intercambios .
Conceptos
Como un conjunto de transacciones.
Su nocin no se dirige de forma directa
hacia un objetivo lucro, sino a un
acuerdo al que llegan sus participantes.
Como un lugar propicio para concretar
transacciones.
Como un ambiente social.
Como un lugar en el que se
materializan acuerdos.
Conceptos
Es posible por tanto obtener una primera
pauta, el concepto mercado, describe el
mbito, ya sea fsico o virtual, en el cual se
generan las condiciones necesarias para
intercambiar bienes y/o servicios.
Tambin podr entendrselo como la
organizacin o entidad que le permite a los
oferentes (vendedores) y a los demandantes
(compradores) establecer un vnculo comercial
con el fin de realizar operaciones de diversa
ndole, acuerdos o intercambios.
Conceptos
Hablase tambin del ente abstracto
denominado mercado.
Considerado un concepto de
importancia suprema, determinante de
leyes que rigen no solamente el
intercambio de bienes y servicios, sino
tambin la distribucin de la renta en
las sociedades humanas.
Conceptos
En este sentido, el mercado es entendido
como la suma de los actores econmicos
productores y consumidores,
compradores y vendedores de bienes
tangibles o intangibles, servicios, valores
burstiles y fuerza de trabajo, quienes
adoptan decisiones individuales que, en
su conjunto, forman tendencias
susceptibles de anlisis y previsiones.
1. Institucin de carcter social = medio.

2. Lugar = Fsico o Virtual.
3. Comprar/vender = transacciones.
4. Comercio.
5. Fuerzas de la oferta y la demanda.
6. Interrelacin = Intercambio.
7. Relaciones comerciales = interactan
8. Fomenta acuerdos = transacciones
9. Precios = proceso formativo unificacin
10.Participantes: Oferentes o vendedores y
demandantes o compradores
11.mbito fsico o virtual que genera
condiciones para realizar el comercio
12.Genera tendencias susceptibles de anlisis y
previsiones
Conceptos
Un mercado, desde cualquier perspectiva,
facilita la tarea de los comerciantes, en
cuanto sirven para intensificar la afluencia
de clientes.
Historia
El germen del MV apareci en Europa, una
vez que la economa alcanz la etapa del
comercio y el intercambio, facilitada por la
aparicin de los documentos
representativos, de los valores, o efectos
(finales de la Edad Media).
Conceptos
En Francia, las primeras negociaciones de
los metales preciosos y de las letras de
cambio se efectuaron en un puente de Pars
denominado por dicha razn el Puente del
Cambio.
Esta actividad pasa luego por distintos
lugares de Europa, hasta instalarse en el
denominado Palacio de la Bolsa
construido con este fin en 1.826; existiendo
siete bolsas adicionales con carcter
regional: Burdeos, Lille, Lyon, Marsella,
Nancy, Nantes y Toulose.
Conceptos
En el ao 1.961, se implant la unidad
de las cotizaciones en las bolsas.
Las principales plazas nacionales en que
existen mercados/bolsas de valores, han
coincidido con las metrpolis
econmicas:
Europa: Londres (Stock Exchange), Miln,
Francfort, Munich, Viena.
Amrica: Estados Unidos: New York (2
bolsas - Wall Street).
Asia: Tokyo.
Conceptos
Definicin de la nocin de Mercado
de Valores y sus Funciones
En economa, un mercado financiero o
mercado de capitales es un espacio
(fsico o virtual) en el que se realizan
los intercambios de instrumentos
financieros y se definen sus precios.
Inst. Financieros: Dinero divisas-,
crditos, lneas de crdito, ttulos, etc.
Conceptos
En general, cualquier mercado de
materias primas podra ser considerado
como un mercado financiero si el
propsito del comprador no es el
consumo inmediato del producto, sino el
retraso del consumo en el tiempo.
Como se indic anteriormente, los
mercados financieros estn afectados
por dos fuerzas: La de oferta y demanda.
Conceptos
Los mercados financieros, en el
sistema financiero, facilitan:
El aumento del capital (en los
mercados de capitales).
La transferencia de riesgo (en los
mercados de derivados).
El comercio internacional (en los
mercados de divisas).
Derivados: Contratos cuyo valor deriva de un activo o variable
denominado subyacente. Forwards, Swaps, Futuras,
Opciones.
Conceptos
Es el mecanismo que vincula a los
proveedores con los captadores de recursos y
moviliza estos recursos para financiar las
actividades productivas en el corto, mediano y
largo plazo.
La movilizacin se hace mediante operaciones
financieras:
Indirectas (a travs del sistema financiero).
Directas (a travs del Mercado de Valores).
Conceptos
Estas 2 alternativas las analizaremos
adelante.
Dentro del mercado financiero podemos
diferenciar al mercado de dinero, como aquel
en el que se movilizan recursos de corto plazo
y el mercado de capitales en el que se
movilizan recursos de largo plazo.
Muchos autores clasifican tambin al mercado
financiero en mercado del crdito en el cual
se movilizan recursos de mediano plazo.
Conceptos
Por su parte el mercado de capitales es un
tipo de mercado financiero en el que se
realiza la compra-venta de ttulos
(principalmente "acciones"), representativos
de los activos financieros de las empresas
cotizadas en bolsa.
Al mercado de capitales se lo asocia con la
obtencin de recursos a largo plazo (distinto
del mercado de dinero, donde se obtienen
los recursos a corto plazo).
Conceptos
Se puede decir que constituye un mecanismo
de ahorro e inversin para los inversionistas.
En el mercado de capitales van a concurrir
demandantes y oferentes de excedentes
financieros.
Es un mercado de emisin de ttulos de deuda.
Documento=ttulo valor que refleja la deuda de un Estado que contrae con
un inversor-= Renta fija.
Conceptos
El mercado de capitales es un tipo de
mercado financiero donde se negocian
valores mobiliarios y diferentes
posibilidades de inversin productiva.
En este mercado (capitales) se negocian
valores emitidos a plazos mayores a un
ao, es decir de mediano o largo plazo. Por
ejemplo, son propias de un Mercado de
Capitales las transacciones con acciones o
bonos de mediano y largo plazo.
Conceptos
Con la emisin de valores de estas
caractersticas, las empresas o
entidades financian sus necesidades de
dinero para llevar adelante proyectos de
gran envergadura, como ser aumento de
capacidad productiva, captacin de
nuevos mercados (internos o de
exportacin), diversificacin de
actividades, etc.
Conceptos
El MV es una parcela o segmento del
Mercado Financiero que tiene lugar
principalmente en las bolsas de valores
y que procura la canalizacin directa
de recursos financieros hacia los
sectores que los requieren, mediante el
mecanismo de emisin, colocacin y
negociacin de ttulos-valores de corto,
mediano y largo plazo.
Conceptos
El mercado de valores moviliza recursos
financieros en forma directa, mediante la
emisin (fabricacin-creacin) y negociacin
(compra-venta) de valores (ttulos).
Es el segmento del M. Financiero y de
Capitales que canaliza el ahorro de mediano
y largo plazo, en forma directa, hacia el
financiamiento de las actividades
productivas; mediante la emisin y
negociacin de ttulos-valores.
Conceptos
El mercado de valores canaliza los
recursos financieros hacia las actividades
productivas a travs de la negociacin de
valores en los siguientes segmentos:
Mercado Burstil. Conformado por ofertas,
demandas y negociaciones de valores
inscritos en el Registro del Mercado de
Valores y en las bolsas de valores,
realizadas por los intermediarios de
valores autorizados. Se realizan en las
bolsas de valores.
Conceptos
Mercado Extraburstil. Se desarrolla fuera de
las bolsas de valores, con la participacin de
intermediarios de valores autorizados e
inversionistas institucionales, con valores o
ttulos inscritos en el Catastro Pblico del
Mercado de Valores.
Mercado Privado. Todas aquellas negociaciones
que se realizan entre el comprador y el
vendedor en forma directa sin intervencin de
intermediarios de valores o inversionistas
institucionales.
Conceptos
Mercado Primario. Es aquel en el cual se
realiza la primera venta o colocacin de
Ttulos-Valores que hace el emisor con
el fin de obtener directamente los
recursos que requiere.
Mercado Secundario. Comprende todas
las negociaciones u operaciones que se
realizan con posterioridad a la primera
colocacin.
Conceptos
En funcin de estas definiciones se
puede presentar a la nocin de MV
como una frase que describe el
mercado de capitales que sirve de
marco para establecer negociaciones
vinculadas a las rentas, tanto fijas como
variables, por medio de operaciones de
compra-venta enfocadas a cualquier
clase de valor negociable.
Conceptos
Significado del Mercado de Valores
Existen MV en ms de 60 pases y en todos los
continentes.
El MV (en ingls: "Securities Market"),
constituye un segmento del mercado de
capitales (pues el otro lo forma el mercado
financiero y se relaciona con la banca y
entidades financieras), bien puede decirse que
en general es el lugar de encuentro donde se
opera la intermediacin entre la oferta y la
demanda en el trfico de los ttulos valores.
Conceptos
Es el conjunto de operaciones y
negocios que efectan los inversores y
oferentes de valores de un lugar, pas
o regin.
Este movimiento econmico, en forma
organizada, se manifiesta ms en las
bolsas de valores (en que se habla de
un mercado burstil) que fuera de ellas
(mercado extraburstil).
Conceptos
El MV es una alternativa muy relevante
al mercado del dinero.
De esta manera un ahorrista tiene la
potestad de invertir, a travs de la
compra de una accin, o financiarse
con emisiones de una empresa que le
permita tener recursos monetarios para
mejorar sus condiciones financieras.
Conceptos
El MV en cualquier pas de economa
capitalista, es un importante instrumento,
canalizador de financiacin para la
empresa, tanto ms importante, cuanto
mayor sea el tamao y el dinamismo de
dicho mercado.
El MV se denomina tambin mercado de
capitales porque los fondos que se
canalizan se documentan en ttulos
valores, apelndose al ahorro pblico, al de
los particulares y al de las empresas en
general.
Conceptos
A estos se les ofrece una rentabilidad por
orientar sus dineros hacia inversiones
productivas y no para consumo.
As, el establecimiento de los MV a largo
plazo juega un papel crucial en el impulso
econmico sostenido de un pas, pues
incrementa el volumen total de fuentes
financieras y moviliza grandes cantidades
de ahorros hacia el sector productivo,
utilizando perodos de significativo alcance.
Conceptos
Las negociaciones de los valores se
efectan en forma abierta al pblico, en
igualdad de condiciones para los oferentes
y demandantes, lo que promueve la
creacin de ttulos negociables,
permitiendo un impulso al mercado de
capitales en el que se contrata capitalriesgo mediante los ttulos de capitalizacin
o acciones, que pueden resultar muy
rentables, pero tambin pueden generar
prdidas para el inversionista.
Conceptos
El mercado de valores canaliza los recursos
financieros haca las actividades productivas
a travs de la negociacin de valores.
Constituye una fuente directa de
financiamiento y una interesante opcin de
rentabilidad para los inversionistas.
En definitiva el MV constituye un segmento
del mercado de capitales donde se realizan
transacciones con ttulos o documentos
(valores)-
Conceptos
Canaliza ahorro del pblico hacia la produccin.
El mercado de valores ofrece los mecanismos
previstos en la Ley de Mercado de Valores para
canalizar los recursos financieros hacia las
actividades productivas de manera eficiente a
travs de la negociacin de valores.
La distincin que hemos realizado nos permite
establecer la relacin de gnero a especie
entre las nociones de Mercado Financiero,
Mercado de Capitales y Mercado de Valores
(MV).
Conceptos
No debe descuidarse el hecho de que
toda la amalgama de mercadeo de
valores, constituye un mercado autntico,
si bien con caracteres especiales (por su
organizacin y los objetos de compraventa) pues esta compuesto por un grupo
o grupos de individuos con nimo de
negociar y que efectan transacciones
constantes, que son caracteres de
cualquier tipo de mercado.
Conceptos
En el mbito comercial y desde el punto de
vista sistematizado, han surgido V.gr.:
En materia de mercado varias instituciones
de diferente tipo, acorde con la actividad
que abarquen, tales los casos del Mercado
de Cambios, Mercado de Descuentos,
Mercado de Divisas, etc., y,
En el campo de la integracin de los pases,
el Mercado Comn.
Conceptos
An, a nivel del mismo MV se ha
hablado del Mercado de Emisin
(mercado primario de valores donde se
los vende por primera vez), el mercado
de letras de cambio, etc.,
El mercado de valores, desde una
ptica actual tiende a consolidarse en
buena parte, en la Bolsa de Valores, que
es el lugar inherente a su naturaleza.

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Cmo podramos definir al trmino

Debemos tener presente que cualquiera de estos

1. Institucin de carcter social = medio.

Directas (a travs del Mercado de Valores).

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