Capital regulation, risk-taking and

monetary policy: a missing link in

the transmission mechanism?
by Claudio Borio and Haibin Zhu

 Reflexiones ( Mecanismo transmisin Vs

Evolucin del Sistema Financiero)
Motivacin : Carencia de atencin de la relacin
entre la Poltica Monetaria y Risk-Taking
channel.
Cambios en el sistema financiero aumentaron la
importancia del Risk-taking channel
Modelos macro actuales ( reduccin de efectividad)

 Mecanismo de transmisin:
i I D.A Y
Muy bien explorado , pero Risk-taking
channel?

 Influencia de la Regulacion del Capital

sobre comportamiento del Sistema
Financiero y los Ciclos Econmicos
ha aumentado
(Mnimo de capital requerido , Marco regulatorio)

 Deficiencia de atencin del Risktaking Channel en el mecanismo de

transmisin
(Poltica monetaria Vs Valoracin del Riesgo)

 No es el canal mas importante de la

poltica monetaria (exploracin del
mecanismo de transmisin)

I. Minimum capital standards and

the transmission mechanism

Capital standards, bank behaviour and the

business cycle
Capital standards and the transmission
mechanism

II. Risk-taking, liquidity and the

transmission mechanism
Risk- taking channel?
Teora Reciente : Percepcin del Riesgo Vs

Poltica monetaria
Comportamiento de riesgo de los banco
Periodos ( Tasas de inters bajas Mas riesgo

tomado por los Bancos)

 El riesgo segn reas

Finanzas : Var , Stress testing
Perspectiva Macroeconmica:
Variabilidad de la medida de riego con el
ciclo econmico
Cae (Auge)
Aumenta (Crisis)

 Risk-Taking channel: Impacto del

cambio en la poltica de tasas sobre la
percepcin , tolerancia al riesgo por
parte de los Agentes

Formas de operar del risk-taking

channel
Impacto (Tasa de inters ) sobre
valoraciones , ingresos y flujos de
efectivo
Acelerador Financiero:

tasa de inters, Valoracin de los

activos, Colateral
Disminucin de aversin al riesgo , aumento la tolerancia
al riesgo

 Caractersticas de la comunicacin de las

polticas y funcin de reaccin de la Banca
Central
Alto nivel transparencia y compromiso
Disminucin nivel de riesgo eliminacin incertidumbre sobre
el futuro

Rol de Liquidez

Definicin : Facilidad como la

percepcin de valor se puede convertir
en poder adquisitivo

Relacin de Liquidez y Toma de

Riesgo
Expansin en el Ciclo Econmico
Aumento : Tolerancia al riesgo
Restricciones mas dbiles incentivo al riesgo alto

Disminucin : Aversin al Riesgo

Buenas condiciones de liquidez en el
Mercado
(multiplicador de liquidez)

Risk-Taking Channel Vs
Transmission Mechanism
Forma de ver como el riesgo es
distribuido en la economa
Discrepancias en la valoracin del riesgo
, afecta la respuesta de los cambios en las
tasas.
Hogares (mas tolerantes al riesgo)

Conclusiones
Cambio radical en el Sector Financiero durante las
ultimas 3 dcadas
Liberalizacin , innovacin financiera y Mercado global.

Papel Importante de las finanzas en el rea de la

macroeconoma.
Ncleo de atencin: Medida , administracin y
valoracin del riesgo

 Impacto multifactico del risk-taking channel

Riesgo ( Mayor alcance , Mayor sensibilidad) , aumenta
influencia en Sistema financiero y en la Macroeconoma

Risk-taking channel es una evolucin natural de

las circunstancias en el mecanismo de
transmisin .
No es el principal mecanismo de transmisin
monetario.