Prof.

Andrs Eloy Blanco

Integrantes:
Barrieras Patricia
Madrid Shindey
Ramos Norianna
Trillo Gnessis

Ciudad Guayana, Marzo de 2011

Bo Humphries, vicepresidente de finanzas de Clarck Upholstery Company,

espera que la utilidad operativa neta despus de impuestos de la
empresa en los prximos 5 aos sea igual a la que se presenta en la tabla
siguiente:

AO

Utilidad Operativa
Neta despus de
impuestos

$ 100.000

$150.000

$200.000

$250.000

$320.000

Bo esta comenzando a desarrollar los flujos de efectivos relevantes

necesarios para analizar si se debe renovar o reemplazar el nico
activo depreciable de Clark, una maquina que cost $30.000, que
tiene un valor en libros actual de cero y que se puede vender ahora
en $20.000. Nota: puesto que el nico activo depreciable de la
empresa esta completamente depreciado (su valor en libros es de
cero), su entrada de efectivo operativas esperadas son iguales a su
utilidad operativa neta despus de impuestos. Bo calcula que al
termino de los 5 aos, la maquina actual podr venderse para
obtener $2.000 antes de impuestos y planea usar la siguiente
informacin para desarrollar los flujos de efectivos relevantes de cada
alternativa.

Renovar la maquina actual a un costo total depreciable de $90.000. La

mquina renovada tendra una vida til de 5 aos y se depreciara con el
MACRS, mediante un periodo de recuperacin de 5 aos. La renovacin de la
maquina generara los siguientes ingresos y gastos proyectados (excluyendo la
depreciacin y los intereses):
GASTOS
(excluyendo la
depreciacion y
los intereses)

AO

INGRESOS

$1.000.000

$801.500

1.175.000

884.200

1.300.000

918.100

1.425.000

943.100

1.550.000

968.100

La maquina renovada producira un aumento de la inversin en capital de

trabajo neto de $15.000. Al termino de los 5 aos, la maquina podra venderse
para obtener $8.000 antes de impuestos.

Reemplazar la maquina actual por una nueva que cuesta $100.000 y que requiere costos
de instalacin de $10.000. la nueva maquina tendra una vida til de 5 aos y se
depreciara con el MACRS, mediante un periodo de recuperacin de 5 aos. Los ingresos y
gastos proyectados de la empresa (excluyendo la depreciacin y los intereses), si adquiere
la maquina, serian los siguientes:

GASTOS
(excluyendo la
depreciacion y
los intereses)

AO

INGRESOS

$1.000.000

$764.500

1.175.000

839.800

1.300.000

914.900

1.425.000

989.900

1.550.000

998.900

La nueva maquina producira un aumento de la inversin en capital de trabajo neto de

$22.000. Al termino de los 5 aos la nueva maquina podra venderse para obtener $25.000
antes de impuestos.
La empresa esta sujeta a una tasa fiscal del 40%.

Inversin inicial = Costo del nuevo activo Beneficios despus de impuestos

obtenidos de la venta del activo existente + Cambio en capital de trabajo.

Alternativa 1: Renovacin
90.000 0 + 15.000 = $ 105.000
Alternativa 2: Reemplazo
100.000 + 10.000 (20.000 8.000) + 22.000 =
$120.000

Tomando en cuenta los porcentajes de depreciacin usando MACRS.

Ao

Costo

Porcentaje MACRS

Depreciacin

Alternativa 1: Renovacin

90.000

20

18.000

90.000

32

28.800

90.000

19

17.100

90.000

12

10.800

90.000

12

10.800

90.000

4.500

Tomando en cuenta los porcentajes de depreciacin usando MACRS.

Ao

Costo

Porcentaje MACRS

Depreciacin

Alternativa 2: Reemplazo

110.000

20

22.000

110.000

32

35.200

110.000

19

20.900

110.000

12

13.200

110.000

12

13.200

110.000

5.500

Calculo de las entradas de efectivo operativas

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Ao
6

1.300.000
918.100

1.425.000
943.100

1.550.000
968.100

0
0

Alternativa 1: Renovacin
Ingresos
- Gastos (excluyendo la
depreciacin, intereses e
impuestos).

1.000.000
801.500

1.175.000

Ganancias antes de la
depreciacin, intereses e
impuestos
- Depreciacin.

198.500
18.000

290.800
28.800

381.900
17.100

481.900
10.800

581.900
10.800

0
4.500

Ganancias antes de intereses e

impuestos
- Impuestos (T= 40 %).

180.500
72.200

262.000
104.800

364.800
145.920

471.100
188.440

571.900
228.760

4.500
1.800

Utilidad operativa neta despus

de impuestos
+ Depreciacin.

108.300
18.000

157.200
28.800

218.880
17.100

282.660
10.800

343.140
10.800

2.700

884.200

4.500
Entradas de efectivo
operativas.

$
126.300

$
186.000

$
235.980

$
293.460

$
353.940

$1.80
0

Calculo de las entradas de efectivo operativas

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Ao
6

1.300.000
914.900

1.425.000
989.900

1.550.000
998.900

0
0

Alternativa 2: Reemplazo
Ingresos
- Gastos (excluyendo la
depreciacin, intereses e
impuestos).

1.000.000
764.500

1.175.000

Ganancias antes de la
depreciacin, intereses e
impuestos
- Depreciacin.

235.500
22.000

335.200
35.000

385.100
20.900

435.100
13.200

551.100
13.200

0
5.500

Ganancias antes de intereses e

impuestos
- Impuestos (T= 40 %).

213.500
85.400

300.200
120.080

364.200
145.680

421.900
168.760

537.900
215.160

5.500
2.200

Utilidad operativa neta despus

de impuestos
+ Depreciacin.

128.100
22.000

180.120
35.000

218.520
20.900

253.140
13.200

322.740
13.200

3.300

839.800

5.500
Entradas de efectivo
operativas.

$
150.100

$
215.120

$
239.420

$
266.340

$
333.940

$2.20
0

Flujo de efectivo terminal = Beneficios despus de impuestos obtenidos de la

venta del nuevo activo Beneficios despus de impuestos obtenidos de la
venta del activo existente + Cambio en capital de trabajo.

Alternativa 1: Renovacin
(8.000 3.200) - 0 + 15.000 = $ 19.800
Alternativa 2: Reemplazo
(25.000 10.000) (2.000 800) + 22.000 = $ 35.800

Alternativa 1: Renovacin
126.000 186.000 235.980

293.460

373.740

105.000

Alternativa 2: Reemplazo
150.100215.120

0
120.000

239.420

266.340

369.740

En apariencias de flujos de efectivo, en

este proyecto sera mejor reemplazar
la mquina por una nueva, ya que si
realizamos la diferencia de utilidades
netas entre las alternativas se
evidencia un mayor beneficio con la
alternativa 2.
Alternativa 1 :
Renovar

Alternativa 2:
Reemplazar

1.110.080

1.120.720