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RATIOS FINANCIEROS
El anlisis horizontal y vertical comparan cifras de la
misma categora. Pero tambin se pueden comparar
cifras tomadas de categoras distintas. Para ello se apela
al anlisis de ratios.
Existe gran variedad a disposicin del analista, su uso
depende de las necesidades de informacin que
requiera.
* Ratio de liquidez.
* Ratio de actividad.
* Ratio de apalancamiento.
* Ratios de rentabilidad.
* Ratios de valor de mercado.
BALANCE COMPARATIVO
RUBROS
ACTIVO
*Activos Circulantes
Efectivo
Cuentas por cobrar
Valores negociables
Inventario
Total activos circulantes
* Activos No Corrientes
Instalaciones
Total activos no corrientes
TOTAL ACTIVO
PASIVO
Pasivos circulantes
Pasivos a largo plazo
Total Pasivo
PATRIMONIO
Acciones comunes
Utilidades no distribuidas
Total patrimonio
TOTAL PSIVO MAS
PATRIMONIO
N-3
N-2
30,0
20,0
20,0
50,0
120,0
35,0
15,0
15,0
45,0
110,0
100,0
100,0
220,0
90,0
90,0
200
55,4
80,0
135,4
50,0
75,0
125
45,0
39,6
84,6
220
45,0
30,0
75,0
200,0
ESTADO DE RESULTADO
COMPARATIVO
RUBROS
N-3
N-2
VENTAS
Devoluciones y deducciones de
ventas
Ventas netas
Coste de bienes vendidos
Beneficio bruto
Gastos operativos
Gastos de venta
Gastos generales
Total de gastos operativos
Ingresos de operaciones
Ingresos de otras fuentes
Ingresos antes de intereses e
impuestos
Gastos en intereses
Ingresos antes de impuestos
Impuesto a la renta (40%)
Ingresos netos
100
20
80,0
50,0
30,0
110,0
8,0
102,0
60,0
42,0
11,0
4,0
15,0
15
3,0
18,0
2,0
16,0
6,4
9,6
13,0
7,0
20,0
22,0
22,0
2,0
2,5
20,0
8,0
12,0
RATIOS DE LIQUIDEZ
La liquidez es la capacidad de una compaa para
hacer frente a los vencimientos de sus obligaciones
a corto plazo. Si la empresa no tiene la suficiente
liquidez para amortiguar sus deudas puede afrontar
problemas financieros y puede que quiebre.
Puede generar la desconfianza de los creedores, al
no poder cubrir sus deudas.
Los ratios de liquidez son de naturaleza esttica y se
refieren al final de periodo, se debe tomar en cuenta
los ingresos y gastos del prximo periodo para no
caer en la iliquidez crtica.
RATIOS FINANCIEROS
RATIO:
LIQUIDEZ
FRMULA
N-2
N-3
EVALUACI
N DE LA
TENDENC
IA
Capital
circulante
neto
60000
6460
0
Mejor
Coeficiente
de
circulante
2,2
2,17
Peor
Coeficiente
de liquidez
inmediata
1,3
1,26
Peor
COEFICIENTE DE
CIRCULANTE
Es igual al total de los activos circulantes
dividido por el total de los pasivos circulantes,
se emplea para medir la capacidad de una
empresa para cumplir con sus obligaciones a
corto plazo valindose de sus activos
circulantes.
Este ndice debe ser elevado para que la
empresa tome crditos con poco preaviso. Y Su
dificultad resulta que puede ser elevado con
venta de activos, antes de que tome prestado.
COEFICENTE DE LIQUIDEZ
INMEDIATA
Tambin conocido como prueba del
cido, es un indicador de liquidez
estricto. El inventario no se incluye
por en su clculo, por que convertir
las existencias en efectivo demanda
mucho tiempo. Tampoco se cuentan
los gastos prepagos, por que no son
convertibles en efectivo y por que no
sirven
para
cubrir
los
pasivos
circulantes.
RATIOS DE ACTIVIDAD
Se utilizan para determinar la velocidad con que
diversas partidas se convierten en ventas o en
efectivo. Los coeficientes de liquidez genricos no
suelen presentar una imagen adecuada de la
liquidez real compaa, por que las partidas de
activos y pasivos circulantes que mantiene la
compaa son muy diversas entre s.
Por eso es necesario evaluar la actividad o la
liquidez de partidas concretas del circulante. Existen
diversos ratios cuya finalidad es medir la actividad
de las cuentas a cobrar, del inventario y del activo.
RATIOS FINANCIEROS
RATIO:
ACTIVIDAD
FRMULA
N-2
N-3
EVALUACI
N DE LA
TENDENC
IA
Rotacin de
cuentas a
cobrar
8,16
4,57
Peor
Periodo de
cobro medio
44,7 das
79,9 das
Peor
Rotacin de
inventario
1,26
1,05
Peor
Antigedad
media de
inventario
365/rotacin de inventario
289,7 das
347,6 das
Peor
Ciclo operativo
334,4 das
427,5 das
Peor
Rotacin del
activo
Ventas netas
Saldo medio del activo
0,530
0,381
Peor
RATIOS DE INVENTARIO
Una
compaa
que
mantiene
demasiadas
existencias tiene atados a su inventario fondos que
podra invertir en otro lugar. Adems, almacenar los
bienes le supondr un elevado coste de
mantenimiento y habr riesgo de obsolescencia.
Por otra parte, el nivel de existencias es demasiado
bajo, la compaa se expone al riesgo de perder
clientes por falta de mercadera.
La cada de la rotacin de inventarios indica una
acumulacin de bienes. Se debe estudiar si ciertas
categoras concretas del inventario se estn
vendiendo bien y, en tal caso, por qu razones.
RATIOS DE INVENTARIO
Quiz el inventario incluya bienes
obsoletos que en realidad no valen su
valor declarado.
Pero no hay que preocuparse por una
cada de la tasa de rotacin si se debe
ante todo a la introduccin de una
nueva lnea de productos cuya
publicidad an no ha hecho sentir sus
efectos.
EL CICLO OPERATIVO
Es la cantidad de das que le lleva
convertir en efectivo las existencias y
las cuentas a cobrar. As que lo
deseable es un ciclo operativo breve.
Ciclo operativo = perodo de cobro
medio + antigedad media del
inventario.
ROTACIN DE ACTIVOS
Sirve para evaluar la eficiencia con que una
compaa usa su base de activos para generar
ingresos. Un ratio reducido puede deberse a
numerosos factores y es importante en cada
caso identificar las razones subyacentes.
Por ejemplo: Si la inversin en activos es
excesiva en comparacin con el valor de la
produccin, si es as entonces, la compaa
debera vender algunos activos e invertir el
producto de la venta, a una tasa de rendimiento
mayor o usarlo para expandir el rea ms
rentable.
La salud financiera general de una empresa
LA LIQUIDEZ Y SU INTERRELACIN
CON LAS GANANCIAS
Existe entre el riesgo de liquidez y el
rendimiento un dilema. El riesgo de liquidez es
menor cuando se mantienen ms activos no
circulantes. Pero al hacerlo, se reduce la tasa de
rendimiento, por que los activos circulantes por
ejemplo (valores negociables), suelen ser menos
rentables que los activos fijos productivos.
Adems, una liquidez excesivamente alta puede
indicar que al direccin no se ha forzado al
fondo en buscar oportunidades deseables de
invertir capital.
LA LIQUIDEZ Y SU INTERRELACIN
CON LAS GANANCIAS
Debemos advertir una rentabilidad elevado no implica
necesariamente una posicin slida de flujo de caja. Una
empresa puede generar ingresos elevados y al mismo
tiempo sufrir problemas de liquidez, por ejemplo, sise
aproxima vencimientos de deudas y el momento de
reponer activos, entre otras razones.
Una compaa en crecimiento puede ver reducida su
liquidez, por que el capital circulante neto necesario para
sostener la expansin de las ventas estar atado a
activos que no pueden realizar a tiempo para cumplir con
las obligaciones a corto plazo. La incidencia de las
actividades generadoras de ingresos sobre liquidez queda
de manifiesto comparando el flujo de caja operativo
RATIOS DE
APALANCAMIENTO
La solvencia es la capacidad de una compaa
de afrontar los vencimientos de su deuda a
largo plazo. El anlisis de solvencia se
concentra en la estructura financiera y
operativa a largo plazo de la empresa.
Tambin considera el nivel de endeudamiento a
largo plazo dentro de la estructura de capital.
Adems,
la
solvencia
depende
de
al
rentabilidad, ya que si una empresa no es
rentable no podr pagar sus deudas a largo
plazo.
RATIOS FINANCIEROS
APALANCAMIENT
O
FRMULAS
N-2
N-3
Evaluac
in
Ratio de la deuda
Deuda total
Activo total
0,63
0,62
Mejor
Ratio
deuda/patrimonio
Pasivo
Patrimonio
1,67
1,60
Mejor
Cobertura de
intereses
Beneficios antes de
intereses e
impuestos
Gastos en intereses
11
veces
9
veces
Peor
RATIO DE DEUDA
Este ratio compara el pasivo total
(deuda total) con el activo total.
Muestrea qu porcentaje de los fondos
se ha obtenido de fuentes de
prstamos.
A los acreedores les conviene que el
ratio de deuda sea reducido, por que
as estarn contra prdidas si la
empresa quiebra.
RATIO DE DEUDA/PATRIMONIO
Es una importante medida de solvencia, ya que
si la estructura de capital de la empresa contiene
un grado elevado de deuda , la empresa podra
tener problemas para afrontar los vencimientos
de los intereses y los nominales de sus deudas.
Adems, una posicin de endeudamiento
elevado trae consigo el riesgo de quedarse sin
efectivo en condiciones adversas y disminuye la
flexibilidad financiera, ya que la empresa le ser
ms difcil obtener fondos en tiempo de escasez
de oferta monetaria.
COBERTURA DE INTERESES
Expresa cuntas veces las ganancias
antes de impuestos cubren los gatos
en intereses.
Este coeficiente indica un margen de
seguridad, en el sentido de que
muestra hasta qu punto la compaa
puede absorber una cada de sus
ganancias.
RATIOS DE RENTABILIDAD
Indican la buena salud financiera de la empresa y si est
siendo dirigida con eficacia es sus capacidad para extraer
ganancias
y
rendimientos
satisfactorios
de
sus
inversiones.
Los inversores se mostrarn reacios a asociarse con una
entidad con entidad con bajo potencial de ganancias, ya
que el precio de mercado de las acciones y los dividendos
potenciales se vern afectados negativamente.
Los acreedores huirn de compaas de baja rentabilidad,
ya que suponen el riesgo de que no paguen sus deudas.
Pero la medida absoluta monetaria de las ganancias, por
s mismas, es poco significativa si no si no se relaciona la
ganancia con su origen.
RATIOS FINANCIEROS
RENTABILI
DAD
FRMULAS
N-2
N-3
Evaluaci
n
Margen de
beneficio
bruto
Beneficio bruto
Ventas netas
0,41
0,38
Peor
Beneficio
bruto
Ingresos netos
Ventas netas
0,12
0,12
Igual
0,0623
0,0457
Peor
0,17
0,1203
Peor
MARGEN DE BENEFICIOS
La relacin entre los ingresos netos y
las ventas netas se llama margen de
beneficio.
Este coeficiente indica la rentabilidad
de los ingresos y por eso es una
importante medida de desempeo
operativo. Tambin ofrece pistas
respecto de la poltica de precios, la
estructura de costes y la eficiencia
productiva de la compaa.
RENDIMIENTO DE LA INVERSIN
Es una medida de desempeo
fundamental, aunque slo aproximada.
Muestra
la
rentabilidad
de
las
inversiones realizadas en la empresa,
aunque distorsiona hasta cierto punto
el valor real.
RATIOS DE VALOR DE
MERCADO
Este es el ltimo grupo de ratios,
relaciona el precio de las acciones de
la empresa con el beneficio (o valor
contable) por accin.
Tambin incluye ratios referidos a los
dividendos.
RATIOS FINANCIEROS
VALOR DE
MERCADO
FRMULAS
N-2
N-3
Evalua
cin
Beneficio por
accin
Ingresos netos-dividendos
preferentes
Acciones ordinarios en
circulacin
2,67
2,13
Peor
Relacin
precio/benefici
o
8,24
9,39
Mejor
Valor contable
por accin
18,80
mejor
VALORES (Mill)
AO n-2
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inv. Materias Primas
Inv. Productos en
Proceso
Inv. Productos
Terminados
Inversiones
Temporales
Edificios
Maquinaria y equipo
Depreciacin
Acumulada
Cuentas por Pagar
Sueldos por Pagar
Impuestos por Pagar
Obligaciones
Bancarias
Prestaciones sociales
Utilidades
20,2
7,6
4,6
2,1
3,3
2,0
22,8
19,3
30,7
6,4
0,2
4,9
22,5
1,9
FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
APLICACIONES
DE RECURSOS
Internas/Externas
Internas/Externas
AO n1
25,5
11,9
11,5
1,7
10,8
-.37,9
41,4
42,1
18,1
0,5
5,1
49,1
5,6
5,3
4,3
6,9
-.7,5
0,4
2,0
15,1
22,1
11,4
11,7
0,3
0,2
26,6
3,7
18,8
13,9