ADMINISTRACIN

FINANCIERA
Finanzas. Arte y ciencia de
administrar el dinero. Las finanzas
estn
relacionadas
con
los
procesos en los que circula dinero,
las instituciones, los mercados y
los instrumentos implicados en la
transferencia de dinero entre
individuos, empresas y gobiernos.

REAS PRINCIPALES DE LAS

FINANZAS

Servicios financieros. Se encarga del diseo y

produccin de asesora y productos financieros
para individuos, empresas y gobiernos. Estn
relacionados con actividades bancarias e
instituciones relacionadas, planeacin financiera
personal, inversiones, bienes races, seguros, etc.
Administracin financiera. Referida a los
deberes del administrador financiero en la
empresa. Administrar activamente los asuntos
financieros de todo tipo de empresas
financieras y no financieras, privadas y pblicas,
grandes y pequeas, lucrativas y no lucrativas,
etc.

FORMAS LEGALES BSICAS DE LA

ORGANIZACIN EMPRESARIAL
Propiedad de una sola persona
Asociacin. la persona jurdica formada por
un conjunto de socios que persiguen un
mismo fin. derecho humano que consiste en
la facultad de unirse y formar grupos
Sociedades
annimas.
Una
sociedad
annima es una entidad jurdica cuya
existencia se distingue de la de su
propietario. Sus titulares participan del
capital social mediante acciones que les
confieren derechos econmicos y polticos.

 Accionistas. Propietarios de una corporacin cuya

propiedad, o capital, se evidencia mediante sus
acciones ordinarias y acciones preferentes.
Accin ordinaria. La forma ms pura y bsica de
propiedad corporativa. Las acciones son verdaderos
ttulos de crdito.
Dividendos. Distribuciones peridicas de utilidades a
los accionistas de una empresa.
Consejo directivo. Grupo elegido por los accionistas
de la empresa y que tiene la mxima autoridad para
guiar los asuntos de la corporacin y establecer una
poltica general.
Presidente o director general. Ejecutivo
corporativo responsable de la administracin de las
operaciones diarias de la empresa y de llevar a cabo
las polticas establecidas por el consejo directivo.

 Relacin con la economa. El campo de las

finanzas est estrechamente relacionado con la
economa. Los administradores financieros deben
entender el marco econmico y estar alerta a las
consecuencias de los niveles variables de la
actividad econmica y a los cambios de la poltica
econmica. Deben estar preparados para aplicar
tericas econmicas como guas para una
operacin empresarial eficiente.
Economa. Ciencia social que estudia los
procesos
de
produccin,
comercializacin,
distribucin y consumo de bienes y servicios
escasos para satisfacer las necesidades ilimitadas
de las familias, las empresas y los gobiernos.

ANLISIS MARGINAL
Principio
econmico
que
establece que las decisiones
financieras y las acciones se
deben tomar solo cuando los
beneficios
agregados
excedan
los
costos
agregados.

Ejemplo. Una empresa petrolera est por

decidir si remplaza una de las grandes
computadoras ya usada por una nueva,
ms sofisticada, que acelerara los procesos
de manejo de hidrocarburos. La nueva
computadora requiere un desembolso
800.000 Bs. y la computadora antigua se
podra vender en 280.000 Bs. netos. El
beneficio total de la nueva computadora
seria de 1.000.000 de Bs. Los beneficios
durante un periodo similar de tiempo de la
antigua computadora serian de 350.000 Bs.
Aplicando el anlisis marginal se tiene:

Beneficios de la nueva computadora

Bs. 1.000.000
Menos beneficios de la computadora antigua
Bs. 350.000
(1) Beneficios marginales agregados
Bs.
650.000
Costo de la nueva computadora
Bs. 800.000
Menos: beneficios de la venta de la
Computadora Antigua
Bs. 280.000
(2) Costos marginales agregados
Bs. 520.000
Beneficio neto (1) (2)
Bs. 130.000

 Relacin con la contabilidad. Aunque

existe un estrecha relacin entre las
actividades financieras y las de contabilidad.
Bsicamente
existen
dos
diferencias
fundamentales. Una relacionada con el flujo de
efectivo y la otra con la toma de decisiones.
Contabilidad. Mtodo de acumulacin. En la
preparacin de los estados financieros, los
ingresos se reconocen al momento de la venta
(ya sea que se haya recibido o no) y los
gastos al momento de incurrir en ellos.
Finanzas. Base de efectivo. Reconoce
ingresos y gastos solo con respecto a flujos
positivos y negativos de efectivo reales.

 Ejemplo. Ptroemi, distribuidor de

equipos de perforacin, vendi un
equipo en Bs 100.000 justo al terminar
el ao. El equipo se haba comprado el
ao pasado a un costo total de Bs.
80.000. Aunque la empresa pago
totalmente el equipo durante el ao
pasado, al final del ao aun tiene que
cobrarle los bs. 100.000 al cliente.

Punto de vista contable Punto de vista financiero

(mtodo de acumulacin)
(base de efectivo)
Estado de resultados de Estado de flujo de efectivo de
Petremi para el ao que termina Petroemi para el ao que termina

31 de diciembre
Ingresos por venta Bs. 100.000
0
Menos costos
Bs. 80.000
efectivo Bs.80.000
Utilidad neta
Bs. 20.000
80.000

31 de diciembre
Flujo positivo de efectivo Bs.
Menos flujo negativo de
Flujo de efectivo neto Bs.

 Toma de decisiones. Los contadores dedican

la mayor parte de su atencin a la recopilacin
y presentacin de datos financieros. Los
administradores
financieros
evalan
los
estados contables, producen datos adicionales
y toman decisiones con base en sus
evaluaciones de los rendimientos y riesgos
asociados.
Objetivo de la empresa. Maximizar las
utilidades. Utilidades por accin (UPA), cantidad
obtenida durante el periodo sobre cada accin
ordinaria en circulacin, calculada dividiendo el
total de utilidades del periodo disponibles para
los accionistas comunes de la empresa entre el
nmero de acciones ordinarias en circulacin.

 Oportunidad. Tasa de rendimiento sobre la

mejor alternativa de inversin disponible. Es
el rendimiento ms elevado que no se
ganar si los fondos se invierten en un
proyecto en particular en un determinado
momento.
Flujos de efectivo. Es un estado financiero
proyectado de las entradas y salidas de
efectivo en un periodo determinado. Se
realiza con el fin de conocer la cantidad de
efectivo que requiere el negocio para operar
durante un periodo determinado (semana,
mes, trimestre, semestre, ao).
Riesgo. Posibilidad de que los resultados

Utilidades por accin (EPS)

Inversin Ao 1
1,2 y 3
Equipo A Bs. 140
Equipo B Bs. 60

Ao 2

Ao 3

Total de aos

Bs. 100
Bs. 40 Bs. 280
Bs. 100
Bs. 140
Bs. 300

CONSTRUCCIN DEL FLUJO DE CAJA

Flujo de caja. Es sencillamente un esquema que
presenta en
forma sistemtica los costos e ingresos,
registrados cada
perodo a perodo.
La proyeccin del flujo de caja constituye uno de
los
elementos mas importantes del estudio de un
proyecto, la
informacin bsica esta contenida en los estudios
de
mercado, tcnico y organizacional.
Existen diferentes flujos para diferentes fines: uno

ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA

Los egresos inciales de fondos. El

capital de trabajo.
Los ingresos y egresos de
Operacin.
El momento en que ocurren estos
ingresos y egresos.
El valor de desecho o salvamento
del proyecto.

Proyecto que busca medir la rentabilidad de la inversin

ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA
+ Ingresos afectos a impuestos
-

Egresos afectos a impuestos

Gastos no desembolsables

= Utilidad antes del impuesto

-

Impuesto

= Utilidad despus del impuesto

+ Ajustes por gastos no desembolsables
-

Egresos no afectos a impuestos

+ Beneficios no afectos a impuestos

= Flujo de caja
Fuente: Preparacin y Evaluacin de proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.

MODELO DE FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

Fuente: Preparacin y Evaluacin de proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.

MODELO DE FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

PERIODO
CONCEPTO
Ingresos
Venta Activo
Costos variables
Costos de fab. Fijos
Com isiones venta
Gastos adm . Y venta
Inters prstam o
Depreciacin
Amortizacin intang.
Valor libro
Utilidad antes de im pto
Im puesto
Utilidad neta
Depreciacin
Amortizacin intang.
Valor libro
Inversin inicial
Inversin de reemplazo
Inversin de Am pliacin
Inversin cap. Trabajo
Prstam o
Amortizacin deuda
Valor desecho
Flujo de caja

Fuente : Preparacin y Evaluacin de proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.

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VALOR ACTUAL NETO

TASA INTERNA DE RETORNO
Proyecto

TASA INTERNA DE RETORNO

(TIR)
DEFINICION

TASA INTERNA DE RETORNO

(TIR)

Indicador de la viabilidad de un
proyecto

Es el promedio
geomtrico de los
rendimientos
futuros esperados de
dicha inversin, y que
implica
por cierto el supuesto
de una oportunidad
para "reinvertir".

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

DEFINICION

VALOR ACTUAL NETO

(VAN)

Es un procedimiento
que permite calcular el
valor presente de un
determinado nmero
de flujos de caja
futuros, originados por
una inversin.

El mtodo del VAN es uno de los

criterios econmicos ms
ampliamente utilizados en la
evaluacin de proyectos de
inversin.

Valor

Significado

Decisin a tomar

La inversin producira

VAN>0

ganancias por encima

El proyecto puede

de la rentabilidad

aceptarse

exigida (r)
La inversin producira

VAN<0

perdidas por debajo de

El proyecto debera

la rentabilidad exigida

rechazarse

(r)
Dado que el proyecto no
agrega valor monetario
por encima de la
rentabilidad exigida (r),

VAN=0

La inversin no

la decisin debera

producira ni ganancias

basarse en otros

ni prdidas

criterios, como la
obtencin de un mejor
posicionamiento en el

APLICACIONES

Vt = Flujos de caja en el periodo

VAN

I0 = Inversin inicial del proyect

n = Es el numero de periodos
k = Es la tasa de inters

TIR

Cuando el VAN toma

un valor igual a 0,
la tasa k, pasa a
llamarse TIR

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Ventajas

Desventajas

Sencillo de aplicar
Tiene en cuenta el valor del dinero respecto al
tiempo, para poder comparar flujos de caja en
diferentes periodos, es necesario hacerlos
homogneos en una misma fecha.
El valor de K es desconocido en el futuro, hay
que utilizar un tipo de inters promedio, se
puede emplear la curva ETTI (Estructura
Temporal de los Tipos de Inters), el coste de
capital de la empresa o el coste de
oportunidad.
El clculo de los flujos de caja futuro y la
duracin del proyecto.
La hiptesis de reinversin de los flujos netos
de caja que se realiza a un mismo valor K
puede no cumplirse.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Ventajas

Seala exactamente la rentabilidad del

proyecto.

No es necesario determinar una tasa

(costo del VAN).

En general nos conduce a los mismo

resultados que el VAN, sin embargo la
rentabilidad interna considera como tasa
de reinversin su valor, a diferencia del
VAN que lo hace el costo del capital.
En algunos proyectos no existe una sola
tasa interna, sino varias, tantas como
cambios de signo tenga el flujo neto de
efectivo.

Desventajas