JOHN MAYNARD

KEYNES
EL CAPITALISMO REGULADO
 JOHN M. KEYNES 1883-1946
TEORIA GENERAL DEL EMPLEO, EL INTERES Y EL
DINERO
EL CONTEXTO:
Entre las dos guerras mundiales el sistema
capitalista se vio sacudido por la crisis econmica
ms profunda de todos los tiempos.
En Inglaterra la crisis se inici en 1921 y a los EEUU
en 1929
Se iniciaron y desarrollaron huelgas y
movilizaciones frente al paro
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EL CONTEXTO:
Frente al desempleo persistente los economistas
neoclsicos ofrecieron explicaciones basadas en las
rigideces del sistema econmico
Los Estados recomendaban mantener el equilibrio
presupuestal y financiero. Sin embargo en la
prctica se alejaron de la ortodoxia aplicando
polticas de proteccin tanto arancelarias como de
devaluacin monetaria. Adems desarrollaron
programas de obras pblicas para incrementar el
empleo (Inglaterra, Alemania y EE.UU., Roosevelt).
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LA TEORIA KEYNESIANA
El anlisis de Keynes giraba en torno al problema
central de la determinacin de los niveles de renta
nacional y de empleo en las economas industriales
y la causa de las fluctuaciones econmicas. Los
neoclsicos consideraban que el sistema tenda a
una posicin de equilibrio de pleno empleo. Para
Keynes el problema fundamental era reconstruir el
anlisis econmico para llevar los problemas
agregativos a corto plazo al centro de la escena. El
capitalismo regulado.
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LA LEY DE SAY Y EL DINERO
La Ley de Say distingua entre superproduccin general

y parcial. La reinterpretacin neoclsica de esta Ley

sostena que toda renta sera gastada, sin producirse
ninguna filtracin hacia el atesoramiento. El gasto de
consumo era el principal objeto de la actividad
econmica. Los agentes econmicos racionales slo
podan ser inducidos a ahorrar cuando se les ofreciese una
alta recompensa bajo la forma de tasa de inters. La tasa
de inters equilibra las expectativas los ofertantes y
demandantes de fondos prestables, equilibraba ahorro e
inversin.
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LA LEY DE SAY Y EL DINERO

Los neoclsicos consideraban que el

dinero tena como principal funcin

la de medio de cambio. Para ellos el
dinero por s mismo era estril y
carente de valor intrnseco. El
atesoramiento era irracional.
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El ataque de Keynes a la Ley de Say se centra en
este anlisis del dinero. Para l el dinero era un
activo. Por qu una comunidad es inducida a
mantener un determinado stock de dinero? Para
el comercio, por precaucin. Keynes aadi otro
motivo, el motivo especulativo. Por qu
especular y renunciar a la renta del dinero
prestado?. Por la relacin inversa entre los tipos
de inters y los valores de capital de los activos
financieros. Se especula para proteger el capital
frente a posibles alzas del tipo de inters
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El dinero es, adems de medio de cambio, una
reserva de valor. Con este anlisis se quiebra
la confianza neoclsica sobre las propiedades
auto correctoras del sistema y su capacidad
para mantener el Pleno Empleo, por el
contrario una economa podra estancarse a
un nivel muy por debajo de sus
potencialidades, si parte de su renta se
filtraba hacia la formacin de saldos estriles.
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EL TIPO DE INTERES
Keynes al dar un trato diferente al dinero,
descubri tambin nuevas perspectivas para
el tipo de inters El olvido de la relacin
entre el tipo de inters y el atesoramiento
puede ser parte de la explicacin de por qu
el inters se ha considerado generalmente
como la recompensa de no gastar, mientras
que, de hecho, es la recompensa por no
atesorar.
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EL TIPO DE INTERES
El tipo de inters se determina por la oferta y
demanda de dinero. La oferta de dinero, moneda y
dinero legal emitidos por los gobiernos y el dinero
bancario (Ctas. Ctes.), que poda regularse por la
autoridad monetaria. La demanda de dinero
quedaba establecida por las preferencias de la
comunidad. La explicacin del equilibrio de oferta y
demanda de dinero requiere responder
previamente la siguiente pregunta Qu factores
inducirn al pblico a mantener en sus manos las
existencias de dinero disponibles?
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EL TIPO DE INTERES
Segn Keynes la demanda de dinero estaba determinada

por el nivel de la renta nacional y el tipo de inters. La

comunidad necesita una cierta cantidad de dinero por los
motivos transaccin y precaucin, con toda probabilidad el
aumento de la renta nacional incrementar esos
componentes de la demanda de dinero y la cada de aquella
los disminuir. Pero el pblico poda tambin demandar
dinero por motivos especulativos, sus saldos constituyen el
atesoramiento, su dimensin estara influida,
principalmente por el tipo de inters y las expectativas
sobre la futura evolucin de ste. Esta interpretacin
descartaba de plano la interpretacin neoclsica de que el
tipo de inters se determinaba por la interaccin de la oferta
y demanda de fondos prestables.
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EL TIPO DE INTERES
Para Keynes el tipo de inters era esencialmente un
fenmeno monetario, sin relacin con los factores de
frugalidad y productividad con los que lo haban
relacionado los neoclsicos. Con esta interpretacin el
tipo de inters ya no jugaba el papel de delicado
mecanismo que equilibra los deseos de ahorrar e
invertir. El ahorro y la inversin podan responder a
cambios en el tipo de inters pero no eran sus
determinantes. Por otro lado las posibilidades de las
autoridades monetarias de influir en el tipo de inters
en perodos de depresin seran muy escasas (trampa
de liquidez)
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CONSUMO Y AHORRO
Los neoclsicos consideraban la renta nacional
como una variable estable, por el supuesto del
pleno empleo. Una vez que Keynes demostr que el
pleno empleo era una de mltiples alternativas de
equilibrio, el nivel de la renta y no el tipo de inters
se converta en el principal determinante de las
decisiones de ahorrar. La gente, para Keynes,
deseaba ante todo un nivel aceptable de consumo y
decida ahorrar cuando el nivel de renta era ms
que suficiente para cubrir sus necesidades de
consumo.
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CONSUMO Y AHORRO
Para Keynes el ahorro aumentaba absoluta y

relativamente, conforme creciera la renta. El

consumo aunque subira en trminos
absolutos, sera una parte cada vez menor de
la renta total. En consecuencia, cuanto ms
rica una sociedad mayor el esfuerzo para
alcanzar y mantener el pleno empleo
(mayores los gastos de inversin)
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LA DETERMINACION DE LA INVERSION
Para Keynes las decisiones de ahorrar e invertir
eran independientes una de la otra. El tipo de
inters tena an un lugar importante en las
decisiones de invertir. Para l la inversin privada
estara gobernada por el coste de financiamiento y
por la tasa de rendimiento esperada. La EMK en
parte es equivalente a la productividad marginal,
pero la EMK, en realidad se pone nfasis en el
rendimiento esperado asociado a factores
psicolgicos, a las expectativas.
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LA DETERMINACION DE LA INVERSION
Si el nivel de renta aumenta y con ello aumenta el nivel
del ahorro el gasto de inversin para mantener el pleno
empleo sera cada vez mayor, sin embargo eran pocas
las razones para confiar en que el sector privado
realizase dichas inversiones, por cuanto la acumulacin
del capital hace que la tasa de rendimiento marginal
decline y si, adems, se est en una situacin prxima a
la trampa de liquidez las medidas monetarias para bajar
la tasa de inters no seran efectivas, quedando, para
restablecer la prosperidad, asumir un papel ms activo
del gasto pblico.
 TRABAJO INDIVIDUAL
Desarrollar una presentacin crtica de
las ideas ms importantes de
cualquiera de los siguientes autores:
Carlos Marx
Len Walras
Karl Menger
John Maynard Keynes
Mximo 7 carillas impresas. Se
entrega el da del examen final.