La Globalizacin econmica.

Teoras del comercio internacional y del tipo de

cambio

1. El fenmeno de la globalizacin econmica y su

reflejo en la balanza de pagos
2. Teoras del comercio internacional.
3. Tipos de cambio. Regmenes y polticas
cambiarias.
4. Determinacin del tipo de cambio.
5. El sector exterior en el modelo Keynesiano bajo
diferentes regmenes cambiarios
 Avance

Globalizacin versus antiglobalizacin

Consenso escuelas econmicas sobre beneficios libre
comercio (globalizacin)
Teoras sobre el tipo de cambio
 1. Globalizacin econmica y balanza de pagos

1.1. Manifestaciones de la globalizacin

Globalizacin (Stiglitz 2003)
"Integracin ms estrecha de los pases y los pueblos del
mundo producida por la enorme reduccin de los costes
de transporte y comunicacin, y el desmantelamiento de
las barreras artificiales a los flujos de bienes, servicios,
capitales, conocimiento y personas
Globalizacin econmica Apertura econmica o
libre movimiento de mercancas, trabajo y capital
financiero. Multinacionales.
Globalizacin necesidad capitalismo desarrollos
tecnolgicos economas de escala slo mercado
mundial puede absorber produccin escala eficiente
 1. Globalizacin econmica y balanza de pagos

1.1. Manifestaciones de la globalizacin

Caractersticas/requisitos globalizacin econmica:
Libre movimiento de bienes y servicios Eliminacin
o reduccin de: Prohibiciones al comercio; Cuotas a la
importacin; aranceles y subsidios.
Libre movimiento del capital financiero A corto plazo
(rentabilidad inmediata o especulacin) y a largo plazo
(Inversin extranjera directa)
Libre movimiento del trabajo (emigracin) De zonas
en recesin a zonas en auge. Menos fluidez que K.
Empresa transnacional y deslocalizacin
Expresin paradigmtica de la globalizacin.
Tendencia a una moneda nica Mercado mundial
requiere una moneda mundial por consenso (Banco
Central Mundial) o de facto (Dlar, Euro, Yen)
 1. Globalizacin econmica y balanza de pagos

1.2. Balanza de pagos

Balanza de pagos Recoge los flujos financieros de
un territorio durante un perodo determinado.
Documento contable siempre en equilibrio.
Compuesta por las siguientes balanzas
Balanza por cuenta corriente:
Balanza de bienes y servicios; recoge los saldos de las
importaciones-exportaciones de bienes y servicios.
Balanza de rentas y transferencias; recoge las rentas netas
de los factores productivos (K y L).
Cuenta capital: Recoge las transferencias netas entre
administraciones pblicas. (Fondos UE)
Cuenta financiera: recoge el saldo de las operaciones
financieras con el RM y la variacin de reservas.
El desafo de la globalizacin
 2. Teoras del comercio internacional

2.1. Falacias proteccionistas

Mercantilismo Evitar que la riqueza saliera del pas y

la prdida de puestos de trabajo. Neomercantilismo en
el siglo XXI?
Falacias del proteccionismo:
Visin esttica de la economa juego de suma cero
frente a juego de suma positiva. Eficiencia esttica
(recursos donde son ms productivos) y Eficiencia
dinmica (competencia como impulsor innovacin y el
crecimiento)
Valoracin negativa de las importaciones Elementos
positivos de las importaciones: aumentan la variedad,
calidad y disminuyen precio. Las exportaciones son el
esfuerzo para financiar las importaciones.
 2. Teoras del comercio internacional

2.1. Falacias proteccionistas

Falacias del proteccionismo:

Visin parcial La apertura econmica genera
ganadores y perdedores entre las empresas. Los
consumidores tambin ganan.
Visin unidireccional Peligro de guerra comercial y
autarqua econmica.

Justificacin legtima del proteccionismo

Argumento de la industria naciente, si carcter
excepcional y limitado. Peligro de que se convierta en
permanente.
 2. Teoras del comercio internacional

2.2. Teora pura del comercio internacional

Ventaja absoluta Cuando la productividad fsica es

superior.
Ventaja comparativa Un pas es ms productivo en varios
productos, pero su ventaja es comparativamente mayor en uno
de ellos. Coste de oportunidad de los recursos.

Ventaja absoluta y ventaja comparativa

(a) Ventaja absoluta (de Portugal en vino y de Inglaterra en tejidos)
Productividad total del trabajo (1) Vino (2) Tejidos
(a) Portugal 1 2
(b) Inglaterra 0,5 3
b) Ventaja comparativa (de Portugal en vino y de Inglaterra en tejidos)
Productividad total del trabajo (1) Vino (2) Tejidos
(a) Portugal 1 2
(b) Inglaterra 0,5 1,5
 2. Teoras del comercio internacional

2.3. Precisiones actuales a teora del comercio internacional

Demanda efectiva La ventaja comparativa requiere

que exista demanda para la mayor produccin. De lo
contrario, ventajas absolutas y dominio de pases con
menores costes unitarios de produccin.
El coste laboral unitario Productividad menor en
PVD que tratan de compensar con reduccin salarios.
Lmite en salario subsistencia.
Brechas tecnolgicas Problemas de acceso a
tecnologa de PVD. Facilitar entrada capital financiero
(crditos), fsico (maquinaria) y humano (trabajadores
cualificados).
 2. Teoras del comercio internacional

2.3. Precisiones actuales a teora del comercio internacional

Ventajas de pases desarrollados

Innovacin nuevos productos y mtodos que luego
copia PVD.
Economas de escala (tamao produccin) y economas
de aglomeracin (ubicacin)

Krugman (prncipe Asturias 2004 y Nobel 2008) posible

eficacia de una poltica comercial estratgica.
 2. Teoras del comercio internacional

2.4. Conclusiones desde modelo Postkeynesiano

Libertad comercio internacional es deseable, pues asigna

mejor los recursos e incentiva la innovacin.
Apertura econmica genera perdedores y ganadores.
Compensar a los perdedores para que todos ganen. Ejemplo:
poltica regional UE y libre movilidad L.
Ventaja comparativa es de difcil aplicacin, dado los
problemas de demanda efectiva. Lo relevante es la ventaja
absoluta monetaria (capacidad colocar internacionalmente los
productos).
Ventaja natural slo en productos primarios. Patrn de comercio
inter-industrial.
Manufacturas e industria. K y L determinan productividad y no el
pas fsico. Comercio intra-industrial.
No se garantiza un hueco en el mercado para todos.
 3. Tipos de cambio. Regmenes y polticas cambiarias.

3.1. Tipos de cambio nominal y real

Tipo de cambio nominal.

E=$/
E aumenta cuando se aprecia .

Tipo de cambio real o Relacin Real de Intercambio.

Cantidad de mercancas que podemos importar con
nuestras exportaciones.
P
e E
Pm
 3. Tipos de cambio. Regmenes y polticas cambiarias.

3.2. Regmenes cambiarios

Cambios fijos Tc oficial. BC cambia divisas a este Tc.

Alteracin del Tc: devaluacin (E) o revaluacin (E).
Ventaja: estabilidad.
Inconvenientes. Posibles movimientos especulativos y
mercados negros.
Cambios flexibles Tc determinado mercados divisas.
Alteracin del Tc: depreciacin (E) o apreciacin(E).
Inconveniente: volatilidad.
Cambios mixtos Cambios flexibles pero con intervencin.
Flotacin sucia. El BC interviene para estabilizar.
Sistema bandas. Permite fluctuacin dentro de un margen.
Dolarizacin oficial. Tc fijo con $ y flexible con resto.
 3. Tipos de cambio. Regmenes y polticas cambiarias.

3.3. Poltica cambiaria

Influir en el tipo de cambio nominal.

Desarrollada por BC.
Sistema de cambios fijos imprescindible.
Sistema de cambios flexibles requerida para evitar
oscilaciones bruscas

Modus operandi:
Exceso de oferta en el mercado de divisas depreciacin
de la moneda interviene BC comprando moneda para
reducir la oferta.
 4. Determinantes del tipo de cambio

4.1. Equilibrio a corto plazo en el mercado de divisas

Mercado de divisas regulado por fuerzas de oferta y

demanda
Oferta y demanda con fines comerciales. Estabilidad Tc.
Oferta y demanda con fines especulativos. Volatilidad Tc.

Equilibrio de cartera en un mercado de activos

financieros (mercado de stocks).
Agentes econmicos desean mantener una cartera de
divisas. La composicin variar por razones psicolgicas,
comerciales, de rentabilidad
 4. Determinantes del tipo de cambio

4.2. Equilibrio del tipo de cambio a largo plazo Existe?

Neoclsicos S existe. Ventaja comparativa (nicho de

mercado) y paridad del poder adquisitivo.
Postkeynesianos No existe. Ausencia de
fundamentos deterministas para Tc como centro de
gravedad.
Teora PK Tipo de cambio similar a la del inters.
Tipo de cambio como variable distributiva.
Tipo de cambio convencional. Esperado a partir de niveles
anteriores. Puede cambiar por una perturbacin fuerte y
mantener al nuevo nivel.
Equilibrio general compatible con diferentes tipo de
cambio. Ajuste va cantidades.
 4. Determinantes del tipo de cambio

4.3. Fundamentos (no deterministas) del tipo de cambio

Diferencial de intereses reales Teora de la paridad
de intereses. El tipo de inters de un pas tiende a
acercarse al del resto del mundo.

i im i im

Apreciacin moneda si i>im

Diferencial inflacionista Inflacin suben precios
en relacin con RM sube Tc real (e) dficit BBS
oferta deprecia Tc real permanece constante y
soluciona desequilibrio.
Desequilibrio en la BBS Dficit persistente puede
depreciar la divisa. A CP si economa slida los
prstamos divisas pueden evitar la depreciacin
 5. El sector exterior en el modelo Keynesiano

5.1. El sector exterior en un modelo macroeconmico

Intercambios comerciales dependern:

Los precios en una economa abierta:
Precio de produccin bien en moneda nacional.
Tipo de cambio real
La renta de referencia:
Nacional, para importaciones.
Resto mundo, para exportaciones. Dato estable.

Exportaciones netas:
e e*
BBS X ' X o xDe mY De
e*
 5. El sector exterior en el modelo Keynesiano

5.2. Equilibrio macroeconmico en el corto plazo

Y A ( An X o )
BBS X o mY

Y equilibrio.
Toda oferta se demanda, toda la renta se gasta, todo el
ahorro se invierte.
No necesariamente pleno empleo.
No necesariamente equilibrio cuenta exterior.

A largo plazo, cuenta exterior ha de equilibrarse.

 5. El sector exterior en el modelo Keynesiano

5.3. Ajustes BBS va precios (tipos de cambio)

Solucin Neoclsica al desequilibrio exterior:

Tipos cambio flexibles y largo plazo variacin del
TC hasta ajustar BBS.

Y ( An Am ) ( An X o xDe )
BBS X o xDe mY 0
 5. El sector exterior en el modelo Keynesiano

5.3. Ajustes BBS va cantidades (renta e importaciones)

Solucin Keynesiana al desequilibrio exterior:

Dficit causado por inflacin ajuste va precios.
Depreciacin corregir el desequilibrio
Dficit causado por falta competitividad ajuste va
cantidades. Disminucin renta hasta que las
importaciones igualen a exportaciones.

e fijo; X o mY
Integracin regional