FINANZAS

VALOR ACTUAL NETO

TASA INTERNA DE RETORNO
COSTO-BENEFICIO

VAN
TIR
C/B

DOCENTE VICTOR E VINCES YACILA

TEMA
VALOR ACTUAL NETO
TASA INTERNA DE RETORNO
COSTO BENEFICIO

INTRODUCCION
Una vez que los beneficios y costos estn
actualizados al presente, necesitamos
criterios de decisin para aceptar o
rechazar un proyecto. El principal de ellos
es el Valor Actual Neto que permite
expresar en una sola cifra la corriente de
beneficios y costos del proyecto.
A partir de esta funcin se puede hallar
una medida de rentabilidad relativa, la Tasa
Interna de Retorno.

VALOR ACTUAL
NETO

Definicin:
Este mtodo es un clsico de la valoracin de inversiones en activos
fijos, proporcionando una valoracin financiera en el momento
actual de los flujos de caja netos proporcionados por la inversin.

Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un

determinado nmero de flujos de caja futuros, originados por una
inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual
(es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja
futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversin inicial, de
tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.
Frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

Vt
I0
n
k

= representa los flujos de caja en cada periodo t.

= es el valor del desembolso inicial de la inversin.
= es el nmero de perodos considerado.
= es el tipo de inters.

Interpretacin

Normalmente la alternativa con el VAN ms

alto suele ser la mejor para la entidad; pero
hay ocasiones en las que una empresa
elige un proyecto con un VAN ms bajo
debido a diversas razones como podran
ser la imagen que le aportar a la empresa,
por motivos estratgicos u otro motivos
que en ese momento interesen a dicha
entidad

TASA INTERNA DE
RETORNO - TIR

Definicin :
Tambin conocida como tasa interna de
rentabilidad de una inversin, est definida
como la tasa de inters con la cual el valor
actual neto o valor presente neto (VAN o VPN)
es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a
partir del flujo de caja anual, trasladando todas
las cantidades futuras al presente. Es un
indicador de la rentabilidad de un proyecto, a
mayor TIR, mayor rentabilidad.

Elementos para hallar la TIR:

Tamao de inversin.
Flujo de caja neto proyectado.
Clculo de la Tasa Interna de Retorno
La Tasa Interna de Retorno es el tipo de
descuento que hace igual a cero el VAN:

Donde VFt es el Flujo de Caja en el periodo t.

Por el teorema del binomio:

De donde:

Uso general de la TIR

Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o
tasa de rendimiento interno, es una herramienta de
toma de decisiones de inversin utilizada para
conocer la factibilidad de diferentes opciones de
inversin.
El criterio general para saber si es conveniente
realizar un proyecto es el siguiente:
Si TIR r = Se aceptar el proyecto. La razn
es que el proyecto da una rentabilidad mayor que
la rentabilidad mnima requerida (el coste de
oportunidad).
Si TIR < r = Se rechazar el proyecto. La razn
es que el proyecto da una rentabilidad menor
que la rentabilidad mnima requerida.

Dificultades en el uso de la TIR

Criterio de aceptacin o rechazo. El criterio
general slo es cierto si el proyecto es del tipo
"prestar", es decir, si los primeros flujos de caja
son negativos y los siguientes positivos. Si el
proyecto es del tipo "pedir prestado" (con flujos
de caja positivos al principio y negativos
despus), la decisin de aceptar o rechazar un
proyecto se toma justo al revs:
Si TIR > r = Se rechazar el proyecto. La
rentabilidad que nos est requiriendo este
prstamo es mayor que nuestro coste de
oportunidad.
Si TIR < r Se aceptar el proyecto.

Comparacin de proyectos excluyentes. Dos

proyectos son excluyentes si solo se puede llevar
a cabo uno de ellos. Generalmente, la opcin de
inversin con la TIR ms alta es la preferida,
siempre que los proyectos tengan el mismo
riesgo, la misma duracin y la misma inversin
inicial. Si no, ser necesario aplicar el criterio de
la TIR de los flujos incrementales.
Proyectos especiales, tambin llamado el
problema de la inconsistencia de la TIR. Son
proyectos especiales aquellos que en su serie de
flujos de caja hay ms de un cambio de signo.
Estos pueden tener ms de una TIR, tantas como
cambios de signo. Esto complica el uso del
criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar
la inversin. Para solucionar este problema, se

ANALISIS DE
COSTO/BENEFICIO

Definicin:
El anlisis de costo beneficio es un proceso para encontrar buenas
respuestas a las preguntas siguientes: Dada una evaluacin de costos y
beneficios realizada por un gerente, Cul seria la opcin recomendada?
El anlisis de costo beneficio envuelve los siguientes pasos generales:
Especificar una lista de todos los cursos de accin posibles. Asignar un
valor (positivo o negativo) para los resultados de cada accin a tomar, y
calcular la probabilidad de cada resultado. Calcular el resultado esperado
para cada accin o procedimiento. Tomar el procedimiento que
proporcione el mejor resultado esperado.

Ejemplos:
Los Andes S.A.C. es una empresa mediana del
sector agroindustrial con un fuerte crecimiento
en los ltimos aos. Su gerente general esta
evaluando la conveniencia de llevar a adelante
un nuevo proyecto de inversin en la Regin
Piura, para lo cual dispone de la siguiente
informacin:

La duracin del proyecto es de cinco aos y los

resultados proyectados son los que aparecen en

el cuadro siguiente:
Proyecciones
(expresado en miles de nuevos soles)

Ao
Ingresos

1,000.
0

1,200.0

1,400.0

1,600.0

1,800.0

Gastos
Operativos

500.0

600.0

700.0

800.0

900.0

Depreciacin

200.0

200.0

200.0

200.0

200.0

Beneficio Neto

300.0

400.0

500.0

600.0

700.0

- La inversin inicial ascender a S/. 1 milln y

consistir nicamente en un activo fijo, que se
financiara ntegramente con recursos propios. A
la finalizacin del proyecto, dicho activos fijo no
tendr valor residual alguno.
El capital de trabajo al final del ao, ascender
al 20% de las ventas de dicho ejercicio y los
aos siguientes sern 40 mil cada ao. El saldo
existente al final del proyecto se recuperar por
su valor contable
La tasa de descuento apropiada para un
proyecto de esta naturaleza es del 30%.

Solucin :
(Expresado en miles de soles)
1

Beneficio
Neto

300

400

500

600

700

Amortiza.

200

200

200

200

200

Capital de
trabajo

<200
>

<40>

<40>

<40>

<40>

300

560

660

760

1220

FC

VAN= - 1000 +

300

1220

- VAN = 457

560
2

(1+0.3)
(1+0.3)

(1+0.3)

660

(1+0.3)

760

+
5

(1+0.3)

TIR = 0.48

Rentabilidad Bruta

Rentabilidad Neta : 0.48 0.30 = 0.18

Por lo tanto el proyecto se realiza.

Ejemplo:
Se requiere un equipo para el manejo de
materia con un valor de mercado de $ 100,000
que abonar $ 40,000 al ao en mano de obra y
desperdicio de materiales. La vida estimada de
para el nuevo equipo es de 5, se espera una
recuperacin de $ 20,000. La empresa
determina un rendimiento mnimo del 25%.

Solucin :
VAN= - 100,000 +

40000

40000

+ 60000
(1+0.25)
(1+0.25)
(1+0.25)
- VAN = 14, 125

40000
2

(1+0.25)

40000

(1+0.25)

+
5

Conclusiones
Luego de la investigacin del presente trabajo

precisamos la importancia que tienen estas variables

para la toma de decisiones en el mundo de las
finanzas, su viabilidad para determinar si una
inversin o negocio es rentable o no, a la vez es una
herramienta fundamental para los proyectos de
inversin..

Fuentes
Decisiones Optimas de Inversin y Financiacin a la

Empresa (Suarez Suarez Andrs).

Fundamentos de Administracin Financiera (Weston y
Brigham).
www.misrespuestas.com
www.crearempresa.com