Cambio tecnolgico,

inversin y
restriccin externa
(largo plazo) 2
Captulo

Germn Alarco
Tosoni
Contenido

I. Ciclos econmicos de largo plazo.

II.Desempeo de la economa norteamericana
III.
Crecimiento econmico.
IV.Inversin como determinante del
crecimiento econmico.
V. Restriccin externa como lmite al
crecimiento econmico.
I. Ciclos econmicos de largo plazo
Motor de la transformacin en el largo plazo son los
cambios en los paradigmas tecno-econmicos a propsito
de la bsqueda de ganancias.

Transformaciones profundas son discontinuas en el

tiempo. No se crece de manera continua en el tiempo. hay
ciclos de largo plazo.

La idea de ciclos econmicos de largo plazo surgi por N.

Kondratiev, posteriormente desarrollada por J.
Schumpeter y luego por G. Dosi, C. Freeman y C. Prez.

Cada ciclo econmico se le denomina Paradigma Tecno-

econmico.
Ciclos econmicos de largo plazo

Los paradigmas tecno-econmicos son combinaciones

de innovaciones de productos y procesos
interrelacionados, innovaciones organizacionales y en el
estilo de administrar, que involucran un salto cuantitativo
en la productividad potencial para la mayor parte de la
economa, abriendo oportunidades de inversin y
beneficios.

En cada ciclo hay un factor clave: costo relativo

reducido, oferta ilimitada y potencial de uso universal.
Ciclos econmicos de largo plazo

En cada paradigma se generan nuevos conceptos de

eficiencia, nuevo modelo de administracin y gerencia,
uso intensivo el factor clave, nuevo patrn de inversin,
redefinicin de las escalas ptimas, nuevo patrn de
localizacin geogrfica y modificaciones en el marco
socio-institucional.
Ciclos econmicos de largo plazo
Revolucin
Revolucin Nombre
Nombrepopular de Pas
popular Pasoo pases
o pases Big
Big Bang
Banginiciador
iniciador Ao
Ao Perodo
Perododel del Factor
Factorclave
clave
Tecnolgica la
Tecnolgica de poca ncleo
ncleo de
de larevolucin
la revolucin ciclo
ciclo largo
largo
Primera la poca
Revolucin Inglaterra Apertura de la 1771 1770s - 1780s Algodn
Primera Industrial
Revolucin Inglaterra hilandera
Apertura dedelaalgodn 1771 a
1770s - 1780s Hieno
Algodn
Industrial de Arkwright
hilandera deenalgodn 1830s
a - 1840s Hieno
Cromford
de Arkwright en 1830s - 1840s
Cromford
Segunda Era del vapor Inglaterra Prueba del motor a 1829 1830s - 1840s Carbn
Segunda yEra
losdel vapor
ferrocarriles Inglaterra
(difundindose PruebaRocket
vapor del motor
paraael 1829 1830s - 1840s
a yCarbn
y los ferrocarriles (difundindose
hacia Europa vapor Rocket
ferrocarril para el
Liverpool- a
1880s - 1890s y
Transporte
yhacia Europa
EE.UU.) ferrocarril Liverpool-
Manchester 1880s - 1890s Transporte
y EE.UU.) Manchester

Tercera Era del acero, la EE.UU. Y Alemania Inauguracin de la 1875 1880s - 1890s Acero
Tercera Era del acero, la EE.UU. Y Alemania Inauguracin de la 1875 1880s - 1890s Acero
electricidad y la sobrepasando a acera Bessemer de a
electricidad y la sobrepasando a acera Bessemer de a
ingeniera pesada Inglaterra Carnegie en Pittsburgh, 1930s - 1940s
ingeniera pesada Inglaterra Carnegie en Pittsburgh, 1930s - 1940s
Pennsylvania
Pennsylvania

Cuarta
Cuarta Era
Era del
del petrleo,
petrleo, el
el EE.UU.
EE.UU. Y Y Alemania
Alemania Salida
Salida del
del primer
primer 1908
1908 1930s
1930s -- 1940s
1940s Energa
Energa
automvil
automvil yy la
la (rivalizando
(rivalizando alal inicio
inicio modelo-T
modelo-T dede la
la planta
planta a
a (especialmente
(especialmente
produccin
produccin en
en masa
masa por el liderazgo
por el liderazgo Ford en Detroit,
Ford en Detroit, 1980s
1980s -- 1990s
1990s petrleo)
petrleo)
mundial)
mundial) Difusin
Difusin Michigan
Michigan
hacia
hacia Europa
Europa

Quinta
Quinta Era
Era de
de la
la EE.UU.
EE.UU. (difundindose
(difundindose Anuncio
Anuncio del
del 1972
1972 1980s
1980s -- 1990s
1990s Microelectrnica
Microelectrnica
informtica
informtica yy las
las hacia
hacia Europa
Europa yy microprocesador
microprocesador Intel
Intel
telecomunicaciones
telecomunicaciones Asia)
Asia) en
en Santa
Santa Clara,
Clara,
California
California

Fuente: Elaboracin propia, con base en Prez (2004) y Freeman y Prez (1988)
Ciclos largos (Freeman y Prez)
Ciclos largos (Freeman y Prez)
Ciclos largos (Freeman y Prez)
Ciclos largos (Freeman y Prez)
Ciclos largos (Freeman y Prez)
Ciclos largos (Freeman y Prez)
Ciclos largos (Freeman y Prez)
Ciclos largos (Freeman y Prez)
Ciclos largos (Freeman y Prez)
Ciclos largos (Freeman y Prez)
 Cada 40-60 aos irrumpe una revolucin tecnolgica
Surge en el pas ncleo de la poca

Inglaterra
1771 La Revolucin Industrial (mecanizacin y canales)

Inglaterra poca de la mquina de vapor y el ferrocarril

1829 (hierro, carbn, mquinas herramienta e ingeniera mecnica)

Inglaterra
EEUU poca del acero y la ingeniera pesada (elctrica, qumica, civil, naval)
Alemania 1875 Primera Globalizacin

EEUU 1908 poca del petrleo, el automvil, la petroqumica y la produccin en masa

(difusin universal del motor de combustin interna y la electricidad)

EEUU poca de la Informtica y las telecomunicaciones

1971 Segunda Globalizacin
EEUU?
Europa?
Asia? 20?? poca de la biotecnologa, nanotecnologa, bioelectrnica y nuevos materiales?
Otro?

y la Gran Oleada de Desarrollo que impulsa cada una

se difunde desigualmente al resto del mundo (C. Prez)
 SECUENCIA HISTRICA EN EL PAS NCLEO DE CADA OLEADA (C.Prez)
Intervalo
Gran burbuja de relevo poca de bonanza
tecnolgica
1771 Mana de los El gran avance ingls
Revolucin 1 Canales 179397
Industrial

1829
Mquina Mana de los El Boom Victoriano
de vapor 2 Ferrocarriles 184850
y ferrocarril

1875
Acero, electricidad Auge Hemisferio Sur La Belle Epoque en Europa
e ingeniera 3 Argentina, Australia, etc. 189095 La Era Progresista en EEUU
pesada
1908
Petrleo, Los locos aos 20 Europa
automvil 4 Automviles, radio 192933 La poca de Oro
y produccin electricidad etc EEUU de la post-guerra
en masa 192943

1971
Informtica y Auge asitico Auge sociedad del conocimiento
telecomu- 5 Mana de Internet 2001?? global y sustentable?
nicaciones 2009-?

PERODO DE INSTALACIN PERODO DE DESPLIEGUE

RECESIN

Los grandes auges instalan el nuevo paradigma

y los colapsos impulsan la recomposicin institucional para el despliegue
 Elementos principales de la crisis
econmica internacional 2008
-Problema distributivo
Terminacin - Problema demanda efectiva
Problemas (crisis de realizacin)
fase expansiva
estructurales - Desequilibrio cuenta corriente
ciclo
economa - Desindustrializacin
econmico
norteamericana - Reduccin productividad
largo plazo
- Formacin continua
burbujas:
Hipotecaria, mercado de
valores, crediticia por desfases
Problemas sector real y financiero
hipotecas - Tasa descendente de la tasa de
sub prime gana en el sector real y traslado
al sector financiero
Crditos Prdidas bancos,
Aumento Problemas de
hipotecarios fondos de inversin
morosidad liquidez
mal evaluados y aseguradoras
y solvencia
19
Diferentes perspectivas para entender la
crisis 2008
-Terminacin-despliegue ciclo
expansivo de LP Crisis
ESTRUCTURALES paradigma
-Problemas estructurales EE.UU.

-Desregulacin bancaria y financiera

-Poltica monetaria expansiva
FALLAS DE
GOBIERNO Y DE -Incremento general endeudamiento y burbujas
MERCADO -Problema gobierno corporativo
-Problema incentivos (funcionarios y
calificadoras de riesgo)

-Detonante hipotecario subprime

CONVENCIONALES -Supervit comercial Chino
-Poltica monetaria EE.UU. Laxa
-Falta de tica y errores rescates bancarios 20
Elementos principales de la crisis econmica
internacional 2014-2015
-Problema distributivo
Terminacin Problemas - Problema demanda efectiva
fase expansiva estructurales y (crisis de realizacin)
ciclo coyunturales - Desequilibrio cuenta corriente
econmico economa - Desindustrializacin
largo plazo norteamericana - Reduccin productividad
- Formacin continua
burbujas:
Hipotecaria, mercado de
valores, crediticia por desfases
Problemas sector real y financiero
de ajuste y Desaceleracin - Tasa descendente de la tasa de
solvencia (?) China gana en el sector real y traslado
economas al sector financiero
europeas - Problemas coyunturales
asociados a abismo fiscal
-agotamiento poltica fiscal y
monetaria anticiclica? 21
Mutaciones de la reciente crisis financiera
internacional

I. Estanflacin moderada 2007

II. Recesin profunda 2008 III-2009 II

III. Crecimiento 2009 III-2011

IV. Desaceleracin 2012-2013

22
Desempeo de la economa
norteamericana
En 2011 este pas represent el 21.4% del PBI
mundial en dlares corrientes, mientras que medido
en paridad de poder adquisitivo (ppp) fue el 18.5%.
China se ubic en segundo lugar con el 10.5% del
PBI mundial en dlares corrientes y el 14% en ppp.
En 1960 represent el 38.3% del PBI mundial,
mientras que en 1980 fue slo del 25.1%.
Tambin en la esfera comercial ha reducido su
participacin al tener el 17.1% de las exportaciones
mundiales en 1960 a 9.4% en 2011. En cuanto a las
importaciones represent 14.4% de los flujos
internacionales en 1960 hasta 12.2% en 2011.
II. Desempeo de la economa
norteamericana
La dcada de los aos veinte del siglo pasado fue un
periodo de crecimiento acelerado pero de formacin
de burbujas que culmin con la crisis de los aos
treinta.
A partir de esta crisis se dise e implement tanto
la poltica monetaria como la poltica fiscal
anticclica, que conjuntamente con la Segunda
Guerra Mundial generaron una expansin en el
gasto pblico que permiti la salida de la crisis.
A partir de los aos cincuenta y hasta los setenta se
consolid el modelo de crecimiento basado en la
expansin de los bienes de consumo duradero y en
la energa barata que gener un ciclo expansivo de
la economa norteamericana y mundial.
Desempeo de la economa norteamericana
En este modelo de crecimiento se retroalimentaba la
expansin de la demanda, la redistribucin de la
renta y el crecimiento de la productividad creados
en un marco institucional basado en un pacto social
entre sindicatos y corporaciones.
A partir de los aos setenta confluyeron saldos
negativos en la balanza en cuenta corriente, los
shocks petroleros de 1973 y 1979 y la
insostenibilidad del rgimen monetario acordado en
Breton Woods que afectaron crecimiento e inflacin
y al cual se sum las polticas de la Administracin
Reagan que implicaron un viraje respecto del
modelo anterior hacia otro basado en las finanzas.
Desaceleracin en el crecimiento del PBI
de la economa norteamericana
Periodo TCPA(%)

1870-2007 3.47
1930-2007 3.61
1940-2007 3.31
1950-2007 3.26
1960-2007 3.15
1970/1980/1990-2007 3.05
2000-2007 2.49

Mediante regresin LnPBI=a+bTiempo

Desempeo de la economa norteamericana

Bajo la administracin Reagan se rompi el

consenso social anterior basado en el compromiso
con el empleo, se eliminaron regulaciones que
afectaban a los principales sectores econmicos, se
minimiz la actividad fiscal del Estado y se
tendieron a reducir los obstculos que limitaban la
movilidad del capital.
Los resultados inmediatos fueron el de una mayor
presencia de los sectores financieros en la
economa y un fuerte retroceso de la industria
manufacturera que redujo su participacin entre
1980 y el 2010 a la mitad.
Desempeo de la economa
norteamericana
Asimismo, se inici un proceso de reconcentracin
del ingreso hacia los estratos de mayores recursos,
razn por la cual la demanda de bienes de consumo
se financi con mayores niveles de endeudamiento
y un debilitamiento del ahorro interno.
La menor capacidad productiva se cubri con
importaciones que generaron un dficit en la cuenta
corriente, que a la larga convirti la posicin
financiera internacional estadounidense de
acreedora a deudora.
Porcentaje del ingreso nacional del 1% ms
rico en el Norte

29
Crecimiento del consumo basado en deuda
sustituye al compromiso Fordista

30
incluso en Europa pero con menor
dinamismo del consumo domstico

31
Desempeo de la economa norteamericana

Con este modelo la economa tuvo diversas fases

expansivas entre 1983-1989, 1992-2000 y de 2003-
2007. Sin embargo, en todos los casos estos
mecanismos condujeron a procesos especulativos
que se retroalimentaron con las facilidades de
crdito que aumentaron el nmero de participantes
en los mercados, reforzando la subida de los precios
de los activos que posteriormente condujeron a la
explosin de diversas burbujas.
La crisis de 1987, 1999-2000 y la reciente crisis
financiera internacional a partir del 2007 fueron sus
manifestaciones ms conocidas.
33
Desempeo de la economa
norteamericana
Hnylicza (2009) seal que la crisis financiera
internacional se produjo por la conjuncin de un
conjunto de fallas de gobierno y de mercado.
La desregulacin bancaria, eliminacin de topes de
deuda/capital, mayores garantas a las
intermediarias financieras Fannie Mae y Freddie
Mac, mayores estmulos a la colocacin de
hipotecas promocionales y la poltica monetaria
expansiva.
Por el lado del mercado: diseo inadecuado de
contratos financieros, errores en la estimacin de
riesgos, incentivos perversos generados por los
bancos emisores de hipotecas y creacin de
instrumentos financieros, entre otros.
Desempeo de la economa
norteamericana Principales polticas
Obama II (12/2/2013)
Completar el programa de reduccin del dficit fiscal
proyectado de 4 trillones de dlares americanos (4
billones en espaol) a travs de la disminucin de
subsidios a las empresas farmacuticas, la
eliminacin de exenciones tributarias a favor de los
norteamericanos ms ricos y la creacin de un
sistema tributario simplificado que libere costos a
los pequeos negocios e incentive la creacin de
empleos dentro de los Estados Unidos.
Desempeo de la economa norteamericana
Principales polticas Obama II (12/2/2013)
Convertir al pas en un imn para la creacin de
empleos y de produccin manufacturera. Para tal
efecto anunci la creacin, en 2013, de tres
institutos de innovacin en manufactura para crear
empleos de alta tecnologa, que articulen las
empresas con los Departamentos de Defensa y
Energa.
Invertir en fuentes de energa de origen americano,
aumentando la participacin de las energas
renovables para reducir las emisiones de carbn
para mitigar los efectos del cambio climtico.
Reducir a la mitad energa desperdiciada.
Desempeo de la economa norteamericana
Principales polticas Obama II (12/2/2013)
Programa de reconstruccin de la infraestructura
pblica para mejorar sus condiciones actuales y
crear empleos. Atraer capital privado para nueva
infraestructura til para los negocios: puertos,
ductos y escuelas modernas.
Promocin del sector vivienda a travs de la
refinanciacin de hipotecas a los costos actuales.
Generar una educacin pre escolar de alta calidad,
capacitacin tcnica al salir de la secundaria y de
apoyos a la educacin universitaria. Elevacin del
salario mnimo federal y ajuste peridico de acuerdo
al costo de vida. Se entregarn crditos fiscales a
los empresarios que inviertan y contraten nuevos
trabajadores.
III.Fundamentos del crecimiento econmico
(Parkin, cap. 24)
El crecimiento econmico es la expansin
sostenida de la frontera de posibilidades de
produccin medida como el incremento en el PBI
real durante un periodo determinado.
Clculo de las tasas de crecimiento

La tasa de crecimiento econmico es el cambio

porcentual del PBI real.
La tasa de crecimiento econmico nos dice qu
tan rpidamente una economa se est
expandiendo.
Fundamentos del crecimiento econmico

El nivel de vida depende del PBI real por persona.

El PBI real por persona es el PBI real dividido

por la poblacin total.

El PBI real por persona slo crece si el PBI real

crece ms rpido que la poblacin.
Tendencias del crecimiento econmico

Crecimiento de la economa de los EE.UU.

Desde 1905 hasta 2005, el crecimiento en el PBI
real por persona en los Estados Unidos fue 2%
anual en promedio.
El PBI real por persona cay de manera muy
precipitada durante la Gran Depresin y aument
muy rpidamente durante la II Guerra Mundial.
La tasa de crecimiento fue ms grande despus
de la Segunda Guerra Mundial que antes de la
Gran Depresin
Tendencias del crecimiento econmico
EE.UU.
 Tendencias del crecimiento econmico

Crecimiento del PBI real en la

economa mundial

Japn creci rpidamente

durante los aos sesenta, un
poco ms despacio en los aos
ochenta y an ms despacio
durante los aos noventa
El crecimiento en los cuatro
grandes pases de Europa,
Canad y los Estados Unidos
fue similar.
Tendencias del crecimiento econmico

Se muestra el
crecimiento del PBI
real por persona en
un grupo de pases
pobres
Las brechas entre
el PBI real por
persona en los
Estados Unidos y
en esos pases se
ha ampliado.
Tendencias del crecimiento econmico
Se muestra el crecimiento
en las economas
asiticas.
China est creciendo muy
rpidamente.
Otras economas en
desarrollo de bajo nivel de
ingresoCorea, Taiwan,
Singapur y Hong Kong son
ejemploshan crecido
muy rpido y han
alcanzado el nivel de
Estados Unidos.
Causas del crecimiento econmico
Causas del crecimiento econmico

Horas de trabajo agregadas

Los horas de trabajo agregadas, el total de horas
trabajadas por las personas empleadas, cambia como
resultado de:
1. Crecimiento de la poblacin en edad de trabajar
2. Cambios en la razn de empleo a poblacin
3. Cambios en las horas promedio por trabajador
El crecimiento poblacional aumenta la cantidad de horas
agregadas y el PBI real, pero no incrementa el PBI real
por persona, el mercado de trabajo debe volverse ms
productivo.
Causas del crecimiento econmico

Productividad del trabajo

La productividad del trabajo es la cantidad de PBI real
producida por una hora de trabajo y equivale al PBI real
dividido por las horas agregadas.
El crecimiento de la productividad del trabajo depende de:
Crecimiento del capital fsico
Crecimiento del capital humano
Adelantos tecnolgicos
Causas del crecimiento econmico

Crecimiento del capital fsico

El crecimiento del capital fsico resulta de las decisiones
de ahorro e inversin.
La acumulacin de nuevo capital incrementa el capital por
trabajador y la productividad del trabajo.
Crecimiento del capital humano
Capital humano obtenido a travs de la educacin,
entrenamiento en los empleos y aprendizaje por
experiencia es la fuente fundamental de crecimiento
econmico.
Es la fuente de aumentos de la productividad del trabajo y
de progreso tcnico.
Causas del crecimiento econmico

Avances tecnolgicos
El cambio tecnolgicoel descubrimiento y la aplicacin
de nuevas tecnologas y nuevos bienesha contribuido
inmensamente al aumento de la productividad del trabajo.

Tambin muestra que el crecimiento del PBI real por

persona depende del crecimiento del PBI real y de la tasa
de crecimiento de la poblacin.
Cmo lograr un crecimiento ms rpido
(Parkin, cap. 24)
Contabilidad del Crecimiento nos dice que para conseguir
un crecimiento econmico ms rpido debemos
incrementar la tasa de crecimiento del capital por hora de
trabajo o el ritmo del cambio tcnico.
Las principales sugerencias para lograr estos objetivos
son:
Estimular el ahorro
Estimular la investigacin y el desarrollo.
Concentrarse en industrias de tecnologas de punta.
Fomentar el comercio internacional.
Mejorar la calidad de la educacin.
Crecimiento econmico es un fenmeno
complejo que requiere de anlisis

1. Revisar enfoques estndar

2. Nuevas teoras del crecimiento y desarrollo
econmico
3. Considerar nuevas particularidades de la
economa internacional (ej. Depreciacin
monedas)
4. Revisar al detalle las caractersticas de la
economa (por el lado de la oferta y la
demanda)
 Tabla 5. Criterios metodolgicos cuantitativos para identificar el origen de restricciones al
crecimiento econmico

rea Anlisis especfico

Descomposicin por el lado de la demanda.

Fuentes de Descomposicin por sectores productivos.

crecimiento
econmico Factores de la produccin.
Capacidad productiva (inversin y relacin capital-producto).
Exportaciones (total, precios externos y volmenes).
Competitividad externa (participacin y elasticidades de ingreso).
Formacin bruta de capital.
Cambio tecnolgico (endgeno y exgeno).
Energticos (precios y disponibilidad).
Infraestructura de transporte (carreteras, puertos y aeropuertos).
Factores bsicos
Nivel y composicin de la oferta educativa y capacitacin.
Sistema financiero (costos y penetracin).
Mercado de valores y de capitales.
Disponibilidad de la fuerza de trabajo.
Financiamiento externo e inversin extranjera directa.
Aportaciones del Estado (egresos e ingresos).
 Tabla 5. Criterios metodolgicos cuantitativos para identificar el origen de restricciones al crecimiento
econmico

rea Anlisis especfico

Capacidad productiva y demanda
Crecimiento econmico y generacin de divisas (restriccin externa)
Crecimiento econmico, ahorro interno y generacin de divisas (dos brechas)

Crecimiento econmico, ahorro interno, finanzas pblicas y generacin de divisas (tres

brechas)
Desbalances Componentes exgenos de la demanda, demanda efectiva y distribucin del ingreso
sectoriales o
brechas Demanda y produccin de alimentos
Generacin de excedentes, consumo de los propietarios y posibilidades de ahorro e
inversin
Composicin sectorial de la inversin
Encadenamientos de la produccin y el empleo
Necesidades de consumo e ingresos. Recursos naturales, economa y medio ambiente
Evolucin de los trminos de intercambio
Shocks externos
Factores Shocks internos que afectan la oferta
coyunturales
Inflacin
Primas de riesgo

Fuente: Alarco (2010)

 IV. Inversin como determinante del
crecimiento econmico
Las teoras del crecimiento tienden a enfocar las explicaciones
del crecimiento exclusivamente en factores de oferta.
Los modelos de crecimiento parten del supuesto de que tanto en
el corto como en el largo plazo debe mantenerse la igualdad
ahorro (S) inversin (I). Es decir, en trminos estticos y
dinmicos, en su senda de crecimiento, las economas deben
cumplir con la siguiente condicin de equilibrio:

Donde el ahorro depende del producto y de la propensin

marginal a ahorrar s, donde 0<s<1. Es decir, la economa
ahorra una proporcin s de su ingreso.
 IV. Inversin como determinante del
crecimiento econmico
La inversin bruta (I) se define como la inversin necesaria para incrementar
el stock de capital () y reponer la depreciacin del mismo ()

Si definimos la relacin capital-producto como:

Entonces, la variacin del stock de capital puede ser expresada de la

siguiente forma:

Es decir, la tasa de crecimiento del capital depender de la propensin

marginal a ahorrar (), de la relacin capital-producto () y de la tasa de
depreciacin (), si la hubiera.
IV. Inversin como determinante del
crecimiento econmico
Modelo de Harrod
Se asume una funcin de produccin de coeficientes fijos
de la forma:

Adems, se define el coeficiente capital-producto como:

IV. Inversin como determinante del
crecimiento econmico

Reemplazando (5) y (6) en (4), dividiendo entre K y luego

esto en (3):
 Inversin bruta fija (% PBI) y Coeficiente Capital-Producto, 1951-2011
con filtro Hodrick-Prescott

IBF 30 2.5
(% PBI)

25
2

20

1.5

15

10

0.5
5

0 0
1951

1957
1959
1961

1965
1967
1969

1975
1977

1981
1983

1989
1991

1997
1999
2001

2005
2007
2009
2011
1953
1955

1963

1971
1973

1979

1985
1987

1993
1995

2003
Inversin bruta fija HP Relacin Capital Producto HP

Se supone una tasa de depreciacin igual a 6.792% (promedio 1991-2011)

Fuente: elaboracin propia con base en INEI y BCRP.
 %

-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1951
1953
1955
1957
1959
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
por el lado de inversin (HP)

1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Tasa de crecimiento del Producto Potencial segn el modelo de Domar
 V. Restriccin externa como lmite al
crecimiento econmico

La contabilidad del producto por el mtodo del gasto establece

que el producto interno bruto (Y) de una pas es igual a la suma
del gasto en consumo (C), gasto en inversin (I), gasto pblico
(G), las exportaciones (X) menos las importaciones (M).

En macroeconoma esta identidad es conocida como la

Demanda Agregada.
V. Restriccin externa como lmite al
crecimiento econmico
La importancia de las exportaciones como componente de
la Demanda Agregada se debe a tres caractersticas:
Las exportaciones son el nico componente de la
demanda verdaderamente autnomo.
Las exportaciones constituyen el nico componente de
la demanda que puede pagar los requerimientos de
importaciones de crecimiento.
Permiten el crecimiento de las importaciones de bienes
de capital. La economa se vuelve ms productiva,
pues es posible obtener bienes de capital de mayor
tecnologa que no se producen domsticamente.
V. Restriccin externa como lmite al
crecimiento econmico
La idea principal del modelo es que la demanda por
exportaciones es el componente ms importante de la
demanda autnoma en una economa abierta y, por lo
tanto, el crecimiento de las exportaciones determinar el
crecimiento del producto en el largo plazo,

Donde es la tasa de crecimiento del producto domstico,

es un parmetro positivo y es la tasa de crecimiento de las
exportaciones en trminos reales (X) y es la elasticidad
ingreso de la demanda de importaciones.
V. Restriccin externa como lmite al
crecimiento econmico
Las exportaciones dependen de los precios relativos
medidos en una moneda comn y el ingreso del exterior (

Luego (2) y (4) en (1)

Potencial de crecimiento de acuerdo a
restriccin externa (Thirlwall, 2003)

/
(1) Tasa de Elasticidad
= Tasa de crecimiento importaciones-
crecimiento PBI exportaciones reales
producto real
6.1 / (8.3/5.8)
6.1/ 1.4
4.3%
(2) Tasa de Tasa de crecimiento Elasticidad
crecimiento del
empleo
= del PBI * empleo-producto

4.3 * 0.6
2.58%
67
Supuesto: De acuerdo a tendencia 2000-2013.
 Tasa de crecimiento del producto potencial segn el modelo de
Thirlwall para distintos valores de (Hodrick Prescott)
%
9

0
1951
1953
1955
1957

1961

1965

1971

1975
1977
1979

1983
1985
1987
1989

1993

1997

2001
2003
2005
2007
1959

1963

1967
1969

1973

1981

1991

1995

1999

2009
2011
-1
Thirl1.5 =1.5