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Ratios o Razones Financieras

Clasificacin o Tipologa

Anlisis de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la
empresa para hacer frente a sus deudas de
corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de
que dispone, para cancelar las deudas.
Expresan no solamente el manejo de las
finanzas totales de la empresa, sino la
habilidad gerencial para convertir en efectivo
determinados activos y pasivos circulantes.
Facilitan examinar la situacin financiera de
la compaa frente a otras, en este caso los
ratios se limitan al anlisis del activo y
pasivo circulante

Anlisis de Liquidez
Una buena imagen y posicin frente a
los intermediarios financieros, requiere:
Mantener un nivel de capital de trabajo
suficiente para llevar a cabo las operaciones
que sean necesarias para generar un
excedente que permita a la empresa
continuar normalmente con su actividad y
que produzca el dinero suficiente para
cancelar las necesidades de los gastos
financieros que le demande su estructura de
endeudamiento en el corto plazo.

A. Anlisis de Liquidez
Los ratios de liquidez son cuatro:
Ratio de liquidez general o razn
circulante
Ratio prueba cida
Ratio prueba defensiva
Ratio capital de trabajo

Ratio de liquidez general o


razn circulante
El ratio de liquidez general lo obtenemos
dividiendo el activo circulante entre el
pasivo circulante. El activo circulante
incluye bsicamente las cuentas de caja,
bancos, cuentas y letras por cobrar,
valores de fcil negociacin e inventarios.
Este ratio es la principal medida de
liquidez, muestra qu proporcin de
deudas de corto plazo son cubiertas por
elementos del activo, cuya conversin en
dinero corresponde aproximadamente al
vencimiento de las deuda

Frmula o Ratio
Activo Corriente o Circulante
Indice de Liquidez
Pasivo Corriente o Circulante

2449060
Indice de Liquidez
2.72
900630
Esto quiere decir que el activo circulante es 2.72 veces ms
grande que el pasivo circulante; o que por cada UM de
deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla.
Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor ser la
capacidad de la empresa de pagar sus deudas.

Ratio prueba cida


Es aquel indicador que al descartar del activo
circulante cuentas que no son fcilmente
realizables, proporciona una medida ms
exigente de la capacidad de pago de una
empresa en el corto plazo.
Es algo ms severa que la anterior y es
calculada restando el inventario del activo
circulante y dividiendo esta diferencia entre el
pasivo circulante.
Los inventarios son excluidos del anlisis
porque son los activos menos lquidos y los
ms sujetos a prdidas en caso de quiebra.

Frmula o Ratio
Activo Corriente - Inventarios
Prueba Acida
Pasivo Corriente
2449060 - 1452419
Prueba Acida
1.11 veces
900630
A diferencia de la razn anterior, esta excluye los
inventarios por ser considerada la parte menos
lquida en caso de quiebra. Esta razn se concentra
en los activos ms lquidos, por lo que proporciona
datos ms correctos al analista.

Ratio prueba defensiva


Permite medir la capacidad efectiva de la
empresa en el corto plazo;
Considera nicamente los activos mantenidos en
Caja-Bancos y los valores negociables,
descartando la influencia de la variable tiempo y
la incertidumbre de los precios de las dems
cuentas del activo circulante.
Nos indica la capacidad de la empresa para
operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a
sus flujos de venta.
Calculamos este ratio dividiendo el total de los
saldos de caja y bancos entre el pasivo circulante.

Frmula o Ratio
Caja y Bancos
Prueba Defensiva
%
Pasivo Corriente
194196
Prueba Defensiva
0.2156 x100 : 21.56%
900630
Es decir, contamos con el 21.56% de
liquidez para operar sin recurrir a los flujos
de venta

Ratio capital de trabajo


Como es utilizado con frecuencia, vamos a
definirla como una relacin entre los
Activos circulantes y los Pasivos circulantes;
No es una razn definida en trminos de un
rubro dividido por otro.
El Capital de Trabajo, es lo que le queda a
la firma despus de pagar sus deudas
inmediatas, es la diferencia entre los
Activos circulantes menos Pasivos
circulantes;
Es el dinero que le queda a la empresa para
poder operar en el da a da.

Frmula o Ratio
Capital de Trabajo Activo Corriente - Pasivo Corriente
Capital de Trabajo 2449060 - 900630 Q.1548430
En nuestro caso, nos est
indicando que contamos con
capacidad econmica para
responder obligaciones con
terceros.
Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4
veces a ms no
significa nada.
A este resultado matemtico es necesario darle
contenido econmico.

Ratios de liquidez de las


cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar son activos lquidos
slo en la medida en que puedan cobrarse
en un tiempo prudente.
Es imprescindible que la empresa genere
una Poltica de Cobros a efecto de
balancear el Presupuesto y los rubros de
compras y costos fijos.
Las polticas de Cobro generalmente van
relacionadas al tiempo de cobro (30-60-90
das)

PERIODO PROMEDIO DE
COBRANZA
El ndice nos seala que las cuentas
por cobrar circulan en cierta cantidad
de das, es decir, nos indica el tiempo
promedio que tardan en convertirse
en efectivo.

RAZN DE PERIODO PROMEDIO


DE COBRANZA

Frmula o Ratio
Cuentas por cobrar x Das en el ao
Periodo Promedio de Cobranza
Ventas anuales al Crdito

741289 x 360
Periodo Promedio de Cobranza
61 das
4363670
El ndice nos esta sealando, que las cuentas
por cobrar estn circulando 61 das, es decir,
nos indica el tiempo promedio que tardan en
convertirse en efectivo.

ROTACION DE LAS CTAS. POR


COBRAR
Nos indica el movimiento de las cuentas
por cobrar en relacin al tiempo y a la
manera en cuanto tiempo stas se
convierten en efectivo.
Una rotacin adecuada es un parmetro de
movimientos financieros y mercantiles
sanos, si el movimiento rota menos a 6
veces en el ao (si la naturaleza del
producto es mvil) se considera como un
ndice negativo

Frmula o Ratio
Rotacin de Cuentas por Cobrar

Ventas anuales al Crdito


x veces
Cuentas por Cobrar

4363670
Rotacin de Cuentas por Cobrar
5.89 veces
741289
Las 2 razones anteriores son recprocas entre s. Si dividimos 360 das
del ao entre el perodo promedio de cobranzas, obtendremos la
rotacin de las cuentas por cobrar 5.89 veces al ao.
Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de
rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de
cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.

360
Prueba(a)
5.9
61
360
Prueba(b)
61
5.89

B. Anlisis de la Gestin o
actividad
Miden la efectividad y eficiencia de la gestin,
en la administracin del capital de trabajo,
expresan los efectos de decisiones y polticas
seguidas por la empresa, con respecto a la
utilizacin de sus fondos.
Evidencian cmo se manej la empresa en lo
referente a cobranzas, ventas al contado,
inventarios y ventas totales. Estos ratios
implican una comparacin entre ventas y
activos necesarios para soportar el nivel de
ventas, considerando que existe un apropiado
valor de correspondencia entre estos conceptos

Anlisis de la Gestin o
actividad
Expresan la rapidez con que las cuentas por
cobrar o los inventarios se convierten en
efectivo. Son un complemento de las razones
de liquidez, ya que permiten precisar
aproximadamente el perodo de tiempo que la
cuenta respectiva (cuenta por cobrar,
inventario), necesita para convertirse en
dinero.
Miden la capacidad que tiene la gerencia para
generar fondos internos, al administrar en
forma adecuada los recursos invertidos en
estos activos

Ratio rotacin de cartera


(cuentas por cobrar)
Miden la frecuencia de recuperacin de las
cuentas por cobrar.
El propsito de este ratio es medir el plazo
promedio de crditos otorgados a los clientes
y, evaluar la poltica de crdito y cobranza.
El saldo en cuentas por cobrar no debe
superar el volumen de ventas.
Cuando este saldo es mayor que las ventas
se produce la inmovilizacin total de fondos
en cuentas por cobrar, restando a la
empresa, capacidad de pago y prdida de
poder adquisitivo.

Ratio rotacin de cartera


(cuentas por cobrar)
Es deseable que el saldo de cuentas
por cobrar rote razonablemente, de tal
manera que no implique costos
financieros muy altos y que permita
utilizar el crdito como estrategia de
Promedio deCuentas por cobrar x 360 das
ventas.
Rotacin
de Cartera
das
Ventas

741289 809514

x 360 das
2

Rotacin de Cartera
63.97 das
4363670

Rotacin Anual
Ao Comercial
Rotacin Anual
veces
Rotacin de Cartera
360
Rotacin Anual
5.63 veces
63.97
Esto quiere decir que la empresa convierte en
efectivo sus cuentas
por cobrar en 63.97 das o rotan 5.63 veces en el
perodo.
La rotacin de la cartera con un alto nmero de veces,
es indicador de una acertada poltica de crdito que
impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por
cobrar.
Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin de
cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao,

Rotacin de los
Inventarios
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en
inventarios hasta convertirse en efectivo y permite
saber el nmero de veces que esta inversin va al
mercado, en un ao y cuntas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria
que transforma materia prima, tendr tres tipos de
inventarios: el de materia prima, el de productos
en proceso y el de productos terminados.
Si la empresa se dedica al comercio, existir un
slo
tipo
de
inventario,
denominado
contablemente, como mercancas.

Frmula o Ratio
Inventario Promedio x 360 das
Rotacin de Inventarios
das
Costo de Ventas
1452419 1347423

x 360 das
2

Rotacin de Inventarios
172 das
2929287

Dias del Ao
Prueba
veces de rotacin
Rotacin de Inventario
360
Prueba
2.09 veces de rotacin
172

Explicacin
Esto quiere decir que los inventarios van al
mercado cada 172 das, lo que demuestra
una baja rotacin de esta inversin, en
nuestro caso 2.09 veces al ao.
A mayor rotacin mayor movilidad del
capital invertido en inventarios y ms
rpida recuperacin de la utilidad que
tiene cada unidad de producto terminado.
Para calcular la rotacin del inventario de
materia prima, producto terminado y en
proceso se procede de igual forma.

Rotacin en funcin al Costo


Costo de Ventas
Rotacin de Inventarios
Veces
Inventario Promedio
2929287
Rotacin de Inventarios
2.09 Veces
1452419 1347423
2
Para calcular la rotacin del inventario de materia
prima, producto terminado y en proceso se procede
de igual forma.
Podemos
tambin
calcular
la
ROTACION
DE
INVENTARIOS, como una indicacin de la liquidez del
inventario con referencia al Costo de las Ventas.
Nos indica la rapidez conque cambia el inventario en
cuentas por cobrar por medio de las ventas. Mientras
ms alta sea la rotacin de inventarios, ms eficiente
ser el manejo del inventario de una empresa.

Periodo promedio de pago


a proveedores
Este es otro indicador que permite obtener
indicios del comportamiento del capital de
trabajo.
Mide especficamente el nmero de das que la
firma, tarda en pagar los crditos que los
proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de
das de pago sea mayor, aunque debe tenerse
cuidado de no afectar su imagen de buena
paga con sus proveedores de materia prima.
En pocas inflacionarias debe descargarse parte
de la prdida de poder adquisitivo del dinero en
los proveedores, comprndoles a crdito.

Frmula o Ratio
Promedio Cuentas por Pagar x 360
Periodo Pago Proveedores
Compras
162215 149501

x360
2

Periodo Pago Proveedores


21.34 das
2629024
Los resultados de este ratio los debemos interpretar de forma
opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios.
Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al
ao) ya que significa que estamos aprovechando al mximo el
crdito que le ofrecen sus proveedores de materia prima.
Nuestro ratio esta muy elevado.

Rotacin Anual
Das del Ao
Rotacin Anual
Veces al ao
Periodo pago Proveedores

360
Rotacin Anual
16.87 veces al ao
21.34
Nuestro ratio esta muy elevado
significa que en este resultado, la
firma hace ms de un pago mensual
en proporcin, pues genera casi 17
pagos a proveedores al ao, lo que es
NO hacer buen uso del recurso

Rotacin de caja y
bancos

Da una idea sobre la magnitud de la


caja y bancos para cubrir das de
venta.
Lo obtenemos multiplicando el total
de Caja y Bancos por 360 (das del
ao) y dividiendo Caja
el producto
y Bancos x entre
360
Rotacin
Caja - Bancos

das
las ventas
anuales.
Ventas
194196 x 360
Rotacin Caja - Bancos
16 das
4363670
Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir
16 das de venta.

Rotacin de Activos
Totales
Ratio que tiene por objeto medir la
actividad en ventas de la firma.
Es decir, cuntas veces la empresa
puede colocar entre sus clientes un
valor igual a la inversin realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas
netas por el valor de los activos
totales

Frmula o Ratio
Ventas
Rotacin Activos Totales
Veces
Activos Totales
4363670
Rotacin Activos Totales
1.23 Veces
3551344
Es decir que nuestra empresa est colocando entre
sus clientes 1.23 veces el valor de la inversin
efectuada.
Esta relacin indica qu tan productivos son los
activos para generar ventas, es decir, cunto se est
generando de ventas por cada Q. invertido.
Nos dice qu tan productivos son los activos para
generar ventas, es decir, cunto vendemos por cada

Rotacin del Activo Fijo


Esta razn es similar a la anterior, con el
agregado que mide la capacidad de la
empresa de utilizar el capital en activos
fijos.
Mide la actividad de ventas de la empresa
en funcin al uso de los activos fijos.
Dice, cuntas veces podemos colocar
entre los clientes un valor igual a la
inversin realizada en activos fijos

Frmula o Ratio
Ventas
Rotacin Activos Fijos
Veces
Activos Fijos
4363670
Rotacin Activos Fijos
5.40 Veces
808805
Es decir, la empresa est colocando en el
mercado 5.40 veces el valor de lo invertido en
activos fijos.

C. Anlisis de Solvencia,
endeudamiento o
apalancamiento
Estos ratios, muestran la cantidad de
recursos que son obtenidos de terceros
para el Negocio.
Expresan el respaldo que posee la
empresa frente a sus deudas totales.
Dan una idea de la autonoma
financiera de la misma.
Combinan las deudas de corto y largo
plazo.

C. Anlisis de Solvencia,
endeudamiento o
apalancamiento
Permiten conocer qu tan estable o
consolidada es la empresa en trminos de
la composicin de los pasivos y su peso
relativo con el capital y el patrimonio.
Miden tambin el riesgo que corre quin
ofrece financiacin adicional a una
empresa y determinan igualmente, quin
ha aportado los fondos invertidos en los
activos.
Muestra el porcentaje de fondos totales
aportados por el dueo(s) o los acreedores
ya sea a corto o mediano plazo.

Anlisis de Solvencia,
endeudamiento o
apalancamiento
Para la entidad financiera, lo importante es
establecer estndares con los cuales pueda
medir el endeudamiento y poder hablar
entonces, de un alto o bajo porcentaje.
El analista debe tener claro que el
endeudamiento es un problema de flujo de
efectivo y que el riesgo de endeudarse
consiste en la habilidad que tenga o no la
administracin de la empresa para generar
los fondos necesarios y suficientes para pagar
las deudas a medida que se van venciendo.

Estructura del capital


(deuda patrimonio)
Es el cociente que muestra el grado
de endeudamiento con relacin al
patrimonio. Este ratio evala el
impacto del pasivo total con relacin
al patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del
pasivo por el valor del patrimonio

Frmula o Ratio
Total Pasivos
Estructura del Capital
%
Patrimonio

1590010
Estructura del Capital
0.81x100 81%
1961334
Esto quiere decir, que por cada Q. aportado
por el dueo(s), hay Q.0.81 centavos u 81%
aportados por los acreedores. Es decir que el
81% de la inversin proviene de
Financiamiento

Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos
de participacin de los acreedores,
ya sea en el corto o largo plazo, en
los activos.
En este caso, el objetivo es medir el
nivel global de endeudamiento o
proporcin de fondos aportados por
los acreedores.

Frmula o Ratio
Pasivo Total
Razn de Endeudamiento
%
Activo Total
1590010
Razn de Endeudamiento
0.4477 X 100 44.77%
3551344
Es decir que en nuestra empresa analizada
para el 2009, el 44.77% de los activos totales
es financiado por los acreedores y de
liquidarse estos activos totales al precio en
libros quedara un saldo de 55.23% de su
valor, despus del pago de las obligaciones

Cobertura de gastos
financieros
Este ratio nos indica hasta que punto
pueden disminuir las utilidades sin
poner a la empresa en una situacin
de dificultad para pagar sus gastos
financieros. Utilidad Antes Intereses e Impuestos

Cobertura Gst. Financieros

Gastos Financieros (Intereses)

Veces

436673
Cobertura Gst. Financieros
4.49 Veces
93196
Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado
proyecta una idea de la capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades
financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la
empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.

Cobertura para gastos


fijos
Este ratio permite visualizar la capacidad
de supervivencia, endeudamiento y
tambin medir la capacidad de la empresa
para asumir su carga de costos fijos.
Para calcularlo dividimos el margen bruto
por los gastos fijos.
El margen bruto es la nica posibilidad que
tiene la compaa para responder por sus
costos fijos y por cualquier gasto adicional,
como por ejemplo, los financieros.

Frmula o Ratio
Utilidad Bruta
Cobertura Gst.Fijos
Veces
Gastos Fijos
1434383
Cobertura Gst. Fijos
1.44 Veces
997710
Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de
gastos de ventas, generales y administrativos y depreciacin.
Esto no significa que los gastos de ventas corresponden
necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y
variables deber analizarse las particularidades de cada
empresa.

D. Anlisis de
Rentabilidad
Mide la capacidad de generacin de
utilidad por parte de la empresa.
Tiene por objetivo apreciar el resultado
neto obtenido a partir de ciertas
decisiones
y
polticas
en
la
administracin de los fondos de la
empresa.
Evala los resultados econmicos de la
actividad empresarial.

Anlisis de Rentabilidad
Expresa el rendimiento de la empresa
en relacin con sus ventas, activos o
capital.
Es importante conocer estas cifras, ya
que la empresa necesita producir
utilidad para poder existir.
Relaciona directamente la capacidad
de generar fondos en operaciones de
corto plazo.

Anlisis de Rentabilidad
Indicadores negativos en este anlisis
expresan una etapa de des-acumulacin que
la empresa podra estar atravesando y que
afectara toda su estructura al exigir
mayores costos financieros o un mayor
esfuerzo de los dueos, para mantener a
flote el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy
variados, los ms importantes y que
estudiamos aqu son:
Rentabilidad sobre el patrimonio,
Rentabilidad sobre activos totales y
Margen neto sobre ventas

Rendimiento sobre el
Capital o Patrimonio
Esta razn la obtenemos dividiendo la utilidad
neta entre el patrimonio o capital neto de la
empresa.
Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el
inversionista

Utilidad Neta
Rendimiento S/Patrimonio
%
Capital o Patrimonio

166226.46
Rendimiento S/Patrimonio
0.08475 x100 8.45%
1961334
Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en el 2009
genera un rendimiento del 8.45% sobre el patrimonio. Es decir, mide
la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del

Rendimiento sobre la
inversin (ROI)
Lo obtenemos dividiendo la utilidad
neta entre los activos totales de la
empresa,
para
establecer
la
efectividad total de la administracin
y producir utilidades sobre los activos
totales disponibles.
Es una medida de la rentabilidad del
negocio
como
proyecto
independiente de los accionistas.

Frmula o Ratio
Utilidad Neta
Rendimiento S/Inversin
%
Activo Total
166226.46
Rendimiento S/Inversin
0.0468 x100 4.68%
3551344
Quiere decir, que cada Q. invertido en el 2009
en activos, produjo en ese ao un rendimiento
de 4.68% sobre la inversin.
Indicadores altos expresan un mayor
rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

Utilidad activo
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos
de una empresa, lo calculamos dividiendo las
utilidades antes de intereses e impuestos por el monto
de activos.

Ut. Antes de Intereses e Impuestos


Ut. Activo
%
Activo

436673
Ut. Activo
0.1230 x100 12.3%
3551344
Es decir que por cada Q. vendido se obtiene una
utilidad del 12.3% en el 2009.

Utilidad por accin (S.A)


Ratio utilizado para determinar las
utilidades netas por accin comn.
Utilidad Neta
Utilidad por Accin
Q.
Nmero de Acciones Comunes
166226.46
Utilidad por Accin
Q.1.99 Q.2.00
459921

5.50
Este ratio nos est indicando que la utilidad por
cada accin comn fue de Q. 2.00

Margen bruto y neto de


utilidad

Margen Bruto

Este ratio relaciona las ventas menos


el costo de ventas con las ventas.
Indica la cantidad que se obtiene de
utilidad por cada Q. de ventas,
despus de que la empresa ha cubierto
el costo de los bienes que produce y/o
vende.

Frmula o Ratio
Ventas - Costo de Ventas
Margen de Ut. Bruta
%
Ventas
Margen de Ut. Bruta

4363670 - 2929287
0.3287 x100 32.87%
4363670

Indica las ganancias en relacin con las ventas,


deducido los costos de produccin de los bienes
vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las
operaciones y la forma como son asignados los
precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de
utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un
bajo costo de las mercancas que produce y/ o
vende.

Margen Neto
Rentabilidad ms especfico que el
anterior. Relaciona la utilidad lquida
con el nivel de las ventas netas.
Mide el porcentaje de cada UM de
ventas que queda despus de que
todos los gastos, incluyendo los
impuestos, han sido deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen
neto de la empresa tanto mejor.

Frmula o Ratio
Utilidad Neta
Margen Neto de Ut.
%
Ventas Netas
63687
Margen Neto de Ut.
0.0146 x100 1.46%
4363670
Esto quiere decir que en el 2009 por cada UM que vendi la
empresa, obtuvo una utilidad de 1.46%. Este ratio permite
evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el
perodo de anlisis, est produciendo una adecuada
retribucin para el empresario