Material Cont. Gestion 2016 - 1

CONTABILIDAD DE GESTION FC
MATERIAL DEL CURSO
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CONTABILIDAD DE GESTION
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Contabilidad de
Gestin
Mdulo 1
La Contabilidad
financiera, la Contabilidad
Gerencial y los informes
financieros
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Semana 1
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1. Presentacin del Curso

2. Alcances del Curso Slabo
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Mdulos del Curso

1
1
2
2
3
3
4
4
El Sistema de Informacin Gerencial

Administrativo (SIGA) y los Estados
Financieros.
Planeamiento de corto plazo en las

empresas
Planeamiento de largo plazo en las

empresas
Apalancamiento y Valor Aadido

Econmico
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Sistema de Evaluacin
ESQUEMA DE EVALUACIN
No.
Rubros del Esquema de

Evaluacin
Ponderacin
Evaluacin permanente
50%
Examen Parcial (1)
25%
Examen Final
25%
(1)
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Evaluacin Permanente
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Normas Generales del Curso

Se tomarn tres prcticas calificadas,
donde se elimina la nota de la prctica
calificada ms baja o la que no rindi (slo
una).
La nota del trabajo final estar conformada
por la entrega del trabajo grupal y la
exposicin individual.
Basados en el reglamento establecido por
la Universidad, el alumno que acumule 30%
o ms de inasistencias, sobre el total de
horas del curso, est imposibilitado de
rendir el examen final del mismo,
correspondindole la nota mnima de cero
(0).
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Examen Parcial y Examen

Final
El examen parcial y el examen final,
se
pueden rezagar si es que cualquiera de ellos
cruza con otro curso.
En el caso que el alumno quisiera modificar
su nota del examen parcial o del examen
final, tiene la opcin de dar un examen de
recuperacin al final del ciclo reemplazando
nota anterior.
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10
Controles de Lectura
Se tomarn cuatro controles de
lectura durante todo el ciclo sin
previo aviso.
Estas lecturas se tomarn en base a
la bibliografa indicada por el
profesor tomando como referencia
el silabo.
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11
OBJETIVOS DEL CURSO

Proveer las herramientas
bsicas y necesarias para el
anlisis gerencial de la
informacin financiera que
permita
la
toma
de
decisiones adecuadas en la
gestin de los negocios en
el contexto actual.
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12
Propsitos de la Sesin
1
Conceptos Bsicos.
Reconocer la clasificacin de la
contabilidad: Contabilidad Financiera
y Contabilidad Gerencial.
Comprender la estructura de
Informacin Financiera de una
empresa.
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13
Temas:
1. El sistema de informacin
gerencial, la contabilidad
financiera y contabilidad
gerencial.
2. Elaboracin de los Estados
Financieros Bsicos.
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14
Sumilla del Curso

Contabilidad de Gestin es un curso terico
prctico que tiene como finalidad contribuir con el
desarrollo de las competencias de gestin
estratgica de recursos y de comunicacin
integral.
Brinda conocimientos de los conceptos bsicos
gerenciales como paso previo y decisivo en la
toma de decisiones.
El curso comprende el conocimiento y la utilidad
de las diferentes situaciones que se puede
presentar en una empresa y como plantear
posibles soluciones para que la empresa llegu al
objetivo o meta trazada.
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15
Competencias del Curso

Analiza las cuentas de gestion
contable, financiera y econmica y
las relaciona correctamente con los
estados financieros gerenciales de la
empresa.
Proyecta los estados financieros de
una empresa o negocio basndose en
los objetivos y probables aplicaciones
estratgicas para enfrentarse a la
realidad.
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16
LA CONTABILIDAD
La contabilidad es una ciencia que
basada en principios o postulados
registra,
analiza
e
interpreta
la
informacin la situacin econmica y
financiera de una empresa. Es exacta en
su expresin matemtica pero de anlisis
e interpretacin en sus resultados.
17
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Contabilidad Financiera vs
Contabilidad Gerencial
Genera
informacin
para usuarios
externos
de
la empresa.
Registra
operaciones o
hechos
pasados.
Es
de
uso
obligatorio
Genera
informacin para
usuarios internos
de la empresa.
Se
proyecta a
hechos futuros.
No es obligatorio
preparar
la
informacin.
18
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La informacin Financiera
Son todos los datos que obtiene
una empresa por las actividades
que esta desarrolla, utilizando
diversos recursos.
La importancia de la informacin
financiera
ser para que la
empresa
formule
sus
conclusiones
sobre
el
desempeo financiero de la
entidad evaluando el futuro de
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19
Principales informes
financieros:
.
.
.
.
.
.
Estados Financieros
Costos
Presupuestos
Estados financieros proyectados
Evaluacin de proyectos
Anlisis de valor (EVA), etc.
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20
Requisitos de la Informacin
Financiera:
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21
La Gerencia Integral
Es el arte de reunir todas las facetas de
una organizacin en busca de una mayor
competitividad.
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22
Objetivos de una empresa:

Mantenerse en el mercado
Utilidad
Rentabilidad
Liquidez
Crecimiento
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23
Las funciones de Gestin
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24
Finanzas y su relacin con las

dems reas
Gerencia General
G. Finanzas
G. marketing
G. Ventas
G. Produccin
Otras Ger.
Cont. Cost Pres..

VISION
MISION
OBJETIVOS
ESTRATEGIAS
METAS
SIGE
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Sistema de Informacin
Gerencial
Introduccin: La Contabilidad es un
Sistema de Informacin que reconoce,
registra,
mide,
procesa
comunica
informacin relacionada con todos los

hechos econmicos o transacciones de
la organizacin, en lo principal la de
naturaleza
financiera,
necesaria
para
conocer la situacin real y propiciar la

idnea y oportuna toma de decisiones, en
el marco de los objetivos y estrategias
organizacionales.
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Continuacin
La informacin para la toma de decisiones estratgica tiene
como soporte a la contabilidad, pues ella refleja con precisin
los resultados de las acciones empresariales realizadas de
acuerdo a las estrategias planteadas por la organizacin para
alcanzar los objetivos propuestos.
La contabilidad no es, en s, un fin, sino el medio para lograr,
mediante el anlisis y la evaluacin constantes, un diagnstico
que permita conocer con mayor certeza la real situacin de la
organizacin y as saber si se lograron o no los objetivos y/o
efectuar las correcciones pertinentes.
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SISTEMA DE INFORMACIN GERENCIAL ESTRATGICA
Plan
Estratgico
Contabilidad
Financiera
Contabilidad
Analtica
Presupuestos
Control
de Gestin
Toma de
Decisiones
Sistema de
Incentivos
Sistema de
Evaluacin de
Desempeo
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Aprendizaje
Autnomo
Mdulo 1
Conceptos Bsicos
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29
Lecturas de la Semana 1:
Manual del curso. Captulo 1.
Bibliografa sealada en el slabo.
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30
Contabilidad de
Gestin
Mdulo 1
Los Estados Financieros
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31
Semana 1 Sesin 2
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32
Propsitos de la Sesin
1
Conceptos Bsicos de los estados

financieros.
Reconocer la clasificacin
estados financieros.
Elaborar los estados financieros.

empresa.
de
los
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33
Temas:
1. Concepto de los Estados
Financieros Bsicos,
clasificacin y componentes.
2. Elaboracin de los Estados
Financieros Bsicos.
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34
Cmo hago
para ver y
analizar toda
la
informacin
a la vez?
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35
Balance General - Definicin

ESTADO DE
SITUACIN
FINANCIERA
ACTIVO
Estado Financiero que

muestra la situacin
financiera de una empresa
a una fecha determinada,
es decir, muestra los
bienes (Activo) y
obligaciones (Pasivo y
Patrimonio) que tiene
dicha empresa en un
PASIVO Y
PATRIMONI
O
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36
Estado de Situacin
Financiera: Clasificacin
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
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37
Activos Criterios de
Clasificacin
ACTIVO
CORRIENTE
Liquidez
Decreciente
ACTIVO NO
CORRIENTE
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38
Activo Corriente Clasificacin

Efectivo y Equivalentes de Efectivo
Inversiones Financieras
Cuentas por Cobrar Comerciales
Otras Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activos Biolgicos
Activos no Corrientes Mantenidos para
la Venta
Servicios Contratados por Anticipado
Otros Activos
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39
Activo no Corriente Clasificacin

Inventarios
Activos Biolgicos
Inversiones Inmobiliarias
Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Activos Intangibles
Otros Activos
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40
Inversiones Temporales o mantenidas para
negociacin:
Acciones
Bonos
Generacin
de
ganancias
en el corto
plazo
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41
Cuentas por Cobrar

Comerciales
Se clasifican en:
Facturas, boletas y otros comprobantes por cobrar
Letras por cobrar
LETRA DE
CAMBIO
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42

Es una categora mixta que incluye sumas
Se
adeudadas por parte de:
espera
Personal
Diversas
Agrupa tambin otras cuentas

por transacciones distintas a las
del objeto del negocio:
cobrar
en un
ao o
menos
Prstamos
Depsitos otorgados en garanta
Otras
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43
Inventarios - Clasificacin
Mercaderas
Productos Terminados
Subproductos, Desechos y Desperdicios
Productos en Proceso
Materias Primas
Materiales Auxiliares, Suministros y
Repuestos
Los bienes
que formen
parte de
este rubro
se
registrarn
al Costo de
Adquisicin
Envases y Embalajes
Existencias por Recibir
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44
Servicios Contratados por

Anticipado
ALQUILER
Costos Financieros
PAGADO HOY
Seguros
Alquileres
Otros Gastos contratados por
anticipado
SERVICIO A
SER
RECIBIDO EN
EL FUTURO
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45
En Cunto
Tiempo
nos
Rendirn
Beneficios?
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46
Activo no Corriente Clasificacin

Inventarios
Inversiones Inmobiliarias
Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Activos Intangibles
Activos Biolgicos
Otros Activos
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47
Inversiones Permanentes:
Son:
Acciones en bolsa
Bonos
Cdulas hipotecarias
INFLUENCIA
CONTROL
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48
Pasivos Criterios de
Clasificacin
PASIVO
CORRIENTE
Exigibilidad
Decreciente
PASIVO NO
CORRIENTE
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49
Pasivo Corriente Clasificacin

Sobregiro Bancario
Obligaciones Financieras (pasivos
financieros)
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar
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50
Pasivo no Corriente Clasificacin

Obligaciones Financieras (pasivos
financieros)
Cuentas por Pagar Comerciales
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51
Sobregiro Bancario
Saldo Acreedor en una Cuenta
Bancaria
BANCO
PRESTA
DINERO
A DEVOLVER EN
EL CORTO PLAZO
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52
Obligaciones Financieras
Prstamos de Instituciones Financieras y

otras entidades
Costos de Financiamiento por Pagar
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53
Cuentas por Pagar

Comerciales
Se clasifica en:
Facturas, boletas y otros comprobantes por Pagar
Letras por Pagar
Honorarios por Pagar
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54

Tributos y aportes al sistema de pensiones y
de salud por pagar
Remuneraciones y Participaciones por Pagar
Cuentas por Pagar a los Accionistas,
Directores y Gerentes (dividendos, dietas y
otros diferentes de remuneraciones)
Cuentas por Pagar Diversas
Anticipos de clientes
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55
Anticipos de Clientes
LA EMPRESA RECIBE
EL PAGO DEL
CLIENTE
OCTUBR
E
AGOST
O
LA EMPRESA
ENTREGA EL BIEN
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56
Patrimonio - Clasificacin
Capital
Reservas
Resultados Acumulados
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57
Reserva Legal
Ley General de
Sociedades
Si una empresa obtiene

utilidades en el perodo,
entonces deber de detraer
el 10% de la utilidad neta a
una cuenta denominada:
Reserva Legal.
Hasta un tope que no
exceda el 20% del capital
social pagado
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58
Resultados Acumulados
Se clasifican en:
Utilidades no Distribuidas
Prdidas Acumuladas
Estado de
Resultados
Estado de
Situacin
Financiera
RESULTADOS
ACUMULADOS
UTILIDAD NETA
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59
Modelo del Estado de

Situacin Financiera
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60
EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO
61
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Concepto:
El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto es el

estado financiero que muestra los movimientos
de las cuentas patrimoniales durante un perodo
determinado.
Permite
en
detalle
analizar
los
cambios
patrimoniales y su resultados.
Al final del periodo las cuentas que sustentan el

patrimonio del ao actual debe ser las mismas
que aparezcan en el Balance General tambin
actual.
62
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PATRIMONIO
Los cambios en las cuentas patrimoniales pueden surgir por
diferentes razones. A continuacin se mencionan las
operaciones ms comunes que originan estas variaciones
patrimoniales:
Ajuste de resultado de ejercicios
anteriores.
Capitalizacin de utilidades
reinvertidas.
Capitalizacin de excedentes de
revaluacin.
Excedente de revaluacin.
Emisin y redencin de acciones
laborales.
Utilidad del ejercicio.
Reinversin de utilidades.
63
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ESTRUCTURA DEL ESTADO DE CAMBIOS

EN EL PATRIMONIO
De acuerdo con su formato de presentacin, el Estado de

Cambios en el Patrimonio se presenta en forma de una
tabla de doble entrada. Las columnas presentan las
principales partidas del Patrimonio Neto:
Capital social
Capital adicional
Excedente de revaluacin
Reserva Legal
Otras reservas
Resultados acumulados
64
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PATRIMONIO
Por
otro lado, en las filas, debern ser mostradas en forma
separada las siguientes partidas:
Saldos de las partidas patrimoniales al
inicio del perodo.
Ajustes de las partidas anteriores.
Variaciones en las partidas patrimoniales
antes de la utilidad (o prdida) del
ejercicio.
Utilidad (o prdida) del ejercicio.
Distribuciones o asignaciones efectuadas
en el perodo.
Saldos de las partidas patrimoniales al
final del perodo.
65
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MODELO DE ESTADO DE CAMBIOS EN

PATRIMONIO
Capita Capital Reser
l
adicion va
legal
al
Saldos
Al 31.12.15
Resultado Total
s
acumulad
os
Ajustes
ejer.
Capitaliza.
Utilidades
Aporte de
accionistas
Utilidad
ejercic
Provisin
de
reservas
Saldos
31.12.16
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66
CASO PRACTICO
Se muestra el patrimonio al 31.12.15 de la
empresa WAN S.A.A
Durante el 2016 se efectu:
Aporte de accionistas por S/ 5,000
La utilidad libre de disposicin fue 7,000
La reserva asciende a S/ 700
Al 31.12.15
Capital social S/. 8,000
Reserva legal
1,000
Resultados acum
5,000
Total patrimonio 14,000
Al 31.12.16
Capital social S/. 13,000
Reserva legal
1,700
Resultados acum 11,300
Total patrimonio
26,000
67
Universidad
San Ignacio
de Loyola
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
68
Universidad
San Ignacio
de Loyola
PROPOSITO DEL ESTADO DEL

FLUJO DE EFETIVO
Proporcionar
informacin
acerca
de
los
ingresos y entradas de efectivo del negocio

durante
un
perodo
contable.
La
gran
diferencia que hay con un simple movimiento

de caja es que este estado financiero clasifica
la informacin financiera en tres grandes
grupos: en el operativo, en financiamiento e
inversin.
69
Universidad
San Ignacio
de Loyola
OBJETIVOS DEL FLUJO DE

EFECTIVO
El flujo de efectivo
siguiente informacin:
debe
proporcionar
la
Capacidad del negocio para generar

flujos de efectivo futuros.
Capacidad
del
negocio
en
el
cumplimiento de obligaciones y de
dividendos.
Las
necesidades
de
financiamiento
externo.
Explicar las diferencias del saldo de
Universidad
70
San Ignacio
efectivo vs la utilidad neta.
de Loyola
METODOS DE PRESENTACION
Las normas requieren que la empresa revele o informe
acerca de los flujos de efectivo de las actividades de
operacin usando uno de los dos mtodos siguientes:
METODO DIRECTO:
Permite conocer el flujo neto de caja a partir de las
partidas que han generado Entradas y Entradas de
efectivo. Luego se procede a conciliar el flujo de caja de
operaciones con la diferencia neta que se obtiene a
partir de las variaciones de las partidas corrientes de
dos balances consecutivos.
71
Universidad
San Ignacio
de Loyola
METODOS DE PRESENTACION
METODO INDIRECTO:
Permite conocer el flujo neto de caja a partir las
diferencias que se obtienen al calcular las variaciones de
las partidas que conforman el activo y pasivo corriente
de dos balances consecutivos. Luego de ello se procede
a conciliar el resultado con el flujo de Entradas y
Entradas de efectivo.
La norma aconseja el mtodo directo
72
Universidad
San Ignacio
de Loyola
73
Universidad
San Ignacio
de Loyola
74
Universidad
San Ignacio
de Loyola
ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

El anlisis de flujo de efectivo responde a
dar informacin que ni el balance general
ni el estado de ganancias brindan.
Mediante este anlisis se logra establecer
cmo se han obtenido los fondos de la
empresa y la manera como estos han sido
utilizados.
Sirve
como
base
para
realizar
proyecciones a corto y a largo plazo del
manejo del efectivo tendientes a buscar
mayor liquidez y rentabilidad.
75
Universidad
San Ignacio
de Loyola

Estructura
Presenta tres tipos de Actividades:
Operacin
Todas las transacciones y eventos no
definidos como de inversin o
financiamiento. Son consecuencia de
transacciones en efectivo y otros eventos
que entran en la determinacin de la
utilidad neta.
76
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Inversin
Son las de adquisicin, enajenacin o
disposicin de activos a largo plazo, as
como de otras inversiones no incluidas en
el efectivo y los equivalentes de efectivo.
Financiamiento
Son actividades que producen cambios en
el tamao y composicin de los capitales
propios y de los prstamos tomados por
parte de la empresa.
77
Universidad
San Ignacio
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EQUIVALENTES DE EFECTIVO
Las inversiones a corto plazo, de alta
liquidez, que estn:
Listas para convertirse en efectivo.
Cerca de su vencimiento(tres meses o
menos) y que presentan mnimo riesgo
de cambios en las tasas de inters.
En las actividades de Operacin, Inversin y
Financiamiento, los equivalentes de efectivo
se muestran separados del efectivo.
78
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ACTIVIDADES DE OPERACION
Entradas
Entradas de efectivo o los cobros que procedan de

las ventas de bienes y prestacin de servicios
operacionales.
Entradas de efectivo o cobros procedente de
regalas, cuotas, comisiones y otros ingresos
ordinarios.
Entradas de efectivo por comisiones y honorarios
Las entradas de efectivo por intereses y
rendimientos (no incluidos en las actividades de
inversin).
Las entradas de efectivo por dividendos (no
incluidos en las actividades de inversin).
79
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ACTIVIDADES DE OPERACION
Salidas
Salidas
de
efectivo
por
pago
a
proveedores por el suministro de bienes
o servicios
Salidas de efectivo por pago de
remuneraciones y beneficios sociales a
empleados o por cuenta de los mismos.
Salidas de efectivo por pago de tributos
Salidas de efectivo por dividendos (no
incluidos en las actividades de inversin)
80
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ACTIVIDADES DE INVERSIN
Entradas
Entradas de efectivo por venta de valores e

inversiones permanentes o reembolso de instrumentos
de pasivo o de capital emitidos por otras empresas.
Entradas de efectivo por cobro de prstamos a

empresas vinculadas.
Entradas de efectivo por cobros derivados del
reembolso de anticipos y prstamos a terceros.
Entradas de efectivo por la venta de inmueble,
maquinaria y equipo.
Entradas de efectivo por venta de activos intangibles y
otros activos no corrientes.
Entradas de efectivo por cobro de intereses.
Entradas de efectivo por cobro de dividendos.
81
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ACTIVIDADES DE INVERSIN
Salidas
Salidas de efectivo por compra de valores e
inversiones permanentes
o instrumentos de
pasivo o capital, as como participaciones en
negocios conjuntos.
Salidas de efectivo por anticipos y otorgamiento de
prstamos a empresas vinculadas.
Salidas de efectivo por anticipos y otorgamiento de
prstamos a terceros.
Salidas de efectivo por compra de inmuebles,
maquinaria y equipo.
Salidas de efectivo por pagos realizados por la
propia empresa que construye sus propios activos.
Salidas de efectivo por compra de intangibles y
otros activos no corrientes.
82
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ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Entradas
Entrada de efectivo por cobros procedentes de la

emisin de acciones y otros instrumentos de
capital.
Entrada de efectivo por cobros procedentes de la

emisin de obligaciones prestamos bonos cedulas
hipotecarias y otros fondos tomados en prstamo,
ya sea a largo o corto plazo.
Entrada de efectivo por aumento de sobregiros

bancarios y obtencin de prestamos bancarios.
Entrada de efectivo por venta de acciones en

tesorera.
83
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ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Salidas
Salidas de efectivo por pagos a los propietarios por
adquirir o rescatar las acciones de la empresa.
Salidas por amortizacin o reembolso de los fondos
tomados
en
prstamo(prstamos
bancarios,
sobregiros)
Salidas de efectivo por amortizacin o cancelacin de
valores y otras obligaciones de largo plazo
Salidas por pagos realizados por el arrendatario para
reducir la deuda pendiente procedente de un
arrendamiento financiero.
Salidas de efectivo por recompra de acciones propias
(acciones de tesorera)
Salidas de efectivo por intereses, rendimientos
y
Universidad
84
San Ignacio
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dividendos.

LOS INTERESES PAGADOS O RECIBIDOS Y DIVIDENDOS
RECIBIDOS EN EMPRESAS QUE NO SON FINANCIERAS.
No existe consenso para
la clasificacin de este tipo de
flujos, pueden ser clasificados como procedentes de:

a) Actividades
de
operacin,
porque
entran
en
la
determinacin de la prdida o ganancia neta

b) De
forma
clasificarse
como
los
alternativa,
los
intereses
pagados
pueden
entre las actividades de financiamiento, as

intereses
dividendos
percibidos
pueden
pertenecer a las actividades de inversin, puesto que los

primeros son costos de obtener recursos financieros y los
segundos representan el rendimiento de las inversiones
financieras.
85
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Flujo de Efectivo(empresa
financiera)
Operacin
Comentario:
El aumento neto de efectivo y Inversin
Equivalentes de efectivo fue de:Financiamiento
Efectivo
S/. 526,774
86
485,084
-140,384
182,074
526,774
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Aprendizaje
Autnomo
Mdulo 1
Conceptos Bsicos
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87
Lecturas de la Semana 1:
Manual del curso. Captulo 1.
Bibliografa sealada en el slabo.
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88
ANALISIS MEDIANTE RATIOS

ECONOMICOS Y FINANCIEROS
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DEBILIDADES
Mala gestin de cobros

Baja rentabilidad Patrimonial
Exceso de stocks innecesario
FORTALEZAS
Un buen resguardo patrimonial

Adecuada estructura financiera
Buen palanqueo financiero
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CLASIFICACION DE LOS RATIOS QUE

ANALIZAN LOS EE.FF
Los ratios , ndices o razones financieras son
cocientes numricos que miden la relacin que
existe entre determinadas cuentas de los estados
financieros ya sea tomadas del balance general, del
estado de ganancias y prdidas o de ambos.
Se clasifican en:
Ratios financieros
Ratios econmicos
Ratios econmicos financieros
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El
anlisis
de
estados
financieros
debe
complementar su informacin con las cifras que
provienen del anlisis vertical y horizontal, as
como de otros indicadores que sean pertinentes.
Los resultados del anlisis debe guardar
concordancia con las estrategias de la empresa,
tanto de corto como de largo plazo.
El anlisis tambin debe orientar su objetivo a
buscar un estndar de eficiencia en cada una de las
reas que conforma la empresa.
Si los indicadores no son debidamente comparados
con empresas similares que actan en el mismo
sector, se puede caer en errados logros que
finalmente hacen perder objetividad de la verdadera
situacin de un negocio.
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LIQUIDEZ
GESTION
SOLVENCIA
RENTABILIDAD
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QU ASPECTOS SE ANALIZAN A TRAVS

DE LAS RATIOS FINANCIERAS?
Razones de liquidez: Miden la capacidad de la

empresa
para
cumplir
sus
obligaciones
corrientes con activos de corto plazo .
Razones de Gestin: Evala la eficiencia en la

poltica de cobros, pagos y de stocks de
existencias. Evalan el nivel de actividad de la
empresa y la eficacia con la cual la empresa ha
utilizado sus recursos disponibles
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QU ASPECTOS SE ANALIZAN A TRAVS

DE LAS RATIOS FINANCIERAS?
Razones de Solvencia: Analizan la capacidad de

la empresa para responder por las obligaciones
tanto a corto como a largo plazo. Permite evaluar
la capacidad de endeudamiento de la empresa.
Razones de Rentabilidad: Indican la eficiencia

en el uso de activos y mrgenes de ganancia.Nos
mide el retorno de la inversin y el manejo
adecuado de los costos y gastos.
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RATIOS DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad de la empresa para afrontar sus
obligaciones de corto plazo (pasivos corrientes) con
sus activos corrientes (activos o recursos de corto
plazo).
Estas razones particularmente interesan a los
acreedores con quienes tenemos obligaciones de
corto plazo , as como a entidades financiera
EMPRESA
Universidad
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CUNDO INTERESA ANALIZAR LA

LIQUIDEZ EN UNA EMPRESA?
1. Las instituciones financieras al otorgar crdito a una
empresa, lo primero que observa es la liquidez, pues
a partir de este anlisis se puede concluir si la
empresa podr cumplir con los compromisos
financieros en un horizonte determinado.
2. El cuadro donde se puede verificar la capacidad de
pagos de un negocio es el flujo de caja.
3. En el se puede apreciar la forma en que se administra
la liquidez de la empresa
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RATIOS DE LIQUIDEZ
Liquidez general
Prueba cida
Prueba defensiva
Capital de trabajo neto
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RATIOS DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ GENERAL
Liquidez general
Activo corriente
=
Pasivo corriente
Mide la capacidad de la empresa para afrontar sus

obligaciones a corto plazo con los activos de corto plazo
con que cuenta.
El hecho que una empresa muestre un ratio de liquidez
corriente mayor o menor a 1 no significa que tenga
liquidez en exceso o en defecto. Habr que evaluar ms
factores a la vez y en conjunto.
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RATIOS DE LIQUIDEZ: Compaa COPA SAC

LIQUIDEZ GENERAL
Al 31.12.2011
26,436
22,683
= 1.17
21,129
= 1.25
Al 31.12.2010
=
16,875
Al 31.12.2011, la cifra de liquidez general obtenida nos
indica que por cada S/. 1 de obligaciones a corto plazo
que existe, la Compaa cuenta con S/. 1.17 para
cubrirlos a travs de sus activos de corto plazo.
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RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA
Prueba cida
Activo corriente - Existencias- G.P.A
Pasivo corriente
Este ratio mide la capacidad de la empresa de afrontar

sus obligaciones a corto plazo con sus activos a muy
corto plazo, tales como caja y bancos y cuentas por
cobrar. El hecho que una empresa muestre un ratio de
liquidez cida mayor o menor a 1 no significa que tenga
liquidez en exceso o en defecto. Habr que evaluar ms
factores a la vez y en su conjunto emitir conclusiones.
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RATIOS DE LIQUIDEZ: Compaa COPA SAC

PRUEBA ACIDA
Al 31.12.2011
10,196
22,683
= 0.45
7,970
= 0.47
Al 31.12.2010 =
16,875
Al 31.12.2011, las cifra de liquidez cida obtenida nos
indica que por cada S/. 1 de obligaciones a corto plazo
que existe, la Compaa cuenta con activos muy
lquidos de S/. 0.45 para cubrirlos a travs de sus
activos a muy corto plazo (Caja y bancos, valores
negociables y cuenta por cobrar).
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RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA DEFENSIVA
Prueba defensiva
Caja y bancos + Valores negociables

Pasivo corriente
Este ratio mide la capacidad de la empresa de afrontar sus

obligaciones a corto plazo con el efectivo lquido con que
cuenta y valores negociables. El hecho que una empresa
muestre un ratio de liquidez absoluta mayor o menor a 1 no
significa que tenga liquidez en exceso o en defecto. Habr
que evaluar ms factores a la vez y en su conjunto.
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RATIOS DE LIQUIDEZ: Compaa. COPA SAC

PRUEBA DEFENSIVA
Al 31.12.2011
Al 31.12. 2010
1,479
22,683
= 0.065
1,012
16,875
= 0.060
Al 31.12.2011, las cifra de liquidez defensiva obtenida

nos indica que por cada S/. 1 de obligaciones a corto
plazo que existe, la Compaa cuenta con activos muy
lquidos de S/. 0.065 para cubrirlos a travs de sus
activos a muy corto plazo (Caja y bancos + valores
negociables).
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CAPITAL DE TRABAJO
Mide la liquidez de operacin necesaria para
que la empresa opere fluidamente y para
proteger los prstamos de los acreedores.
En algunos casos los inventarios de poca
rotacin se excluyen para que el resultado
no de la impresin de mayor liquidez de la
que en realidad existe.
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ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO

NETO
El capital de trabajo neto es la diferencia entre el
activo corriente y el pasivo corriente.
l incremento del capital de trabajo debe estar
relacionado con el volumen de las operaciones de
la empresa.
Entre las causas que contribuyen a una menor o
mayor magnitud del capital de trabajo, se puede
mencionar las plitica adoptadas por la
administracin de una empresa, tales como en lo
comercial, financiera, administrativa etc.
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ANALISIS DEL CAPITAL DE

TRABAJO NETO
PASIVO CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE
Parte del activo corriente
que esta siendo financiado
Con recursos de largo plazo
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ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO

Poltica de crditos.
Poltica de inventarios.
Poltica de inversiones en activo fijo.
Poltica de endeudamiento.
Poltica de inversiones en instrumentos finanancieros
Poltica de pagos a los proveedores.
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CAPITAL DE TRABAJO: Compaa COPA SAC

Al 31.12.2011
= 26,436 22,683 = 3,753
Al 31.12.2010 21,129
= 16,875 = 4,254
Al 31.12.2011, la cifra de CAPITAL DE TRABAJO

NETO obtenida nos indica S/. 3,753 y al 31 12. 2010
S/. 4,254, lo que implica una diferencia de S/. 501 de
menos con ha operado la empresa y de esta manera
responder antes sus acreedores.
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RATIOS DE GESTION
Permiten evaluar los efectos de las decisiones y de
las polticas seguidas por la empresa en la utilizacin
de sus recursos respecto a cobros, pagos ,
inventarios y activos.
Evalan el nivel de actividad de la empresa y la
eficacia con la cual sta ha utilizado sus recursos
disponibles .
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RATIOS DE GESTIN
Rotacin de Cuentas por cobrar
Rotacin de Cuentas por pagar
Rotacin de Inventarios
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RATIOS DE GESTION
Perodo promedio de cobro = Clientes promedio x 360
Ventas
Perodo promedio de pago = Proveedores promedio x
360
Compras
Perodo promedio de inventarios =
= das
= das
Costo de ventas
Inventario promedio
= veces
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QU NOS INDICA EL RATIO DE ROTACIN

DE CUENTAS POR COBRAR ?
Muestra el nmero de das en que una venta

se refleja en las cuentas por cobrar. Por su
parte el perodo promedio de cobro indica la
misma informacin pero expresado en das..
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RATIOS DE GESTION: Compaa COPA SAC

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR
AO 2011
Rotacin =
CxC
Promedio de
Clientes
x
Ventas
360
=
7,111 x 360
48 das
=
53,226
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DE CUENTAS POR PAGAR ?
La rotacin de cuentas por pagar o de pagos nos
muestra el nmero de veces en que una compra
se refleja en las cuentas por pagar , es decir el
plazo medio de pago que se recibe de los
proveedores.
Por su parte el perodo promedio de pago indica
la misma informacin pero expresada en das.
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RATIOS DE GESTION: Compaa COPA SAC

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR
AO 2011
Rotacin =
CxC
Promedio de
proveedores x 360
Compras
8,995 x 360 93 das

=
=
34,808
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DE INVENTARIOS ?
Nos muestra el nmero de veces que cambian los
inventarios cada ao , en otras palabras la rapidez
con la que los inventarios se convierten en cuentas
por cobrar o en efectivo a travs del proceso de
venta.
Este ndice tambin tambin puede ser expresado
en das , indicando el nmero de das que los
inventarios permanecen inmovilizados en el ao.
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RATIOS DE GESTION:
Compaa COPA SAC
ROTACIN DE INVENTARIOS
AO 2011
Costo de ventas
Rotacin =
=
Inventarios
Promedio de existencias
31,850
2.41 veces
13,199
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RATIOS DE SOLVENCIA
Llamados tambin ,de endeudamiento , resguardo o
apalancamiento , analizan la capacidad de la
empresa para responder por las obligaciones tanto a
corto como a largo plazo, satisfaciendo el pago de
intereses y el pago uniforme de dividendos.
Evalan la capacidad de endeudamiento de la
empresa mostrando el respaldo con que cuentan
frente a sus deudas totales.
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RATIO DE SOLVENCIA
Solvencia patrimonial (Leverage)
Grado de endeudamiento total
Grado de propiedad del patrimonio
Cobertura de gastos financieros
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RATIO DE SOLVENCIA PATRIMONIAL

(LEVERAGE)
=
Pasivo total
Patrimonio neto
Mide el nivel de endeudamiento con terceros respecto

al
patrimonio
neto.
Indica
la
estructura
de
endeudamiento que tiene la empresa.
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RATIOS DE SOLVENCIA: Compaa COPA SAC

Solvencia del Patrimonio
PASIVO TOTAL / PATRIMONIO NETO
Al 31.12.2011 =
27,670
8,580
19,963
Al 31.12.2010 =
5,745
= 4.21
= 3.47
Al 31.12.2011, las cifra del ratio de SOLVENCIA patrimonial indica

que la empresa por cada S/. 4.21 de deuda que tiene la empresa
con terceros solo cuenta con S/. 1 de respaldo en el patrimonio. En
consecuencia el nivel de solvencia es Este ratio debe analizarse
en conjunto con otros ratios que complementen y brinden
informacin adicional.
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Grado de endeudamiento total
PASIVO TOTAL / ACTIVO TOTAL
Al 31.12.2011
27,670
81%
34,250
Al 31.12.2010
19,963
25,708
= 78%
Al 31.12.2011, las cifra del ratio de Pasivo Total sobre

Activo Total indica que la empresa cuenta con activos
financiados con pasivos del orden del 81% y de 78%
para el ejercicio 2010. Es decir la dependencia
financiera se ha incrementado de un ao a otro.
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RATIO DE GRADO DE PROPIEDAD

Patrimonio
=
Activo
Muestra la relacin porcentual de la parte de la

inversin total que esta siendo financiado por los
recursos propios representado por el patrimonio
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RATIO DE GRADO DE PROPIEDAD
Al 31.12.2011
= Patrimonio / Activo
6,580
19%
34,250
Al 31.12.2010
5,745
25,708
= 22%
Al 31.12.2011, EL GRADO DE PROPIEDAD de la empresa es del

19% el cul ha disminuido con relacin al 2010 . en 3 puntos
porcentuales . Lo que significa que lejos de tener independencia
financiera este se ha agravado.
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RATIO DE GRADO DE ENDEUDAMIENTO

=
Pasivo Total
Activo Total
Mide la proporcin del total de activos aportados por

los acreedores de la empresa. El ratio se expresa en
participacin porcentual y nos permitir observar
inmediatamente si los terceros tienen mayor presencia
que los capitales propios
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RATIOS DE RENTABILIDAD
Evalan los resultados de la gestin empresarial
Constituyen los ndices mas importantes porque
reflejan el poder de generacin de utilidades de la
empresa y la capacidad de obtener un rendimiento
sobre los recursos obtenidos.
Muestra los efectos combinados de la liquidez,de la
administracin de activos y de la administracin de las
deudas sobre el resultado del negocio.
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Margen bruto con respecto a la ventas
Margen operativo con respecto a las ventas
Margen neto con respecto a las ventas
Rentabilidad Patrimonial(ROE)
Rendimiento operativo del Activo total (ROA)
Rendimiento neto del Activo total (ROI)
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MARGEN BRUTO
Margen bruto
Utilidad bruta
Ventas netas
Mide el grado de rentabilidad con que cuenta la

empresa como resultado de disminuirle a las ventas el
importe del costo de ventas (O costo de productos
terminados y vendidos) y el importe resultante dividirlo
entre las ventas netas. Es mejor cuando las utilidades
brutas son mayores y ms bajo el costo de ventas.
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MARGEN NETO
Margen neto
Utilidad neta
Ventas netas
Mide el grado de rentabilidad con que cuenta la

empresa como resultado de dividir la utilidad neta
(Resultado final de comparar los ingresos menos los
gastos) y dividirlo entre las ventas netas. El margen neto
nos brindar una idea del margen porcentual que
representa la ganancia neta de la empresa en relacin
con sus ventas de un perodo.
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RATIOS DE RENTABILIDAD: Compaa COPA SAC

DETERMINACION DE LOS MARGENES PARA EL 2011
Margen bruto
21,376
= 40.16%
53,226
Margen operativo =
53,226
Margen neto
6,080
8,296
53,226
11.42%
= 15.59%
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RENTABILIDAD PATRIMONIAL (ROE)
Utilidad neta
Rentabilidad Patrimonial
Patrimonio promedio
Muestra la rentabilidad del Patrimonio Neto.

Mide el rendimiento de los capitales propios
aportados por los dueos del negocio, los mismos
que usualmente son comparados con el costo de
oportunidad de la empresa
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Ratios de rentabilidad: Compaa COPA SAC

RENTABILIDAD PATRIMONIAL (ROE) = Utilidad neta / Patrimonio
ROE
8,296
6,580
= 126.08%
La empresa ha obtenido en el 2011 una importante

rentabilidad patrimonial del 126.08%.
Es decir por cada S/. 100 aportado en el patrimonio
el negocio le ha dado a los inversores S/. 126 de
rentabilidad
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RENDIMIENTO OPERATIVO DEL ACTIVO TOTAL (ROA)
Rendimiento del Activo Total =Utilidad operativa

Activo
promedio
Rendimiento operativo de activos totales, Mide la
eficiencia de la empresa en la utilizacin de los
activos para producir utilidades ante de interese e
impuestos. Adquiere mayor significacin si se
compara con el funcionamiento de la empresa o el
promedio del sector.
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RENTABILIDAD operativa de la Inversin (ROA)
= Utilidad operativa / Activo
ROA
6,080
34,250
= 17.75 %
La empresa ha obtenido en el 2011 una aceptable

Rentabilidad operativa del 17.75%.
Es decir por cada S/. 100 de Inversin total
el negocio ha generado un rendimiento de S/. 17.75
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RENDIMIENTO OPERATIVO DEL ACTIVO TOTAL (ROI)
Rendimiento neto del Activo total
Utilidad neta
=
Activo promedio
Rendimiento neto de activos totales, Mide la eficiencia

de la empresa en la utilizacin de los activos para
producir utilidades netas. Adquiere mayor significacin si
se compara con el funcionamiento de la empresa o el
promedio del sector.
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RENTABILIDAD NETA DEL ACTIVO TOTAL (ROI)
ROI
= Utilidad neta / Activo

8,296
Rendimiento neto del Activo Total
34,250
24.22%
La empresa ha obtenido en el 2011 una importante

Rentabilidad neta del 24.22%.
Es decir por cada S/. 100 de Inversin total
el negocio ha generado un rendimiento neto de S/.
24.22
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CAPITULO II
COSTOS GERENCIALES
PARA DIFERENTES PROPOSITOS
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DIVERSOS COSTOS PARA

DIVERSOS PROPSITOS DE
ANLISIS
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DEFINICIONES BSICAS
COSTO: Es el valor sacrificado para obtener
bienes
o
servicios,
que
se
espera,
proporcionen un beneficio futuro.
GASTO: Es el costo que ya ha expirado, es
decir, ya ha proporcionado el beneficio
esperado.
PERDIDA:Esta asociado a la perdida de valor
de un artculo yo servicio.
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OBJETO DE COSTO
DEFINICION: Algo para el cual se desea una
medicin separada de costos.
Algo = Un producto, un departamento, un
proyecto, una familia de productos, una
actividad, un servicio, un consumidor, etc.
IMPORTANTE: seleccionaremos objetos de
costos en funcin de que la medicin de sus
costos nos ayude a tomar buenas decisiones.
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Propsito de
Anlisis
Analizar la eficiencia
departamental.
Analizar rendimiento de
productos y efectuar
anlisis de precios.
Analizar las actividades
buscando determinar su
eficiencia y su aporte al valor
del producto (Costeo ABC)
Objeto de
Costos
DEPARTAMENTO
PRODUCTO
ACTIVIDAD
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ACTIVIDAD
DEFINICION: Es una unidad de trabajo realizada en una
empresa. Es reconocible por que siempre tiene la siguiente
estructura:
verbo de accin
Ejemplo:
emitir
atender
inspeccionar
objeto que recibe la accin
+
+
una factura
un telfono
un producto
Es un objeto de costo que en la actualidad est muy de

moda, actualmente es muy utilizado por la gerencia para
planear, controlar y tomar decisiones.
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Objetos de costo:
Gastos realizados por el
departamento de
servicio al cliente.
Dpto. de servicio al cliente

Salarios
600,000
gastos de viaje
60,000
Suministros
40,000
Sistemas
150,000
Depreciacin
30,000
Total
880,000
Objetos de costo:
Actividades realizadas
por el departamento de
servicio al cliente
Dpto. de servicio al cliente

Ingresar rdenes
186,000
Ingresar notas de Crdito 121,000
Actualizar lista de precios
32,500
Programar entregas
101,500
Procesar rdenes
83,000
Facturar embarques
45,000
Atender reclamos
140,000
Entrenar empleados
43,000
Administrar el dpto.
128,000
880,000
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La Acumulacin y La Asignacin De Los Costos

Sacrificamos un recurso
Lo agrupamos en funcin
de su naturaleza. Ej:
gasolina, publicidad, etc.
Lo asignamos en funcin
del objeto de costos que hemos
seleccionado.
INCURRENCIA
ACUMULACIN
ASIGNACIN
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EL PROBLEMA DE LA PRECISIN EN LA
ASIGNACIN DE COSTOS A LOS OBJETOS DE COSTO
ASIGNAR COSTOS EN FORMA PRECISA A LOS OBJETOS DE
COSTOS ES CRUCIAL, YA QUE NO ASIGNAR COSTOS
ADECUADAMENTE ORIGINA DECISIONES ERRADAS Y
MALAS EVALUACIONES
IMAGNESE QUE USTED ES GERENTE DE UNA EMPRESA
DEL SECTOR INDUSTRIAL, LA CUAL POSEE UNA PLANTA
DE GENERACIN DE ELECTRICIDAD QUE ES UTILIZADA
PARA SUPLIR DE ENERGIA A LA FBRICA , Y UNA
COMPAA DE GENERACIN EXTERNA LE OFRECE
VENDERLE ENERGA QUE DEBERA FUNDAMENTAR
NUESTRA DECISIN DE ACEPTAR O RECHAZAR ESTA
PROPUESTA?
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Costos Directos e Indirectos

Costos Directos:Costos que estn relacionados con un
objeto de costos y que su asignacin a este puede
realizarse de manera econmicamente factible.
Costos Indirectos: Costos que estn relacionados con
un objeto de costos pero que su asignacin a este no
puede realizarse de manera econmicamente factible,
los costos indirectos por lo tanto requieren para ser
asignados al objeto de costos un mtodo de
asignacin.
IMPORTANTE: La clasificacin depender de los
objetos de costos seleccionados.
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Factor de Costo
Factor de Costo: Es una variable que afecta los costos. Un cambio en
el factor de costo ocasionar un cambio en el costo total del objeto
de costo relacionado con dicho factor.
Ejemplo de factores de costo:
Objeto de costo: Producto
Factor de costo: costo/Hora MOD
Objeto de costo: Dpto.de I&D

Factor de costo: Nmero de
proyectos
Objeto de costo:Emisin de
Factor de costo: nmero de
facturas
facturas emitidas
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LOS COSTOS INDIRECTOS

Dado que su identificacin no es econmicamente
viable en el objeto de costos.Se asignan en funcin a
una base.(Unidades producidas,horas hombre,etc)
Otros Cif
Materiales
indirectos
MOI
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Materiales indirectos S/ 34,000
Mano de obra indirecta 26,000
0tros CIF
12,000
1,200 unidades
Otros Cif
Materiales
indirectos
1,800 unidades
MOI
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Materiales indirectos S/ 34,000
Mano de obra indirecta 26,000
Otros Cif
12,000
TOTAL
72,000
Tomando como base las unidades
Producidas se tiene:
1,200 unidades
TASA = S/ 72,000/ 3,000 u

TASA = S/ 24/unidad
Entonces al producto A se le asignar
S/ 28,800 de CIF.En tanto que al producto B
se le asignar S/ 43,200 de CIF
1,800 unidades
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Costos Fijos y Costos Variables

Costo fijo: Es la porcin del costo total que
permanece constante a pesar de los cambios del
factor de costo relacionado, dentro de un rango
relevante.
Costo variable: Es la porcin del costo total que
cambia en proporcin directa a los cambios en el
factor de costo relacionado.
Rango Relevante: Es el intervalo de actividad
donde la relacin costo/factor es estable y vlida.
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Costos de Produccin
Costo de Materiales Directos: Es el costo de adquisicin de
todos los materiales que con un proceso de conversin
integran el costo de un producto.
Costo de Mano de Obra Directa: Es el costo de la mano de obra
involucrada directamente en el proceso de conversin la cual
integra el costo de un producto.
Costos Indirectos de Fabricacin (CIF): Son los costos
involucrados en el proceso de conversin pero que su
integracin al costo de un producto se realiza bajo un mtodo
de asignacin ya que no es econmicamente factible realizar su
asignacin en forma directa.
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Administracin de los Costos

EXISTE LA BUSQUEDA INTERMINABLE EN
LA ORGANIZACIN PARA REDUCIR
COSTOS
Los esfuerzos se deben enfocar en dos reas
claves:
1. Hacer slo actividades que agregan valor a
nuestros productos y servicios.
2. Administrar con efectividad los factores de
costos involucrados en esas actividades.
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CAPITULO III
PUNTO DE EQUILIBRIO. ANALISIS
COSTO - VOLUMEN - UTILIDAD
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INTRODUCCIN
RANGO RELEVANTE
ESTRUCTURA DE CAPITAL
CONTRIBUCION MARGINAL
PUNTO DE ISOUTILIDAD
ESCENARIOS
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RANGO RELEVANTE
El comportamiento de los costos y gastos

fijos y variables , est relacionado al
concepto del
Rango Relevante, es decir :
Los costos fijos totales y los costos variables
por unidad permanecen constantes
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ESTRUCTURA DE CAPITAL
ALTO INTENSIVO EN CAPITAL

MEDIANAMENTE INTENSIVO EN CAPITAL
POCO INTENSIVO EN CAPITAL
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ALTO INTENSIVO EN CAPITAL
S/.
Costos fijos altos

Costos variable bajos
FINANCIAMIENTO:
Recursos propios
Ventas
RIESGO:
Recesin
HERRAMIENTAS:
Pto. Equil. Contable y financiero
Rentabilidad.
Crecimiento sostenido
Palanca operativa
Q
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MEDIO INTENSIVO EN CAPITAL
S/.
F
V
Costos fijos medios

Costos variable medios
FINANCIAMIENTO:
Recursos propios o terceros
Ventas o endeudamiento
RIESGO: (Indiferente )
Recesin o inflacin
HERRAMIENTAS:
Pto. Equil. Contable y financiero
Rentabilidad.
Palanca operativa y Financiera
Q
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POCO INTENSIVO EN CAPITAL
S/.
F
Q
Costos fijos bajos

Costos variable altos
FINANCIAMIENTO:
Recursos terceros
Endeudamiento
RIESGO:
Inflacin
HERRAMIENTAS:
Pto. Equil. Contable y
financiero
Rentabilidad.
Crecimiento sostenido
Palanca financiera
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MTODO DE COSTOS
COSTOS POR ABSORCIN
s/.
%
Ingresos de ventas
xx
100
Costos de ventas
(xx)
(xx)
Utilidad bruta
xx
xx
Gastos operativos
Administracin
(xx)
(xx)
Mercadeo
(xx)
(xx)
Ventas
(xx)
(xx)
COSTOS DIRECTOS
s/.
%
Ingresos de ventas
100
Costos variables
(xx)
Gastos variables
(xx)
Contribucin Marginal
xx
Costos fijos
(xx)
Gastos fijos
(xx)
UAIT
xx
(xx)
(xx)
xx
(xx)
(xx)
xx
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PUNTO DE ISOUTILIDAD
Concepto. Se denomina Punto de Isoutilidad, cuando dos o ms
competidores obtienen la misma utilidad al vender la misma
cantidad ( Unidades de ventas ).
UDDS
( S/. )
A ( FV)
B ( F V )
( FV )
1000
( 300 )
( 200 )
( 200 )
( 100 )
( 100 )
( 100 )
2000
0
3000
100
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PUNTO DE EQUILIBRIO CONTABLE o ECONOMICO
( Tambin conocido como la relacin costo , volumen ,

utilidad ) . Es el punto de actividad ( volumen de ventas)
donde el total de los ingresos y el total de los costos +
gastos son iguales , esto es cuando no hay utilidad ni
prdida.
Tambin se denomina as al nivel de operacin donde la
rentabilidad y la utilidad es igual a cero.
Un concepto importante utilizado en el anlisis del punto
de equilibrio es la contribucin o ingreso marginal , que
es la diferencia entre el precio de venta y el costo variable
por unidad.
Cmg
P - Vu
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CONSIDERACIONES BASICAS : PUNTO DE EQUILIBRIO CONTABLE
,R =0
F,V
V = Vu . Q
cmg
= P - Vu
CMG = PQ - Vu. Q
5 ) CMG = F y R = 0
6 ) Inv. P. T = 0
7 ) Rentabilidad por Lnea de producto.
----------------------------------------------------------------OBJETIVO y R > 0
--------------------------------------------------------1
2
3
4
)
)
)
)
Universidad
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GRAFICO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO CONTABLE

S/.
Vtas.
CT
P0
QO
Universidad
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GRAFICO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO CONTABLE

S/.
Vtas.
>0
=0
CT
P0
<0
QO
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TERMINOLOGIA
F
= Costos y gastos Fijos totales.
Vu = Costos y gastos variables unit.
P
= Precio unitario
Q = Volumen o Cantidad Vendida.
PQ = Ingresos por ventas
S
= Ingresos por ventas
= Utilidad
CMG= Contribucin Marginal.
R = Rentabilidad sobre ventas
R = Rentabilidad sobre el costo total
R = Rentabilidad Directa o variable
R* = Rentabilidad Mxima contable
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DETERMINACIN DEL MODELO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
DETERMINACIN DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

1. Punto de Equilibrio Contable o Econmico. ( , R = 0 )
2. El modelo del punto de equilibrio y los impuestos
3. Margen de Seguridad
ESTRATEGIA CUANTITATIVA MAYOR A CERO :
1. Determinacin de utilidades
2. Rentabilidad sobre el costo total. ( R )
3. Rentabilidad directa o variable . ( R)
4. Rentabilidad sobre ventas. ( R )
5. Rentabilidad Mxima Contable o Econmica. ( R* )
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1. PUNTO DE EQUILIBRIO CONTABLE O ECONMICO : ( , R = 0 )

Ecuacin :
Ing. de Vtas. = Costos y Gastos Fijos + Costos y Gastos Variables + Utilidad.
PQ
=
F
+
Vu Q
+
=0
PQ - Vu Q = F
Punto de equilibrio expresado
en unidades fsicas
F
Q =
x el Precio :
PQ = PF / P Vu
Punto de equilibrio
expresado en soles
P - Vu
F
PQ =
Vu
1-
p
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Tambin para determinar el punto de equilibrio se puede

Aplicar las siguientes frmulas :
CMG
cmg = p Vu
% CMG =
Vtas.
F
Q =
Punto Equilibrio expresado
cmg
en unidades.
F
PQ =
% CMG
Punto de equilibrio expresado

en soles.
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2. EL MODELO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO Y LOS IMPUESTOS

dt
Ingresos Costos variables Costos Fijos =
(1t)
dt
dt
+ F
+ F
(1t)
Q =
(1t)
PQ =
cmg
% CMG
Donde :
dt
= Utilidad despus de impuestos
t = Impuesto a la renta
cmg = Contribucin o Margen de contribucin unitario.
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3. EL MARGEN DE SEGURIDAD
Es el porcentaje mximo en el cual las ventas esperadas
pueden
Disminuir y an puede generarse una utilidad:
Ventas Esperadas
Ventas de Equilibrio
MS =
Ventas Esperadas
Donde :
MS = Margen de seguridad.
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ESTRATEGIA CUANTITATIVA > 0

DETERMINACIN DE UTILIDADES > 0
UNIDADES:
F +
Q =
F +
o tambin
P Vu
INGRESOS:
Q =
cmg
F +
PQ =
% CMG
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2. RENTABILIDAD SOBRE EL COSTO TOTAL : ( R )

= PQ - ( F + V u Q )
CT = F + V u Q
R =
CT
Calculando la Q , para alcanzar un objetivo de R :

PQ - F - V u Q
PQ - ( F + V u=QR
) ( F + Vu Q )
PQ -RF =- VuQ
= R F + R Vu Q
F
+
V
u
Q
PQ - Vu Q - R Vu Q = R F + F
Q [ P - Vu ( 1 + R ) ] = F ( 1 + R )
F(1+R)
Q =
P - Vu ( 1 + R )
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3. RENTABILIDAD DIRECTA O VARIABLE : ( R )

= PQ - ( F + Vu Q )
CMG = PQ - V u Q
R =
CMG
Calculando la Q, para alcanzar un objetivo de R

PQ - F - V u QPQ - ( F + Vu Q )
= R ( PQ - Vu Q)
PQ -RF-=Vu
Q
= R PQ - R Vu Q
PQ
Vu
Q
Q ( P - Vu - R P + R Vu )
=F
Q [ P ( 1 - R ) - Vu ( 1 - R ) ] = F
F
Q =
( P - Vu ) ( 1 - R )
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4. RENTABILIDAD SOBRE VENTAS : ( R )

= PQ - ( F + Vu Q )
S = PQ
R =
S
Calculando la Q , para alcanzar un objetivo de R :

PQ - ( F + Vu Q )
= R PQ
PQ - ( F + Vu Q )
PQ - FR- =Vu
Q
= R PQ
PQ - Vu - Q -PQ
RP Q
=F
Q [ P ( 1 - R ) - Vu ]
=F
F
Q =
P ( 1 - R ) - Vu
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5.
RENTABILIDAD MAXIMA CONTABLE O ECONOMICA : ( R * )
R*, s la Q [ P ( 1 - R ) - Vu ] 0
R*, se obtiene escribiendo :
P - PR* - Vu = 0
PR* = P - Vu
P - Vu
R* =
P
VU
R* = 1 -
P
F
Q =
P ( 1 - R* ) - Vu
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Anlisis de Mezcla de Ventas

Se necesita cuando una empresa produce y vende
mas de un producto. Se necesitan dos supuestos
para desarrollar el anlisis:
Es conocido el porcentaje de ventas con respecto
al total vendido de cada uno de los productos.
Dicho porcentaje no variar en el periodo de
anlisis.
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Anlisis de Mezcla de Ventas - Ejemplo
La Ca. ABC tiene dos productos con los siguientes datos:

A
B
Precio Unitario
15
10
Costo Variable
12
5
mc unitario
3
5
Mezcla
60%
40%
Costos Fijos
76,000
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Anlisis de Mezcla de Ventas - Ejemplo

Se pide hallar el punto de equilibrio.
Calculamos el promedio ponderado
mc prom. pond. = 3 (0.60) + 5 (0.40) = 3.80
Punto Equilibrio = 76,000 / 3.80 = 20,000 unidades
Producto A = 20,000 * 0.60 = 12,000 unidades
Producto B = 20,000 * 0.40 = 8,000 unidades
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RELEVANCIA EN COSTOS
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COMPORTAMIENTO DE LOS
ADMINISTRADORES
Paso 1
4
INFORMAINFORMACION
CION
Paso 2
Paso 5
METODO
METODO
DE
DE
PROYEPROYECCION
CCION
MODELO
MODELO
DE
DE
DECISIN
DECISIN
Paso 3
IMPLANTAIMPLANTACION
CION
Paso
MODELO
MODELO
DE
DE
EVALUAEVALUACIN
CIN
DEL
DEL
DESEMDESEMPEO
PEO
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RELEVANCIA EN COSTOS
INTRODUCCIN
Toma de decisiones: FUTURO
PLANEAMIENTO
VISIN
PROSPECTIVA
Costos Relevantes: Son aquellos costos
esperados que difieren
Entre cursos alternativos de accin .
Costos irrelevantes: Son los que no se vern
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afectados por una
de Loyola
COSTOS RELEVANTES
Toma de decisiones:
Seleccin de cursos de accin para el futuro.
Son costos esperados que difieren entre cursos
alternativos de
Accin.
1) Costos esperados
2) Difieren entre cursos alternativos de accin
Factores cuantitativos
Factores cualitativos
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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
i Tasa de inters
Costo de oportunidad. Contribucin ala que
se renuncia si los recursos limitados no se
utilizan de la mejor manera alternativa
posible. Con el mismo riesgo.
S/. 100 son iguales hoy y en el 2003 ?
Lnea de tiempo.
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RELEVANCIA, SELECCIN DE NIVELES DE PRODUCCIN

Fancy Fabrics, Fabrica toallas de calidad para bao en su planta
altamente
automatizada en Charlotte. La planta tiene una capacidad de
produccin de
48,000 toallas cada mes. La produccin mensual actual es de
30,000 toallas.
Las tiendas minoristas departamentales compran toda la
produccin actual.
Los resultados esperados para el prximo mes ( Agosto ) se
encuentran en el
cuadro (11 3 ). ) Observese que esas cantidades son
proyecciones . Los
costos de fabricacin por unidad de $ 12 comprenden los
materiales directos
$ 6 (todos variables ), mano de obra directa en la fabricacin $ 2
( del cual
$ 0.50 es variable), y gastos generales de fabriocacin $ 4 ( de
lo que $ 1 es
variable ). Los costos de mercadotecnia por unidad $ 7 ( de los
que $ 5 son
variables ). Fancy fabrics no tiene costos de investigacin y
desarrollo o
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costos de diseo del producto. Los costos de mercadotecnia
de Loyola
CUADRO 11 3
Estado de resultados presupuestados para el
mes de Agosto.
Con formato de costeo por absorcin para
Francy Fabrics.
TOTAL
POR UNIDAD
Ventas 30,000 toallas x $ 20 US$
US$ 20
Costos de bienes vendidos
12
Utilidad bruta
8
600,000
360,000
240,000
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Cuadro 11 4
Estados comparativos de resultados para Agosto, con
formato de estado de
resultados de contribucin para Fancy Fabrics.
30,000 Udds. Sin orden 30,000
Udds. con
especial de una sola
orden
especial de
ocasin
una
ocasin
Diferencia
POR Udd.
TOTAL
TOTAL
Ventas
20.00
600,000
655,000
55,000
Costos variables
Fabricacin
7.50
225,000
262,500
37,500
Mercadotecnia
5.00
150,000
150,000
0
Total Costos Variables
12.50
375,000
Universidad
412,500
37,500
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Basado en el anlisis de costos por unidad que

se muestran a
Continuacin :
5,000 x $ 11.00
5,000 x $ 7.50
No sern necesarios los costos variables de

mercadotecnia
para la orden especial de 5,000 Udds. De una
sola ocasin.
Los costos fijos de fabricacin y los costos fijos
de mercadotecnia no resultan afectados por la orden Universidad
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Clculo de costos por unidad para Fancy

Fabrics
Costos
Costos
Variables
Fijos
Costos de funcin
del negocio
Materiales directos
6.00
M. O. D. de Fabr.
0.50
Gastos Grales. Fabr.
1.00
Costos de fabricacin
7.50
12.00
Gastos de mercadotecnia 5.00
7.00
Costo total del producto 12.50
----1.50
3.00
4.50
2.00
Universidad
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6.50
Margen de contribucin ms alto por unidad de factor

restrictivo.
MEZCLA DE PRODUCTOS.
Un anlisis de los mrgenes de contribucin individual
de los productos
proporciona elementos de juicio de la mezcla de
productos que maximiza
el ingreso de operacin. Veamos a Power Engines.
Compaa de fbrica
motores para una amplia gama de productos
comerciales y de consumo.
En su planta de lexingtn, kentucky, ensambla dos
modelos de motores, un
motor para vehculos que viajan sobre la nieve y un
motor para lanchas
fuera de borda. La informacin sobre estos productos es
la siguiente:
Motor para
Universidad
Motor de
San Ignacio
de Loyola
A primera vista , los motores para las

lanchas parecen proporcionar mayores
utilidades que los motores para
Vehculos de nieve. Los administradores
deben buscar el margen ms alto de
contribucin por unidad del factor
restrictivo.
Es decir , el factor de escasez. Limitante o
crucial. El factor restrictivo restringe o
limita la produccin o venta de un
producto determinado.
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Supongamos que solo estn disponibles 600 horas de

capacidad de maquinarias para ensamblar motores.
Power Engines vende todos los
motores que fabrica. Entonces el factor restrictivo es la
horas mquina.
Si se necesitan 2 horas mquina para fabricar un motor
de vehculo de
Nieve y cinco horas para motor de lancha la seleccin de
darle mayor importancia a los motores para los vehculos de nieve es la
decisin correcta.
La produccin de motores para vehculos de nieve
contribuye con un margen ms alto por hrs. mquina, que es el factor
restrictivo en este ejemplo
Motor para
Motor de
vehculo de
Universidad
nieve
lancha
San Ignacio
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El factor limitante en este ejemplo son las

horas mquina.
Otras restricciones en ambientes industriales
pueden ser la disponibilidad de materias
primas, componentes, o mano de obra
especialidad, lo mismo que consideraciones
financieras y de ventas. En una tienda
minorista de departamentos, el factor
restrictivo puede ser los metros cbicos de
espacio para exhibicin. El margen de
contribucin ms grande posible por unidad
del factor limitante rinde el mximo de
ingreso de operacin.
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Hacer comprar sin costo de oportunidad

El cerrito Company reporta los siguientes
costos para fabricar la pieza nmero 300.
Costo total de
fabricar
10,000 Costos por
Unidades
Unidad
Materiales directos
US$ 80,000
US$
8
M.o.d. de fabricacin
10,000
1
C. Var. C.G.F. Energa y serv. pblicos 40,000
4
C. Fijos C.G.F. Compra, recepcin y
Reasignaciones
20,000
2
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Cuadro 11-6. Partidas relevantes para la

decisin de fabricar o comprar sobre la pieza N 300 en el
Cerrito Comp.
Total de costos
Costos por unidad
Partida relevantes Fabricar Comprar
Fabricar Comprar
Compra exter. Pzas.
160,000
16
Materiales directos
80,000
8
M.O.D. de fabr.
10,000
1
G.G.F. Variables
40,000
4
G.G.F. Fijos q pueUniversidad
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HACER O COMPRAR CON ALTERNATIVA DE COSTO DE

OPRTUNIDAD.
En lugar de ello , suponemos que el Cerrito tiene usos
alternativos para la capacidad adicional . La mejor
alternativa disponible es que el cerrito utilice la
capacidad para producir 5,000 unidadaes ( Cada ao)
de su pieza componente A603 que se vender a
Trenc Coporatin. John Marquez, contador en el
cerrito calcula que se obtendrn los siguientes
ingresos y costos futuros si se fabrica y se vende
A603.
Ingresos esperados incrementados
US$ 80,000
Costos esperados incrementados:
- Materiales directos
US$
30,000
- M.O.D. De Fabricacin
5,000
- G.G.F. Var. (Energa, servicios, pblicos )
Universidad
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20,000
Las tres alternativas disponibles para la administracin

de el
Cerrito son :
1.
2.
3.
Fabricar la pieza nmero 300

Comprar la pieza nmero 300 y no fabricar A603
para terrence.
Comprar la pieza nmero 300 y usar la capacidad
excedente para fabricar y vender A603 a Terrence.
El panel A del cuadrop 11-7, resume el enfoque de

alternativas totales, el total de los costos
esperados y los ingresos esperados para todas las
alternativas. L a com para de la pieza nmero 300 y
el uso de la capacidad exce-dente para fabricar
A603 y venderlo a Terrence es la alternativa
preferida. La compra de la pieza nmero 300 de
vendedores externos.
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Enfoque de alternativas totales y enfoque de costos de

oportunidad para las decisiones de fabricar o
comprar para el Cerrito.
PANEL A : ENFOQUE DE ALTERNATIVAS TOTALES PARA
LAS DECISIONES DE FABRICAR O COMPRAR.
ALTERNATIVAS PARA EL
CERRITO
Comprar
Fabricar pieza
300
Pieza N
Comprar
N 300
fabricar Pieza N 300

Total de costos relevante de fab.
Comprar pieza N 300 ( 11-6 ) US$
160,000
160,000
no
150,000
Universidad
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PANEL B : ENFOQUE DE COSTOS DE OPORTUNIDAD EN

LAS DECISIONES DE FABRICAR O COMPRAR.
ALTERNATIVAS PARA EL
CERRITO
Fabricar pieza
Comprar Pieza
N 300
N 300
Total de costos relevantes de fabricar
Comprar pieza N 300 ( Cuadro 11-6)
160,000
Costo de oportunidad, contribucin a
Utilidad renunciada porque la capacidad no puede usarse para fabricar A603
US$
150,000
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Simulacin:
La empresa Jugos S.A , produce y vende
Pulpa de fruta,
al mercado nacional e internacional.
Actualmente su lnea de
Ventas de exportacin muestra un problema
relevante en el costo de materiales directos
(Cilindros), que representa el
42.44 % del costo de produccin.
El rea de operaciones ha presentado un
proyecto para la
Adquisicin de una mquina Concentradora
valorizada en
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$ 250,000 presentando ventajas importantes
DATOS:
Produccin : 720 Kilos.
Insumos: 0.100 Kilos ( Fruta X ). Precio por Kilo : US$
5.72
Costos indirectos de fabricacin ( Fijo ): US$ 852.27
Gastos de administracin y mercadeo : US$ 568.18
Precios de venta por kilo : US$ 5.12
ALTERNATIVAS:
( I )
(
II )
SIN CONCENTRADOR
CON
CONCENTRADOR
(Udds.) Cilindros
4
1
(Udd. ) Precio
US$ 285.72
US$ 285.72
Operarios
10
5
Salario . c/operario
US$ 28.57
Universidad
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US$ 28.57
A) ALTERNATIVA
RELEVANCIA
(I)
(I)
( II )
COSTOS (US$)
S/C
C/C
Insumos
- -------Materiales directos
1142.88 285.72
Mat. Dir. Utilizados
----------Mano de obra directa
285.70
142.85
Costo directo
Costo Ind. Fab. (CIF)
_______ ______
Costo de produccin
S/C
411.84
1142.88
1554.72
285.70
( II )
C/C
411.84
285.72
697.56
142.85
1840.42 840.51
852.27 852.27
2692.69 1692.68Universidad
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ESTADO DE RESULTADOS
ALTERNATIVAS
VARIACIN
( I )
(US$) ( % )
(US$)
(%)
Ventas
3686.40 100.00
100.00
0
0
Costo de Ventas
2692.69
73.04
45.92
1000
27.12
Utidad Bruta
993.71
26.96
54.08
1000
27.12
Gastos Operativos
Adm. y Merc.
568.18
15.41
15.41
0
0
UAIT
425.53
11.55
38.67
1000
27.12
Utilidad Soles:
( US$ 1 = S/.3.50)
S/. 1489.36
( II )
(US$)
(%)
3686.40
1692.68
1993.72
568.18
1425.54
Universidad
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S/. 4989.39
ESTADO DE RESULTADOS
ALTERNATIVAS
VARIACIN
( I )
(US$) ( % )
(US$)
(%)
Ventas
3686.40 100.00
100.00
0
0
Costo de Ventas
2692.69
73.04
45.92
1000
27.12
Utidad Bruta
993.71
26.96
54.08
1000
27.12
Gastos Operativos
Adm. y Merc.
568.18
15.41
15.41
0
0
UAIT
425.53
11.55
38.67
1000
27.12
Utilidad Soles:
( US$ 1 = S/.3.50)
S/. 1489.36
( II )
(US$)
(%)
3686.40
1692.68
1993.72
568.18
1425.54
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S/. 4989.39
COSTEO ABC
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COSTEO BASADO EN ACTIVIDADES

EL NUEVO MEDIO AMBIENTE MANUFACTURERO:
Los avances tecnolgicos.

Incremento de la competitividad.
Mayor calidad
Lneas de productos flexibles.
Organizacin por lneas de produccin
Reduccin del ciclo de vida de los productos
Sistema de informacin gerencial estartgico
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COSTEO BASADO EN ACTIVIDADES

CRITICAS AL SISTEMA DE COSTEO ACTUAL:
Administracin y control de los costos
- Medidas de desempeo mensual
- Reporte de variaciones.
Determinacin del costo de los productos
- Rentabilidad por lneas : Costos fijos y
variables.
- Costos unitarios
- Costos indirectos de fabricacin
Valuacin de inventarios.
- Cero inventarios de produccin.
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Los problemas que creamos ahora

no pueden ser resueltos con
las
herramientas que creamos ayer.
Albert
Einstein
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El ABC es crucial porque le dice a

los
gerentes cules productos o
servicios
le hacen ganar o perder dinero
algo
que ellos usualmente no saben
Paul
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PROBLEMTICA DEL COSTEO BASADO EN

ACTIVIDADES
- La asignacin de costos a los diferentes
objetivos de costos, especialmente al objetivo
final que son los productos terminados, es sin
lugar a dudas, el problema ms importante a
resolver cualquier sistema de costos.
- Los costos de la materia prima y la mano de
obra directa nunca han sido problemticos
para su asignacin, puesto que su relacin es
directa con los productos terminados.
- Los gastos directos operativos tampoco son
problemticos para su asignacin.
- El problema siempre ha sido como asignar los
costos indirectos de fabricacin y los gastos
operativos indirectos, que como su nombre lo
indica . NO PUEDEN SER IDENTIFICADOS
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inmediatamente con los productos. Ejemplo:
A1
TOTAL
Ingreso por ventas
XX
XX
Costos de .
Materiales directos
( XX )
( XX )
Mano de obra directa
( XX )
( XX )
Gastos operativos directos ( XX )
( XX )
Contribucin directa
XX
XX
Costos indirectos
?
( XX )
A2
XX
A3
XX
( XX ) ( XX )
( XX ) ( XX )
( XX ) ( XX )
XX
XX
?
?
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- El obtener un costeo de los productos es de

una importancia fundamental. Ah est el
punto clave : Para obtener costos y gastos lo
ms exactos posibles es necesario una
correcta asignacin de todos los costos
incurridos en la elaboracin de un producto.
- Por ello mismo, el sistema tradicional falla en
promover informacin de costos de los
productos precisa y confiable justo en un
momento en que es importantsimo contar
con este tipo de informacin para poder
tomar decisiones bien fundamentadas y
aplicar estrategias adecuadas.
- En fin, es urgente buscar nuevos mtodos de
costeo y uno de ellos es el COSTEO BASADO
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EN LAS ACTIVIDADES ABC.
BLOQUE BASICO DEL ABC
m2
Hrs.
Hrs.
RECURSOS
ESTIMULO
Contabilidad
tradicional
RESULTADO
ACTIVIDAD
ATRIBUTOS MEDIBLES DE ACTIVIDAD

- Tiempo - Costo
- Calidad - Cantidad
OBJETOS
OBJETOS
DE
DE COSTOS
COSTOS
Productos
Servicio
Proveedores
Canales
Sostenimiento
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TENDENCIAS EN LA ESTRUCTURA DE COSTOS

100 %
COMPONENTES
DEL COSTO TOTAL
COSTOS GENERALES
VENTAS, DESARROLLO
ADMINISTRACIN
COSTOS
INDIRECTOS
MAT
ERI
ALE
S
COSTOS
DIRECTOS
MANO DE OBRA DIRECTA
0%
1900
1950
2000
Costos directos e indirectos: segn se pueden o no

Identificar especfica y exclusivamente con un producto
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METODO DEL COSTEO ABC

COSTEO BASADO EN LAS ACTIVIDADES, como su nonmbre
lo indica,
el mtodo de ABC anailiza las actividades de los
departamentos indirectos
dentro de la organizacin para calcular el costo de los
productos terminados.
Y analiza las actividades por que reconoce dos verdades
simples pero evidentes.
1) No son los productos sino las actividades las que
causan los costos y,
2) Son los productos los que consumen las actividades.
PRODUCTOS
CONSUMEN
ACTIVIDADES
CONSUMEN
COSTOS
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ASIGNACION DE COSTOS CON EL ABC.

El mtodo ABC consiste en asignar los costos indirectos de
fabricacin de los productos siguiendo los pasos descritos a continuacin:
1.
Identificando y analizando por separado las distintas
actividades de apoyo que proveen los deparatamentos
indirectos.
2.
Asignando a cada actividad los costos que le corresponden
creando
as
agrupaciones
de
costos
homogneas;
homogneas en el sentido de que el comportamiento de
todos los costos de cada agrupacin es explicado por una
misma actividad.
3.
Ya que todas las actividades han sido identificadas y sus
respectivos costos agrupados, entonces se deben encontrar
las MEDIDAS DE ACTIVIDAD (INDUCTORES DE COSTOS),
que mejor expliquen el origen y variacin de los costos
indirectos de fabricacin.
Las Medidas de Actividad o Inductores de Costos, son
medidas competitivas que sirven como conexin entre las
actividades y sus gastos indirectos de fabricacin
respectivos y que se pueden relacionar tambin en el
producto terminado. Cada Medida de Actividad debe
estar definida en unidades de actividad perfectamente
identificables.
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Dichas Medidas de Actividad son conocidas
como
4.
Ya identificados los Origenes del costo apropiados para

cada actividad, se deben calcular el costo unitario de
proveer
cada
actividad
al
proceso
productivo.
Esquemticamente el clculo sera:
Costo Indirecto
actividadespecfica
Costos indirectos totales de la

=
por unidad de actividad

N total de udds .de actividad del
origen del costo especifco
5.
Se debe identificar el nmero de Unidades de Actividad

consumidas por cadaartculo en su produccin.
6.
Multiplicar el costo unitario de proveer cada actividad por

el nmero de Unidades de Actividad requeridas para
cada producto en su elaboracin. Esquemticamente:
Costo indirecto de actividad = Costo indirecto por x

N de
unidades de actividad
A asignar a cada producto
unidad de actividad
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consumidas por producto.
de Loyola
INDUCTORES DE COSTOS ( COST DRIVERS )

Bajo el ABC, un inductor de costos es un factor utilizado
para medir como
un costo es incurrido y /o como imputar mejor dicho costo
a las actividades o
a los productos.
Los inductores de costos ms comunes en el desaroolo de
los sistemas ABC
Son los siguientes :
El grupo de mano de obra : Unidades monetarias de mano
de obra, horas de mano deobra, unidades monetarias
de mano de obra directa, horas de mano de obra
directa, nmero de empleados.
El grupo de tiempo de operacin / operativo: tiempo de
clula, tiempo de lnea, tiempo de mquina,tiempo de
ciclo.
El grupo de produccin : Piezas, litros, cargas de camin
cistena, cargas de camin.
El grupo de ocupacin: metros cuadrados, localizacin
del
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equipo, valoracin del equipo.
Reparto de los costes a los productos en un sistema de

costes completos con secciones.
Costos directos
Costos indirectos
Secciones
Unidades de obra
Objetivos de costo ( Productos, clientes,........ )

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Reparto de los costes a los productos en un sistema de

costes basados en las actividades.
Costos directos
Costos indirectos
Secciones
ACTIVIDADES
Inductores de costos
PRODUCTOS
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Ejemplo de asignacin de costes a las agrupaciones de

costes a travs de los centros de costes.
Costos indirectos
Comercial
Catlogo
Logstica
Administracin
Pedidos
Almacn
Facturas
Contabilidad
( Agrupacin de costes )
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Actividades e inductores tpicos en una

empresa industrial.
ACTIVIDADES
DE COSTE
DEPARTAMENTO DE FABRICACIN
Programacin de la produccin
fabricacin
Mantenimiento de equipos
equipos.
DEPARTAMENTO DE ALMACEN
Logstica
productos
Recepcin de materiales
componetes
DPTO. DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
Seleccionar clientes
pedido de clientes.
Hacer facturas
facturas.
DEPARTAMENTO DE RECURSOS HUMANOS
INDUCTORES
Ordenes de
Nmero de
Nmero de
Nmero de
Nmero de
Nmero de
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En el sistema de costes ABC, se sigue el

proceso siguiente:
-
Se divide la empresa en secciones o agrupaciones de

costos.
Se localizan los costos indirectos de productos en las

secciones o agrupaciones de costos.
Si se utilizan secciones, los costos de estas se reparten

por actividades.
Los costos de las actividades secundarias se revierten

hacia los costos de las actividades principales.
Se calcula el costo por unidad de producto

incorporando sus costos directos y los indirectos a
travs del costo por inductor de cada actividad
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principal.
ETAPAS DE IMPUTACIN DE COSTOS A LOS SERVICIOS O

PRODUCTOS A TRAVS DEL SISTEMA ABC.
Costos totales
Costos directos
indirectos
Costos
Seccin 1
Seccin 2
Seccin 3
Actividad 1
Actividad 2
Actividad N
Inductor de
Inductor de
Costos 1
Costos 2
Inductor de
Costos N
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PASOS PARA ESTABLECER UN SISTEMA DE COSTOS

BASADO EN LAS ACTIVIDADES
1. Identificar y definir las actividades relevantes.
2. Organizar las actividades por centro de costos.
3. Identificar los componentes de costos principales.
4. Determinar las relaciones entre actividades y costos.
5. Identificar los inductores de costos para asignar los
costos a las actividades y las actividades a los
productos.
6. Establecer la estructura del flujo de costos.
7. Seleccionar herramientas apropiadas para realizar la
estructura del flujo de costos.
8. Planificar el modelo de acumulacin de costos
9. Reunir los datos necesarios para dirigir el modelo de
acumulacin de costos.
10. Establecer el modelo de acumulacin de costos para
simular el flujo y la estructura de costos de la
empresa y desarrollar las tarifas de costos.
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ABC VISION DE ASIGNACIN DE

COSTOS
Es donde se crea una visin econmica de la organizacin.
Aqu aplicamos la metodologa de ABC para conseguir
informacin til y acertada para la toma de decisiones
para mejorar la rentabilidad.
Los bloque bsicos de la elaboracin de la asignacin de
costos son :
* Recursos
* Actividades
* Objetos de costos
Los recursos fluyen a las actividades que se realizan para
los objetos de costos
( Productos o clientes). El
objeto de costo es el punto final al cual los costos son
Universidad
Ignacio
rastreados. El objeto de costo es la razn por la San
cual
de
Loyola se
NIVELES ABC
RECURSOS
RECURSOS
$$$
$$$
Personal
Equipo
Edificio
INDUCTOR
DE RECURSOS
ACTIVIDADES
ACTIVIDADES
$$$
$$$
Procesar ordenes
Procesar reclamos
Contratar empleados
Mercadear productos
INDUCTOR
DE ACTIVIDADES
OBJETO
OBJETO DE
DE
COSTOS
COSTOS
$$$
$$$
Productos / Servicios
Canales
Sostenimiento
(Capacidad ociosa
Clientes
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ABC VISIN DE PROCESOS

Proveee informacin del trabajo realizado. Gran parte de
esta informacin no es financiera. Armoniza
informacin sobre los factores que afectan los procesos
de trabajo e informacin acerca de que tan bien esta
ejecutada la actividad.
Los puntos clave en esta visin son :
* Inductores de costo
* Actividades sobre el proceso del trabajo
* Medidas del desempeo
El inductor de costos es el factor causal que determina la
carga de trabajo de las actividades. El reducir el efecto
negativo de los inductores de costo redundadr en
mejorar de la eficiencia. Los costos bajan y los recursos
son liberados, al volverse las operaciones ms eficiente
mediante la eliminacin de actividades que no aaden
valor.
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La medicin de desempeo define que tan bien una
SISTEMA DE INFORMACIN CON ABC

RECURSOS
Con qu se hace
La actividad
INDUCTORES
DE COSTOS
Qu genera
Deficiencias
En la actividad
ACTIVIDAD
MEDIDAS DE
DESEMPEO
Qu tan bien se
hace la actividad
OBJETO DE
COSTO
Para qu o para
Quin se hace
La actividad
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CAPITULO V
EL PLANEAMIENTO
DE CORTO PLAZO EN LA
EMPRESA
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V
A
R
I
A
B
L
E
S
EL OBJETIVO
RECURSOS MATERIALES CONSUMIBLES
V
A
R
I
RECURSOS MATERIALES NO CONSUMIBLES A
B
L
E
S
RECURSOS HUMANOS
EL CLIMA
LA MORFOLOGA DEL TERRENO
E
X
T
E
R
N
A
S
I
N
T
E
R
N
A
S
Universidad
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PLANIFICACIN EMPRESARIAL.
Es el proceso a travs del cual la direccin
establece los objetivos
generales de la
empresa, los recursos que han de utilizarse
para conseguirlos y los criterios a seguir para
la utilizacin de estos recursos.
PRESUPUESTOS .
Son previsiones cuantitativas sobre el futuro de
la empresa , y sirven para controlar y evaluar la
gestin de todas las partes de la organizacin.
PROGRAMA DE GESTIN
El programa de gestin , puede ser definido
ampliamente como una conjuncin de objetivos,
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programas de estrategias, polticas y normas
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ASPECTOS RELEVANTES
REA DE PLANEAMIENTO: PERFIL
Ejecutivo : Alta visin y Accin empresarial
Filosofa : Prospectiva
Visin : Entrepreneurial
Gerencia : Proactivo o Integral
Equipo : Experiencia Profesional Competitiva
PRINCIPIOS DEL PRESUPUESTO:
Precisin
Flexibilidad
Unidad
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ASPECTOS RELEVANTES
CONTROL :
Siempre se compara con lo programado
2010
2011
2012
Rentabilidad Neta :
REAL
8 %
10 %
12 %
PRESUPUESTADO
6%
20 %
PARADIGMAS PRESUPUESTALES:
Presupuesto Base Cero ( PBC)
Presupuestos Kaizen
Presupuestos ABC
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PERIODO
.
PREUSPUESTO ESTTICO
AO: 1
E F M A ................ D
PRESUPUESTO DINMICO
AO : 1
E F M A .................... D
AO : 2
E F M A .................... D
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FUNCIONES DE LOS PRESUPUESTOS
Una herramienta analtica, precisa y oportuna.

La capacidad para predecir el desempeo.
El soporte para la asignacin de los recursos.
La capacidad para controlar la gestin.
Advertencias de las desviaciones.
Indicios anticipados de las oportunidades y
riesgos.
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FACTORES EN EL DISEO DEL PRESUPUESTO
Estilo gerencial.
La complejidad de los mercados.
La complejidad del proceso de produccin.
Sistemas de distribucin.
Disponibilidad de las materias primas.
Vulnerabilidad poltica.
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PERFIL ESTRATGICO
PRESUPUESTO
PROGRAMA
PROYECTO
PRONOSTICO
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MATRIZ PLANEAMIENTO FINANCIERO
GERENCIA
FINANCIERA
FUERTE
DEBIL
PROGRAMA
GG
E E
R N FUERTEPROYECTOS
E E
N R
C A DEBIL
I L
A
PRESUPUESTOS
PRONOSTICO
Universidad
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MATRIZ PLANEAMIENTO FINANCIERO
GERENCIA
FINANCIERA
FUERTE
DEBIL
PROGRAMA
GG
E E
R N FUERTEPROYECTOS
E E
N R
C A DEBIL
I L
A
PRESUPUESTOS
PRONOSTICO
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PROGRAMA DE GESTION
PROGRAMA DE MARKETING
PROGRAMA OPERATIVO
PROGRAMA DE INVERSIONES
PROGRAMA FINANCIERO
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CLASIFICACION DEL PROGRAMA DE GESTIN

PROGRAMA DE MARKETING :
Plan de medios
Investigacin de mercados
PROGRAMA OPERATIVO :
Presupuesto de ventas
Presupuesto de produccin
Presupuesto de gastos operativos.
Presupuestos de gastos financieros.( Aparte)
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CLASIFICACION DEL PROGRAMA DE GESTIN
PROGRAMA DE INVERSIONES :
Inversiones : Nacionales e Importados
PROGRAMA FINANCIERO :
Balance general proyectado
Estado de ganancias y prdidas proyectado
Flujo de caja proyectado ( Cash Flow ).
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PROGRAMA DE MARKETING
Comprende los planes y programas del plan de

medios de la investigacin de mercados, de
todas las lneas de productos o productos nuevos
a implementarse en el programa de gestin.
El programa ( Presupuestos)de marketing, es el
primer programa que se elabora en una empresa
para una economa de mercado.
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PLAN DE MARKETING : AREA DEMERCADEO

POBLACION:
Actitudes,preferencias, sexo, edad, etc..
DISTRIBUCIN : Propia o Terceros.
PRODUCTO:
Marca, eslogan, Calidad ( IDCC), Tipo de
producto, precio, etc..
PLANEAMIENTO:
* Supervivencia
* Crecimiento
* Rentabilidad
* Liquidez.
GASTOS PARCIALES:
Medios de publicidad: radio, televisin
peridicos, red bus, Internet, etc.
PRODUCCION PUBLICIDAD:
Paneles , fotografa , colores, modelos
Voz comercial, afiches ,etc.
PUBLICIDAD INSTITUCIONAL
Entidad: Acontecimientos sociales,
polticos,
PROMOCIONES : Sorteos, Canjes
publicitarios, obsequios, etc.
INVESTIGACIN DE MERCADO
* Encuestas, Benchmarking, etc.
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PLAN DE MARKETING : AREA DE VENTAS

COMERCIALIZACIN :
Reclutamiento de ventas
Geografa de ventas
PUNTOS DE VENTAS :
Mayoristas
Minoristas
Informales
Ferias
Exportacin
Fbrica
GASTOS PARCIALES:
Comisiones por ventas
Comisiones nuevos
Productos.
Incentivos nuevos productos
Regalas.
Fletes.
Roturas y cambios de
de productos terminados., etc.
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COSTOS PARA LA
DIRECCIN
Situacin
VARIABLES CONTROLABLES
PRODUCTO
PRECIO
PLAZA
PROMOCION
VARIABLES NO CONTROLABLES
MERCADO
COMPETENCIA
ENTORNO
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FACTORES CONDICIONANTES DEL PRECIO

MARCO LEGAL
COMPETENCIAMERCADO
CICLO DE VIDA
PRODUCTO
COSTOS Y
EXPERIENCIA
FIJACION
DEL
PRECIO
RESPUESTA
DE LA DEMANDA
OBJETIVOS
PARTES
INTERESADAS
ELASTICIDADES
INTERACCION CRUZADAS
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CAPITULO VI
EL PRESUPUESTO MAESTRO
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PROGRAMA OPERATIVO
Estima los ingresos, costos y gastos esperados en
que se presume deber de incurrir la gestin
operativa de la empresa.
Este programa comprende lo siguiente:
PRESUPUESTO DE VENTAS ( Unidades y Soles).
PRESUPUESTO DE PRODUCCIN(Unidades y
Soles)
MATERIALES DIRECTOS
( MD)
MANO DE OBRA DIRECTA

( MOD)
COSTOS DE FABRICACIN
( CIF)
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PROGRAMA OPERATIVO
El presupuestos de gastos operativos:

rea de Administracin:
rea de Ventas
rea de Mercadeo
El presupuesto de Gastos financieros.( Aparte)
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PRESUPUESTO
Es un plan de accin detallado, expresado en
trminos cuantitativos, que especifica cmo los
recursos sern adquiridos y usados durante un
periodo de tiempo determinado.
El presupuesto cuantifica las expectativas de la
gerencia respecto de los ingresos futuros, los
flujos de efectivo y la posicin financiera futura.
Estas expectativas surgen de un anlisis y
evaluacin profunda del entorno y de las
fortalezas y debilidades del propio negocio.
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Beneficios del Sistema Presupuestal

1. Obliga a definir objetivos y metas para todas las reas.
2. Obliga a planear las actividades para cumplir con esos
objetivos.
3. Facilita la comunicacin y la coordinacin entre las
reas.
4. Obliga a distribuir los recursos de manera mas eficiente.
5. Ayuda a controlar las operaciones.
6. Ayuda a evaluar el desempeo de las reas.
7. Ayuda a evaluar los resultados del negocio.
8. Permite establecer sistemas de incentivos al personal.
PRESUPUESTAR ES DECIR NO A LA IMPROVISACIN
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PRESUPUESTO
PRESUPUESTO
DE VENTAS
PRESUPUESTO
DE INV. FINAL
DE
MERCADERIAS
COMPAA
COMERCIAL
PRESUPUESTO
DE COMPRAS
DE
MERCADERIAS
ESTADO DEL
COSTO DE
VENTAS PROY.
PRESUPUESTO
DE GASTOS DE
VENTAS
PRESUPUESTO DE
GASTOS DE
ADMINISTRACION
FLUJO DE CAJA
PROYECTADO
ESTADO DE
RESULTADOS
BALANCE
GENERAL
PROYECTADO
PROYECTADO
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PRESUPUESTO
DE VENTAS
PRESUPUESTO
DE INV. FINAL
DE P.T.
PRESUPUESTO
DE INV. FINAL
DE M.P.
PRESUPUESTO
DE CONSUMO
M.P.
PRESUPUESTO
DE COMPRAS
M.P.
PRESUPUESTO
COMPAA
INDUSTRIAL
PRESUPUESTO
DE
PRODUCCION
PRESUPUESTO
DE M.O.D.
PRESUPUESTO
DE C.I.F.
ESTADO DEL
COSTO DE
VENTAS PROY.
PRESUPUESTO
DE GASTOS DE
VENTAS
PRESUPUESTO DE
GASTOS DE
ADMINISTRACION
FLUJO DE CAJA
PROYECTADO
ESTADO DE
RESULTADOS
BALANCE
GENERAL
PROYECTADO
PROYECTADO
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PRESUPUESTO DE VENTAS
( EL ANALISIS DEL ENTORNO)
Factores del entorno a tomar en cuenta:
Estudios de mercado.
Proyecciones econmicas de la region, del pas y
del sector.
La competencia.
Nuevos productos.
Polticas gubernamentales relacionadas con nuestro
sector.
Pronsticos
afectarnos.
climatolgicos
que
pudieran
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ASPECTOS ESTADISTICOS
Factores estadsticos a tomar en cuenta:
Estadstica histrica de las ventas (tendencias).
Anlisis de estacionalidad.
Anlisis de elasticidad de la demanda
Comportamiento de las ventas ante cambios en
indicadores econmicos.
Comportamiento de las ventas ante cambios
climatolgicos.
Rendimiento de los productos o las lneas.
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EVALUACION INTERNA DE RECURSOS
Factores internos a evaluar:
- Nuevas estrategias de marketing a aplicarse.
- Estrategias de precios
- Capacidad instalada de produccin.
- Calidad y motivacin del personal de ventas.
- Sistemas de distribucin del producto.
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PRESUPUESTO EN UNIDADES:
Debemos de preparar un presupuesto en
unidades, tomando en cuenta el comportamiento
estacional del producto as como las campaas y
otras actividades de promocin que se piensan
efectuar durante el periodo presupuestal, este
presupuesto en unidades es necesario para que el
rea de produccin prepare el presupuesto de
produccin
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INGRESO PRESUPUESTADO:
Una vez calculado el presupuesto de ventas en unidades
debemos de preparar un presupuesto de ventas en moneda
INGRESO PRESUPUESTADO = VENTAS PROYECTADAS(Q)
X PRECIO UNITARIO
Hay que tomar en cuenta el comportamiento que va ha tener
nuestra poltica de precios que va ha regir durante el
periodo presupuestal, este presupuesto en moneda es
necesario para que el rea de finanzas prepare el flujo de
caja proyectado y los estados financieros proyectados.
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PRESUPUESTOS DEL REA DE

PRODUCCION
En base al presupuesto elaborado por el rea de ventas, el
rea de produccin es la encargada de elaborar el
presupuesto de unidades de produccin en el perido
presupuestal, y con este presupuesto podr elaborar el
presupuesto de Materia Prima M.P., el presupuesto de Mano
de Obra M.O.D., el presupuesto de costos indirectos C.I.F.
PRESUPUESTO DE
PRODUCCIN
PRESUPUESTO DE
M.P.
PRESUPUESTO DE
M.O.D.
PRESUPUESTO DE
C.I.F.
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PRESUPUESTO DE PRODUCCION
ESTIMA EL NUMERO DE UNIDADES QUE SE NECESITA
PRODUCIR PARA CUMPLIR EL PRESUPUESTO DE
VENTAS Y EL NIVEL DE INVENTARIO FINAL DESEADO
DE PRODUCTOS TERMINADOS.
(+) VENTAS PRESUPUESTADAS

(+) INV. FINAL DE P.T.
(-) INV. INICIAL DE P.T.
PRESUPUESTO DE PRODUCCION
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PRESUPUESTO DE CONSUMO DE
MATERIAS PRIMAS
ESTNDAR DE CONSUMO DE MATERIA PRIMA
Para elaborar este presupuesto, requerimos conocer los
estndares de fabricacin del producto, en lo que se refiere al
consumo de las materias primas que son requeridas para
fabricar una unidad de dicho producto; Esto permite estimar
la cantidad de materias primas que se consumiran en la
fabricacion del total de unidades de la produccin
proyectada.
PRESUPUESTO DE CONSUMO DE M.P. = PRODUCCION

PROYECTADA X ESTNDAR DE CONSUMO DE M.P.
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PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA DIRECTA

(MOD)
Estima el costo de mano de obra directa requerido
para producir las unidades estimadas en el
presupuesto de produccion.
Factores a tomar en cuenta:
- Estndar de eficiencia de M.O.D. en cada etapa de
la produccin.
- Cambios en las leyes laborales y las cargas
sociales.
- Estimado de tasa laboral de M.O.D. en cada etapa
de la produccin.
PRESUPUESTO DE M.O.D. =UNIDADES PRODUCIDAS X
HORAS DE M.O.D. X TARIFA POR HORA DE M.O.D.
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PRESUPUESTO DE COSTOS INDIRECTOS

DE FABRICACION (CIF)
Estima el costo indirecto de fabricacion requerido para
producir las unidades estimadas en el presupuesto de
produccion.
- Determinar cuales son CIF fijos y cuales son CIF
variables.
- Determinar los factores de costo que afectan los CIF
variables(unidades producidas, horas de MOD, horas
mquina, MP Directa).
- Estimar las variaciones en el costo de tarifas que afecten
los CIF.
PRESUPUESTO DE C.I.F. =C.I.F. FIJO TOTAL + (C.I.F.

VARIABLE UNITARIO X TASADE CONSUMO X FACTOR DE
COSTOS INVOLUCRADO)
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PRESUPUESTO DE COMPRAS DE MATERIAS PRIMAS

Estima la materia prima (en unidades y monto) que se requiere
adquirir para fabricar las unidades estimadas en el presupuesto
de produccion y el nivel de inventario final de materias primas
deseado.
Factores a tomar en cuenta para presupuestar:
- El origen de los productos: importados o nacionales
- Los costos involucrados en la compra: fletes, aranceles,
almacenaje.
- El nivel de pedido mnimo.
- La variacin esperada del precio de compra.
- El inventario inicial que tenemos de la materia prima.
- El inventario final que deseamos mantener al final del periodo.
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PRESUPUESTO DE COMPRAS DE MATERIAS PRIMAS

UNIDADES:
(+) PRESUPUESTO DE CONSUMO DE M.P.
(+) INV. FINAL DE M.P. ESPERADAS
(-) INV. INIC. DE M.P.
PRESUPUESTO DE COMPRA DE M.P. (UNIDADES)
MONTOS:
PRECIO UNITARIO ESTIMADO DE M.P.
(X) PRESUPUESTO DE COMPRA DE M.P.
PRESUPUESTO DE COMPRA DE M.P. (MONTOS)
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PRESUPUESTO DE GASTOS DE
ADMINISTRACION Y VENTAS
Estima el nivel de gasto en las funciones de venta y
administracion que son adecuados al nivel de
actividad proyectada, muchas veces se estiman en
funcion del nivel de ingresos estimados.
Determinar
cuales
rubros
tienen
un
comportamiento fijo o variable con respecto al
nivel de ventas estimadas.
- Estimar las variaciones en el costo de tarifas que
pudieran afectar
los gastos de venta y
administracion.
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EL FLUJO DE CAJA
Y LA GESTION DE TESORERIA
El flujo de fondos es la preocupacin
principal del tesorero.
La herramienta para administrarlo es el flujo
de caja.
Sin embargo hay que reconocer que la
reparacin de este ultimo debe ser producto
de un eficiente proceso presupuestal.
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EL FLUJO DE FONDOS EN LA
EMPRESA
El flujo de caja,
es la herramienta
fundamental del tesorero, debido a que
transforma los presupuestos antes sealados
en ingresos o egresos de efectivo y los coloca
en las fechas que estos se deben realizar.
Esto nos permitir prever los periodos de
necesidad y de excedentes de fondos, de tal
manera
que
podamos
administrarlos
eficientemente.
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EL FLUJO DE FONDOS EN LA
EMPRESA
Los flujos de caja se emiten de acuerdo a las
necesidades de cada empresa pudiendo ser
anuales, trimestrales, mensuales, diarios.
La clave del xito para contar con un flujo de
caja eficiente, es la actualizacin permanente
del mismo.
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LA RELACION CON OTROS

DEPARTAMENTOS Y LA ACTUALIZACION
PERMANENTE
Es muy importante , tener un sistema que permita
efectuar un seguimiento permanente del cumplimiento
de los tems del flujo de caja.
Que permita identificar las variaciones en las
estimaciones de ingresos o egresos, de tal manera que
nos muestre que con que departamentos se debe hacer
una revisin de estimados.
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PUNTOS NEURALGICOS PARA REALIZAR

UNA BUENA GESTION DE TESORERIA
Que exista una la planificacin eficiente.
Que exista una cultura presupuestal.
Un anlisis adecuado del flujo de caja que nos permita
una administracin eficiente de dicha herramienta.
Difusin gerencial del flujo de caja y de sus
desviaciones con relacin a lo presupuestado.
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ESTADO DEL COSTO DE LOS ARTICULOS VENDIDOS

Para determinar el costo unitario de los artculos que se proyectan
vender debemos tener en cuenta lo siguiente:
(+)Presupuesto de Consumo Materias Primas X costo unitario de
MP
(+)Presupuesto de Mano de Obra Directa
(+)Presupuesto de Costo Indirecto de Fabricacin
(+)Inventario inicial de Productos Terminados
(-) Inventario final deseado de Productos Terminados
COSTO DE LOS ARTICULOS VENDIDOS
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ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO
Ventas
Presupuesto de Ventas
Costo de Ventas
Estado del Costo de Ventas
Margen Bruto
Gastos de administracin
Gastos de Ventas
Presupuesto de Gastos de Adm.
Presupuesto de Gastos de Ventas
Margen Operativo
Gastos Financieros
Flujo de Caja Proyectado
Resultado antes de Imptos.

Impuestos
Resultado antes de Impto X Tasa
Resultado del periodo
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ANALISIS GERENCIAL DE LA INFORMACIN FINANCIERA
La importancia del anlisis gerencial de la

informacin financiera planeada, se puede enfocar de
diversas maneras, lo relevante es que las mtricas
que se utilicen den una lectura adecuada a la
informacin que requiere la alta direccin.
Las mtricas pueden ser diversas tales como :
Anlisis de sensibilidad del comportamiento de cada
presupuesto en funcina las actividades realizadas.
Otras, tales como :
Rentabilidad, EVA, TRI o ROI, etc.
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ANALISIS GERENCIAL DE LA INFORMACIN

FINANCIERA PLANEADA
Sin embargo es necesario sealar que normalmente

en el anlisis gerencial de la informacin financiera
planeada se utiliza hoy en da, Los presupuestos
Flexibles o tambin llamados los Presupuestos
Dinmicos que a continuacin se detallan:
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PRESUPUESTOS FLEXIBLES
Es un presupuesto que se desarrolla utilizando ingresos presupuestados o cantidades
de costos, se ajusta o ( flexiona) al nivel real de produccin lograda o esperada durante
el periodo del presupuesto.
El anlisis de variaciones de los Presupuestos Flexibles, se utilizan para realizar las
comparaciones entre lo presupuestado y lo Real, este tipo de anlisis de variaciones se
utilizan en las distintas etapas estructurales de los presupuestos.
En el cuadro siguiente se da referencia solamente a la parte estructural de los costos,en
los elementos de las mismas, tales como :
Anlisis de variacin :
Materia Directos, M.O.D y los C.I.F.
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Anlisis de Variaciones del Presupuesto Flexible :

MATERIALES DIRECTOS:
Variacin del Precio ( VP )
= ( Pr - Pp ) x ( Qr)
Variacin de la Eficiencia (VE) = ( Qr - Qp ) x ( Pp)

MANO DE OBRA DIRECTA:
Variacin del Precio o Tarifa (VT)
= ( Tr - Tp ) x ( Qr )
Variacin de la Eficiencia ( VE )
= ( Qr - Qp ) x ( Tp )
Donde :
Pr : Precios real
Pp: Precios presupuestados
Qr : Cantidad real
Qp : Cantidad Presupuestada
Tr : Tarifa o Precio real
Tp : Tarifa o precio presupuestado
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COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN : VARIABLES

Variac. Del desembolso ( Vd ) = ( dr - dp ) x Qr de asign. de CIFV
para udds producidas
reales.
Variac. de la Eficiencia (Ve ) = ( Qr Qp) x Tasa de asign. de CIFV Presup.
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACCIN : FIJOS
Variac. del desembolso (Vd) =( dr - dp )
Variac. de la Eficiencia ( Ve ) = 0
dr : desembolso o gasto real

dp : Desembolso o gasto presup.
Qr : Cantidad real
Qp : Cantidad Presupuestada
CIFV : Costo Indirecto fabricacin
Variable
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SIMULACIN :
Insumos para Udd. Producida
Presupuestado
Precio
Real
S/. 12
S/. 10
Unidades producidas Reales : 1,000 Unidades

VP = ( Pr Pp) Qr
VP = ( 10 - 12 ) ( 3 x 1000 ) = 6,000 ( F )
VE = ( Qr Qp) Pp VE = ( 3000 2000 ) X 12 = 12,000 ( D)
VT = 6,000 ( F) - 12,000 (D)

VT = 6,000 ( D)
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Otra Forma de Anlisis de Variaciones :

REAL
VARIACIONES
( Pr x Qr )
( Pp x Qr )
10 ( 3 x 1000)
PRESUPUESTADO
( Pp x Qp )
12 ( 3 x1000 )
30,000
12 ( 2 x 1000 )
36,000
Variacin del precio (VP)
24,000
Variacin de le Eficiencia (VE)
6,000 ( F )
12,000 ( D )
Variacin Total ( VT )
6,000 ( D)
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Anlisis Complementario :
- Unidades producidas y vendidas : 1,000
Precio de venta Unitario . S/. 40
C. REAL MD
C. PRESUP. MD
Ingresos por ventas
40,000
40,000
CMD
( 30,000 )
( 24,000 )
Utilidad MD
Variacin
10,000
16,000
6,000 ( D)
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PLANEAMIENTO DE LARGO PLAZO

EN LA EMPRESA
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INVERSIONES DE LARGO PLAZO

Definicin : Usualmente la inversiones de largo plazo se
desarrollan a travs de un proyecto. La definicin del
proyecto de inversin lo constituye la formalizacin de
una idea de negocio con el objetivo de obtener beneficios
cuando este se ejecute. Ahora bien, los proyectos no se
orientan solamente a negocios nuevos, sino que servirn
para evaluar la conveniencia de ampliar o no la empresa,
reemplazar un proceso productivo, reemplazar un equipo,
comprar o alquilar un nuevo local, y finalmente para
evaluar la conveniencia de continuar operando el mismo
negocio.
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FASES DE UN PROYECTO DE
INVERSION
PR
E-IN
VER
SION
EJEC
U
C
IONOIN
VER
SION
STU
D
IODE E
P
U
E
STA
E
ST
UD
IO E
STU
D
IODE FIN
AN
C
IA E
ST
UD
IO EJE
ID
E
A P
P
R
E
F
A
C
T
I
B
I
C
U
C
I
O
N
E
N
R
E
LIM
IN
AR LID
FAC
TIBILID
AD M
IE
N
TO D
E
FIN
ITIVO
AD
M
ARC
H
A
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FASES DE UN PROYECTO DE INVERSION

Fase de la Pre-inversin, en esta fase se desarrolla el
estudio del proyecto y se formula su presentacin.En el
se sustenta la viabilidad general del proyecto.
Fase de la inversin, en esta se desarrolla el diseo
definitivo del futuro negocio, para finalmente lograr la
ejecucin del proyecto. Entindase por ejecucin la
adquisicin de las inversiones del proyecto, es decir los
activos fijos tangibles o intangibles. A esta fase se le
conoce tambin como el ao cero del proyecto.
Fase de Operacin, en esta fase la empresa inicia sus
operaciones, es decir produce, gasta e ingresa a
competir en el mercado a travs de sus ventas.
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ETAPAS DE LA PRE-INVERSION
Las etapas de la PreInversin de un proyecto de inversin se
inicia con la concepcin de la idea. Luego se desarrolla el
estudio preliminar o perfil del proyecto. En esta etapa se
sustenta la viabilidad comercial del proyecto y la informacin
global de las posibles inversiones de activos.
El estudio de Pre-factibilidad, en esta etapa se profundiza la
investigacin de mercado, de tecnologa e inversiones. El
informe de esta etapa definir si se contina o se abandona el
proyecto.
El estudio de factibilidad, es la etapa de la Pre-inversin y
se elabora sobre una base ampliamente investigada. En el se
detalla la forma de financiamiento y se sustenta la rentabilidad
del proyecto.
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EVALUACION DE LOS
PROYECTOS DE INVERSION
EVALUACIN ECONMICA DEL PROYECTO
EVALUACIN FINANCIERA DEL PROYECTO
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EVALUACION ECONOMICA DEL

PROYECTO
Su objetivo es la evaluacin de la rentabilidad
ECONOMICA del proyecto de inversin partiendo de la
premisa que el financiamiento es 100% con capital
propio.La rentabilidad referida es aquella obtenida luego
de deducir a los ingresos de operacin todos los costos y
gastos. Esta informacin usualmente lo obtenemos del
estado de ganancias y prdidas. Sin embargo para
efectos de la evaluacin de proyectos se utilizar el flujo
de caja, por cuanto su estructura no incluye gastos no
desembolsables. La idea es saber cuanto ser el saldo
de caja acumulado a fines de un ao x dentro del
horizonte de proyeccin, siendo este saldo la
rentabilidad del proyecto.
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EVALUACION FINANCIERA DEL

PROYECTO
Su objetivo es la evaluacin de la
rentabilidad FINANCIERA del proyecto de
inversin.En esta evaluacin se parte de la
premisa que el financiamiento del proyecto
se realiza con capital externo, ya sea de
manera parcial o total.
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ELABORACION DEL FLUJO DE CAJA

Para elaborar el flujo de caja se tiene que
desarrollar previamente MODULOS de trabajo en
que se estimar en el horizonte de la vida del
proyecto todas las futuras operaciones.
Los mdulos a desarrollar son:
1. Ingresos
2. Inversiones,costos y gastos sin IGV
3. Inversiones,costos y gastos con IGV
4. Liquidacin del IGV
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FORMULACIN Y ELABORACIN DE
PROYECTOS DE INVERSIN
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MODULO DE INGRESOS
Es el mdulo ms importante. En el se proyecta los
futuros ingresos por las ventas a realizar.
Su adecuacin y forma de presentacin depender
de las caractersticas del futuro negocio.
Los clculos debern distinguir el volumen, valor de
venta total, IGV y el precio de ventas total.Los
ingresos podrn incluir otros conceptos calificados
como extraordinarios, si es el caso.
La proyeccin se inicia en el ao 1 del proyecto
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Mdulo de Ingresos
Ejemplo:
La empresa ABC en su proyecto de inversin de ensamble
y comercializacin de computadoras, presenta la siguiente
informacin proyectada de sus probables ingresos:
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MODULO DE INVERSIONES, COSTOS Y

GASTOS EN EFECTIVO
En este mdulo se proyecta el comportamiento de las
inversiones, los costos de produccin, venta o de
servicios segn sea el caso, y los gastos de
operacin.
La proyeccin se inicia en el ao cero, es decir en la
etapa de la inversin.
A partir del ao 1 se considera la proyeccin de los
costos de produccin y gastos de operacin.
Se debe desarrollar un cuadro sin IGV y otro de
iguales caractersticas pero con IGV.
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Mdulo de Inversiones, Costos y Gastos en

Efectivo
Costos de mercadera:
El costo de cada computadora es de US$ 400 c/u.
Gastos de operacin anual:
Alquiler de local S/.
15,000 ms IGV
Sueldos
Publicidad
Seguros
Gastos generales
150,000 no afecto a IGV

6% de ingresos ms IGV
30,000 ms IGV
25,000 ms IGV
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Modulo de Inversiones, Costos y Gastos ( sin IGV )
INVERSIONES
Ao 0
197,302
Ao 1
4,608
Ao 2
4,608
Ao 3
0
Mobiliario
15,900
Equipos diversos
84,600
Derecho de marca
50,000
Capital de trabajo
46,802
4,680
4,680
0
0
560,000
276,162
616000
281,779
672,000
287,395
15,000
15,000
15,000
150,000
150,000
150,000
Gastos de Publicidad
56,162
61,779
67,395
Gastos de Seguros
30,000
30,000
30,000
Gastos generales
25,000
25,000
25,000
840,770
902,387
959,395
COSTO DE LA MERCADERIA
GASTOS OPERATIVOS
Alquiler de local
Planilla de sueldos
TOTAL SIN IGV
197,302
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Mdulo de Inversiones, Costos y Gastos ( con IGV )
INVERSIONES
Mobiliario
Ao 0
225,897
Ao 1
4,680
Ao 2
4,680
Ao 3
0
18,921
Equipos diversos
100,674
Derecho de marca
59,500
Capital de trabajo
46,802
4,680
4,680
0
0
666,400
300,133
733,040
306,267
799,680
312,950
17,850
17,850
17,850
150,000
150,000
150,000
Gastos de Publicidad
66,833
73,517
80,200
Gastos de Seguros
35,700
35,400
35,400
Gastos generales
29,750
29,500
29,500
COSTO DE LA MERCADERIA
GASTOS OPERATIVOS
Alquiler de local
Planilla de sueldos
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MODULO DE LIQUIDACION DEL IGV

La presencia de este mdulo es vital para estimar
los desembolsos de efectivo que se deber incluir
en los egresos de efectivo del flujo de caja. Si bien
el IGV no tiene efecto econmico en los resultados
del negocio, por considerarse que es un fondo del
estado, este debe ser considerado en el flujo de
caja, porque a partir de este mdulo se evaluar la
rentabilidad del proyecto.
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Mdulo de Liquidacin del IGV
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MODULO DEL FLUJO DE CAJA ECONOMICO

Para elaborar el flujo de caja econmico se
traslada la informacin de los mdulos antes
explicados.
En tal sentido valindonos de la informacin del
proyecto de la compaa ABC y asumiendo una
tasa impositiva del 30%, procedemos a elaborar
un ejemplo de flujo de caja econmico para los
aos de proyeccin.
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Mdulo del Flujo de Caja

Econmico
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MODULO DEL FLUJO DE CAJA FINANCIERO
Para elaborar el flujo de caja financiero se parte

del flujo de caja econmico y se incluye la forma
de financiamiento y pago del principal e
intereses del prstamo a lo largo de la vida til
del proyecto.
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Cuadro de Amortizacin del Prstamo

AOS
AO 1
AO 2
AO 3
TOTAL
PRINCIPAL
120,000
80,000
40,000
AMORTIZAC.
40,000
40,000
40,000
120,000
INTERES
43,200
28,800
14,400
86,400
SALDO
80,000
40,000
0
PAGO
83,200
68,800
54,400
206,400
Mdulo del Flujo de Caja Financiero
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MODULO DE LA PROYECCION DEL ESTADO

DE GANACIAS Y PERDIDAS
La confeccin de este mdulo permitir conocer la
rentabilidad econmica del proyecto bajo los
parmetros convencionales que son inherentes a la
presentacin de EE.FF bajo los principios de
contabilidad.
No olvidemos que el estado de ganancias y prdidas
se presenta en concordancia al principio del
devengado, por tanto su resultado se sustentar en
lo ganado ms no en lo cobrado.
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MODULO DE ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

SIN GASTOS FINANCIEROS
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MODULO DE ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

CON GASTOS FINANCIEROS
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MODULO DEL BALANCE GENERAL

PROYECTADO
La presencia de este mdulo es IMPORTANTE en la
medida que permitir conocer de manera estimada la
estructura financiera del futuro negocio en los aos de
vida del proyecto.
De otro lado nos posibilitar medir el incremento del
patrimonio en la medida que transcurren los aos. En
los proyectos financiados al 100% con capitales
propios arrojar sin duda un patrimonio mas slido
que aquel proyecto financiado con capitales ajenos. A
continuacin un ejemplo.
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Modulo del Balance General Proyectado
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METODO DE EVALUACION DEL FLUJO DE

CAJA DESCONTADO
Este mtodo reconoce el valor del dinero en el tiempo.
El procedimiento es evaluar los flujos netos de caja de un
proyecto a travs de mtodos de evaluacin.
Se parte del criterio que si hoy tengo un un capital de 1 milln
aportado en un negocio, y este a lo largo de cinco aos ha
generado excedentes positivos de caja, que acumulado
resulta un total de 3 millones. Esto quiere decir que en el
transcurso de cinco aos habra recuperado la inversin y se
tendra una rentabilidad de 2 millones. Si esta rentabilidad no
es evaluada en el tiempo y sometida a una exigencia mnima,
se podra tener una seria decepcin.
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CAJA DESCONTADO
Existen dos mtodos entre otros que permiten evaluar los
resultados de un proyecto en el tiempo, estos son el VAN y la
TIR.
El VAN conocido tambin como el valor presente neto. Consiste
en determinar si la rentabilidad del proyecto (flujos netos de
caja anual) se ubica dentro de las expectativas de beneficio
esperado del inversionista, y/o del futuro negocio en si.
Esto significa que para concluir si es ventajoso o no los
resultados de un proyecto, este debe ser sometido a una tasa
de rentabilidad promedio mnima exigida. Esta tasa es llamada
Costo Ponderado del Capital ( CPK conocido tambin como tasa
WAC)
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LA TASA DE DESCUENTO WAC
La tasa de descuento WAC es el costo promedio ponderado de lo que

cuesta el financiamiento del capital ajeno y capital propio que hacen
posible la presencia de los activos en la estructura financiera del
proyecto. Ejemplo:
Balance General
ACTIVO
100%
PASIVO
80%
PATRIMONIO
20%
Si el costo financiero es una TEA 37% entonces el costo ponderado del
pasivo es 37*0.70 *0.80= 20.72%
Si los inversores del proyecto estiman un costo de oportunidad (COK)
del 12%, entonces el costo promedio es 12 * 0.20 = 2.40%
En consecuencia la tasa WAC es = 20.72 + 2.40 = 23.12%
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CAJA DESCONTADO
La frmula del VAN es:
VAN = Valor presente de los FCN Inversin inicial.

Cuando la suma de los flujos de caja neto son sometidos una
tasa de rentabilidad mnima (WAC), esta dar un resultado
acumulado, que comparado con la inversin inicial deber ser
siempre un monto mayor para calificar como aceptable. Si es as
se califica de viable el proyecto. Si es menor de rechazar.
El VANE es evaluado con la tasa WAC
El VANF es evaluado con la tasa COK
El siguiente ejemplo nos permitir apreciar el clculo del valor
actual neto econmico del proyecto de la Empresa ABC a una
tasa WAC de 23.12% y una COK del 12%
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Clculo del Valor Actual Neto

econmico
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Clculo del Valor Actual Neto

financiero
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CAJA DESCONTADO
La TIR :Tasa interna de retorno o de rendimiento, es la tasa

calculada, que cuando es aplicada a la frmula del VAN hace
que esta arroje CERO.
Esto se explica as: si un proyecto al ao que se evala tiene
intrnseca una rentabilidad acumulada expresada en valor, es
evidente que dicha rentabilidad puede ser tambin expresada
en tasa.
Por tanto la rentabilidad de un proyecto expresado en tasa
constituye la TIR.
Cuando la TIR es aplicado al flujo de caja econmico se
denomina TIRE. Cuando la TIR es aplicada al flujo de caja
financiero se denomina TIRF
Hallemos la TIR del proyecto de la Empresa ABC.
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Clculo de la Tasa Interna de

Retorno
Econmica (TIRE)
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Clculo de la Tasa Interna de

Retorno
Financiera (TIRF)
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EL PALANQUEO OPERATIVO Y
FINANCIERO
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EL RIESGO OPERATIVO DE LA
EMPRESA
El riesgo operativo es el grado de incertidumbre o
riesgo ante el crecimiento de un negocio y no tener
la capacidad suficiente para poder cubrir sus
costos totales.
Por ejemplo si una empresa crece sin prever una
situacin recesiva, le ser mas difcil superar su
situacin de equilibrio, pues tendra que vender
mas, lo que materialmente ser imposible y
consecuentemente se habr incrementado su
riesgo operativo.
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EL RIESGO DE LA EMPRESA
Para minimizar los riesgos de operacin la empresa
debe tener claro dos conceptos fundamentales: el
punto de equilibrio y el grado de palanqueo
operativo.
El punto de equilibrio es aquel en donde el nivel de
ventas es igual a la suma de sus costos totales y en
donde el resultado es cero.
El riesgo operativo se define como el grado de
incertidumbre o riesgo de no tener la capacidad
suficiente para poder cubrir los costos fijos de
operacin de la empresa.
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EL PUNTO DE EQUILIBRIO
El punto de equilibrio, considera tres elementos
que
devienen en indesligables: el costo, el
volumen y la utilidad (CVU).
La ventaja que se conozca el punto de equilibrio es
el saber a que nivel de volumen de ventas la
empresa no gana ni pierde. Por tanto se sabr que
al superar el punto de equilibrio se dar inicio a la
generacin de utilidades.
El punto de equilibrio considera solo una condicin
que el equilibrio se mantendr en un rango
denominado RELEVANTE.
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LOS COSTOS FIJOS Y VARIABLES

COSTOS FIJOS
Son aquellos costos que
permanecen constantes
es
decir
que
no
dependen del volumen o
nivel de actividad.
Son fijos en un rango
relevante.
COSTOS VARIABLES
Son aquellos costos
variables directamente
proporcional al volumen
de produccin o ventas
(nivel de actividad de la
empresa).
El
costo
variable
unitario es constante en
un rango relevante.
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SENSIBILIDAD DEL PUNTO DE

EQUILIBRIO
El punto de equilibrio variar si se presentan los
siguiente cambios:
Si los costos fijos aumentan o disminuyen
provocar que el punto de equilibrio tambin
cambie en la misma direccin.
Si los costos variables unitarios aumentan o
disminuyen provocar que el punto de equilibrio
tambin cambi en la misma direccin.
Si el valor de venta unitario aumenta o disminuye
el cambio del punto de equilibrio ser inverso.
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Bases para la grfica del punto de equilibrio

Ingresos totales
Costos totales
i
n
g
r
e
s
o
s
1000
Ganancias
825
Utiidad
neta
S/. 40
750
600
500
375
250
P erdidas
125
25
50
75
100
Variable
Variable
S/. 300
S/. 360
Costo fijo
Costo fijo
S/. 200
S/. 200
125 150 175 200
volumen
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Supuestos para el grfico del punto de equilibrio

Estado de Ganancias y Prdidas
Ventas ( 120 u X S/. 5 )
( - ) Costo variable ( 120 u X S/. 3)
Margen de contribucin
( - ) Costos fijos
Utilidad operativa
P.E =
200
2
600
360
240
200
40
100
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DETERMINACION DEL PUNTO DE

EQUILIBRIO (En unidades)
P.E =
Costo fijos totales

Margen de contribucin unitario
m.c = v.v. unitario c.variable unitario
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DETERMINACION DEL PUNTO DE

EQUILIBRIO (En ingresos)
P.E =
Costo fijos totales

Razn del margen de contribucin
Razn del M.C = Margen contribucin / Ingreso total
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PALANQUEO OPERATIVO
Tambin conocido como leverage, viene a ser la
capacidad de la empresa en el empleo de sus
costos fijos de operacin, para maximizar el efecto
de los cambios o variaciones en los volmenes de
ventas sobre las utilidades antes de intereses e
impuestos.
Es decir es la sensibilidad de las UAII ante los
aumentos o disminuciones en el volumen de
ventas.
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PALANQUEO OPERATIVO
Los costos fijos pueden considerarse como el
punto de apoyo de una palanca contra el cual las
ventas operan para generar cambios muy
superiores en las UAII , por ello cuanto mayor sea el
porcentaje de costos fijos de operacin con
relacin a los costos totales, mayor ser el
palanqueo operativo de la empresa
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FRMULA DEL PALANQUEO

OPERATIVO
Para determinar el grado de palanqueo operativo
se utiliza la siguiente formula:
P.O =
Variacin porcentual de las UAII

Variacin porcentual de las ventas
El cociente debe ser mayor que la unidad para que

halla palanqueo.
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FRMULA DEL PALANQUEO

OPERATIVO
Optativamente se puede utilizar la siguiente
frmula:
P.O =
N * (m.c)
N * (m.c) - CF
N = volumen de unidades de ventas

m.c. = margen de contribucin unitario
C.F = Costo fijo
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PALANQUEO OPERATIVO (CASO

PRACTICO)
La compaa industrial
PISCIS S.A.A vende sus
productos a S/ 100 la unidad ; los costos variables son
de S/ 80 por unidad y los costos fijos de operacin
ascienden a S/ 10000,000 al ao.
La empresa opera actualmente a un nivel de actividad
de 600,000 unidades .
Cul es el grado de palanqueo operativo si las ventas
aumentan en un 20% ?
Cul es el grado de palanqueo operativo si las ventas
disminuyen en un 20% ?
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PALANQUEO OPERATIVO (DESARROLLO)
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PALANQUEO OPERATIVO (DESARROLLO)

El grado de palanqueo de 6 significa que cada vez
que el volumen de las ventas aumenten en 1%, la
UAII variar en 6 % para ambas direcciones.
Punto de equilibrio = 10000,000/(100-80) Punto de
equilibrio = 500,000 unidades
Es por ello que cuando se vende por debajo del
volumen en equilibrio se genera una prdida de 400,000
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EL RIESGO FINANCIERO
Puede definirse como el grado de incertidumbre o
riesgo de no tener la capacidad suficiente para
poder cubrir los gastos financieros de la empresa,
es decir la vulnerabilidad a que una posible falta de
liquidez pueda originar una gran presin de los
acreedores cuyas deudas estn impagas.
A medida que se incrementa el palanqueo
financiero el riesgo financiero tambin aumenta,
por cuanto los altos noveles de la carga financiera
obliga a obtener una mayor U.A.I.I para seguir
operando.
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PALANQUEO FINANCIERO
Evala la relacin entre la deuda con terceros y los
capitales propios .
Evala la cobertura de la U.A.I.I con respecto a los
gastos financieros del negocio.
Ser favorable en la medida que el uso de la deuda
aumente la rentabilidad patrimonial de la empresa.
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Se define como la capacidad de la empresa para
utilizar sus gastos financieros, a fin de maximizar
el efecto de las fluctuaciones de las UAII sobre las
utilidad por accin (UPA)
El palanqueo financiero se determina as:
P.F. = Variacin porcentual en la UPA
Variacin porcentual en las UAII
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(Caso prctico)
La compaa industrial Piscis
S.A.C tienen
actualmente una UAII de S/ 2000,000, que debe
pagar intereses S/ 1000,000 por una deuda a
largo plazo.
Asimismo ha realizado una emisin de 5,000
acciones preferentes que redituar S/ 20 de
dividendos cada una (S/ 100,000 ) y 100,000
acciones comunes en circulacin.
La empresa est interesada en saber que
suceder con la UPA ante un incremento de las
UAII en un 120% sobre la situacin actual.
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PALANQUEO FINANCIERO (Caso prctico)

CONCEPTO
Situacin actual
Aumento en las
UAII
UAII
- Gastos financieros
S/ 2000,000
( 1000,000)
S/ 4400,000
( 1000,000)
UAII
1000,000
3400,000
Impuesto a la renta
( 300,000)
( 1020,000)
700,000
2380,000
UDI
- Dividendos
( 100,000 )
UDAP
preferentes
600,000
UPA
Variacin % UPA
280%
Variacin % en UAII
120%
100,000)
2280,000
22.8
Palanqueo financiero 2.3333

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SENSIBILIDAD EN EL
FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS
Una empresa tiene diversas formas de financiarse:
a travs de terceros o de aporte de sus socios.
Una forma de financiarse internamente es a travs
de acciones comunes y/o acciones preferenciales.
Externamente se puede financiar mediante bonos,
prstamos a largo plazo, etc.
Evaluaremos el efecto de diversas fuentes de
financiamiento sobre la UPA.
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SENSIBILIDAD EN EL
FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS
CASO PRACTICO: La empresa en estudio es la
Compaa Electrnica TeleWat .Actualmente tiene
un capital social de S/ 10000,000 y desea obtener S/
10000,000 ms para ampliar sus edificaciones.
Se
tiene
las
financiamiento:
siguientes
alternativas
de
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de Loyola
SENSIBILIDAD EN EL FINANCIAMIENTO
DE LAS EMPRESAS
ALTERNATIVA N1 : Emitir Acciones por S/ 10000,000,
generando un aumento del capital social.
ALTERNATIVA N2 : Emitir acciones por S/ 5000,000 y
contraer por el saldo una deuda mediante un prstamo
a una TEA del 15%.
ALTERNATIVA N 3: Solicitar un prstamo por los S/ 10
000,000 a una TEA del 22.5%.
Se sabe adems que las UAII son de S/ 4000,000 , la
tasa de impuesto a la renta es del 30% y que existen
inicialmente 10000,000 de acciones en circulacin con
un valor nominal de S/ 1.
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Clculo de la UPA (CASO PRACTICO)

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
CONCEPTO
Capital social
Prstamo
TOTAL
UAII
Gastos financieros
Utilidad antes de
PLAN #1
20000,000
N acciones en
circulac.
UPA
PLAN #3
15000,000
10000,000
5000,000
10000,000
20000,000
20000,000
4000,000
4000,000
---.---20000,000
4000,000
---.----
4000,000
impuestos
Impuesto a la renta ( 1200,000)
UTILIDAD NETA
PLAN #2
750,000) ( 2250,000)
3250,000
1750,000
975,000) (
525,000)
2800,000
2275,000
1225,000
20000,000
15000,000
10000,000
S/ 0.1566
S/ 0.1225
S/ 0.14
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EL RIESGO Y EL PALANQUEO
TOTAL
El riesgo total es la posibilidad de que la empresa
no tenga la capacidad para cubrir los costos fijos

operativos y los gastos financieros de la empresa.
El palanqueo total es la capacidad de la empresa
para utilizar sus costos fijos totales (de operacin
y financieros) para maximizar el efecto de las
variaciones del volumen de los ingresos por
ventas sobre las utilidad por accin (UPA).
Es el efecto combinado del palanqueo financiero y
operativo.
Se determina as:
Variacin % en la UPA
Variacin % en las ventas
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EL PALANQUEO TOTAL (caso

prctico)
La compaa industrial Piscis S.A.C. vende
actualmente 600,000 unidades.
Desea saber el impacto que generar en el UPA
un incremento en el volumen de las ventas del
20%.
Teniendo en consideracin los datos anteriores
pasaremos a determinar el grado de palanqueo
tal de la empresa:
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Grado de palanqueo total (caso)

Concepto
Ventas
Situac.actual 600,000u.
S/ 60000,000
Aumento en UAII
S/ 72000,000
- Costo variable Operaciones
( 48000,000)
( 57600,000)
- Costo fijo Operacin
( 10000,000)
( 10000,000)
UAII
Gastos financieros
2000,000
(
Utilidad antes de impuesto

Impuesto a la renta
UDAP
UPA
1000,000
(
UDI
Dividendos acciones preferentes
1000,000)
4400,000
300,000)
3400,000
(
700,000
(
1020,000)
2380,000
100,000)
600,000
100,000)
2280,000
22.8
Variacin % en GPAC
280%
Variacin % en ventas
20%
PALANQUEO TOTAL
1000,000)
14
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RENTABILIDAD OPERATIVA DE LA
INVERSIN
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RENTABILIDAD ECONOMICA O RENTABILIDAD

OPERATIVA DE LA INVERSIN. (R.O.I.)
La rentabilidad econmica o ROI, se mide por la tasa de

rentabilidad del activo, es decir, por la relacin entre las
utilidades netas y el activo total ( Pasivo + patrimonio.
La rentabilidad econmica o ROI, se puede determinar a
travs de:
a) ROI, despus de los gastos financieros.
b) ROI*, antes de los gastos financieros
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RS
= Rentabilidad sobre ventas
ta
= Tasa de rotacin de los activos.
D/E
= Relacin deuda patrimonio
(1 + D/E) = Palanca o apalancamiento financiero
= Utilidad
= Ventas netas
= Activos operacionales
= Pasivo total o Endeudamiento total
= Patrimonio total
= Tasa de inters del prstamo.
ROI
= Rent. Econmica o Rentabilidad operativa de la Inversin ( despus de los gastos financieros)
ROI*
= Rent. Econmica o Rentabilidad operativa financier ( Antes de los gastos financieros ).
ROF
= Rent. Financiera o Rentabilidad operativa Financiera ( Despus de los gastos financieros)
ROF*
= Rent. Financiera o Rentabilidad operativa financiera ( Antes de los gastos financieros)

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RENTABILIDAD ECONMICA O ROI.

a) ROI,despus de los gastos financieros.
ROI =
A
S
Rs =
, ta =
S
A
A= D+E
ROI= = Rs * ta =
*
= =
A
S
A
A D+E
B) ROI*, antes de los

gastos financieros.
+iD
ROI* =
+iD
=
D+E
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RENTABILIDAD SOBRE VENTAS
Rs =
S
OBJETIVOS
Y
ESTRATEGIAS
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OBJETIVOS
AUMENTO
DEL
PROMEDIO
PRECIO
DISMINUCION DEL COSTO

PROMEDIO
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ESTRATEGIAS
AUMENTO DEL PRECIO
PROMEDIO
Diferenciacin del producto.
Segmentacin del mercado.
Cambio del precio de venta.
Posicionamiento.
Mayor exigencia en la
condiciones de pago
DISMINUCION DEL COSTO

PROMEDIO
Anlisis de valor
Nuevos circuitos de distribucin
Reduccin de la garanta y
servicio.
Innovacin tecnolgica
Revisin de los abastecimientos
Aumento de las series
produccin ( economas de
escala)
Mejora de la productividad
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RENTABILIDAD FINANCIERA O RENTABILIDAD OPERATIVA

FINANCIERA (R.O.F.)
La rentabilidad financiera o ROF, se mide por la tasa

de rentabilidad de su capital, es decir, la relacin
entre utilidades netas y fondos propios. Tambin la
rentabilidad financiera es igual al producto de su
rentabilidad econmica por su apalancamiento
financiero.
La rentabilidad financiera o ROF, se puede determinar
a travs de:
a) ROF, despus de los gastos financieros,
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RENTABILIDAD FINANCIERA o ROF

a) ROF, despus de los gastos financieros.
ROF =
E
ROI =
= ROI * A , A = D + E
A
= ROI * ( D + E)
ROI ( D + E )
ROF =
D
= ROI ( 1 +
b) ROF*, antes de los gastos financieros.

+iD
+iD
ROF* =
ROI*
E
A
)
E
= ROI* x A - i D , A=D + E
= ROI* (D+E) - i D
ROI* ( D + E) - i D + i D
ROF * =
E
D
ROF* = ROI* ( 1 +
)
E
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Suponga los siguientes datos:

Utilidad antes de intereses e impuestos. (U.A.I.T)..S/. 200
Activos totales. (A)..
2000
Pasivo total o endeudamiento total. (D). 1000

Patrimonio. (E). 1000
Ingresos por ventas. ( S)..
800
Consideracin: El pasivo total o endeudamiento total est afecto a los siguientes escenarios de tasas de inters promedio:
ESCENARIOS
TASA DE INTERES ( i)
5%
10 %
15 %
20 %
30 %
Determinar:
a) Rs, ROI, ROF, ROI* y ROF*.
Realizar el anlisis gerencial de la informacin financiera obtenida para cada uno de los escenarios
respectivos.
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UAIT
200
GF
(50)
UAT
150
i (%) 5
Rs (%) 19
ROI(%) 8
ROF(%) 15
ROI*(%) 10
ROF*(%) 20
200
(100)
100
10
13
5
10
10
20
200
(150)
50
15
6
3
5
10
20
200 200
(200) (300)
0 (100)
20
30
0 - 13
0 - 5
0 - 10
10
10
20
20
Anlisi gerencial de la informacin Financiera:

SI LA TASA DE INTERES.:
Aumenta ( ROI y ROF) Disminuye
Disminuye( ROI y ROF) Aumenta
Rs. ESCENARIOS
(+) 1 ,2 y 3 ROI y ROF = (+) >0
(0) 4
ROI y ROF = (0) =0
(-) 5
ROI y ROF = (-) <0
ROI* Vs. i. ESCENARIOS
ROI* > i 1 ROI y ROF= (+) >0
ROI* = i 2 ROI* = ROF
3 ROI y ROF=(+) > 0
ROI* < i 4 ROI y ROF=(0) = 0
5 ROI y ROF= (-) < 0
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ROI*
i (%)
30
25
Indiferencia del apalancamiento

Financiero.
20
15
10
5
0
0
10
15
20
25
30 ROI*(%)
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EL VALOR AADIDO ECONOMICO
EVA
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VALOR ECONOMICO
AGREGADO EVA
El EVA es lo que hace que nuestros directivos
acten y tomen decisiones como si fueran
accionistas
William Smithburg, Presidente de Quaker Oats
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VALOR ECONMICO AGREGADO

(EVA)
Definicin: es una herramienta de anlisis que permite
calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa,
teniendo en cuenta la estructura de financiamiento con la
que opera.
Podra definirse como el importe que queda una vez que
se han deducido de los ingresos la totalidad de los
gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los
impuestos
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(EVA)
EVA
UAIDI
-(
ACTIVOS
DEL CAPITAL
COSTO
)
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(EVA)
EVA = VCA ( ROI UAIDT - Kc )
Donde :
EVA = Valor aadido econmico
VCA = Valor contable del Activo
ROI UAIDT= Tasa de rendimiento de la inversin o TRI de la
Utilidad antes
de intereses y despus de
impuestos
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Utilidad antes de intereses y despus de impuestos

UAIDI
El UAIDI es una de las tres grandes variables que

componen el EVA que genera una empresa.
Incrementarlo es una de las formas de incidir
positivamente en el EVA incrementndolo.
Utilidad Neta
(+) Gastos Financieros
(-) Ingresos Extraordinarios
(+) Prdidas Extraordinarias
Utilidad antes de Intereses y despus de Impuestos
(UAIDI)
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UAIDI
Se debe tomar en cuenta para el clculo de UAIDI lo

siguiente:
La UAIDI incluye los ingresos financieros bajo el
criterio de que los activos que tiene la empresa
generan dichos ingresos.
La UAIDI no incluye las partidas extraordinarias por
considerarlas que estn fuera del control y gestin del
centro.
En resumen la UAIDI busca reflejar solo la utilidad
generada por el centro en el desarrollo normal de sus
operaciones.
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UAIDI
Para asegurar la fiabilidad del clculo de UAIDI se debe

tomar en cuenta lo siguiente:
Activacin de gastos de mantenimiento o
reparaciones.
Polticas de depreciacin del activo fijo.
Estimaciones realizadas en relacin con provisiones
y/o ajustes.
Mtodo de valuacin de existencias.
Operaciones con empresas vinculadas.
Criterio uniforme en la aplicacin de polticas
contables a ser aplicados ao tras ao.
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UAIDI
Para aumentar el UAIDI se deben incrementar los ingresos y reducir

los gastos y los impuestos por lo tanto se debe:
Enfocar la empresa hacia el mercado, innovando y mejorando
productos .
Reconvertir costos fijos en variables.
Eliminar actividades que no aporten valor a los clientes.
Reducir los activos para reducir costo de depreciacin.
Subcontratar o externalizar procesos.
Incrementar la productividad de los empleados a travs de
sistemas de incentivos.
Reducir el pago de impuestos
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El Valor Contable del Activo

El Activo es otra de las grandes variables que inciden en
el EVA generado por una empresa.
Reduciendo los Activos podemos lograr aumentar el
EVA.
Activos (a costo de adquisicin)
(-) Depreciaciones y amortizaciones.
(+) Revaluaciones (ajuste por mayor valor de mercado).
(-) Devaluaciones (ajuste por menor valor de mercado).
(-) Activos vinculados a pasivos con costo 0
Activo neto a valor de mercado
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Para asegurar la fiabilidad del clculo del Activo se debe
tomar en cuenta lo siguiente:
Activacin de gastos de mantenimiento o
reparaciones.
Polticas de depreciacin del activo fijo.
Estimaciones realizadas en relacin con provisiones
y/o ajustes.
Mtodo de valuacin de existencias.
Cuantificacin de los valores de mercado.
Criterio uniforme en la aplicacin de polticas
contables a ser aplicados ao tras ao.
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Para reducir los Activos se deben emprender las
siguientes estrategias:
Alquilar activos en lugar de comprarlos.
Reducir los inventarios implementando polticas como
el justo a tiempo.
Reducir el tiempo de cobranza implementando mejores
polticas de crdito.
Reducir los saldos de tesorera (cash management)
Subcontratar o externalizar procesos eliminando
activos.
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El Costo del Capital

El Costo promedio del capital constituye la tercera
variable que incide en el EVA
Una de las formas como podemos incrementar el EVA es
reduciendo el costo del capital.
Bajo este enfoque, adicionalmente al costo originado
por la financiacin externa, la financiacin interna,
entendida como el capital aportado por los accionistas o
la reinversin de las utilidades, tiene costo, es decir los
accionistas no aportan dinero a costo cero.
.
Costo del Patrimonio
(+) Costo de la Deuda

Costo del Capital
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Patrimonio
El costo del patrimonio se puede conocer de dos
maneras:
La forma ms simple es consultar a los accionistas
mayoritarios cul es la rentabilidad mnima que les
gustara obtener de su participacin en la empresa
(Tasa de retorno mnima).
La otra forma es estimar este dato a partir de la
rentabilidad que ofrece un instrumento financiero con
riesgo muy bajo o nulo y aadir una prima de riesgo en
funcin del sector en el que trabaja la empresa.
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Patrimonio
La Compaa Industrial ARGON al 31 de diciembre del

2000 presenta la siguiente informacin:
UAIDI = 2947,965
Activo Neto =
28617,094
Patrimonio =
20410,250 (71.32% del Activo Total)
Pasivo Total =8206,844 (28.68% del Activo Total)
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Patrimonio
Consultados los accionistas de la Compaa ARGON
acerca del costo de oportunidad de su inversin en la
compaa ellos lo calcularon as:
Rendimiento de Bonos del Tesoro de EEUU = 4.32%
Riesgo del sector Industrial donde opera ARGON= 5.68%
Costo de Oportunidad
= 10%
Con lo que podemos calcular el costo ponderado del

Patrimonio:
Costo ponderado del Patrimonio = 10% X 71.32% = 7.13%
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RIESGO?
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Pasivo
Para calcular el costo de la deuda (kd) originada por el

financiamiento externo se deben tomar en cuenta dos
consideraciones:
La primera es que los intereses generados por la deuda
son deducibles de impuestos.Por lo tanto, del costo de la
deuda, debe reducirse el ahorro de impuestos que
genera:
kd despus de impuestos = kd antes de impuestos X (1-t)
donde t es la tasa impositiva
Ejemplo: Un prstamo tiene un costo financiero de 10% y la
tasa impositiva para la compaa es de 30% calcular el
costo de la deuda despus de impuestos:
kd despus de impuestos = 10% *(1-0.30)= 7%
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Pasivo
La segunda consideracin es que, al tener la empresa diversos
prstamos pactados a diferentes tasas, el costo total del capital se
debe obtener, ponderando el costo de cada deuda, en funcin del
peso que tenga sta respecto del de los pasivos totales de la
empresa:
Ejemplo: Despus de un anlisis la compaa ARGON ha determinado
la estructura actual de sus pasivos como sigue:
COMPAA ARGON
PASIVOS TOTALES
DEUDAS
Deuda #001
Deuda #002
Deuda #003
Deuda #004
IMPORTES
1.842.756
1.000.000
1.762.580
3.601.508
8.206.844
COSTO
15,00%
9,51%
6,00%
6,00%
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Pasivo
En el pas donde opera la Compaa ARGON la tasa

impositiva es de 35% este dato nos permite calcular el
costo de las deudas despus de Impuestos:
COMPAA ARGON
PASIVOS TOTALES
DEUDAS
Deuda #001
Deuda #002
Deuda #003
Deuda #004
IMPORTES
1.842.756
1.000.000
1.762.580
3.601.508
8.206.844
COSTO
15,00%
9,51%
6,00%
6,00%
COSTO DI
9,75%
6,18%
3,90%
3,90%
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Pasivo
Como tenemos el total de los pasivos podemos ponderar
estas deudas con respecto al total:
COMPAA ARGON
PASIVOS TOTALES
DEUDAS
Deuda #001
Deuda #002
Deuda #003
Deuda #004
IMPORTES
1.842.756
1.000.000
1.762.580
3.601.508
8.206.844
COSTO DI
9,75%
6,18%
3,90%
3,90%
PONDERADO
22,45%
12,18%
21,48%
43,88%
100,00%
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Pasivo
Una vez ponderadas las deudas procedemos a calcular el
costo medio ponderado de las deudas:
COMPAA ARGON
PASIVOS TOTALES
DEUDAS
Deuda #001
Deuda #002
Deuda #003
Deuda #004
IMPORTES
1.842.756
1.000.000
1.762.580
3.601.508
8.206.844
COSTO DI
9,75%
6,18%
3,90%
3,90%
PONDERADO
22,45%
12,18%
21,48%
43,88%
100,00%
COSTO
PONDERADO
2,19%
0,75%
0,84%
1,71%
5,49%
Ahora podemos calcular el costo medio ponderado del

pasivo de ARGON:
Universidad
Costo Medio Pond. Del Pasivo = 5.49% X 28.68% = 1.57%
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Pasivo + Patrimonio
Una vez calculados el costo ponderado del Patrimonio y el

costo medio ponderado del Pasivo procedemos a calcular
el costo total de la inversin en ARGON (Costo Total del
Capital):
Costo Pond. Del Patrimonio
7.13%
(+) Costo Medio Pond. Del Pasivo 1.57%

Costo del Capital
8.7%
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El Costo Promedio Ponderado del Capital ( Kc)

Se establece como un promedio ponderado del aporte de los socios
con respecto a la inversin total que se va a incurrir por el costos
de los inversionistas (Ki), ms la ponderacin del endeudamiento
por el costo del endeudamiento menos la tasa del impuesto a la
renta Ke( 1 t ). Que paga a la empresa.
S
Kc.=
D
x
Ki +
IT
Ke ( 1 t )
IT
Donde:
S: Aporte de los socios
Ki = Costo de Oport. Acc.
D= Deuda total
Ke= Costo de Oport. Endeud.
IT = Inversin total o Total de activos
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El Costo Promedio Ponderado del Capital ( Kc)

S
Kc.=
D
x
Ki +
IT
Ke ( 1 t )
IT
Costo de oportunidad del accionista (Ki) :

Rendimiento / Bonos : 4.32 %
Riesgo de inversin
Total Ki
5.68 %
10 %
Ahora determinaremos el : Ke ( 1 t )
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Ke ( 1- t )
Deuda
Partic. %
Ke
Ke ( 1 t )
Ke ( 1- t ) Ponderada
1842,756
22.45 %
15.00%
9.75 %
2.19 %
1000,000
12.18 %
9.51 %
6.18 %
0.75 %
1762,580
21.48 %
6.00 %
3.90 %
0.84 %
3601,508
43.68%
6.00 %
3.90 %
1.71 %
8206,844
100.00%
5.49 %
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COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL ( Kc )

S
Kc.=
D
x
IT
Ki +
x
IT
20410,250
Kc =
Ke ( 1 t )
8206,844
x 10 % +
28617,094
x 5.49 %
28617,094
Kc = 71.32 % x 10 % + 28.68 % x 5.49 %

Kc = 8.70 %
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El Clculo del EVA para la Compaa

ARGON
Conociendo la informacin necesaria para calcular el EVA
tenemos:
EVA = UAIDI - (ACTIVO NETO * COSTO DEL CAPITAL)
EVA = 2947,965 - (28617,094 * 0.087)
EVA = 2947,965 - 2489,687
EVA = 458,278
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EVA = VCA ( ROI UAIDT - Kc )

2947,965
EVA = 28617,094 (
- 8.70 % )
28617,094
Eva = 458,278
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El Clculo del EVA para la Compaa ARGON (ejercicio)
Se le solicita que estime el EVA para diversos costos de

oportunidad de los accionistas de ARGON, luego explique
la incidencia del costo de oportunidad en el clculo del
EVA:
Costo de
Oportunidad
10%
11%
12%
13%
14%
EVA
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Activo Corriente Clasificacin

Activo no Corriente Clasificacin

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Facturas, boletas y otros comprobantes por cobrar

Letras por cobrar

Otras Cuentas por Cobrar

Agrupa tambin otras cuentas

Servicios Contratados por

Activo no Corriente Clasificacin

Pasivo Corriente Clasificacin

Otras Cuentas por Pagar

Pasivo no Corriente Clasificacin

Cuentas por Pagar Comerciales

Otras Cuentas por Pagar

Prstamos de Instituciones Financieras y

Costos de Financiamiento por Pagar

Cuentas por Pagar

Otras Cuentas por Pagar

Si una empresa obtiene

Modelo del Estado de

El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto es el

Al final del periodo las cuentas que sustentan el

ESTRUCTURA DEL ESTADO DE CAMBIOS

De acuerdo con su formato de presentacin, el Estado de

MODELO DE ESTADO DE CAMBIOS EN

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

PROPOSITO DEL ESTADO DEL

ingresos y entradas de efectivo del negocio

diferencia que hay con un simple movimiento

OBJETIVOS DEL FLUJO DE

Capacidad del negocio para generar

ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

Entradas de efectivo o los cobros que procedan de