VALORACION DE

EMPRESAS

CPC. LEONEL M. VALENTIN

ELIAS
Valoracin de Empresas
QU ES LA
VALORACIN DE
EMPRESAS?
Antes de entrar en
forma sencilla en los
que es la valoracin de
una empresa, es
conveniente mencionar
algunas pautas de lo
que es el valor.
Valoracin de Empresas
QU ES EL VALOR?
Existen muchas
interpretaciones del valor
pero, desde la perspectiva
del economista, el valor no
es otra cosa que el grado de
utilidad o aptitud de las
cosas para proporcionar
bienestar o deleite o para
satisfacer necesidades. En
este sentido, el valor de
una empresa es el grado
de utilidad que sta
proporciona a sus
usuarios o propietarios.
Valoracin de Empresas

Todo valor se transfiere de

forma automtica a
dinero, esto es, se expresa
en dinero, pero ste no es
otra cosa que una
convencin para favorecer
la transaccin de bienes y
servicios, aunque la
extensin de tal
convencin ha dado lugar a
que se suela confundir
valor y precio. En realidad
el valor es diferente del
precio y del costo de los
bienes.
Valoracin de Empresas

El precio es el
equivalente monetario
del valor de equilibrio,
esto es, el valor en el
que estaran de
acuerdo un comprador
y un vendedor a la
hora de hacer una
transaccin, es decir lo
que se paga por el bien
en el mercado.
Valoracin de Empresas
El costo de un bien es
una medida de la cuanta
de recursos empleados
para producirlos. Cuanto
ms complejo sea el bien,
ms difcil resulta
determinar su costo, sobre
todo cuando su elaboracin
se prolonga a lo largo de un
perodo de tiempo, pues
ello da lugar a agregar
costos que debido al paso
del tiempo, no son
homogneos
Valoracin de Empresas
El valor de las cosas est
asociado a dos elementos
bsicos:
1- La utilidad de los bienes
para el usuario de los mismos
(U)
2- El costo de obtencin de
dichos bienes (C)
Estos elemento tienen que ser
conjugados en el mercado,
normalmente a travs de la
oferta y la demanda, donde
debe jugar un papel muy
importante el grado de
escasez de los bienes (E). As
pues, el valor (V) es una
funcin (f) directa de todas
estas variables, lo que podra
representarse analticamente a
travs de la siguiente expresin:
V = f(U;C;E)
 El valor del dinero
Todo valor se transfiere de forma
automtica a dinero, esto es, se
expresa en dinero, pero en realidad,
el valor es diferente del precio y del
costo de los bienes, se obtiene de
la diferencia entre estos.

Elprecioes el equivalente monetario

del valor, el valor en el que estaran
de acuerdo un comprador y un
vendedor a la hora de hacer una
transaccin, lo que se paga por el
bien en el mercado.

Elcostode un bien es una medida de

la cuanta de recursos empleados
para producirlo.
El valor del dinero en el tiempo

En ingls,Time Value of
Money, abreviado usualmente
comoTVM es un concepto
basado en la premisa de que
uninversor prefiere recibir un
pago de una suma fija de
dinero hoy, en lugar de recibir
el mismo monto en una fecha
futura.

En particular, si se recibe hoy

una suma de dinero, se puede
obtenerinterssobre ese
dinero. Adicionalmente,
debido al efecto de inflacin,
en el futuro esa misma suma
de dinero perder poder de
compra.
Valoracin de activos y pasivos

Lavaloracines el proceso de estimar

elvalorde unactivo o de unpasivo

El proceso de valuacin es muy importante

en muchas situaciones incluyendo anlisis
de inversin, presupuesto de
capital,Fusiones y Adquisiciones, etc.
Valorar Activos

El valor que representan para la empresa

los activos analizando su importancia y el
papel que tienen para el desarrollo de las
actividades

Ejemplo en valor econmico de un pc es de

4,000 pero su importancia en el desarrollo de
la empresa es fundamental ya que sin ella no
se puedo acceder al ERP Enterprise Resource
Planning (Planeacin de Recursos
Empresariales)
Valorar Pasivos

El valor que representa para la empresa

las deudas o compromisos financieros para
esto debo considerar:

Valor econmico
Compromiso
Intereses
Valoracin de Empresas
VALORACIN:
La valoracin es un proceso
por el cul tratamos de
asignar valor a las cosas,
esto es, tratamos de
determinar el grado de
utilidad que reportar a sus
usuarios o propietarios.
Por tanto, la valoracin de
una empresa es el proceso
para determinar su valor
para los usuarios o
propietarios.
Objetivos de la valoracin de la empresa
Maximizar el valor de mercado,
aumentar la "riqueza
de los dueos de la empresa.

El administrador financiero
trabaja para los titulares del
capital y por lo tanto el objetivo
de su funcin es aumentar el
valor del mismo.

El Valor depende de la
capacidad del activo de
generar flujos futuros de
efectivo. El precio es el costo
de un activo.

Lo que separa el valor del precio

es la negociacin.
Porqu es importante conocer el valor de la empresa

Comprar o vender acciones de la

empresa.

Fusin, adquisicin o Joint Venture

Reorganizacin societaria

Bsqueda de financiamiento
Saber si la empresa esta creando o
destruyendo valor.
Proceso de Valuacin o Valoracin
 ETAPA I: Diagnstico

PES
T
Clima poltico,
econmico, social y
tecnolgico. El anlisis
PEST informara a los
comercializadores
sobre la burocracia
poltica, las
desaceleraciones
econmicas, los
obstculos
sociolgicos o
culturales, y si el
 Anlisis
PEST
Mid el mercado y Anlisis FODA
e el
potencial de una Mid una unidad
segn empresa externo e
negocio, de
factores
especficamenes, El formao FODA idea.
propuesa
polticos ,
econmico sociales ayuda a
comprend present
s, y er, ar,
tecnolgic discuir y toma
os. r
decisiones
.
 9

ETAPA II Mtodos de Valoracin de Empresas

Valor en Libros
Por Contabilidad Valor en Libros Ajustado
Valor de Liquidacin
Valor de Reposicin

Mtodos Estticos Por Mltiplos Mltiplos de Cotizacin

(Contables - Mltiplos) Mltiplos de Transaccin

Mixtos o Combinados Fondo de Comercio o

Goodwill
Mtodos de
Valoracin de
Precio de la Accin en el
Empresas Cotizacin
mercado Free Cash Flow
Capital Cash Flow Equity Cash
Descuento de Flow
Flujos de Fondos Adjusted Present Value (APV)
Mtodos Dinmicos Economic Value Added (EVA)
(Rentabilidad Futura) Residual Income Method (RIM)
Creacin de Valor Cash Value Added (CVA) Net Value Added
Fernando Romero M. fernando.romero@idepro.edu.ec (NVA)
Investment Recovery and Value Added
Opciones Reales (IRVA)
PROCESO DE VALORACION DE EMPRESAS
 7

Objetivos de la Valoracin de Empresas

Determinar un rango estimado de precios de venta de una empresa

Viabilizar procesos de apertura de capital: Valores unitarios por accin

Identificar si empresa crea/destruye valor: Criterios de VAN y su evolucin

Apoyar procesoplaneacin estratgico hacia creacin

de valor: Planes
y Programas dirigidos a hacer crecer el VAN
 8

Principales razones para valorar una

empresa

Venta privada de Empresas

Comprar parte del otro accionista

Apertura parcial/total al mercado de valores

Fusin / Desinversin parcial del grupo

corporativo

Financiamiento va Capital de Riesgo

Divorcio / Fallecimiento

Liquidacin
ETAPA III: Negociacin (definicin)

Negociacin es un proceso por

el cual dos o ms partes con
un problema en comn,
mediante el empleo de
tcnicas de
comunicacin interpersonal,
buscan obtener un
resultado acorde con sus
objetivos, necesidades o
aspiraciones. Existe una
aproximacin sucesiva al
punto de convergencia de
intereses.
Negociacin: Imponer o negociar?

No es lo mismo disuadir o
imponer que negociar.
Si el cambio de comportamiento
esperado de la otra parte, a
travs de la disuasin no
funciona, se ejerce directamente
la Imposicin.
Si el objetivo es influir sobre la
otra parte para que:
cambie su perspectiva
genere nuevas opciones de
pensamiento.
La Negociacin tiene mas
probabilidad de xito.
Negociacin: Capacidad para negociar

La Capacidad de Negociacin est sustentada por tres

pilares:
El Poder de Negociacin: Es la Capacidad de persuasin
de una parte sobre la otra.
La Habilidad Negociadora.
La Informacin.
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