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Valuacin

de
negocios
en marcha
Mtodo del Mltiplo precio
utilidad
17/jun/2016

Equipo 6
Alberto Isac Vidal Flores
Jos Orlando Jimnez Morales
Ricardo Marn Surez
Lucio Balan Crdoba
Vctor Manuel Sabido Corzo

Antecedentes
En (1998) explica que es la relacin precio/utilidad es el
cociente entre el precio de mercado de la accin en la
bolsa de valores y la utilidad neta por accin. Algunas
veces la relacin precio/utilidad toma como referencia la
utilidad neta por accin histrica y, en otros casos, la
utilidad esperada o el promedio de las utilidades
obtenidas en los ltimos periodos. Indica cunto est
dispuesto a pagar el mercado en general por cada
unidad monetaria de utilidad neta de la empresa, y es la
referencia dominante en los mercados burstiles

Qu son los mltiplos?


Son medidas que permiten hacer un clculo rpido para estimar el
valor de una compaa.
En algunos casos pueden constituir aproximaciones razonables (por
ejemplo, cas de tv por cable, donde la cantidad de abonados es una
referencia importante)

Teora
La valorizacin por este mtodo consiste en
multiplicar la utilidad proyectada por accin por la
relacin precio/utilidad. Se obtiene as el valor total
de las acciones.

Valor de la empresa = utilidad esperada x relacin


precio/utilidad

Teora
Se habla de comparables ya que se establece una
comparacin (por ejemplo, si en una industria en particular se
verifica que el valor de las empresas se corresponde con el
mltiplo de alguna categora, por ejemplo EBITDA). Entonces
se multiplica EBITDA por el mltiplo observado en la industria
para estimar el valor de una ca que opera en la misma
industria.

Mtodo del mltiplo de precio


utilidad
Ventajas
Simple de calcular y ampliamente
disponible para empresas de
capital abierto. Facilita las
comparaciones entre acciones

Desventajas
Suponer que eliminan la
necesidad de hacer hiptesis
sobre riesgo, crecimiento y
dividendos

Relaciona el precio que se paga por


los beneficios actuales

Suponer que reflejan mejor los


humores y percepciones del
mercado

Sustituto de otras caractersticas


de la firma, incluyendo riesgo,
rendimiento y crecimiento

Puede ser influenciado por las


convenciones contables, a partir
del clculo del beneficio

Ratios usados
Basados en
valores de
mercado

Basados en
la cuenta de
resultados

Basados en
el cash flow

Price earning
Price/EBIT
Price/book
value
Q de Tobin

Price/Operative
cash flow

Price/EBITDA
Price/Ventas
Price/Book
value

Price/Equity
cash flow
FCF yield
FCF/Div

Otros

Cantidad de
clientes
Cantidad de
abonados

Otros Mltiplos

Sector

Energa elctrica

Precio
/
instalada

Inmobiliario

Precio / m2 construidos

Seguros

Precio / prima

Financiero

Precio / depsitos o colocaciones

Forestal

Precio / rboles

Distribuidora
combustible

Existen algunos
indicadores de actividad
que constituyen reglas de
uso prctico, basadas en
la experiencia para
obtener una referencia al
valorar determinados
negocios. Entre ellos:

Indicadores
KW

de

potencia

de
Precio / galn o litro

Hoteles

Precio / camas

Televisin por cable

Precio / subscritores

Cemento

Precio / toneladas

Transporte

Precio / pasajeros

Hospitales

Precio / pacientes

Playas
de
estacionamiento

Precio / espacios

Gaseosas o cerveza

Precio / botellas, galones

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