6.3.

3 Empresas
pblicas no
financieras

En el 2016, las Empresas Pblicas no

Financieras (EPNF) registrarn un dficit
primario de S/ 501 millones (0,1% del PBI),
explicado principalmente por un importante
incremento en la inversin de empresas
respecto al ao previo (20,6% real)
Para el periodo 2017-2019, el dficit primario
se ir reduciendo en lnea con el avance del
proyecto de modernizacin de la refinera de
Talara.

6.3.4 Deuda Pblica

La deuda pblica bruta alcanzar el 25,2% del
PBI al cierre del 2016, superior en 1,8 p.p. al
23,3% del PBI registrado al cierre del 2015 y
0,4 p.p. mayor a lo previsto en el MMMR
(24,8% del PBI)
Para el periodo 2017-2019, la deuda pblica se
estabilizar ligeramente por debajo de 26,0%
del PBI en promedio y alcanzar un 25,4% del
PBI al 2019, inferior a los niveles de pases de
la regin y de economas emergentes con
similar califi cacin crediticia.

De acuerdo a las proyecciones del FMI sobre deuda pblica-PBI

de pases emergentes, en abril del ao pasado se esperaba que
el nivel de endeudamiento para el 2019 fuese
aproximadamente 10% mayor que lo registrado en el 2007.
Slo un ao despus (abril 2016), la proyeccin de
endeudamiento hacia el 2019 se ha incrementado y sera
aproximadamente 30% superior a la registrada en el 2007.
n el marco de la responsabilidad fiscal, es importante continuar
con una estrategia integral de financiamiento que combine el
endeudamiento pblico con un uso eficiente de los activos
financieros del Estado, en lnea con la Estrategia de Gestin
Global de Activos y Pasivos. De esta forma, se diversifican las
fuentes de financiamiento, se profundiza el mercado de
capitales domstico, se mejora el perfi l de la deuda pblica, y
se minimizan los costos financieros y riesgos asociados.
. Adicionalmente, aprovechando condiciones favorables en los
mercados financieros, en febrero del 2016 se realiz una exitosa
operacin de prefinanciamiento de los requerimientos del
servicio de deuda del ao 2017 . Con ello, se mantiene el orden
de las finanzas pblicas, se asegura un costo competitivo, se
extiende la vida media de la deuda pblica y se contina
diversificando la base de inversionistas con acceso a ttulos de
deuda peruanos.

6.3.5 Anlisis de
Sostenibilidad de la Deuda
Pblica

Se observa que para el horizonte 20172019, los determinantes

ms importantes de la dinmica de la deuda pblica sern la tasa
de inters real y la evolucin del resultado primario.
Cabe resaltar que, para todo el horizonte de proyeccin, el
crecimiento del pbi contribuye a disminuir el ratio de deuda sobre
pbi en 1,0 p.P. En promedio.

6.3.5.1 Anlisis Estocstico de la

Sostenibilidad de la Deuda Pblica

el anlisis estocstico de la deuda pblica permite evidenciar un incremento

gradual en el ratio de deuda sobre PBI y una posterior estabilizacin en 26% del
PBI.
existe una probabilidad de alrededor de 24% que la deuda pblica se site por
encima del lmite de 30% del PBI al 2019, establecido en la Ley N 30099, Ley de
Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal131.
No obstante, la ocurrencia de un choque adverso que implique una depreciacin
severa de 10% promedio anual para el horizonte 2016 2019, incrementa dicha
probabilidad a 36%. Incorporando a dicho escenario un menor crecimiento del PBI
para el horizonte de proyeccin 2016 2019 equivalente a 3% e incrementos de
100 pbs en las tasas de inters del escenario base132, dicha probabilidad se
incrementa a 45%