Campo

Descripcin

Autor

Maximiliano Gonzales

Ao

2009

Ttulo
Impacto del futbol en los retornos de ndices accionarios de mercados
latinoamericanos
Lugar de publicacin

Chile

Universidad

Universidad de Chile

Tipo de tesis

OBJETIVO
Motivado por la literatura de finanzas conductuales que
relaciona el nimo de las personas como un factor que
influye en las decisiones y el ftbol como un factor
importante que influye en el nimo. En este estudio se
analizan las influencias del ftbol en los mercados
latinoamericanos. Utilizando la metodologa de estudio
de eventos, se analizan los resultados deportivos de las
selecciones
de
los
principales
mercados
latinoamericanos (Argentina, Brasil, Chile, Colombia,
Mxico y Per), y se contrastan con los movimientos de
los principales ndices accionarios de cada pas
analizado.

 ARGUMENTACION:

Finanzas conductuales (behavioral finance en ingls) es un

tema que toma cada vez ms vuelo en la literatura financiera;
el hecho de suponer mercados con agentes no completamente
racionales genera un sinnmero de alteraciones a los modelos
financieros tradicionales que suponen completa racionalidad
de los agentes.

MODELOS E HIPOTESIS:
Existe una hiptesis clara del sentido del evento: es decir, si la seleccin
nacional gana (pierde) debera tener un efecto positivo (negativo) en el
nimo de las personas, por ende un efecto positivo (negativo) en los
precios.
Los resultados de la seleccin nacional de ftbol afectan a una gran
mayora de los habitantes del pas.
El mtodo del retorno promedio ajustado; este asume que el retorno
estimado para un activo es igual a una constante que vara a lo largo del
tiempo. Esta constante est representada por el promedio de los retornos
del periodo previo al evento. Para este estudio se us el promedio de los
200 das antes de cada evento.
El mtodo del retorno de mercado ajustado, implica suponer que el
retorno estimado es igual al retorno del mercado.

 DATOS DE MUESTRA: se consideraron los partidos de la Copa del Mundo

y Copa Amrica, en ambos casos se seleccionaron resultados de los
ltimos 20 aos. Para el anlisis se opt por las selecciones de:
Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Mxico y Per
TECNICA DE RECOLECCION DE DATOS: Los datos fueron extrados de
fussball.wettpoint.com, todos los partidos fueron clasificados por tipo de
partido
TECNICA DE ANALISIS DE DATOS: En total se analizaron 567 eventos , se
sigue la metodologa propuesta por Brown, Warner (1980). En este
mtodo se parte por definir una ventana de estimacin o periodo
limpio, el cual aporta en la estimacin de un retorno para contrastar
luego con el retorno real pos-evento, la diferencias entre ambos
representa el retorno anormal. El periodo limpio no est afecto a la
influencia del evento, en este caso se consideran 200 das antes del
evento
A=T1-T0=200

RESULTADOS:
En el caso de los ganadores se ve un efecto positivo de 0,1%, sugiriendo que
existe un pequeo efecto positivo en el precio, luego de una victoria, sin
embargo el efecto dista bastante de ser significativo. Para los 3 y 5 das
despus del evento existe un error promedio negativo, y no significativo.
Adems, se pueden ver errores asimtricos, ya que la magnitud del error
medio de la prdida es mayor que el de la ganancia.
Para los pases ganadores slo en Argentina, Chile, Colombia y Mxico se
observa un error positivo, pero en ninguno significativo, a excepcin de
Colombia que presenta retornos anormales positivos significativos de 0,29% al
da despus del evento. Respecto al efecto asimtrico, se puede ver que se
produce para Argentina, Chile (aunque leve) y Colombia.

CONCLUSIONES:
El principal propsito de este estudio es analizar los
efectos que tiene el ftbol en los principales mercados
latinoamericanos, esto motivado por la idea de que el
nimo generado por estos eventos impacta la sicologa de
los agentes de estos mercados, hacindolos actuar de
forma ms optimista en casos de victorias, como tambin
ms pesimistas en casos de derrotas. Para esto se utiliz
la metodologa de estudio de eventos y test no
paramtricos.

Campo

Descripcin

Autor

Raul Gomez Martinez , Camilo Prado Roman

Ao

2013

Ttulo
Sentimiento del investor , selecciones nacionales de futbol y su
influencia sobre sus ndices nacionales
Lugar de publicacin

Espaa-Madrid

Universidad

Rey Juan Carlos

Tipo de tesis

OBJETIVO:
La toma de decisiones del inversor suele estar basada
en un anlisis previo, aunque su estado de nimo
puede estar afectado por mltiples motivos. El objetivo
de este trabajo es analizar si el efecto de los resultados
deportivos de las selecciones de ftbol nacionales
influye en la evolucin de sus ndices burstiles
nacionales

 ARGUMENTACION:
La relevancia de las derrotas y victorias no es la misma en cadapartido, y se
debe estudiar el efecto que produce el que gane opierda en casa o como
visitante; as como validar el efecto de dis-putarse el partido en una fase final
(Copa del Mundo, Eurocopa oCopa Amrica). En esta lnea, Chang et al. (2012)
estudiaron cmoafectaban los resultados de los equipos de ftbol americano de
laNFL a los rendimientos en el NASDAQ de las empresas localizadas enreas
geogrficas cercanas a la ciudad del equipo, observando quetras una derrota los
rendimientos esperados son menores y que elefecto es ms sensible
dependiendo de lo importante o inesperadaque sea la derrota. Concluyen que los
resultados del equipo localinfluyen en el sentimiento del inversor lo que afecta a
la rentabili-dad de los valores relacionados con la zona

MODELOS (CONJUNTO DE HIPOTESIS)

La rentabilidad esperada del ndice burstil local es negativa tras una derrota de la
seleccin nacional de ftbol.
La rentabilidad esperada del ndice burstil local es menor que la media tras una
derrota de la seleccin nacional de ftbol.
La rentabilidad esperada del ndice burstil local es positiva tras una victoria o
empate de la seleccin nacional de ftbol.
La rentabilidad esperada del ndice burstil local es mayor que la media tras una
victoria o empate de la seleccin nacional de ftbol.
La rentabilidad esperada del ndice burstil local tras una victoria visitante es
mayor que tras una victoria local.
La rentabilidad esperada del ndice burstil local tras una derrota local es menor
que tras una derrota visitante
La rentabilidad esperada del ndice burstil local tras una victoria en una fase final
es mayor que tras cualquier otra victoria.

 DATOS DE LA MUESTRA:
Equipos nacionales que hayan sido alguna vez
ganadores de la Copa del mundo de Futbol , en este caso los equipos son
Brasil , Italia , Argentina, Uruguay , Alemania , Francia , Inglaterra .
TECNICA DE RECOLECCION DE DATOS: Se ha recolectado una muestra de 1713
observaciones .constituidas con los partidos oficiales de las seleccines
nacionales. Los resultados se han descargado de la web de la FIFA
TECNICA DE ANALISIS DE DATOS: a tasa de variacin de la sesin, utilizando la
cotizacin de cierre de la sesin comparada con el cierre de la sesin anterior
Var = (closet closet-1)/closet1 (I)
Donde:
Var: Es la tasa de variacin de la sesin del Ibex 35 con respecto al cierre
de las sesin anterior.
Closet: Es la cotizacin de cierre de la sesin t, la posterior al partido de
la seleccin.
Closet-1: Es la cotizacin de cierre de la sesin anterior a t

RESULTADOS:
Para el caso de Inglaterra debemos tener en cuenta varios factores: 1.- En el periodo
analizado pocos son los xitos que ha conseguido esta seleccin por lo que no se puede
validar el efecto de una gran victoria en una Eurocopa o en un Mundial. 2.- Para Gran
Bretana hemos tomado como ndice de referencia el FTSE 100, pero estamos
analizando los partidos de la seleccin de Inglaterra cuando Gran Bretana compite a
nivel internacional con las selecciones de Inglaterra, Escocia, Gales e Irlanda del Norte
(incluso muchos futbolistas de Gran Bretana terminan jugando con la seleccin de
Irlanda). El sentimiento de optimismo (menor aversin al riesgo) o decepcin (mayor
aversin al riesgo) para los britnicos no es tan homogneo tras un partido de la
seleccin inglesa como el que se da en el resto de los pases analizados. 3.- Mientras
que el Ibex 35 capitaliza en estas fechas cerca de 350.000 millones de euros el FTSE
capitaliza cerca de 1.600.000 millones de euros siendo un mercado mucho mayor y
ms globalizado lo que provoca que el efecto de la seleccin inglesa se diluya entre el
sentimiento de los inversores. Consideramos que estos factores pueden justificar que
para Inglaterra no se d el patrn de rentabilidades esperadas que s se da en el resto
de los pases analizados.

CONCLUSIONES:
El objetivo de este trabajo de investigacin es analizar el efecto de los resultados de
las selecciones de ftbol nacionales sobre la evolucin de los mercados financieros
nacionales. Para ello hemos realizado un anlisis estadstico de las sesiones burstiles
siguientes a un partido de ftbol del equipo nacional que ha ganado un mundial de
ftbol, medida su rentabilidad a travs de la tasa de variacin de la sesin y la VARINT.

Campo

Descripcin

Autor
Javier Laquidain Moyna
Ao

2014

Ttulo

Influencia de los resultados deportivos en las cotizaciones de los

principales clubes del futbol europeo

Lugar de publicacin

Madrid-Espaa

Universidad

Universidad Pontificia Comillas

Tipo de tesis

OBJETIVO:
El ftbol se ha establecido como el deporte ms popular a
nivel global, y como un negocio de innegable importancia
para innumerables industrias. Desde finales de los aos
ochenta, con la aparicin de la Premiership inglesa, un
considerable nmero de clubes han optado por convertirse
en Sociedades Annimas Deportivas, y por realizar salidas
a bolsa y colocar sus acciones en mercados secundarios
oficiales, a disposicin de fans e inversores

ARGUMENTACION:

En el presente TFG, se estudiar la influencia de los resultados

deportivos en el precio de las acciones de estos clubes. A pesar
de que un simple resultado deportivo en una jornada de liga no
parece significativo para influir en los flujos de caja del club y
por tanto en su cotizacin, es preciso analizar en qu medida s
crean valor para los mismos a travs de diferentes vas que
sern asimismo objeto de anlisi

MODELOS(CONJUNTO DE HIPOTESIS)

Gana su partido y sube su cotizacin (GS)

Gana su partido y baja su cotizacin (GB)
Pierde o empata su partido y sube su cotizacin (PS)
Pierde o empata su partido y baja su cotizacin (PB
Gana, empata o pierde su partido y su cotizacin se
mantiene constante

 DATOS DE MUESTRA: Los equipos objeto de estudio sern: el Manchester United

(Inglaterra), el Juventus FC (Italia), el Borussia Dortmund (Alemania) y el Oporto FC
(Portugal
TECNICA DE RECOLECION DE DATOS: datos Son los resultados de los equipos objeto de
estudio en la temporada 2012/2013, donde se ha analizado para equipo la variacin
diaria de su respectiva cotizacin para todos los partidos jugados a lo largo de la
temporada.
TECNICA DE ANALISIS DE DATOS:
Gana su partido y sube su cotizacin (GS)
Gana su partido y baja su cotizacin (GB)
Pierde o empata su partido y sube su cotizacin (PS)
Pierde o empata su partido y baja su cotizacin (PB
Gana, empata o pierde su partido y su cotizacin se mantiene constante

RESULTADOS:

CONCLUSIONES:
En general, en relacin con la influencia de los resultados deportivos en la
cotizacin de un equipo admitido a negociacin, es posible distinguir dos
canales respecto de su transmisin. En primer lugar, el ya comentado canal
emocional relacionado con las finanzas del comportamiento. El sentimiento y
el estado de nimo del inversor juegan un papel determinante en determinar
sus decisiones de inversin. De acuerdo con Stracca (2003) es verosmil que
algunos factores emocionales jueguen un importante papel en la
determinacin de los valores de cotizacin de mercado.