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COSTOS Y ESTADOS FINANCIEROS

BAJO EL SISTEMA NACIONAL DE
INVERSION PUBLICA

Econ. MANUEL CCASANI SIERRA

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Responderse
9 preguntas
para la
formulacin
de
proyectos

..?

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1
Qu?

2
A quin?

INVOLUCRADOS

Qu problema
se debe resolver
Objetivo de proyecto
Altenativas

A quin se dirigir
la solucin
Poblacin afectada,
demanda insatisfecha,
contexto

IDENTIFICACIN

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DESARROLLO DE ALTERNATIVAS
(ASPECTOS TECNOLGICOS)

3
Cunto se producir,
Cunto? con cunta capacidad

Tamao

4
Dnde?

Dnde se localizar

Localizacin

5
Cmo?

Cmo se solucionar
el problema

Tecnologa

Ambiente

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6
Cul?
Cul alternativa
se escoger
Criterios - Indicadores

Evaluacin - Seleccin

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7
Con qu?
Con qu recursos
se har el proyecto

Financiamiento

Marco Lgico

8
Quin?
Quin realizar
el proyecto

Diseo institucional

E
S
P
E
C
I
F
I
C
A
C
I

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9
Cundo?
Cundo se realizar el proyecto

Programacin

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FASES DEL PROYECTO DE INVERSIN

Preinversin
Estudios a nivel de perfil, prefactibilidad y factibilidad
Inversin
Elaboracin del Expediente Tcnico y ejecucin del
proyecto
Postinversin
Control y evaluacin expost

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Mdulo I
ASPECTOS GENERALES

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Mdulo I: Aspectos Generales

El presente mdulo consta de 4 secciones:

Nombre del proyecto

Unidad Formuladora y Unidad Ejecutora

Participacin de las Entidades Involucradas y los

Beneficiarios

Marco de referencia

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Mdulo II
IDENTIFICACIN DE
PROYECTOS

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El presente mdulo consta de 8 secciones:

Definir del Problema Central

Delimitar la zona geogrfica

Definir la poblacin afectada

Anlisis de las causas del problema

Anlisis de los efectos del problema

Definir el objetivo central del proyecto

Convertir las causas en medios y los efectos en

fines

Planteamiento de alternativas

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Mdulo III
FORMULACIN DE
PROYECTOS

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Mdulo III
El presente mdulo cuenta con las siguientes
secciones:

Anlisis del mercado

Horizonte de evaluacin y cronograma de acciones
Clculo de costos
Clculo de beneficios
Clculo del Valor Neto de la Produccin (VNP)

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Mdulo III
Anlisis del mercado

Se analiza la demanda y oferta del mercado de bienes

o servcios que provee el PIP

En cuanto a la oferta, se debe realizar un anlisis de

todas las formas de provisin del bien o servicio

Ejemplo:

Las fuentes de agua, estimacin de cantidades, flujos anuales

estimados, distancia hasta la fuente, etc

Entidades que ofrecen el servicio de asistencia tcnica, cultivos

o crianzas con los que trabajan, precio del servicio,
modalidades, etc

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Mdulo III

La eleccin debe permitir un anlisis comparativo de las

ventajas y desventajas de cada una de las formas de
provisin

En cuanto a la demanda, se describe a los agentes

que la componen, sus caractersticas, las variables que
influyen en sus decisiones, etc

Ejemplo:

Requerimiento de agua por cultivo, segn la cdula de cultivos

promedio anual

Organizaciones de agricultores de la zona bajo estudio que

manifiestan una voluntad para la contratacin de asistencia
tcnica

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Mdulo III:

Es necesario sealar el precio al que se vender la

produccin.

El precio que mayormente se utilizar para el anlisis

es el precio en chacra en la poca de cosecha

Es importante realizar un anlisis de la oferta y

demanda de la zona, es decir, de la competencia
existente y los principales mercados en donde se puede
vender la produccin

Por ltimo, es necesario sealar la estrategia de

comercializacin a seguir

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Mdulo III
Horizonte y cronograma de acciones

Se determinar en funcin de la naturaleza del

proyecto.

Podra usarse la vida econmica del PIP (perodo de

maduracin) o del activo principal

La determinacin del horizonte del proyecto es una

decisin importante dentro del anlisis, ya que al
agregar o quitar perodos se est dejando de reconocer
ingresos y gastos que pueden modificar los resultados

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Mdulo III:

Se define la escala
combinaciones de ellos

de

Se hace un listado de las actividades a realizar

Se define el tiempo de duracin de cada actividad

1

AO =

ACCIN 1
Tarea 1

ACCIN 2
Tarea 2
Tarea 3

Un ejemplo de
cronograma de
actividades

tiempo:

Tarea 4
Tarea 6
Tarea 7
Tarea 9
Tarea 10
Tarea 12
Tarea 13

ACCIN "n"
Tarea 2
Tarea 3
Tarea 4
Tarea 6
Tarea 7
Tarea 2
Tarea 3

ao,

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

mes

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COSTOS - GASTOS
COSTOS.- son todos aquellos desembolsos
que estn relacionados con la compra y venta
de mercaderas, fabricacin de productos
terminados y la prestacin de servicios. Debe
de entenderse el termino desembolso como el
consumo de bienes,depreciacin de los
activos fijos, etc. y no como salida de dinero.

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Clasificacin de Costos:
Costos
Costos Fijos: son todos aquellos desembolsos que no
estn relacionados con el volumen o numero de
unidades producidas o el numero de servicios que
realiza la empresa de servicios.
Costos Variables: son todos aquellos desembolsos que
estn directamente relacionados con la produccin de
artculos o el numero de servicios de la empresa.

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.
Costos Directos: son todos aquellos desembolsos que
forman parte del producto que intervienen directamente
en elaboracin o servicio.
Costos Indirectos: son todos aquellos costos que
intervienen indirectamente en la fabricacin de los
productos o en la prestacin de servicios.

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GASTOS
Definicin de Gasto: son todos aquellos
desembolsos que no estn relacionados
con la fabricacin de los productos o la
prestacin de servicios pero que afectan
directamente al resultado y tienen que ser
recuperados en la venta de los productos

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Clasificacin de los Gastos:

Gastos
Gastos Fijos: son todos aquellos que no varan en el
periodo.
Gastos Variables: son todos aquellos que estn en
funcin al numero de unidades que se comercializan.
Contablemente los gastos se clasifican en:
Gastos Administrativos: representando por los
desembolsos realizados por las oficinas administrativas
relacionadas a las actividades de gestin.

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.
Gastos de Ventas: representado por los gastos que
realizan las oficinas dedicadas a las actividades de
comercializacin de los productos que compran y
venden.
Gastos Financieros: representados por los gastos en
que se incurren para el financiamiento de sus
operaciones.

RESUMEN
GASTOS

DE COSTOS Y
Costos Directos

Materiales Directos
Mano de Obra Directa

Costos de Fabricacin
-Produccin.

Costos Indirectos Mano de Obra Indirecta

Materiales Indirectos
o
Gastos de
Gastos Indirectos
Depreciacin
Fabricacin
COSTOS
Y GASTOS

Gastos de Ventas
Gastos de Operacin

Gastos Financieros

Gastos Generales y
Administrativos
Depreciacin
Intereses
Perdidas

Otros Gastos

Incobrables
Imprevistos

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COSTOS SIN PROYECTO

Los costos sin proyecto deben ser calculados en la

situacin optimizada, es decir, en la situacin en que los
agricultores se proveen, en alguna medida, del bien o
servicio que est relacionado con el proyecto,
asumiendo que, si el proyecto no se lleva a cabo, el
gasto se continuar realizando

En caso de no proveerse el bien o servicio, los costos

sin proyecto pueden ser iguales a cero

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COSTOS CON PROYECTO

Los costos se calculan nicamente para el horizonte del

proyecto

En cuanto a los costos de la provisin del bien o

servicio, se debe considerar:

Costos de estudios

Costos de inversin en infraestructura y capital

Costos de operacin y mantenimiento

Costos de administracin

Honorarios

NOTA: Adicionalmente se debe realizar un anlisis de los

costos en forma unitaria (costo por Ha., costo por
unidad del servicio, etc)

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DEPRECIACION Y VALOR RESIDUAL

En el clculo de costos se debe incluir el valor residual

de los activos adquiridos, siempre con signo negativo.

El valor residual es el valor contable que poseen los

activos al final del perodo de anlisis, luego de
considerar su depreciacin

FORMATO 5
COSTOS INCREMENTALES PARA CADA ALTERNATIVA

A precios sociales
RUBRO
0

PERIODO
3

A) COSTOS DE INVERSION
1. CONSTRUCCION

DE CANAL

* Insumos y materiales de bs no transables

* Insumps y materiales de Bs transables

* MOC

MONC

0.86
0.84
0.90
0.64

B) COSTOS DE OPERACIN Y
MANTENIMIENTO
C) TOTAL COSTOS CON PROYECTO
(A + B)
D) COSTOS DE OPERACIN Y
MANTENIMIENTO SIN PROYECTO
E) TOTAL COSTOS INCREMENTALES
(C - D)
OBSERVACIONES
Intangibles: saneamiento de tierras, estudios complementarios de ingeniera, expedientes tcnicos,
franquicias, permisos, entre otros.
Inversin en Activos Fijos: obras civiles, maquinarias y equipo, terrenos, entre otros.
NOTA: Se debern programar las reposiciones que sean necesarias en el horizonte del proyecto.

Unidad: Soles de julio 1999

TAREA 2: ESTIMAR LOS INGRESOS TOTALES
BENEFICIARIOS

COSTOS UNITARIOS DE PRODUCCIN AGRCOLA

A PRECIOS PRIVADOS
Cultivo: Maz
RUBRO
Mano de obra
Calificada
No calificada
Equipos
Transables
No transables
Insumos
Transables
No transables
Agua *
Tierra **
TOTAL

Costo sin proyecto Costo con proyecto

Monto Porcentaje Monto Porcentaje

296.73

27

296.73

27

87.92

87.92

516.53

47

516.53

47

32.97
164.85
1099

3
15
100

32.97
164.85
1099

3
15
100

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BENEFICIOS DEL PROYECTO

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El proyecto en su fase operativa puede tener diversas

fuentes de ingreso, entre las que se pueden citar:
Ingresos por ventas, que son los montos a los que la
empresa adquiere derecho por la venta de productos
(bien o servicio, que son la actividad principal de la
empresa).
Otros Ingresos, que son los montos a los que la
empresa adquiere derecho por la venta de
subproductos o desechos, as como por la prestacin
de servicios.

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Ingresos Financieros, que son consecuencia del manejo

financiero de los excedentes temporales de caja y/o
los intereses cobrados por el otorgamiento de
crditos a los clientes.
Para efectos de evaluacin de proyectos en el ltimo
periodo del horizonte de proyeccin,tambin se deben
considerar:
Valor de Desecho o Recuperacin o Residual del
Proyecto, el cual es el valor estimado de realizacin
de los activos de la empresa al final del horizonte
temporal de proyeccin.

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Recuperacin del Capital de Trabajo, rubro que

registra la recuperacin de la inversin realizada
en capital de trabajo y, que es igual al saldo que
se tiene a dicha fecha.
Los ingresos en efectivo sern contabilizados en el
estado de resultados, mientras que los crditos
concedidos irn a cuentas por cobrar en el
balance general.

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BENEFICIOS DEL PROYECTO

Es necesario, al igual que los costos, hallar los

beneficios incrementales

Los beneficios sin proyecto vendran a ser los

beneficios que percibe la poblacin en la actualidad

Usualmente, son los beneficios por la venta de

productos en la zona y venta de servicios

Los beneficios Con proyecto vendran a ser los

beneficios que percibir la poblacin con la ejecucin
del proyecto.

Beneficios incrementales = BCP-BSP

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TIPOS DE EVALUACIN DE UN PROYECTO

La evaluacin de un proyecto puede ser de dos
tipos: evaluacin privada y evaluacin social.
La primera pretende determinar el valor del
proyecto para el inversionista, mientras que la
segunda lo valora en cuanto la importancia del
mismo para la sociedad.

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EVALUACIN PRIVADA DE UN
PROYECTO DE INVERSIN
Supone que la riqueza constituye el nico
inters del inversionista privado, es as como
para la evaluacin privada es importante
determinar los flujos anuales de dinero que
para el inversionista privado involucra el
proyecto en cuestin.

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PROCESO DE EVALUACIN
Proyeccin del flujo de caja y de los estados
financieros.
Seleccin de los indicadores: VAN, TIR, Periodo de
Recuperacin entre otros.
Determinacin de los criterios de evaluacin

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LOS TIPOS DE FLUJO DE CAJA

Segn la estructura del flujo de
clasificar en:

caja se puede

Flujo

de Caja Econmico, es aquel que no

considera los ingresos y egresos vinculados al
financiamiento del proyecto.

Flujo

de Caja Financiero, es aquel que considera

los
ingresos
y
egresos
vinculados
al
financiamiento del proyecto.

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INFORMACIN BSICA PARA LA

PROYECCIN DEL FLUJO DE CAJA

INGRESOS:
1. Ingresos por Ventas

2. Ingresos Financieros

3. Otros Ingresos

Total Ingresos

Son los ingresos generados por la venta

de un bien o servicio. Se consideran las
ventas al contado y las cobranzas
efectuadas de las ventas al crdito
Se consideran los intereses percibidos
por el manejo de los fondos disponibles
del proyecto, generalmente provenientes
de operaciones en el sistema financiero.
Son ingresos generados por conceptos
varios, tales como la venta de desechos,
comisiones
por
servicios
que
eventualmente brinda la empresa, entre
otros
1 + 2+ 3

EGRESOS :
1. Compra de Materias Primas

Segn definicin de componentes presentada en el

Anlisis Econmico.

2. Mano de Obra Directa

Segn definicin de componentes presentada en el

Anlisis Econmico.

3. Costos Indirectos de Fabricacin

Segn definicin de componentes presentada en el

Anlisis Econmico., sin incluir la depreciacin.

4. Sub Total Costos de Produccin

1+2+3

5. Gastos de Administracin

Segn definicin de componentes presentada en el

Anlisis Econmico., sin incluir la depreciacin.

6. Gastos de Ventas

Segn definicin de componentes presentada en el

Anlisis Econmico., sin incluir la depreciacin.

7. Depreciacin

Es la suma de las depreciaciones consideradas en

Costos Indirectos de Fabricacin, Gastos de
Administracin y Ventas, segn el Anlisis
Econmico..

8. Amortizacin de intangibles

Total Egresos

4+5+6+7+8

Utilidad Antes de Impuestos

Total Ingresos Total Egresos

Impuestos

Se calcula sobre la utilidad proyectada.

Utilidad Despus de Impuestos

Utilidad Antes de Impuestos - Impuestos.

UTILIDAD NETA

Saldo del cuadro anterior

Ms: Depreciacin
Amortizacin

Se suman aquellos egresos que no representan

desembolso de efectivo.

Menos: Inversin del Proyecto

Se registra el monto invertido en cada periodo

segn el programa de inversin.

Ms: Valor Residual

Es el valor de los activos del proyecto

estimados al final del horizonte temporal de
evaluacin.

Menos o Ms: Cambio en Capital de Trabajo

Es la variacin del capital de trabajo en cada

perodo, contablemente se define como el
activo corriente menos el pasivo corriente.

Ms: Recuperacin del Capital de Trabajo

FLUJO DE CAJA ECONMICO

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

Saldo del cuadro anterior

Ms: Prstamo

Se registra en el periodo que corresponda el

monto del prstamo obtenido, de acuerdo al
programa de desembolsos del mismo.

Menos: Amortizacin
Inters

Corresponde al pago del prstamo

(amortizacin e inters) de acuerdo a la Tabla
de Reembolso definida en el Anlisis
Econmico.

Ms: Efecto Tributario del Prstamo (Escudo

Fiscal).
Se calcula por ejemplo multiplicando la tasa de
impuesto por el monto del inters y as otros.

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

FCE Amortizacin-Inters+Efecto Tributario

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Indicadores de Evaluacin
Valor Actual Neto(VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Periodo de Recuperacin (PRC)
Anlisis de sensibilidad
Punto de Equilibrio
Otros criterios de evaluacin
Valor Equivalente Anual : VEA
Valor Actual de Costos : VAC
Costo Equivalente Anual : CEA

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VALOR ACTUAL NETO

VAN

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Valor Actual Neto ( VAN)

El VAN se define como el mtodo mediante el
cual se compara el valor actual de todos los
flujos de entrada de efectivo con el valor actual
de todos los
flujos de salida de efectivo
relacionados con un proyecto de inversin.
Flujos de Entrada (+): Ingresos, Valor Residual.
Flujos de Salida ( - ): Inversin, Costos.

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VAN puede presentar los siguientes resultados:

VAN = 0 significa

VA INGRESOS = VA EGRESOS

VAN < 0 significa

VA INGRESOS < VA EGRESOS

VAN > 0 significa

VA INGRESOS > VA EGRESOS

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Criterio de Inversin:
Ser conveniente invertir en
presente un VAN > 0.

el proyecto que

En el caso que existan varios proyectos

alternativos con VAN > 0, entonces se invertir
en aquel que presente un mayor VAN.
Se asume que no hay restricciones de capital
para invertir.

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TASA INTERNA DE RETORNO

TIR

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Tasa Interna de Retorno

Desde un punto de vista matemtico, la Tasa
Interna de Retorno ( TIR ) es aquella tasa de
inters que hace igual a cero el Valor Actual
Neto de un flujo de efectivo. Esta definicin
permitir plantear la frmula para su clculo.

C3
C1
C2
0 INV

...
2
3
1 TIR 1 TIR 1 TIR

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La TIR representa la tasa mas alta que un

inversionista podra pagar sin perder dinero,
si todos los fondos para el financiamiento de
la inversin se tomaran prestados y el
prstamo se pagara con el flujo de efectivo
en la oportunidad que este se va registrando.

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Criterio de Inversin
La decisin se adoptar al relacionar la TIR con la
COK ( costo de oportunidad) exigida al proyecto,
as tenemos:
TIR < COK

se rechaza el proyecto

TIR = COK

es indiferente

TIR > COK

se acepta el proyecto

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RELACION BENEFICIO-COSTO : (B/C)

NOS INDICA LA CANTIDAD DE DINERO
QUE SE PERCIBE POR CADA UNIDAD
MONETARIA UTILIZADA.
COMPARA EL VALOR ACTUAL DE LOS
BENEFICIOS CON EL VALOR ACTUAL DE
LOS COSTOS INCLUIDA LA INVERSION.

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RELACION BENEFICIO-COSTO : (B/C)

n se expresa
Matemticamente
Y
Btt

1 K
t 0

B/C =

t 0

Ct
n
1 K

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RELACION BENEFICIO-COSTO : (B/C)

B/C > 1 : SE RECOMIENDA INVERTIR.

B/C < 1 : SE RECOMIENDA NO INVERTIR.

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PERIODO DE RECUPERACION (PR)

ES UN INDICADOR QUE MUESTRA EL TIEMPO
QUE SE REQUIERE PARA QUE LOS BENEFICIOS
NETOS DE UNA INVERSIN RECUPERE EL
CAPITAL INVERTIDO.
PROPORCIONA INFORMACIN TANTO DE RIESGO
COMO DE LIQUIDEZ DE UN PROYECTO.
EL P.R. SE PUEDE CALCULAR EN FORMA :

SIMPLE
: BN SIN ACTUALIZAR.
DESCONTADO : BN ACTUALIZADO.

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PERIODO DE RECUPERACION (PR)

UN P.R. PROLONGADO SIGNIFICA :

QUE EL CAPITAL INVERTIDO QUEDARA

COMPROMETIDO DURANTE UN PERIODO
PROLONGADO Y POR ENDE LA LIQUIDEZ DEL
MISMO ES RELATIVAMENTE BAJO.
QUE LOS FLUJOS DE EFECTIVO DEL PROYECTO
DEBERN SER PROYECTADOS HACIA UN FUTURO
DISTANTE LO CUAL HAR EL PROYECTO MS
RIEZGOSO.

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PERIODO DE RECUPERACIN : PR
EL P.R. DE LA INVERSIN SE DA CUANDO SE
CUMPLE LA SIGUIENTE RELACIN:

n PR

t 0

BN t
I0
t
1 K

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PERIODO DE RECUPERACIN : PR
INTERPRETACIN

PR < n : SE RECUPERA LA INVERSION ANTES

QUE TERMINE LA VIDA TIL DEL PROYECTO.
PR = n : SE RECUPERA LA INVERSION AL
TERMINO DE LA VIDA TIL DEL PROYECTO.
PR > n : NO SE LOGRA RECUPERAR LA
INVERSIN

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RESUMEN DE INDICADORES
VAN > 0, TIR > COK , B/C > 1 Y PR < n
VAN = 0, TIR = COK , B/C = 1 Y PR = n
VAN < 0, TIR < COK , B/C < 1 Y PR > n

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CASO ILUSTRATIVO: Cabinas de Internet

Calculo de la Tasa Interna de Retorno: TIR

O = -I +

BN1
(1+TIR)

O = -11830 +

VAN25 =

4485
(1+TIR)

BN2

+ ... +
(1+TIR)2
(1+TIR)n
4485

(1+ TIR)2

296.9

VAN30 = - 852.6

BNn

TIR = 26.3 %

4485
(1+ TIR)3

4485
(1+ TIR)4

: Interpolando

4685
(1+ TIR)5

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CASO ILUSTRATIVO: Cabinas de Internet

Calculo de la Relacin Beneficio Costo: B/C
B1

B/C =

(1+K)
C1

Io +

B2

(1+K)

(1+K)2
C2

+ ... +

(1+K)2

Bn
(1+K)n
Cn

+ ... +

(1+K)n

Asumiendo un K = 14 %
20571

B/C =

(1+0.14)

20571
(1+0.14)2

20571
(1+0.14)3

20571
(1+0.14)4

20771
(1+0.14)5

16086
16086
16086
16086
11830 +
+
+
+
(1+0.14) (1+0.14)2 (1+0.14)3 (1+0.14)4
+

B/C =

70725.8
67054.5

= 1.055

16086
(1+0.14)5

CASO ILUSTRATIVO: Cabinas de Internet

Calculo del Periodo de Recuperacin: PR
AO

F.C.
(11830)

F.C. Actualizado
(14%)
(11830)

F.C. Actualizado
y Acumulado
(11830)

0
1

4485

3934

(7896)

4485

3451

(4445)

4485

3027

(1418)

4485

2655

1237

4685

PR = 4 aos : La inversin se recupera

en el 4to ao

CASO ILUSTRATIVO: Cabinas de Internet

CONCLUSIN
VAN > 0 ,

TIR >14% ,

VAN = 3671,

B/C = 1.055 y

B/C>1

TIR = 26.3,

n = 4 aos

EL PROYECTO ES ACEPTABLE

PR < 5

ANLISIS DE SENSIBILIDAD
Evalua la variacin del valor o rentabilidad del
proyecto, debdo a la variacin de alguna de los
Factores y/o variables independientes del mismo.
Es el Analisis de la correlacin entre las variables
dependientes (indicador del proyecto: VAN, TIR,...) y
las variables independientes (precio de la materia
prima, del producto, volmen de ventas, etc.)
Debe estar orientado a medir hasta que punto el
proyecto puede mantener su rentabilidad ante
cambios adversos de las variables independientes.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD (continua)

En terminos generales el valor de un proyecto puede

cambiar por:
Variaciones de los ingresos
Variaciones de los Egresos
Variaciones de ingresos y egresos simultneamente
Las variables independientes a considerar en el anlisis
deben responder a las siguientes caractersticas:
Ser un componente importante en la estructura de
costos o ingresos del proyecto.
Que la variable tenga una considerable incertidumbre
en cuanto a sus valores futuros.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD (continua)

A) Analisis Multidimensional (Tradicional)

Ejm.: Flujo de Caja
AOS
CONCEPTO
Inversin
Ingresos
Costos
Flujo de Caja

20571
16086

20571
16086

20571
16086

20571
16086

20771
16086

4485

4485

4485

4485

4685

11830

(11830)

M. C. S CONSULTORIA Y CONSTRUCTORA S.A.C

Econ. Manuel Ccasani Sierra

Muchas Gracias por su Atencin!

FIN