MACHALA

UNIDAD ACADMICA DE CIENCIAS

EMPRESARIALES
CARRERA DE ADMINISTRACIN DE
EMPRESAS
EL ANLISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS

INFORME PARA LOS

ACCIONISTAS
Se deben elaborar peridicamente informes para los organismos
reguladores, los acreedores (prestamistas), los dueos y la
administracin.
Los lineamientos que se emplean para elaborar y actualizar los
registros e informes financieros se conocen como principios de
contabilidad. La expectativa es fomentar la confianza de los
inversionistas en la veracidad de los estados financieros auditados
de las empresas de participacin pblica.
Este informe anual resume y documenta las actividades financieras
de la empresa realizadas durante el ao anterior.

USO DE RAZONES
FINANCIERAS

El anlisis de los estados

financieros se basa en el uso de
las razones o valores relativos.

El
anlisis
de
razones
financieras incluye mtodos de
clculo e interpretacin de las
razones
financieras
para
analizar
y
supervisar
el
desempeo de la empresa. Las
entradas bsicas para el anlisis
de las razones son el estado de
prdidas y ganancias y el
balance general de la empresa.

TIPOS DE COMPARACIN DE
RAZONES

Implica la comparacin de las razones financieras de diferentes

empresas en un mismo periodo. Con frecuencia, los analistas se
ANLISIS DE
interesan en qu tan bien se ha desempeado una empresa en
UNA MUESTRA
relacin con otras de la misma industria.
REPRESENTATIV
A menudo, una empresa compara los valores de sus razones con los
A
de un competidor clave o de un grupo de competidores a los que
desea imitar. Este tipo de anlisis de muestra representativa,
llamado benchmarking (evaluacin comparativa), se ha vuelto muy
comn.
El
anlisis de series temporales evala el desempeo con el paso
del tiempo. La comparacin del desempeo actual y pasado,
usando las razones, permite a los analistas evaluar el progreso de
la compaa. Es posible identificar el desarrollo de tendencias
mediante la comparacin de varios aos.
ANLISIS DE
Cualquier cambio significativo de un ao a otro puede ser el indicio
SERIES
TEMPORALES
de un problema serio, en especial si la tendencia no es un
fenmeno de la industria. Anlisis combinado El enfoque ms
informativo del anlisis de razones combina el anlisis de una
muestra representativa y el anlisis de series temporales.
Una visin combinada permite evaluar la tendencia del
comportamiento de la razn en relacin con la tendencia de la

PRECAUCIONES EN EL USO DE ANLISIS DE RAZONES

1. Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma simplemente indican la
posibilidad de que exista un problema.
2. Por lo general, una sola razn no ofrece suficiente informacin para evaluar el desempeo
general de la empresa. Sin embargo, cuando el anlisis se centra solo en ciertos aspectos
especficos de la posicin financiera de una empresa, una o dos razones pueden ser suficientes.
3. Las razones que se comparan deben calcularse usando estados financieros fechados en el
mismo periodo del ao.
4. Es preferible usar estados financieros auditados para el anlisis de razones.

5. Los datos financieros que se comparan deben generarse de la misma forma.

6. La inflacin podra distorsionar los resultados, ocasionando que los valores en libros del
inventario y los activos depreciables difieran considerablemente de sus valores de reemplazo.

CATEGORAS DE LAS
RAZONES FINANCIERAS
Por
conveniencia,
las
razones
financieras se
dividen
en
cinco
categoras
bsicas:
RAZONES DE
LIQUIDEZ
ACTIVIDAD
ENDEUDAMI
ENTO
RENTABILIDA
D
MERCADO.

Las razones
de liquidez,
actividad y
endeudamie
nto
miden
principalme
nte
el
riesgo.

Las razones
de
rentabilidad
miden
el
rendimiento.

Las razones
de mercado
determinan
tanto
el
riesgo como
el
rendimiento.

Como regla,
las entradas
necesarias
para
un
anlisis
financiero
eficaz
incluyen,
como
mnimo,
el
estado
de
prdidas
y
ganancias y
el
balance
general.

RAZONES DE LIQUIDEZ
La liquidez de una
empresa se mide por
su capacidad para
cumplir con sus
obligaciones de corto
plazo a medida que
estas llegan a su
vencimiento. La
liquidez se refiere a la
solvencia de la
posicin financiera
general de la
empresa, es decir, la
facilidad con la que
puede pagar sus
cuentas.

Debido a que un
precursor comn de
los problemas
financieros y la
bancarrota es una
liquidez baja o
decreciente, estas
razones dan seales
tempranas de
problemas de flujo de
efectivo y fracasos
empresariales
inminentes.

Sin embargo, los

activos lquidos,
como el efectivo
Desde luego, es
mantenido en bancos
deseable que una
y valores
compaa pueda
negociables, no
pagar sus cuentas, de tienen una tasa
modo que es muy
particularmente alta
importante tener
de rendimiento, de
suficiente liquidez
manera que los
para las operaciones
accionistas no
diarias.
querrn que la
empresa haga una
sobreinversin en
liquidez.

LIQUIDEZ CORRIENTE
La liquidez corriente, mide la capacidad de la empresa para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Se expresa de la
siguiente manera:
Liquidez corriente =Activos corrientes /pasivos corrientes
RAZN RPIDA (PRUEBA DEL CIDO)
Es similar a la liquidez corriente, con la excepcin de que excluye
el inventario, que es comnmente el activo corriente menos
lquido.
La baja liquidez del inventario generalmente se debe a dos
factores primordiales:
1. no se pueden vender fcilmente
2. el inventario se vende
generalmente a crdito

NDICES DE ACTIVIDAD
Los ndices de actividad miden la rapidez con la que diversas cuentas
se convierten en ventas o efectivo, es decir, en entradas o salidas. En
cierto sentido, los ndices de actividad miden la eficiencia con la que
opera una empresa en una variedad de dimensiones, como la
administracin de inventarios, gastos y cobros.

ROTACIN
DE
INVENTARIOS La rotacin
de
inventarios
mide
comnmente la actividad, o
liquidez, del inventario de
una empresa. Se calcula de
la siguiente manera:

PERIODO
PROMEDIO
DE
COBRO El periodo promedio de
cobro, o antigedad promedio de
las cuentas por cobrar, es til
para evaluar las polticas de
crdito y cobro. Se calcula
dividiendo el saldo de las
cuentas por cobrar entre las
ventas diarias promedio:

PERIODO
PROMEDIO DE
PAGO

ROTACIN DE
LOS ACTIVOS
TOTALES

El periodo promedio de pago, o antigedad promedio

de las cuentas por pagar, se calcula de la misma
manera que el periodo promedio de cobro:

La rotacin de los activos totales indica la eficiencia

con la que la empresa utiliza sus activos para
generar ventas. La rotacin de activos totales se
calcula de la siguiente forma:

RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO

La posicin de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de otras personas
que se usa para generar utilidades. En general, un analista financiero se interesa ms en las
deudas a largo plazo porque estas comprometen a la empresa con un flujo de pagos
contractuales a largo plazo.
Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los
pagos contractuales de sus pasivos. Debido a que los compromisos con los acreedores se
deben cumplir antes de distribuir las ganancias entre los accionistas, tanto los accionistas
actuales como los futuros deben prestar mucha atencin a la capacidad de la empresa de
saldar sus deudas. Los prestamistas tambin se interesan en el endeudamiento de las
empresas.
En general, cuanto mayor es la cantidad de deuda que utiliza una empresa en relacin con sus
activos totales, mayor es su apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero es el
aumento del riesgo y el rendimiento mediante el uso de financiamiento de costo fijo, como la
deuda y las acciones preferentes.
Cuanto mayor es la deuda de costo fijo que utiliza la empresa, mayores sern su riesgo y su
rendimiento esperados.

NDICE DE ENDEUDAMIENTO El ndice de endeudamiento mide la

proporcin de los activos totales que financian los acreedores de la
empresa. Cuanto mayor es el ndice, mayor es el monto del dinero de
otras personas que se usa para generar utilidades.

NDICES DE RENTABILIDAD
Existen muchas medidas de rentabilidad. Permiten evaluar las utilidades
de la empresa respecto a un nivel determinado de ventas, cierto nivel de
activos o la inversin de los propietarios.

Sin utilidades, una compaa no podra atraer capital externo. Los dueos,
los acreedores y la administracin prestan mucha atencin al incremento
de las utilidades debido a la gran importancia que el mercado otorga a las
ganancias

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS DE

TAMAO COMN
Una herramienta
muy utilizada para
evaluar la
rentabilidad respecto
a las ventas es el
estado de prdidas y
ganancias de
tamao comn.
Cada rubro de este
estado se expresa
como un porcentaje
de las ventas.

son de gran utilidad

para comparar el
desempeo a lo
largo de los aos,
debido a su facilidad
para mostrar si
ciertas clases de
gastos tienen
tendencias al alza o
a la baja como un
porcentaje del
volumen total de los
negocios que
efecta la empresa.

Tres ndices de
rentabilidad citados
con frecuencia y que
se pueden leer
directamente en el
estado de prdidas y
ganancias de
tamao comn son:
el margen de utilidad
bruta,
el margen de utilidad
operativa
el margen de utilidad
neta.

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

El margen de utilidad bruta mide el porcentaje que queda de cada
dlar de ventas despus de que la empresa pag sus bienes. Cuanto
ms alto es el margen de utilidad bruta, mejor (ya que es menor el
costo relativo de la mercanca vendida). El margen de utilidad bruta
se calcula de la siguiente manera:

RAZONES DE MERCADO
Las razones
de mercado
relacionan el
valor de
mercado de
una empresa,
medido por
el precio de
mercado de
sus acciones,
con ciertos
valores
contables.

Estas
razones dan
una
explicacin
muy clara
sobre qu
tan bien se
desarrolla la
empresa en
cuanto al
riesgo y
rendimiento,
segn los
inversionistas
del mercado.

Reflejan,
sobre una
base relativa,
la evaluacin
que hacen
los
accionistas
comunes de
todos los
aspectos del
desempeo
pasado y
futuro de la
empresa.

Aqu
consideramo
s dos razones
comunes de
mercado:
una que se
centra en las
ganancias y
otra que
toma en
cuenta el
valor en libro

RELACIN PRECIO/GANANCIAS (P/G)

La relacin precio/ganancias (P/G) se usa generalmente para evaluar la
estimacin que hacen los propietarios del valor de las acciones. La relacin
o razn P/G mide la cantidad que los inversionistas estn dispuestos a pagar
por cada dlar de las ganancias de una empresa. El nivel de esta razn
indica el grado de confianza que los inversionistas tienen en el desempeo
futuro de la empresa. Cuanto mayor sea la relacin P/G, mayor ser la
confianza de los inversionistas. La relacin P/G se calcula de la siguiente
manera:

RAZN MERCADO/LIBRO (M/L)

La razn mercado/libro (M/L) permite hacer una evaluacin de cmo los
inversionistas ven el desempeo de la empresa. Relaciona el valor de
mercado de las acciones de la empresa con su valor en libros (estrictamente
contable). Para calcular la razn M/L de la firma, primero debemos obtener
el valor en libros por accin comn: