La Crisis Econmica Global;

su origen y repercusin en
Japn y en el Per
Carlos Aquino Rodriguez
21 de febrero del 2009
conferencia dictada en la
Asociacin Peruano Japonesa

Temario

I. Introduccin
II. La crisis econmica mundial
III. Sus efectos en Per
IV. Sus efectos en Japn
V. Como se afectan los dekasegui?
VI. Que se puede hacer?

I. Introduccin
Toyota tendra una perdida operativa de 450 mil millones
de yenes (y una perdida neta de 350 mil millones de
yenes o 3.88 mil millones de dlares al tipo de cambio 1
dlar 90 yenes)) al termino del ao fiscal 2008, la primera
perdida anual en 70 aos.
La venta de vehculos nuevos en Japn cayo en enero
2009 (por sexto mes consecutivo), la cada mensual mas
grande desde mayo de 1974.
Toyota vendi 8.9 millones de autos el 2007. Vendera
7.3 millones el ao fiscal 2008.
En el cuarto trimestre del 2008 las ordenes de compra de
maquinaria cayeron 16.7%, la cada mas grande desde
1987.
El ndice Nikkei cayo 43% el 2008.

Proyecciones de crecimiento de la economa mundial

http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2009/RES012809A.htm

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf

I. Introduccin
Todas las economas desarrolladas estn en
recesion. En conjunto la zona Euro, EE.UU. y
Japn, el 55% del PBI mundial, esta en
recesion.
EE.UU. es la economa mas grande del mundo,
con un cuarto del PBI mundial. Adems es el
que mas productos importa del resto de mundo.
Las proyecciones econmicas del FMI
probablemente sean peores en marzo.

II. La crisis econmica mundial

La crisis econmica actual empez con la crisis de las
hipotecas subprime (hipotecas de alto riesgo) en EE.UU.
Despus se extendi a todo el sistema financiero de
EE.UU., luego a la economa real y despus al resto del
mundo.
Todo empez cuando Fannie Mae y Freddie Mac
estuvieron en peligro de quiebra en setiembre pasado.
Que haba pasado?
En ingls, el nombre Fannie Mae significa Asociacin
Nacional Federal de Hipotecas; mientras que Freddie
Mac significa Corporacin Federal de Hipotecas para
Viviendas.

II. La crisis econmica mundial

Ambas empresas abarcan casi la mitad de todo
el mercado hipotecario de Estados Unidos.
Ambas cotizan en la Bolsa de Valores.
Esas instituciones dan hipotecas a personas de
bajos recursos, a tasas de inters altas (por ser
crditos de nivel de riesgo alto).
Las hipotecas se haban desmenuzado en
diversos productos financieros y vendido a
numerosas instituciones financieras de muchos
pases del mundo (por medio de la titularizacin
de los crditos).

II. La crisis econmica mundial

Se sigui dando hipotecas alentado por el
financiamiento que se consegua vendiendo esos
crditos titularizados. Adems las bajas tasas de inters
(del 2001 al 2004) impulsaba a la gente a seguir
prestndose para comprar inmuebles.
Las casas se vendan con poca garanta y llego a darse
sin cuota inicial (y los autos tambin).
Las casas suban de precio y aumentaba as la riqueza
disponible de las familias que se prestaban mas con
base a ella para seguir consumiendo y comprando mas
cosas.
Las casas suban de precio, el dinero era abundante y
los precios de los activos suban en un efecto burbuja.
Esto se tenia que acabar.

Desde fines del 2001 las tasa de inters

disminuy en EE.UU.

http://www.msnbc.msn.com/id/22780489

Precio Promedio de las casas vendidas en EE.UU.

http://www.economagic.com/em-cgi/charter.exe/cenc25/c25q07

ndice Dow Jones de la Bolsa de Valores de Nueva York, 10 aos

http://www.djaverages.com/

ndice Dow Jones de la Bolsa de Valores de Nueva York, 5 aos

http://www.djaverages.com/

La primera burbuja en el mundo: Evolucin del precio del tulipn en

Holanda entre 1636 (12 de noviembre) y 1637 (1 de mayo)

http://es.wikipedia.org/wiki/Tulipoman%C3%ADa

II. La crisis econmica mundial

Cuando sube la tasa de inters comienza a reventarse la burbuja.
Ante esto las hipotecas subprime se dejan de pagar. Poco despus
los precios de las casas caen.
El problema en verdad haba comenzado a sentirse el 2007 y a
afectar al mercado financiero internacional tambin (porque se haba
vendido esas deudas a muchos en el mundo, los llamados activos
txicos).
Los bancos dejan de cobrar, toman perdidas en su capital. Y la base
sobre la que pueden prestar disminuye. Su valor en la Bolsa tambin
disminuye.
Esta cesacin de pagos se trasmite por todo el sistema financiero. Y
los bancos no pueden prestar.
En setiembre del 2008 la crisis se agrava con la quiebra de Lehman
Brothers. Los bancos no quieren prestar dinero pues no confan ya en
casi nadie.
El gobierno de EE.UU. ese mes rescata a AIG al darle una facilidad
de crdito de 85,000 millones de dlares.

II. La crisis econmica mundial

Las cosas se complican, caen mas las acciones de los
bancos, y el gobierno de EE.UU. quiere pasar un
paquete de rescate de 700,000 millones de dlares. No
se ponen de acuerdo los congresistas. El pnico se
apodera de todo el mundo.
En octubre se aprueba el paquete (una gran parte de
esto es para salvar a los bancos). Pero el pnico segua.
Se renen los Ministros de Finanzas de los pases mas
poderosos del mundo.
La crisis se siente en la economa real. Los
consumidores disminuyen su poder de compra y las
automotrices de EE.UU., como General Motors, se
declaran en peligro de quiebra.
Se rene el G20 en Washington en noviembre.

II. La crisis econmica mundial

Los pases acuerdan estimular sus economas por
medio de polticas fiscales y monetarias.
A fines del ao 2008 EE.UU. y Japn reducen su tasa de
inters a casi cero y anuncian enormes paquetes
fiscales.
El ao 2009 la economa mundial crecer a un ritmo
menor que en muchos aos. Todas las economas
desarrolladas estn en recesion.
El nuevo gobierno de Obama lanza otro paquete el 17
de febrero del 2009 por 787 mil millones de dlares.
Pero la incertidumbre en el mundo continua. La Bolsas
de Valores han seguido cayendo.

ndice Dow Jones de la Bolsa de Valores de Nueva York

http://finance.yahoo.com/q/bc?s=%5EDJI&t=my&l=on&z=m&q=l&c=

II. La crisis econmica mundial

La crisis se extendi pues muchas instituciones financieras
del mundo invirtieron comprando bonos, instrumentos de
deuda de hipotecas o de prestamos a empresas y familias
que ahora no pueden ser pagadas.
La recesion en la economa de EE.UU. significa menos
demanda por productos del mundo. Asimismo al estar
conectados las Bolsas de Valores del mundo estn caen al
caer la de EE.UU. y as la riqueza de empresas y familias
cae.
El sistema financiero es el que mas sufre ante la
incertidumbre del no pago de los prestamos hechos, y as
no quieren prestar mas. Hay crisis de liquidez.
Hay peligro de un nacionalismo econmico (ante el rescate
de empresas y bancos que hacen algunos gobierno) y de
proteccionismo en el mundo.

II. La crisis econmica mundial

Pero por qu EE.UU. se endeud tanto?
La tasa de ahorro en EE.UU. es baja, incluso ha llegado
a ser negativa.
Pero el mundo le prestaba. Pases que tienen una alta
tasa de ahorro como Japn y China le prestan dinero.
Por ejemplo al final del 2008 China tenia 626,200
millones de dlares en bonos del gobierno de EE.UU.,
45.8% mas que el ao anterior. Japn tenia 578,300
millones de dlares.
Los japoneses y chinos ponen su dinero afuera pues les
es mas rentable.
Por ejemplo, Japn desde 1996 tiene una tasa de
inters de 0.5%. Antes esto el dinero se fue a EE.UU. y
a otros lugares.

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf

Precio de la tierra y las acciones, y la tasa de inters

Fuente: The rise and fall of the land myth in Japan - some implication to the Chinese land taxation

http://www.eaber.org/intranet/documents/details.php?doc_id=918&parent_id=40

II. La crisis econmica mundial

Japn tuvo su propia burbuja de las inmobiliarias y de
las acciones de Bolsa del 1985 a 1989-90, que revent y
por eso bajo las tasa de inters despus.
Con ese dinero barato disponible EE.UU. viva mas all
de sus medios.
Adems los nuevos instrumentos financieros hacan que
la deuda se desmenuzara, se vendiera al resto del
mundo y no represente una carga para las instituciones
financieras.
Que lo anterior haya sido posible se dice demuestra una
falta de supervisin bancaria/financiera.
Ahora el gobierno esta rescatando esas empresas.
Pero como se ve la deuda de EE.UU. aumenta da a da.

III. Sus efectos en el Per

La economa peruana creci del 2002 al 2007 a un
promedio de 6.4% anual.
Pero el 2008, a pesar de que creci un 9.8%, los ltimos
meses se empez a desacelerar. En noviembre creci a
5.08% y en diciembre a solo 4.9%.
Las exportaciones, que crecieron en promedio 24% entre
el 2002 y 2007 se desacelero a 13%.
Los precios de las materias primas han cado en la
actualidad en promedio a la mitad desde el nivel del julio
del 2007.
La Bolsa de Valores perdi mas del 50% de su valor el
2008 y la moneda se ha devaluado.
Como se trasmiten los efectos de la crisis internacional
al Per?

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf

III. Sus efectos en el Per

En una economa cada vez mas globalizada, por varios
canales:
1. Al estar en recesion las economas desarrolladas y
desacelerarse el crecimiento mundial se demandan
menos productos peruanos (menos materias primas
sobre todo, cae la cantidad y precio)
2. Las empresas de esos pases tiene menos dinero, as
que habr menos inversin extranjera en el Per.
3. Los mercados de capitales no tienen mucha liquidez,
as que habr restricciones en los crditos (a las
exportaciones por ejemplo).
4. Por la menor actividad econmica en el extranjero,
habr menos empleo, tambin para los extranjeros all
(peruanos incluidos), y menos remesas que enviar.

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf

III. Sus efectos en el Per

5. Hay volatibilidad en las Bolsas de Valores (cada de
precios) y en el mercado de divisas del mundo. Esto
significa tambin que esa volatilidad se transmite al
Per, a su Bolsa y a su moneda.
6. El turismo al Per se vera afectado tambin.
Que puede hacer el gobierno peruano para
contrarrestar esos efectos y evitar o aminorar una
desaceleracin de la actividad econmica?
Hay que mantener la dinmica de la demanda interna
que ha sido el factor que mas ha impulsado el
crecimiento de los ltimos aos y dar mas
competitividad a las exportaciones, abriendo nuevos
mercados.

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf

III. Sus efectos en el Per

El gobierno tiene dos grandes instrumentos de
poltica, la fiscal y la monetaria con los que
puede dinamizar la econmica.
La poltica fiscal implica aumentar el gasto del
gobierno y/o reducir la tasa de impuestos.
La poltica monetaria implica el manejo de la
oferta de dinero en la economa y del nivel de la
tasa de inters.
Entonces para contrarrestar la baja en la
demanda externa se puede:

III. Sus efectos en el Per

1) Impulsar la demanda interna a travs de mayor gasto
publico (uso de la poltica fiscal) y mayor consumo e
inversin privada (a travs de hacer mas accesible el
crdito con mas liquidez al mercado uso de la politica
monetaria-).
2) Al aumentar la inversin interna, publica y privada (o
evitar que no caiga tanto) se contrarresta tambin la
cada de la inversin extranjera en el pas. Con eso se
mantiene el empleo o aminora su cada, y el consumo.
3) Facilitando el crdito a las empresas y personas se
evita el llamado rompimiento de la cadena de pagos en
la economa.

III. Sus efectos en el Per

4) Para aminorar la cada de las exportaciones hay que
ser mas competitivos, y aprovechar los nuevos
mercados que se abren con los tratados de libre
comercio.
El BCR interviene para evitar una fluctuacin drstica del
tipo de cambio.
El Per, al estar en relativamente buena situacin
econmica (respecto a aos anteriores y respecto a
otros pases), puede usar esos instrumentos, pues tiene
un supervit fiscal, relativamente baja tasa de inflacin,
alto nivel de RIN, y bajo nivel de deuda externa e
interna.
Esto es algo que no se hubiera podido hacer hace 20
aos.

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/PresentacionesDiscursos/2009/Presentacion-02-2009.pdf

IV. Sus efectos en Japn

La economa japonesa el 2009 decrecer 2.6%, peor que el -2% de
1998. Esta en recesion desde el tercer trimestre del 2008.
El cuarto trimestre del 2008 su PBI decay -3.3% comparado con el
trimestre anterior, el tercer trimestre consecutivo con crecimiento
negativo.
La tasa anual de cada seria de -12.7% la peor desde el primer
shock del petrleo hace 35 aos.
Casi la mitad de la produccin industrial de Japn es exportada.
Las exportaciones cayeron 35% en diciembre del 2008 y haban
cado 27% en noviembre de ese ao.
La Bolsa de Valores ha cado a su menor nivel en 25 aos.
Si la crisis no empez en Japn porque es mas afectada que
EE.UU. y Europa?

ndice Nikkei de la Bolsa de Valores de Tokio

http://finance.yahoo.com/q/bc?s=%5EN225&t=my

IV. Sus efectos en Japn

Japn es bastante dependiente del entorno
internacional.
Eso sucede por la baja en la actividad econmica en el
extranjero (y as menor demanda) y por el yen caro.
El yen se revalu de 108 yenes por dlar en febrero del
2008 a 90 por dlar en febrero del 2009. Se revalu 67%
frente a la libra esterlina y 75% frente al won de Corea
del Sur el ao 2008.
Las industrias mas perjudicadas son las automotrices,
electrnicas, elctricas.
Algunas como las automotrices exportan el 70% o mas
de su produccin.
Justamente es en ellas donde trabajan la mayora de los
dekasegui.

Tipo de cambio yenes por dlar

http://www.eaber.org/intranet/documents/details.php?doc_id=918&parent_id=40

Cambios en la produccin industrial (respecto al ao anterior, en %)

http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=12998246

IV. Sus efectos en Japn

El gobierno japons desde el ao pasado ha dado una
serie de medidas para tratar de reactivar su economa.
Ha aumentado el gasto de gobierno, reducido impuestos,
dar prestamos a las empresas.
No puede casi usar ya su poltica monetaria, la tasa de
inters del Banco de Japn esta en 0.1% (lo bajo en
diciembre desde 0.3% y lo haba bajado en octubre
desde 0.5%). Pero el Banco comprara bonos
corporativos por 10,000 millones de dlares.
En un intento desesperado espera que el Congreso
apruebe la entrega dinero en efectivo a sus ciudadanos.
Esto esta por verse aun.
La crisis golpea fuerte, hay desempleo. Una tercera parte
de la fuerza laboral de Japn tiene trabajos temporales o
precarios.

IV. Sus efectos en Japn

Que tiene que hacer Japn para salir de la crisis?
Tiene que reactivar su demanda interna.
Tiene que reorientar su economa de una exportadora a
una donde la demanda interna tenga un rol mas grande
que jugar.
Implica hacer reformas en su economa, mas competencia,
interna y externa.
Hay poca competencia extranjera por las restricciones a su
entrada.
Aparte del sector manufacturero, Japn en ineficiente en
servicios, agricultura, finanzas, etc.
Por que muchos japoneses tienen trabajos temporales,
por que no quieren trabajar en una compaa como
trabajadores estables?

Poca competencia extranjera en Japn

Fuente: The Economist, agosto 18-26, 2007
http://www.economist.com/business/displaystory.cfm?story_id=9660712

Baja productividad en Japn

Fuente: The Economist, agosto 4-10, 2007
http://www.economist.com/markets/indicators/displaystory.cfm?story_id=9587961

IV. Sus efectos en Japn

Las compaas demandan de sus trabajadores largas
horas de trabajo.
Los japoneses deben ahorrar menos y gastar mas.
Hay que mejorar el sistema de pensiones.
Hay que crear un ambiente para que la mujer trabaje
mas, y tenga mas hijos.
La demanda externa no ser la salvacin ahora. EE.UU.
tiene que ahorrar y gastar menos.
Japn debe usar sus fortalezas para salir adelante. Su
tasa alta de ahorro, su cohesin social, es lder en
tecnologa de punta de robtica, nanotecnologia, etc.

V. Cmo se afectan los dekasegui?

Desde fines de la dcada de 1980 aumento el
numero de extranjeros que van a trabajar a
Japn
Esto se acelero con cambios en la ley de
inmigracin que permite la entrada de
descendientes de japoneses para trabajos
simples, intensivos en mano de obra.
La crisis los afecta grandemente pues la
mayora trabaja en fabricas vinculadas a las
industrias de exportacin, como de autos,
electrnica, maquinarias, etc., en labores de
ensamblaje principalmente.

Cambio en el numero de extranjeros

registrados en Japn, por nacionalidad
Fuente: http://www.moj.go.jp/NYUKAN/nyukan68-3.pdf

VI. Qu se puede hacer?

Con la crisis ellos son los primeros en ser despedidos
(despus de los trabajadores temporales, aunque
muchos de ellos lo son).
Que se puede hacer?: Utilizar el seguro de desempleo
(el problema es que la mayora no se hace acreedor a
eso pues no han pagado ese seguro).
Utilizar los mecanismos disponibles en Japn: para
buscar trabajo (hello work), para hacer frente al
desempleo (subsidios),
En las oficinas de hello work se puede buscar trabajo
Hay en Japn el seikatsu hogo.

VI. Qu se puede hacer?

Desde abril del 2009 se dara dinero en
efectivo. Una familia de 4 personas
recibir hasta 64,000 yenes.
Preparase a trabajar en otras ocupaciones
(en el agro, ganadera, enfermera,
cuidado de personas mayores, etc.)
La educacin es importante para eso. Es
necesario tener una educacin tcnica y si
es posible la universitaria.

VI. Qu se puede hacer?

La estructura de la economa e industria japonesa esta
cambiando.
Cada vez el sector servicios es mas importante.
Adems ya no ser necesario tener tantas plantas
ensambladoras. Estas se estn trasladando a China u
otros pases con costos de mano de obra barata.
Para poder adaptarse mejor a las nuevas demandas de
la economa mucho se necesita mejor conocimiento del
idioma japons.
Pedir ayuda al Consulado, gobierno peruano (reduccin
de tarifas, simplificacin de tramites, etc.).
Pensar bien si se quiere regresar al Per.

VI. Qu se puede hacer?

En una posible negociacin de un Tratado de Libre
Comercio entre Per y Japn se debe pedir que el tema
de la movilidad de personas se incluya.
Hay la experiencia de las enfermeras de Indonesia que
estn llegando a Japn.
En Japn cada vez hay mas personas mayores.
Actualmente el 21% de los japoneses son mayores de
65 aos.
Aparte de eso estn los cocineros, masajistas, etc.
Hay la infraestructura aqu para hacer eso posible.

Poblacin japonesa en declive

Fuente: The Economist, julio28-agosto 3, 2007,
http://www.economist.com/world/displaystory.cfm?story_id=9539825

Bibliografa

http://search.japantimes.co.jp/cgi-bin/nb20090207a1.html

http://www.mercadolatino.jp/digital

http://www.nikkei.co.jp/news/main/20090209AT3S0900N09022009.html

http://www.nikkei.co.jp/news/main/20090216AT3S1600216022009.html