MERCADO DE

VALORES
ECON. FORTUNATO RODRIGUEZ Y MASGO
UPLA LA MERCED 2016

Qu es el mercado de valores?
El mercado de valores es la participacin de ciudadanos
y empresas quienes tienen el propsito de invertir en
valores, con la finalidad de obtener una utilidad o
ganancia eventualmente, como tambin para captar
recursos financieros de aquellos que lo 0fertan o tienen
disponible.
Quienes captan recursos se les denomina EMISORES y a
quienes cuentan con recursos disponibles para financiar
se les denomina INVERSORES.

Qu

se

negocia

en

el

mercado

de

valores?

En el mercado de valores se ofertan-demanda valores negociables:

acciones, bonos, instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisin,
primera colocacin, transferencia, hasta la extincin del ttulo.
Los valores otorgan derechos en la participacin en las ganancias de
la empresa (dividendos), en la adopcin de acuerdos sociales
(derecho al voto en las Juntas Generales de Accionistas), o a recibir
pagos peridicos de intereses.
Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas
alternativas de financiamiento e inversin de acuerdo a las
necesidades que puedan tener los emisores o los inversores, en
trminos de rendimiento, liquidez y riesgo.

En qu se diferencia el mercado de valores con el sistema

bancario?
Una diferencia importante es que aquella empresa que solicita un prstamo al
banco recibe el dinero sin saber de dnde viene, es decir, sin tener ningn
contacto con aquel depositante cuyo dinero le es entregado en prstamo.
De la misma manera, el ahorrista que realiza un depsito en una cuenta no
sabe qu har el banco con su dinero ni a quin se lo entregar en prstamo.
El banco asume el riesgo en ambos casos. Esto es lo que se conoce como
intermediacin indirecta.
En el mercado de valores, s interactan de manera directa la empresa que
capta recursos y el inversor que se los proporciona. Esto se denomina
intermediacin directa.
El mercado de valores busca ser una fuente de financiamiento ms barata
que el sistema bancario en razn de que no tiene "la intermediacin indirecta".

En qu se diferencia el mercado de
valores con el sistema bancario?
El banco, al ser intermediario entre el depositante y el
prestatario, es responsable por los fondos prestados, lo que se
traduce en que paga menos por el dinero que recibe y cobra
ms por el dinero que coloca o presta. A ello hay que agregar el
margen de utilidad para el banco.
Mercado de valores, permitir que los emisores puedan
financiarse a un menor costo y que los inversionistas reciban
una mejor retribucin por su dinero.
Los precios de los valores negociados en el mercado de valores
son resultado del encuentro directo entre la oferta y la demanda
de financiamiento.

.Qu es el mercado primario?

El mercado de valores est
conformado por el mercado primario
y el mercado secundario.
El mercado primario negocian las
primeras emisiones de ttulos
representativos de deuda o de
capital que son emitidas por las
empresas
que
buscan
financiamiento.
La emisin se realiza a travs de la
oferta pblica primaria (mercado
primario).

Qu es el mercado secundario?
Ahora bien, podra pensarse que la inversin a
travs del mercado de valores es problemtica
por cuanto el inversor tendra que esperar
hasta que la empresa repague su deuda para
entonces recin poder recuperar su inversin
(por ejemplo, bonos a siete aos).
Esto no es as gracias a la existencia del
mercado secundario, en el que los valores ya
emitidos se pueden negociar. Una vez que el
valor se encuentra en manos de un inversor,
ste puede venderlo a otro y obtener dinero a
cambio, y a su vez, este otro inversor puede
vendrselo a otro, y as sucesivamente,
conformando el mercado secundario.

Qu tipos de mercados secundarios existen?

Existen
varios
mercados
secundarios:
acciones, hipotecas, letras de cambio y
crditos en general.
El mercado secundario organizado
importante es la Bolsa de Valores.

ms

Un mercado secundario es
importante
porque promueve hipotecas, esto permite a
los bancos obtener liquidez a travs de la
venta de sus carteras de prstamos
hipotecarios, contribuyndose a democratizar
el crdito.

Qu es un mercado secundario lquido?

Cuando un inversor participa en el mercado
de valores debe tener siempre presente la
facilidad de transformar sus valores en
efectivo cuando lo requiera - liquidez.
La liquidez , el riesgo y el rendimiento son
los tres elementos bsicos para tomar una
decisin de inversin.
Un mercado secundario lquido permite a
quienes adquieren un ttulo venderlo de
inmediato; sin liquidez, se afectara la
demanda en el mercado primario
constituyndose en un serio obstculo para
atraer inversin.

Quin acude al mercado de valores para captar

recursos?
Acuden principalmente empresas y bancos.
En los ltimos aos han accedido al mercado de valores una serie de empresas de
diversos sectores de la actividad: econmica, bancarias y financieras, realizando
emisiones de obligaciones que han fluctuado entre U$ 5 millones y US$ 100 millones
cada una.
Las entidades financieras, por ejemplo, obtienen recursos a travs del mercado de
valores para luego ofrecerlo a sus clientes en calidad de prstamo y otros productos
similares.
Ejemplo, las operaciones de arrendamiento financiero, para las cuales el banco debe
adquirir previamente el bien a ser arrendado.
Dichas adquisiciones de maquinaria, vehculos, inmuebles, etc. son generalmente
financiadas a travs de la emisin de bonos de arrendamiento financiero, tambin
conocidos como bonos BAF.

Qu caractersticas debe tener el emisor para acceder al

mercado de valores?
En trminos generales, el emisor debe reunir tres caractersticas para acceder al
mercado de valores.
Primero: tener un perfil adecuado para convencer a los inversores que le
entreguen sus recursos. Esto significa ofrecer al inversor liquidez, rentabilidad y
riesgo.
Segundo: sus necesidades de financiamiento deben ser de la magnitud necesaria
que permita cubrir los costos de transaccin propios del mercado de valores.
En la actualidad los costos de transaccin en el mercado de valores peruano slo
justifican emisiones mayores a US$ 10 millones (para empresas que ofrecen un
riesgo conservador), lo cual limita el acceso de empresas medianas y pequeas.
Tercero: el emisor deber estar en condiciones de responder frente a cualquier
inconveniente o reclamo que pudieran tener los inversores que adquieren sus
ttulos.

Qu es el mercado de renta variable? Qu

recursos se captan en ese mercado?
El mercado de valores ofrece a las empresas dos
grandes mercados para captar recursos: el mercado de
acciones (renta variable) y el mercado de deuda.
El mercado de renta variable permite captar recursos
a cambio de entregar acciones de la empresa.
Las acciones de capital confieren a sus titulares derecho
a participar en las ganancias de la empresa emisora
(dividendos), en la adopcin de acuerdos sociales
(derecho al voto en las Juntas Generales de Accionistas)
y en la divisin del patrimonio (en caso la empresa se
liquide).
Los inversionistas obtienen una ganancia (o prdida) de
capital generada por el diferencial entre los precios de
compra y venta.

Qu son acciones de inversin?

Son valores que representan una parte

proporcional del patrimonio de la
empresa emisora denominada Cuenta
Acciones de Inversin.
Los titulares de estas acciones no
tienen derecho a voto pero s tienen
derecho a participar en la distribucin
de utilidades en la misma oportunidad
y condiciones que los accionistas de
capital.

Qu es el mercado de deuda?
El mercado de deuda permite a las empresas captar recursos a travs de la emisin de bonos
(obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao) e instrumentos de corto plazo
(obligaciones emitidas a plazos menores a un ao).
La emisin de estos valores obliga a los emisores a realizar pagos peridicos de intereses y a
devolver el importe total de la deuda al vencimiento de la misma.
Estos valores pueden venderse antes de su vencimiento, permitiendo a los inversionistas
obtener, intereses, ganancias (o prdidas) de capital derivadas de la diferencia entre los
precios de compra y venta.
Dependiendo de la evaluacin econmicofinanciera de la empresa emisora, sta podr optar
por emitir directamente acciones de capital con o sin derecho a voto, bonos, instrumentos de
corto plazo o por la titulizacin de parte de sus activos. Existen ventajas asociadas a cada uno
de los instrumentos mencionados.
Por ejemplo, una ventaja en el caso de la emisin acciones respecto a la emisin de bonos, es
que no existe plazo de vencimiento y el emisor no enfrentar presiones para devolver en un
plazo o plazos de tiempo estipulados el financiamiento que le ha sido proporcionado.

Quin acude al mercado de valores para invertir?

Cualquier persona que tenga dinero puede invertir en ttulos en el mercado de valores
acciones e instrumentos de deuda- con la finalidad de ganar una rentabilidad por su
inversin.
Para ello, debe contar con la informacin necesaria para realizar una buena inversin.
Mientras que un ahorrista que deposita su dinero en un banco solamente requiere
informacin acerca de la tasa de inters, los costos de mantenimiento de esa cuenta y, en
algunos casos, de las condiciones para retirar su dinero o cancelar el depsito, para invertir
satisfactoriamente en el mercado de valores se necesita ms informacin.
Esto es as porque el inversor (ya no el banco) es quien corre con el riesgo de perder su
dinero en una mala inversin. De ah que el perfil del inversor del mercado de valores es
ms exigente que el de una cuenta-correntista.
Esto no quiere decir que el mercado de valores no se encuentre al alcance del pblico en
general; al contrario, por su volumen, el ahorro pblico es una fuente fundamental del
mercado de valores para cubrir la oferta de ttulos emitidos por las empresas.

Cmo se canalizan los recursos del pblico en el

mercado de valores?
Los recursos del pblico se invierten en el mercado de valores a
travs de inversores especializados, quienes renen grandes
cantidades de dinero para invertir para ello requieren tiempo y
mucha informacin para disminuir el riesgo y hacer una buena
inversin. A ellos se les conoce como inversionistas institucionales.
Son inversionistas institucionales los sistemas previsionales (AFPs
y otros fondos estatales), los bancos, las compaas de seguros, los
fondos mutuos y los fondos de inversin.
Estos actores tienen en comn el manejo de importantes sumas de
dinero sobre las cuales deben obtener una rentabilidad.

Qu son los fondos mutuos?

Los fondos mutuos renen dinero proveniente del pblico para invertirlo en
valores, entregando a cambio certificados de participacin.
Los fondos mutuos pueden ajustarse a diversos tipos de inversin: tipo de
valor (acciones, obligaciones, combinacin de ambos), moneda, orientado a
sectores productivos, por los plazos de vencimiento de los valores, etc.
Los inversores deben que la inversin en cuotas de un fondo mutuo no
equivale a un depsito de ahorro.
Es decir, la adquisicin de estas cuotas no genera intereses sino
rendimientos, los cuales se obtienen como resultado de la ganancia o
prdida de las inversiones realizadas con los recursos del fondo.

Qu son los fondos de

inversin?
Los fondos de inversin tienen
caractersticas similares a los fondos
mutuos en el sentido que tambin
renen los aportes de un grupo de
inversores, pero con la particularidad
de que el dinero que administran
tambin puede ser invertido en
valores no necesariamente objeto de
oferta
pblica
o
en
bienes
inmobiliarios.

extranjera para desarrollar el mercado

de valores?
La inversin extranjera es importante para el desarrollo del mercado de valores, porque
cubre la demanda de capital de las empresas locales y aumenta la liquidez del mercado
secundario de valores. Adems, genera una competencia con los inversores locales por
captar los ttulos ms atractivos, elevando de alguna manera su valor.
En la bsqueda de rentabilidad y diversificacin, los inversores estn dispuestos a invertir
sus recursos a aquellos mercados que satisfagan sus objetivos. En ese sentido, una de
las maneras como los pases compiten por atraer los capitales extranjeros es poner a
disposicin de stos un mercado de valores eficiente, transparente y accesible.
Los capitales se movilizan por el mundo entero permanentemente, existe la necesidad de
que nuestro mercado de valores satisfaga estndares mnimos de eficiencia demandados
por los inversores extranjeros.
De nada servira que las empresas peruanas ofrezcan una rentabilidad competitiva si no
se garantiza transparencia ni seguridad a la inversin.

Qu actores participan en el mercado de valores?

Adicionalmente a los emisores e
inversores, en el mercado de
valores
existen
diversas
instituciones que cumplen un rol
especfico en el circuito de la
negociacin de valores.
Los principales actores son las
sociedades agentes de bolsa, la
bolsa de valores, CAVALI, las
empresas clasificadoras de riesgo y
CONASEV.

Banca Mltiple
Las entidades bancarias pueden realizar
diversas operaciones en el mercado de
valores, entre ellas, operaciones de
financiamiento estructurado, participar en
procesos de titulizacin, y suscribir
transitoriamente primeras emisiones de
valores con garanta total o parcial de su
colocacin.
Para ello, los bancos deben constituir
subsidiarias especializadas tales como
Sociedades Agentes de Bolsa, Sociedades
Administradoras de Fondos Mutuos y de
Fondos de Inversin, y Sociedades
Titulizadoras.

Qu es la titulizacin de
activos?
Una entidad bancaria tiene en su activo una
serie de prstamos vivos que ha ido
concediendo en distintos momentos. Cada
uno de estos prstamos genera unos flujos,
a lo largo del tiempo, para dicha entidad en
la forma de amortizacin del capital y de
intereses devengados.
En caso de que la entidad prestamista
desea incrementar su liquidez, puede
desprenderse de su cartera de prstamos
mediante su venta a un fondo de titulizacin,
el cual crea un conjunto de ttulos (bonos)
que coloca entre los inversores. La
rentabilidad de dichos ttulos est basada en
los intereses de la cartera de prstamos
cedida.

Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)?

Las sociedades agentes de bolsa, son sociedades
annimas autorizadas y supervisadas por la
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV).
Su funcin principal es la de representar la compra o
venta de los inversores frente a otras Sociedades
Agentes de Bolsa.
Brinda otros servicios: resguardo de valores
(custodia), administrar cartera y brindar asesora.
En el Per tenemos un total de 23 Sociedades
Agentes de Bolsa, diez de las cuales concentran el
90% del monto total intermediado en la Bolsa de
Valores de Lima.

CAVALI
Es el Registro Central de Valores y Liquidaciones, una sociedad annima encargada de la
creacin, mantenimiento y desarrollo de la infraestructura del mercado de valores nacional.
CAVALI se encarga del registro, transferencia, custodia, compensacin y liquidacin de
valores para las operaciones realizadas en la Bolsa de Valores de Lima y Datos Tcnicos
S.A. Asimismo, inscribe las transferencias realizadas sobre los valores registrados en su
registro contable.
CAVALI tiene la responsabilidad de administrar los sistemas de liquidacin de valores en el
pas. Para ello, viene realizando una serie de actualizaciones a su estructura y reglamento.
Por encargo del Estado peruano, CAVALI ha sido designada como agente de retencin del
impuesto a la renta a la ganancia de capital e intereses, provenientes de la venta de valores
mobiliarios.

Empresas Clasificadoras de Riesgo

Son empresas especializadas que emiten opinin sobre la capacidad de un emisor para
cumplir con las obligaciones asumidas al emitir por oferta pblica, bonos e instrumentos de
corto plazo, de acuerdo a las condiciones establecidas (tasa de inters, plazo, etc.).
Los inversores deben conocer y comparar el riesgo de estos valores, sobre la base de una
opinin especializada. Cuanto mejor sea la clasificacin de riesgo mayor ser la posibilidad
de que la empresa cumpla con las obligaciones de pago asumida, sin embargo, el dictamen
de clasificacin no constituye una recomendacin para comprar, vender o mantener un valor
clasificado, es tan slo una opinin respecto a la calidad del valor.
Segn la legislacin vigente en el Per, los emisores de bonos y otras obligaciones deben
contar con la opinin de al menos dos empresas clasificadoras de riesgo.
Las clasificadoras de riesgo que a la fecha operan en el Per son Apoyo & Asociados
Internacionales S.A. Clasificadora de Riesgo, Clasificadora de Riesgo Pacific Credit Rating
SAC, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo, Equilibrium Clasificadora de Riesgo
S.A.

Diseo Ttulo y objetos con lista

Agregue aqu la primera vieta
Agregue aqu la segunda vieta
Agregue aqu la tercera vieta

Diseo Ttulo y objetos con

grfico
5
4.5

4.4

4.3

3.5
3
2.5

2.4
2

Categora 1

1.8

Categora 2
Serie 1

2.8

Categora 3
Serie 2

Serie 3

Categora 4

Diseo Dos objetos con tabla

Primera vieta aqu

Grupo A

Grupo B

Segunda vieta aqu

Clase 1

82

95

Tercera vieta aqu

Clase 2

76

88

Clase 3

84

90

Diseo Ttulo y contenido con

SmartArt

Haga clic en el icono para agregar

una imagen