DANIEL LVAREZ RIVAS 2 BACH.

- A
1 CONCEPTO DE CRISIS ECONMICA
Habitualmente se considera que Pero en la prctica cuando el PIB
hay crisis econmica o recesin crece por debajo del 1,5% , o del
cuando se dan dos trimestres 2% ya genera un aumento del
consecutivos con crecimiento desempleo.
negativo del PIB.

En Espaa, an, no se han dado dos

trimestres consecutivos de PIB con
crecimiento negativo, pero las
circunstancias mundiales son tan
excepcionales y tan graves a nivel
financiero, que se puede hablar con
toda certeza de estar ante una crisis
financiero-econmica.

La crisis econmica
2 SITUACIN ACTUAL

La situacin es muy
compleja, ya que se dan
una serie de factores
conjuntamente, todos
ellos negativos, lo cual
hace que la crisis sea
diferente a todas las
anteriores, y, en
consecuencia, se
desconoce la magnitud
que puede llegar a
tener.

La crisis econmica
3 SITUACIN ACTUAL
Entre otras, las variables que indican que estamos ante una
situacin peligrosa son las siguientes:

Aumento drstico del

desempleo. En Espaa ya se
superan los 3 millones de
parados, con una previsin del
FMI (Fondo Monetario
Internacional) para el ao 2010
consistente en alcanzar los 4
millones de desempleados y una
tasa de desempleo del 18%.

La crisis econmica
4 SITUACIN ACTUAL
Aumento de la inflacin ( en Espaa se est moderando a gran
velocidad ya que pas del 5,3%, a las previsiones que apuntan un
cierre del ao en torno al 2%).

Este no parece el dato ms preocupante en Periodo

Incremento
Relativo %
estos momentos, pero tampoco es
despreciable ya que resta competitividad a Octubre 2006 a Octubre 2007 3,6
nuestros productos a la hora de exportar y Noviembre
a Noviembre 2007 4,1
aunque el petrleo ha bajado 2006

notablemente en los dos ltimos meses, va Diciembre

a Diciembre 2007 4,2
a resultar difcil reconducir la inflacin a 2006

niveles bajos. Pero, el descenso tan brusco Enero 2007 a Enero 2008 4,3
producido en muy poco tiempo, unido a la Febrero 2007 a Febrero 2008 4,4
debilidad del consumo hace temer que Marzo 2007 a Marzo 2008 4,5
pueda estar prxima una situacin de
Abril 2007 a Abril 2008 4,2
deflacin.
Mayo 2007 a Mayo 2008 4,6

Junio 2007 a Junio 2008 5,0

Julio 2007 a Julio 2008 5,3

La crisis econmica
5 SITUACIN ACTUAL
Pinchazo de la burbuja inmobiliaria
En Espaa este problema puede tener especial
gravedad ya que el sector inmobiliario fue el motor
principal de la generacin de riqueza y de empleo
durante una dcada y el frenazo en dicho sector va a
causar un gran dao a la economa y sobre todo al
empleo. De hecho EEUU, GRAN BRETAA Y ESPAA,
son los tres pases ms afectados por el problema
inmobiliario.
La crisis econmica
Este pinchazo tiene varias
consecuencias:
1.Aumento del paro.
2.Cada de los precios de las viviendas,
con lo cual se produce un
empobrecimiento de la riqueza familiar
y sobre todo genera problemas graves
en el sector bancario ya que se han
otorgado financiaciones a tipo variable,
a un nmero de aos elevadsimo y la
garanta que supone para la entidad
bancaria la hipoteca constituida sobre
el inmueble resulta insuficiente, con lo
cual ante un impago por parte del
cliente, el banco asume la prdida de la
diferencia).
6 SITUACIN ACTUAL
Aumento de los tipos de inters y
crisis de liquidez bancaria

El EURIBOR, alcanz tasas

cercanas al 5,5%, lo cual hace
que, enlazando con el punto
anterior, provoque numerosos
impagados en las hipotecas..
J.C. Trichet,
presidente del
BCE
Se da la circunstancia de que aunque bajen
los tipos de inters por parte del BCE (Banco
Central Europeo), presidido por Jean Claude
Trichet, dichas bajadas no se trasladan casi a
los tipos de inters reales del mercado, ya
que el mercado interbancario (mercado en
el cual unos bancos se prestan dinero a
otros), era prcticamente inexistente,
debido a la desconfianza de unos bancos
respecto a otros.

La crisis econmica
7
G. Bush
SITUACIN ACTUAL
Dicha desconfianza, parece que se
va a solucionar al haber adoptado los
pases del G7, siguiendo la opinin
del Banco de Inglaterra, la decisin
de que los estados avalen o
garanticen los pagos de los crditos
N. Sarkozy
que sean consecuencia del mercado
interbancario. Esta medida har,
lgicamente, que vuelva a circular el El riesgo real de que se pudiese llegar a dar una
dinero y se abaraten los tipos de especie de crack de liquidez en todo el sistema
inters, como ya ha empezado financiero mundial, unido al hecho de que
rpidamente a suceder en el algunos pases comenzaron a tomar medidas
EURIBOR, el cual ya ronda el 2,25%. unilateralmente (como Irlanda), hizo que los
lderes mundiales con Bush y Sarkozy a la
cabeza, sobre todo el segundo, tratasen de
buscar polticas unificadas de actuacin, lo cual
parece que empieza a lograrse.

La crisis econmica
8 SITUACIN ACTUAL
En Japn, se llegaron a
producir bajadas en el precio
de los inmuebles realmente
drsticas, superiores al 50% y
el ndice NIKKEI, que lleg a
los 40.000 puntos en plena
burbuja inmobiliaria, hace dos
dcadas, actualmente, se
mueve en el entorno
comprendido entre los 8.000 - Todo esto, desemboca en una situacin en la
14.000 puntos, pese a haber cual se producen una serie de seales de
tenido el tipo de inters en el alarma que conjuntamente no se producan
0,15% como medida desde la crisis de 1.973, cuando la creacin
desesperada para reactivar la de la OPEP, pero con el aadido de que el
economa y el consumo. pinchazo de la burbuja inmobiliaria ha
trasladado el problema al sector financiero,
como ocurriese en Japn en los aos ochenta
y todava all no se han recuperado.

La crisis econmica
9 FUTURO INMEDIATO

Todo apunta a que el

problema se ha instalado en el
campo financiero, ya que hay
entidades bancarias con
graves problemas de liquidez.

Lo cual hace que estn adoptando posturas de extremada

precaucin en la concesin de crditos, y esto generar un grave
problema de financiacin a la economa y sobre todo a las
empresas. Esto provocara una grave crisis de empleo.

La crisis econmica
10 FUTURO INMEDIATO El coeficiente de caja
(porcentaje que los bancos
deben de mantener en
liquidez sobre los depsitos
totales de los clientes),
oscila entre el 2-4% segn
los pases y una actuacin
colectiva guiada por el
pnico de los ahorradores,
desembocara en una
situacin semejante al
corralito argentino o,
peor an, en una situacin
semejante a la crisis del 29
Por otra parte, si la desconfianza en el sistema bancario cuando muchas entidades
se instala en el mercado, en el caso de que los clientes bancarias quebraron y los
quieran recuperar su dinero de forma masiva, podra ahorradores perdieron el
producirse un problema de enorme gravedad por la falta dinero depositado.
de liquidez de los bancos.

La crisis econmica
11 FUTURO INMEDIATO

Lingotes de En Espaa el
oro en el
Banco de
Fondo de
Espaa en Garanta de
Madrid
Depsitos
cubra solo
20.000 euros
por cliente.

Esta situacin es lo que verdaderamente asusta y por eso se estn intentado

adoptar medidas por parte de los gobiernos y de los Bancos Centrales, y en
el caso de Espaa se ha ampliado el lmite a 100.000 euros por cliente y
entidad.

La crisis econmica
 En otros ndices como el
12 FUTURO INMEDIATO CAC40 francs, el MIBTEL
italiano, el DOW JONES
norteamericano, el BOVESPA
brasileo, MERVAL argentino,
DAX alemn o el NIKKEI
japons las bajadas han sido
semejantes, llegndose en el
caso de la bolsa rusa a una
bajada cercana al 80%,
permaneciendo cerrada
incluso varios das para
intentar atajar las oleadas de
ventas.

A nivel burstil, el IBEX ha llegado a perder

puntualmente, el nivel de los 8.000 puntos,
aunque actualmente est rozando los 9.000,
significando una bajada desde los niveles
mximos histricos del otoo del 2.007, de un
45%.

La crisis econmica
13 FUTURO INMEDIATO

Ante la situacin de
pnico burstil y la
desconfianza respecto
a la solvencia de las
entidades bancarias, el
dinero se ha refugiado
en gran medida en
Deuda Pblica,
Liquidez en mano,
Metales preciosos (oro,
platino), etc.

La crisis econmica
14 ACTUACIONES DE POLTICA ECONMICA

En una economa globalizada como la

actual, aunque el problema se haya
originado en EEUU, puede saltar a
cualquier zona del planeta ya que los
ttulos de deuda se compran y se
venden en cualquier mercado del
mundo y, adems con el auge de los
productos derivados (warrants,
opciones, futuros.), cualquier
inversor con una cifra de dinero equis,
puede mover importes de inversin de
muchas veces ese valor equis por el
En EEUU se ha llegado al punto de
efecto Leverage o apalancamiento
prohibir temporalmente el uso de dichos
productos, llamados derivados, para
intentar que no se generasen
oscilaciones tan grandes en las
cotizaciones de las acciones
La crisis econmica
15 ACTUACIONES DE POLTICA ECONMICA

Los gobiernos de los pases

principales del mundo estn
tratando de adoptar medidas
que devuelvan la confianza al
ahorrador

Por eso la FED (RESERVA FEDERAL AMERICANA) y el BCE (BANCO CENTRAL EUROPEO),
estn dispuestos a inyectar grandes sumas de dinero y a acudir en auxilio de las
entidades bancarias y aseguradoras (en definitiva, entidades financieras), como Fortis,
ING, Northern Rock, Landsbanki, etc

La crisis econmica
16 ACTUACIONES DE POLTICA ECONMICA

Aunque no est claro que esto sea suficiente por varias razones:

1.- En EEUU es un ao electoral.

2.- No se conoce el verdadero alcance del problema y, en

consecuencia, no se sabe hasta qu punto ser asumible para los
bancos centrales todo el montante necesario para garantizar la
solvencia del sistema financiero mundial.

3.- Quiz sea un poco tarde, ya que el miedo y la desconfianza estn

inundando el mercado.

4.- Las teoras liberales radicales propugnan la no intervencin en los

mercados.

5.- Se estn produciendo movimientos dubitativos a nivel poltico en

todo el mundo, lo cual no genera confianza.

La crisis econmica
17 ACTUACIONES DE POLTICA ECONMICA

Aunque no est claro que esto sea suficiente por varias razones:

1.- En EEUU es un ao electoral.

Eso ha dificultado el lograr un acuerdo

entre republicanos y demcratas para
llevar a cabo la intervencin, e incluso
dentro de los dos partidos hay grandes
divisiones internas sobre este punto..

Este problema parece en vas de resolucin dado que el presidente electo Obama,
ha configurado un equipo de profesionales de la Economa expertos y de ambos
partidos, tanto el republicano como el demcrata, lo cual ayuda a generar un
consenso y a eliminar tensiones.

La crisis econmica
17 ACTUACIONES DE POLTICA ECONMICA

Aunque no est claro que esto sea suficiente por varias razones:

4.- Las teoras liberales radicales propugnan la no

intervencin en los mercados

ya que de esa forma el propio mercado penaliza los errores a

quien los comete, pero estn en juego fondos de pensiones de
millones de personas y ahorros modestos de infinidad de
ciudadanos.

2.- No se conoce el verdadero alcance del

problema y, en consecuencia, no se sabe hasta
qu punto ser asumible para los bancos centrales
todo el montante necesario para garantizar la
solvencia del sistema financiero mundial
La crisis econmica
y aunque se pueda hacer frente a
todo, ese coste brutal lo pagar la
sociedad en los prximos aos en
forma de dficit, menor crecimiento,
desempleo, etc.
18 ACTUACIONES DE POLTICA ECONMICA
Se estn produciendo movimientos
dubitativos a nivel poltico en todo el
mundo, lo cual no genera confianza y,
adems, hace que se haya perdido un
tiempo valioso para adoptar medidas
eficaces. Por ejemplo en EEUU un da no se
acude al rescate de una entidad del
tamao de LEHMAN BROTHERS y se dice
que el mercado debe de autorregular estas
situaciones y al da siguiente se acude al
rescate de otras entidades en situacin
parecida; la divisin de opinin entre la
clase poltica e incluso, el sentir popular
de estar en contra de la intervencin por
creer que no es justo que esa factura la
paguen los contribuyentes con sus
impuestos, etc
La crisis econmica
En Espaa, el ministro
de Economa pasa de
decir que no hay crisis
a decir que estamos
ante la peor situacin
econmica que l
haya conocido desde
que tiene uso de
razn.
Adems, las polticas de corte keynesiano, defendidas por
Obama, en el sentido de fomentar la inversin pblica,
para de ese modo tirar de la demanda y generar empleo,
aunque sea a costa de dficit pblico, no parece que sea la
lnea seguida en Espaa, donde la nica va de ataque
seguida consiste en mantener y aumentar protecciones
sociales, pero no generando inversin pblica ni ms
demanda
 Situacin de enorme incertidumbre,
19 CONCLUSIN como lo reflejan los vaivenes enormes
de las bolsas

1.- Una postura liberalista (dejar que el mercado

autorregule y depure los errores cometidos por
Se dan una serie de
determinadas entidades financieras) podra acarrear
factores negativos
un desastre enorme por el efecto domin de cadas de
conjuntamente que
muchsimas de stas con los efectos negativos que
nunca antes se haban
supondra para los ahorradores y para el empleo.
dado y que hace que el
margen de maniobra
por parte de las
autoridades polticas y
monetarias sea muy 2.- Una postura intervencionista, (hacer que los
reducido, ya que:
gobiernos intervengan nacionalizando bancos,
garantizando los depsitos,) adems de ir en contra
del mercado, tendra unos costes sociales (impuestos,
dficit, desempleo, crecimiento negativo)
difcilmente digeribles y que tendran que pagar las
generaciones venideras.
La crisis econmica
20 CONCLUSIN
A raz de la gran depresin del 29, el
ndice del DOW JONES no recuper sus
niveles anteriores a la crisis hasta
finales de los cincuenta y eso que en
todo momento hubo una poltica
econmica (la keynesiana en aquel
caso) coherente y mantenida en el
tiempo y que, adems, hubo por el
medio una Guerra Mundial, que hizo
que tuviese un efecto dinamizador de
la economa (primero de la
armamentstica y luego el de la
referente a la construccin).

La crisis econmica
21
CONCLUSIN
Por otra parte, la poltica monetaria
de mantener tipos de inters
anormalmente bajos, no solamente
ha generado esta burbuja
inmobiliaria y financiera, y ha
llevado a las familias a gastar lo que
no haban producido todava, sino
que, adems, el confiar en unos
tipos de inters bajsimos para
relanzar la economa va a tener
dudosa eficacia. En efecto, ante
tipos de inters reales negativos, y
nominales muy bajos, se pueden dar
las siguientes situaciones:
La crisis econmica
A) La bajada de los tipos de inters a niveles cercanos
al 0%, no incentiva la demanda de ms crditos, por
parte del consumidor, ya que el coste de financiacin
es similar al que supone pagar un 2%.
B) Por la misma razn, las empresas no es probable
que se decidan a solicitar ms financiacin bancaria
para realizar inversiones. No es lo mismo que cuando
los tipos hace dos dcadas rondaban el 15%, dado que
una bajada de tipos de financiacin hasta el 10%
supondra un ahorro de costes importante
C) Adems, la preferencia por la liquidez. Ante tipos de
un 6% un ciudadano puede dudar entre mantener sus
ahorros invertidos y obtener esa rentabilidad o
mantenerlos en liquidez absoluta y perder los
intereses, por razones de seguridad; pero ante tipos
cercanos al 0% las razones para inmovilizarlo casi no
existen. Esto hace que una bajada de tipos de inters,
acercndolos al 0%, haga entrar en la llamada trampa
de la liquidez, que es justo el efecto contrario al que se
pretende obtener.
22 CONCLUSIN
A) Pero, el impacto en la economa real en cuanto a
desempleo, puede ser brutal para los prximos aos, y,
durante el ao 2.009 el aumento del desempleo en el
mundo occidental industrializado se estima en 20
millones de personas (BEN BERNANKE, presidente de
la FED, Banco de Reserva Federal Norteamericana).

En el lado positivo, resear

que la globalizacin ha
hecho que todos los Sede de la
gobiernos principales del FED
mundo hayan tratado de
tomar medidas
unidireccionales que
devuelvan a los bancos la
confianza para prestar
dinero, y
consecuentemente, que el
B) Esto har que sean necesarias ms medidas de
dinero circule y la economa proteccin social y unido a que habr menor
no se paralice. recaudacin de impuestos al disminuir el consumo y
los beneficios de las empresas, da como resultado que
los Estados no tendrn partidas presupuestarias para
inversiones que puedan dinamizar la economa.

La crisis econmica
23 CONCLUSIN
Esta crisis financiera, va a suponer, en
cierto modo, el inicio del declive del
liberalismo econmico, y, probablemente,
supondr el paso a un nuevo orden
econmico-financiero mundial, con un
mayor peso de la intervencin pblica
estatal.

Dicho con palabras del pospoperiano

Thomas Kuhn, se cae un paradigma, y se
est comenzando a intuir el nacimiento de
otro paradigma nuevo, el cual, como
siempre ha sucedido histricamente, ser
aceptado mayoritariamente, incluso hasta
ser defendido de modo fundamentalista,
para luego iniciar su declive, ser
cuestionado, surgir teoras alternativas,
asistir a la generacin de un nuevo
Thomas Khun (1922-1996)
paradigma y vuelta a empezar.

La crisis econmica