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La Inversin
Qu veremos?
Teoras principales para explicar
cada tipo de inversin
Tipos de Inversin
Inversin en maquinaria y equipo
gasto de las empresas en equipo e
infraestructura para su uso en la
produccin
Inversin residencial:
adquisicin de nuevas viviendas
Inversin en inventarios:
el valor del cambio en inventarios de
bienes finales, bienes intermedios y
bienes en elaboracin
slide 3
1750
PT
1970-2002
PT
PT P T
1500
1250
1000
750
500
250
0
-250
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
Total
Business fixed investment
Residential investment
Change in inventories
slide 4
empresas
slide 5
En
Eneste
estecontexto,
contexto,
la
lainversin
inversines
esla
larenta
rentaque
que
obtienen
obtienenlas
lasempresas
empresaspor
porel
el
gasto
gastoen
ennuevos
nuevosbienes
bienesde
de
capital
capital
slide 6
precio real
de alquiler,
R/P
oferta
capital
Empresas
compe-titivas
alquilan capital
capital hasta que
MPK = R/P.
Tasa de
alquiler de
equilibrio
demanda
de
capital
(PMgK)
K
stock
de
capital
slide 7
el PMgK (y el nivel
de equilibrioR/P )
is
Y AK L1
R
1
MPK A L K
P
slide 9
prdida de capital : PK
PK
Costo
i PK PK PK PK i
nominal
PK
del capital
$1000
$200
0
$600
$240
0
slide 11
PK
r
P
slide 13
slide 14
La funcin de inversin
Un incremento en r
eleva el costo del
capital
reduce la tasa de
beneficio
y reduce la
inversin:
r2
r1
I2
I1
I
slide 15
La funcin de inversin
Un incremento en
r
PMgK
o cada en PK/P
eleva la tasa de
beneficio
eleva la inversin
r1
para cualquier nivel
de tasa de inters
traslada la curva I
hacia la derecha
I1
I2
I
slide 16
Impuestos e Inversin
Dos
Dosde
delos
losms
msimportantes
importantes
impuestos
impuestosque
queafectan
afectanla
lainversin:
inversin:
1.
1.Impuesto
Impuestoaala
larenta
rentacorporativa
corporativa
2.
2.Crdito
Crditoimpositivo
impositivopara
parala
lainversin
inversin
slide 17
slide 19
La q de Tobin
Market value of installed capital
q
Replacement cost of installed capital
La bolsa y el PBI
Por qu se esperara una relacin entre
la bolsa y el PBI:
1. Una ola de pesimismo sobre la
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La bolsa y el PBI
Por qu se esperara una relacin entre
la bolsa y el PBI:
2. Una cada de los precios de las
acciones
reducira la riqueza de las familias
Trasladara la funcin consumo
hacia abajo
Causara un shock negativo de
demanda agregada
slide 23
La bolsa y el PBI
Por qu se esperara una relacin entre
la bolsa y el PBI:
3. Una cada en los precios de las
La bolsa y el PBI
60
Stock prices,
% change over
previous four quarters
50
8
40
30
20
4
10
0
-10
-20
-30
-2
-40
-50
1965
Stock prices
Real GDP
Real GDP,
% change over
previous four quarters
10
-4
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
slide 25
Restricciones de financamiento
La teora neoclasica asume que las firmas
Inversin residencial
El flujo de nueva inversin residencial,
IH , depende del precio relativo de la
vivienda,
PH /P
slide 27
Ofert
a
La oferta y la
demanda de casas
determina su precio
de equilibrio
Demand
a KH
Stock de
viviendas
A su vez, el precio de
equilibrio de las casas
determina la
inversin residencial:
slide 28
Demand
a KH
Stock de
viviendas
La oferta de nueva
PH vivienda
P
Ofert
a
(b)
IH
Flujo de
inversin
residencial
slide 29
Demand
a KH
Stock de
viviendas
La oferta de nueva
PH vivienda
P
Ofert
a
(b)
IH
Flujo de
inversin
residencial
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Inversin en inventarios
La inversin en inventarios
representa aprox. slo 1% of GDP
Pero, en una tpica recesin,
ms de la mitad de la reduccin en
el gasto se explica por la cada de
la inversin en inventarios
slide 32
slide 33
produccin
produccin
Los inventarios permiten que algunas
firmas operen ms eficientemente
muestras para ventas retail
repuestos mquinas que se malogran
slide 34
produccin
2. inventarios como factor de
produccin
3. evitar quedarse sin stocks
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produccin
2. inventarios como factor de
produccin
3. evitar quedarse sin
stocks
4. trabajo en proceso
Bienes an no terminados se cuentan
como parte de los inventarios
slide 36
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Supuestos:
Firmas mantienen un stock de
inventarios proporcional a su producto
N = Y,
donce es un parmetro exgeno que
refleja el stock deseado de inventarios
como una fraccin del producto
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1984
1997
60
40
1977
1974
20
1993
-40
-200
1982
1999
1971
1991
-20
2000
1983
1975
1980
-100
100
200
300
400
500
Change in real GDP (billions of 1996 doll
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Ejemplo:
Resumen
1. Todos los tipos de inversin dependen
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Resumen
3. La inversin es el componente ms voltil