El Modelo IS-LM

Captulo 7
Larran-Sach

 En este captulo se analiza la nocin de que las

polticas macroeconmicas pueden tener efectos
importantes y sistemticos en la demanda
agregada. En consecuencia, el propio gobierno a
travs de sus efectos sobre la demanda total, puede
ser uno de los determinantes ms importantes del
nivel de producto de la economa.
ESTADO

POLTICAS MACRO:
FISCAL
MONETARIA

NIVEL DE
DEMAND
A

NIVEL DE
PRODUC
TO

PLENO
EMPLE
O

Antecedentes
El modelo IS-LM, (tambin llamado de
Hicks-Hansen), est inspirado en las
ideas de Keynes pero adems
sintetiza sus ideas con las de los
modelos neoclsicos en la tradicin de
Alfred Marshall.
Fue elaborado inicialmente por John
Hicks en 1937 y desarrollado y
popularizado posteriormente por Alvin
Hansen.

El modelo IS-LM nos permite

estudiar la interaccin entre el
mercado de productos y el mercado
monetario. Esta relacin se complica
ms por la existencia de distintos
tipos de regmenes cambiarios. Tal
parece que la naturaleza del sistema
cambiario tiene un efecto
fundamental en la determinacin de
la demanda agregada.

Demanda agregada y multiplicador

keynesiano
Curva de demanda agregada
La demanda agregada es el nivel de
demanda total en la economa para un nivel
dado de precios que resulta de la suma del
Consumo, la Inversin y el Gasto del
Gobierno.
Entonces, los determinantes de QD son los
mismos determinantes de C, I, y G.
C = f(Yd, Ydf, i);
Yd = Q-T

Adems
La inversin es una funcin
decreciente de la tasa de inters:
I = -bi
El Gasto del Gobierno est
determinado por la poltica
gubernamental. Tcnicamente, se
dice que G es una variable exgena.
Por tanto:
QD = fC(Yd, Ydf, i) + fI(i) + G

 Para simplificar, se supone que las funciones

de Consumo e Inversin son lineales:
C = c(Yd) + cf(Ydf) a(i)
Yd = Q- Tx
I = - b(i)
Donde c es la propensin marginal a consumir
Por tanto:

El esquema IS-LM
Curva IS relaciona el nivel de demanda agregada con el
nivel de G, T, Ydf e i.
Un alza de i deprime la demanda agregada a travs de
sus efectos sobre consumo e inversin.

Las otras variables, que se han supuesto

constantes, determinan la posicin de la
curva IS

La curva LM (Liquidez Monetaria)

Para determinar el nivel de la tasa de inters
debemos remitirnos al mercado monetario.
Aproximamos la demanda de dinero con una
ecuacin lineal que expresa la demanda de
saldos monetarios reales (M/P) en funcin
negativa de la tasa de inters y positiva del
nivel de producto:

 La curva LM representa las combinaciones de la

demanda agregada y las tasas de inters
coherentes con el equilibrio del mercado monetario
para un nivel dado de saldos monetarios reales
(M/P). Tiene pendiente positiva, ya que:

 Una tasa de inters

ms alta reduce la
demanda de dinero,
mientras que una
cantidad demandada
mayor (QD) aumenta
la demanda de dinero.

En consecuencia, para
un nivel dado de M/P,
una tasa de inters ms
alta se asocia con
mayores niveles de
producto.

 Un aumento de M/P, que puede ser originado por un aumento

de la oferta monetaria o por una disminucin del nivel de
precios, desplaza toda la curva LM hacia abajo y a la derecha

 La posicin de la
curva LM depende del
valor de M/P en la
economa:
Un aumento de M/P,
que puede ser
originado por un
aumento de la oferta
monetaria o por una
disminucin del nivel
de precios, desplaza
toda la curva LM
hacia abajo y a la
derecha

Determinacin de QD a partir
de IS-LM
Es decir, se
Se puede
encontrar el nivel
de demanda
agregada en la
interseccin de las
curvas IS-LM.
Esta interseccin
muestras los
valores de QD y de i
que satisfacen
simultneamente
las ecuaciones

encuentran los
valores de QD e i
para los cuales la
demanda es
coherente con las
relaciones
subyacentes de
consumo e
inversin, y para
los cuales el
mercado monetario
est en equilibrio.

 Manteniendo las dems variables constantes (G,

T y M), existe una sola tasa de inters (i0) y un
solo nivel de producto demandado (QD0), para
los cuales el mercado de productos y el mercado
monetario estn simultneamente en equilibrio.

Incremento de los precios en el

modelo IS-LM
Qu sucede si aumenta el nivel de
precios manteniendo constantes los
niveles de G, T, Ydf y M?
La curva IS no cambia porque los
principales factores que la determinan
(G, T y Ydf) permanecen constantes.
La curva LM se desplaza hacia arriba y
a las izquierda porque la oferta real de
dinero M/P ahora es menor.

El equilibrio en el mercado monetario

requiere entonces de alguna
combinacin de tasas de inters ms
altas y menor producto que en la curva
LM original.
En consecuencia, el equilibrio se
traslada del punto A al B. La demanda
agregada cae y la tasa de inters
sube.

 El modelo IS-LM permite derivar la curva de

demanda agregada.
Si procedemos algebraicamente, podemos
resolver tambin QD e i usando las
ecuaciones anteriores. Se puede entonces
establecer que la demanda agregada es
una funcin creciente de G, del Ydf y de
M, y una funcin decreciente de T y P.

QD = f (G, T, Ydf, M, P)
+ - + + -

7.3 Efectos de las polticas macroeconmicas

sobre la demanda agregada

Aumento del gasto

del gobierno
Por ejemplo: Programa de
obras pblicas del
gobierno
Con una tasa de inters
dada, la demanda en el
mercado de bienes
aumenta, lo que desplaza la
curva IS a la derecha.

 La magnitud del
movimiento de la curva
IS est dado por el
multiplicador fiscal
(1/1-c), multiplicado por
el incremento inicial del
gasto fiscal.
Sin embargo, el nuevo
equilibrio se da en el
punto C porque un
aumento del producto
genera un aumento de
las tasas de inters.

Al considerar un mayor nivel de producto en el punto B,

las familias tratarn de convertir sus tenencias de bonos
en saldos monetarios reales, porque desearn dinero
para respaldar un mayor nivel de transacciones. A
medida que las familias intenten vender bonos y
aumentar sus saldos monetarios, el precio de los bonos
bajar y, por tanto, la tasa de inters sube.

En efecto, la tasa de inters continua

subiendo hasta que se agota el exceso de
demanda de dinero, lo que ocurre en el
punto C, en la interseccin de las curvas
IS-LM

Qu puede
concluirse?
El aumento de G ha
generado un
aumento de la
demanda agregada
global, pero de
magnitud menor que
la que determinara
el multiplicador
keynesiano simple.
Uno de los efectos
del aumento del
gasto fiscal es el
alza de las tasas de
inters que tiende a
reducir la inversin
y el consumo
privado.

AL EFECTO AMOTIGUADOR
DE LAS MAYORES TASAS
DE INTERS SOBRE EL
CONSUMO Y LA
INVERSIN QUE ES
PROVOCADO POR EL
INCREMENTO DEL GASTO
DEL GOBIERNO SE LE
CONOCE COMO EFECTO
DESPLAZAMIENTO

(CROWDING OUT)

Qu ocurre con el nivel de equilibrio del

producto y los precios tras un aumento del
gasto del gobierno?
El efecto definitivo de la expansin fiscal en la
economa depende de la forma de la curva de oferta
agregada.

Reduccin de impuestos
Los efecto sobre la demanda agregada de
una baja en los impuestos son los mismos
que los de un aumento del gasto del gobierno
La tasa
de
inters y
la
demand
a
agregad
a
aumenta

Desplazamie
nto de la
demanda
agregada
hacia la
derecha.

La
curva IS
se
desplaz
a hacia
la
derecha

Aumento de la oferta
monetaria
Un aumento de la oferta monetaria tambin afecta la
demanda agregada:
Un incremento de M, provoca un desplazamiento a la
derecha de la curva LM.
A la tasa de inters y al nivel de producto imperantes antes
de adoptarse la poltica, existir un exceso de oferta de
dinero.
La reaccin de las familias ser convertir su dinero en
bonos, lo que hace subir su precio y bajar la tasa de inters.

Bajan
Tasas de
inters

Equilibrio en el mercado de dinero

 La cada de las tasas

de inters estimula el
consumo y la
inversin, generando
un aumento de la
demanda agregada. Si
el nivel de precios no
vara, el nuevo
equilibrio supondr
una cada de la tasa
de inters y un
aumento del producto.

Cmo se distribuye el aumento de la

demanda agregada entre el incremento del
producto y de los precios?
Depende de la forma
de la funcin de oferta
agregada:
En el caso clsico el
aumento de los precios
absorbe todo el
aumento de la
demanda agregada.
En el caso keynesiano,
subirn tanto el nivel
del producto como el
de los precios.

Modelo IS-LM

Casos especiales

1. La demanda por dinero es

insensible a la tasa de inters
La velocidad del dinero es constante.
La lnea LM es perfectamente
vertical.
En este caso una expansin fiscal no
tiene ningn efecto sobre la
demanda agregada.
Sin embargo, la poltica monetaria es
muy eficaz para desplazar la
demanda agregada.

2. La demanda de dinero es infinitamente

elstica con respecto a la tasa de inters.

Lnea LM completamente horizontal

En este caso slo existe una nica tasa
de inters que es coherente con el
equilibrio del mercado monetario.
En este caso, la poltica fiscal tiene un
poderoso efecto sobre la demanda
agregada.
Sin embargo, la poltica monetaria no
tiene ningn efecto sobre la economa.


Cuando las tasas de inters son muy bajas
(cercanas a cero) puede existir una LM
plana.
Las personas pueden sentir que el costo de
oportunidad de mantener dinero es muy
bueno y podran optar por mantener su
dinero en forma de billetes y monedas, ante
cualquier incremento de la oferta monetaria.
A esta situacin se le conoce como trampa
de liquidez.

3. La demanda por consumo y por inversin son

inelsticas con respecto a las tasas de inters.

En este caso la curva IS es vertical

La poltica fiscal tiene un efecto
poderoso sobre la demanda agregada
Sin embargo, la poltica monetaria no
tiene efecto alguno sobre la demanda
agregada.