Economa Internacional

La Balanza de Pagos
Profesor
Econ. Jos Millones Cusicanqui
 La contabilidad nacional de una
economa abierta
Supongamos un pas A que no se relaciona con el resto del mundo
(economa cerrada), en la que el gasto de familias, empresas y sector
pblico viene determinado por
C = 600 I=300 G=200
Cunto debe producir el pas A para atender a la demanda de los
diferentes individuos?
PIB = Y = C + I + G = 600+300+200 = 1100
Supongamos que esta economa se abre al exterior y el resto del mundo
desea comprarnos bienes y servicios por importe de 200
Cunto debe producir este pas ahora para poder atender la demanda del
resto del mundo?
PIB = Y = C + I + G + X = 1100 + 200 = 1300
Si las familias y empresas de este pas compraran todos los bienes y
servicios producidos en el pas A, el PIB debera ser 1300.
Sin embargo, cuando un pas se abre al exterior, las familias, las empresas
y el sector pblico compran bienes y servicios internos (producidos en el
interior del pas) pero tambin bienes y servicios externos (producidos en el
exterior del pas)
 La contabilidad nacional de una economa
abierta (2)
Supongamos que de los 600 (C) que se gastan las familias 200 van
destinadas a productos externos (bienes y servicios importados)
De los 300 (I) que invierten las empresas, 200 van destinados a
productos externos.
De los 200 (G) que gasta el sector pblico 50 van destinados a
productos externos.
En resumen, gracias a la importacin de bienes y servicios, aunque
un pas no produzca la cantidad de bienes y servicios suficientes
para atender su demanda esta puede ser cubierta mediante la
importacin de bienes y servicios:
Y = 1300 450 = 850; es decir
Y=C+I+G+XM
Un pas que produzca bienes y servicios por importe de 850
Puede atender una demanda de 1300
 La contabilidad nacional de una
economa abierta (3)
En resumen, las importaciones responden a la demanda de bienes
y servicios por parte de los residentes de un pas que no es
atendida mediante produccin interna.
Un ejemplo sencillo: si un pas no produce un determinado bien o
servicio (por ejemplo petrleo) y los residentes de ese pas
demandan dicho producto, este pas deber importar petrleo a
otros pases
Cuando importamos bienes y servicios nos convertimos en
deudores del resto del mundo, ya que la importacin supondr un
pago que debemos realizar al resto del mundo (en el momento
actual o ms adelante)
Cuando exportamos bs y ss, nos convertimos en acreedores del
resto del mundo puesto que el resto del mundo deber realizarnos
un pago por los productos vendidos (en el momento actual o ms
adelante)
 La Balanza de Pagos
La Balanza de Pagos:
Documento contable en el que se registran todas las
operaciones con el resto del mundo (comercio,
transferencias y capitales)
BP = Ingresos del RM Pagos al RM*
RM ( comercio, transferencias y capitales)
Por definicin la BP = 0 (siempre en equilibrio)
BP: Se divide en tres subcuentas:
Cuenta Corriente (comercio y transferencias)
Cuenta de Capital (transferencias)
Cuenta Financiera (movimientos de capital)
* (Resto del mundo)
 Balanza de Pagos: Cuenta Corriente
Cuenta Corriente: Diferencia entre los Ingresos y los
Pagos derivados de:
- Exportaciones e importaciones de bienes
(mercancas) y servicios (turismo, transporte,
comunicaciones, seguros, servicios financieros,
servicios informticos, servicios a las empresas,
servicios culturales y recreativos, etc)
- Rentas del trabajo
- Rentas del capital (intereses y dividendos)
- Transferencias de renta unilaterales sin contrapartida
(remesas de inmigrantes)
 Balanza de Pagos: Cuenta Corriente
El saldo de la Cuenta Corriente se interpreta conjuntamente con el
saldo de la Cuenta de Capital
Cuenta de Capital:
Transferencias de capital sin contrapartida que NO modifican la renta
nacional (Fondos de cohesin de la Unin Europea y condonacin de
deudas)
Compraventa de activos intangibles (patentes, marcas, derechos de
autor) y compraventa de activos NO financieros no producidos (tierras,
terrenos y activos del subsuelo; as como por extensin en los activos
del aire).
Ingresos > Pagos : Supervit por cuenta corriente
Pagos > Ingresos : Dficit por cuenta corriente
Supervit corriente : Capacidad de financiacin frente al RM.
Con nuestro exceso de ingresos financiamos los pagos que el resto del
mundo debe hacernos. El RM se endeuda con nosotros
Dficit corriente : Necesidad de financiacin frente al RM.
Nuestros ingresos son insuficientes para realizar nuestros pagos y por tanto
el resto del mundo debe financiarnos. Nos endeudamos frente al exterior
 BP: Cuenta Corriente, contabilidad de las
operaciones

Toda operacin registrada en la Balanza de Pagos

(cualquier cuenta) se contabiliza dos veces (principio
contable de partida doble)
Un ingreso del RM (exportacin, cobro de dividendos o
intereses, etc) se contabiliza con signo positivo en la
Cuenta Corriente (o de capital si corresponde)
El ingreso supone un pago del resto del mundo a
nuestro pas. Es decir se produce un incremento de los
activos exteriores en manos del Banco Central (esto se
contabiliza con signo negativo en la Balanza de Pagos)
Dnde se registra este doble apunte? En la Cuenta
Financiera, en la partida de Reservas oficiales
internacionales de divisas
 BP: Cuenta Financiera
A grandes rasgos la Cuenta Corriente recoge la
diferencias entre las ventas y compras al RM de b y s
La Cuenta Financiera recoge la diferencia entre las
Ventas de activos financieros interiores al RM y las
Compras de activos exteriores por parte de los
residentes al RM
Ventas de activos interiores: Son entradas de capital,
importaciones de capital. Se contabiliza con signo
positivo
Compras de activos exteriores: Son salidas de capital,
exportaciones de capital. Se contabiliza con signo
negativo
 La Balanza Financiera
A grandes rasgos la Cuenta Corriente recoge la diferencias entre las ventas y
compras al RM de b y s
La Cuenta Financiera recoge la diferencia entre las Ventas de activos financieros
interiores al RM y las Compras de activos financieros exteriores por parte de los
residentes al RM
BF = Entradas de capital Salidas de capital
Entrada de capital (Importacin de capital): Supone una venta de activos financieros
interiores al resto del mundo
Venta de acciones de una empresa nacional a un residente en el extranjero
Venta de bonos del Tesoro nacional a un residente en el extranjero
Depsitos del exterior en nuestro pas
Prstamos del exterior
Salida de capital (Exportacin de capital): Supone una compra de activos financieros
al extranjero:
Un residente nacional compra acciones de una empresa extranjero
Un residente en nacional compra bonos del resto del mundo
Un residente en nuestro pas decide depositar sus ahorros en un depsito extranjero
Nuestro pas realiza un prstamo al exterior
El saldo de la Cuenta Financiera recoge la posicin deudora o acreedora frente al
RM:
Deudora: si predominan las entradas de capital
Acreedora: si predominan las salidas de capital
 BP. Balanza Financiera:
Variacin de reservas oficiales
En la Balanza Financiera se encuentra tambin el saldo de las
Reservas oficiales de divisas
Las Reservas oficiales de divisas son la contrapartida de todas las
operaciones registradas en la Balanza de Pagos
Por ejemplo:
Una importacin supone un pago para el pas importador y se
contabiliza con signo negativo en la BCC.
La importacin supone:
1) entrada de un bien y
2) una venta de un activo interior (los dlares con que pagamos).
Por tanto, la venta de activos interiores se contabiliza con signo
positivo en la BF dentro de la subcuenta de Reservas oficiales

Un prstamo del resto del mundo.

1) Signo positivo por la entrada de capital y
2) signo negativo por la compra de un activo interior (la divisa)
 BP. Balanza Financiera:
Variacin de reservas oficiales
BP = BCC + BC + BF + VR = 0
BCC + BC + BF = - VR
Es decir, si la suma de BCC+BC+BF es (+)
Ingresos del RM > Pagos al RM,
La cuenta de variacin de reservas tendr signo negativo
Si BCC+BC+BF es (-)
Pagos al RM > Ingresos del RM,
la cuenta de variacin de reservas tendr signo positivo

BP: balanza de pagos

BCC: balanza de cuenta corriente
BC: balanza de capital
BF: balanza financiera
VR: variacin de reservas
 BP. Financiacin del dficit por cuenta
corriente
Supongamos que un pas tiene dficit por cuenta corriente cmo
puede financiarlo?
Con un supervit financiero (endeudndose con el exterior)
Reduciendo divisas
Pas X (octubre 2005):
Dficit por cuenta corriente: -5.200 millones US$
Supervit por cuenta de capital: 200 millones US$
Dficit CC+Capital: -5.000 millones US$
Supervit BF: 6.900 millones US$
Variacin de reservas -1.900 millones US$
Se cumple entonces:
BCC + BC + BF = - VR
-5.200 + 200 + 6.900 = - (-1.900)
 Financiacin del dficit por cuenta corriente

En cualquiera de los 2 casos anteriores:

(supervit BF o disminucin de reservas)
un dficit por cuenta corriente implica que nos endeudamos con el
resto del mundo.

As, el saldo de la cuenta corriente puede interpretarse como la

inversin extranjera neta (IEN)
BCC=IEN

Un dficit por cuenta corriente implica una disminucin de nuestra

IEN
-BCC<IEN

Un supervit por cuenta corriente implica un aumento de nuestra

IEN
+BCC>IEN