1 Universidad Nacional del Centro del Per

Facultad de Economa

Captulo 8 (ARGANDOA):
LA INCONSISTENCIA DINMICA DE LAS POLTICAS
ECONMICAS

Ctedra : Poltica econmica

Catedrtico : Mg. Len Rivera Mallma
Semestre :X
Integrantes : DE LA CRUZ CRISTAN, John Neil
GASPAR ELESCANO, Alberto
MENDOZA MAITA, Mildred
PAUCAR CHANCA , Vanesa
2017
 INTRODUCCIN

Los profanos observan en muchos pases tasas de inflacin no depreciables,

al tiempo que los economistas afirman conocer las causa de la inflacin y se
dan consejos para hacerla mas pequea o estable o eliminarla. Esta paradoja
se explica por tres razones:

La inconsistencia temporal de las polticas

La existencia de objetivos privados en autoridades monetarias (que persiguen

el bienestar ciudadano, al aumento de la renta personal, la releccin o el
ejercicio del poder)

El uso de la inflacin como impuesto

 8.2 Polticas Dinmicamente Inconsistentes

Considera
manifestacin Trabaje en
de madurez y hijo verano
padres responsabilidad

Sigue Es preferible
siendo que no para
optimo no tener un
El hijo no negarle la padre hijo poco
trabaja ayuda cualificado
econmica?
8.2.1 algunos ejemplos econmicos
Suponiendo que la autoridad monetaria fija los objetivos de la poltica monetaria antes de
que los sindicatos y las empresa negocien los convenios colectivos, si la lucha de la
inflacin forma parte de los objetivos de la poltica monetaria, parece lgico que el banco
central anuncie un crecimiento bajo de la cantidad de dinero, confiando que de este
modo la menor inflacin esperada llevar a los sindicatos a plantear exigencias salariales
moderadas, pero si sucediera todo lo contrario y los trabajadores soliciten aumentos
salariales altos el gobierno debe mantener la poltica o no?

Impuesto sobre el capital, en un momento dado el stock de capital de una economa, que
es el resultado de sus pasadas decisiones de inversin (menos depreciacin) en un dato,
por lo que resulta ptimo gravarlo con un impuesto (sobre el capital o sobre sus
rendimientos) que al no afectar al stock ya existente no distorsiona las decisiones de
inversin pasadas de ah la poltica optima puede consistir en prometer que no se gravar
el capital, dejar que se tomen las decisiones de inversin y despus , introducir dicho
impuesto

Supongamos que un gobierno ha financiado sus dficit publico con deuda, en un

momento dado. El repudio deuda viva, esto es la negativa a pagar sus intereses y a
devolver su nominal . Parece ser una poltica ptima porque esa deuda ya fue emitida y
colocada en su da, y su repudio no afectar ya a la financiacin de los dficits pasados.
Hay que prometer eso si, que ese repudio no se repetir nunca mas con el objetivo de que
los ahorradores privados sigan comprando la deuda que se emita en el futuro, ahora es
probable que los consumidores consideren que el gobierno no cumpli sus compromisos
con la deuda anteriormente emitida, puede volver a hacerlo con una nueva deuda que
emita nuevamente y eso se aplicara tambin alas formas de repudio parcial, como grabar
los interese en un impuesto.
 8.3 EL PROBLEMA DE LA INCONSISTENCIA DINMICA

El problemas dependen de las expectativas que se formen de las

aparece cuando las
de la polticas futuras (los resultados que se formen de las
decisiones de los
inconsistenci polticas seguidas) lo que mover al gobierno a
agentes privados
a temporal cambiar aquellas polticas.

que formaba parte de un

Una poltica es Cuando una plan optimo formulado aunque entre tanto no
dinmicamente futura decisin de en una fecha inicial no es hay aparecido nueva
inconsistente poltica ya optima en una fecha informacin relevante
posterior
 Se preocupa desinteresadamente del bienestar de su ciudadanos,
es decir, no persigue objetivos privados; como ganar las elecciones,
aumentar la renta o la utilidad personal de los polticos, etc.
No dispone de tantos instrumentos como objetivos de poltica
econmica.

En los casos Plantea sus polticas dinmicamente, con un despliegue temporal (

de si su tasa de descuento intertemporal fuese muy alta, de modo que
no le preocupase el futuro, no se daran problemas de
inconsistencia inconsistencia dinmica).
dinmica se
No puede obligarse a si mismo ni a los gobiernos que le seguirn, a
supone que el seguir la poltica diseada en un momento anterior.
gobierno:
Se dan condiciones tcnicas y administrativas necesarias para
llevar a cabo las polticas deseadas: se dispone de la informacin
necesaria, se conoce el modelo de la economa, la naturaleza de
las perturbaciones, el tiempo disponible es suficiente, no hay
grupos de intereses que puedan impedir su aplicacin. Etc. El
gobierno no es incompetente.
Se dan condiciones estratgicas que pueden llevar a revisar las
polticas, cuando el gobierno entra en un juego con el sector
privado, al intentar obtener resultados a corto plazo mediante el
cambio de polticas.
LA CUESTIN DE LA CREDIBILIDAD DE LAS POLTICAS ECONMICAS

La credibilidad incluye algunas cuestiones; cmo

llega al pblico la informacin sobre las polticas,
cmo se forman las expectativas del pblico, que
grado de consenso hay acerca de las teoras en que
se sustenta dicha poltica, etc.
 UN MODELO DE POLTICA ECONMICA CON INCONSISTENCIA DINMICA
(BARRO Y GORDON 1983a)

a) EL MODELO:
SUPUESTOS:

La demanda de salarios dependen de la

inflacin esperada.
El pblico tiene expectativas racionales.
El gobierno propone llevar una poltica
monetaria en trminos agregados, con el que
podr controlar la tasa de inflacin.
La funcin de prdida; refleja la valoracin entre el desempleo y la inflacin

= 2 + ( ) 2 (1)

Sujeta a: (funcin de oferta tipo Lucas o curva de Phillips, tambin conocido como
trade off)
= + ( ) (2)

Donde:
: Tasa de inflacin esperada.
(>0): Sensibilidad del nivel de produccin a la sorpresa inflacionaria.
(>0): Peso que da el gobierno al objetivo inflacin.
(>1): Parmetro que implica al Gob. el nivel que se desea alcanzar por
encima o debajo del nivel de la produccin de pleno empleo.

Reemplazando la (2) en la (1)

= 2 + 1 + ( ) 2
.(3)
La condicin de segundo grado de con respecto a , resulta la Funcin de reaccin del gobierno:

1 2
= +
1 + (4)
+ 2

El equilibrio exige que la inflacin existente y la deseada sean iguales. A partir de la (4), tendremos:

1
,
= 1
(5)

Sustituyendo la (5) en la (1), resulta el siguiente valor de la Funcin de Prdida :

2
, = 1 2 2 1+
(6)
Frente a la solucin miope surge, como alternativa obvia, una poltica dirigida a conseguir
una inflacin determinada: por ejemplo, una inflacin nula ( = = 0). Esto convierte
a la funcin (1) en:

, = 1 2 2 (7)

Para alcanzar un determinado nivel el gobierno introducir en la funcin

de reaccin (4)
= 0 , resultando:

, = 2
1
+ (8)
Sustituyendo (8) en (1), resulta la siguiente funcin de prdida:

2 1

, = 1 2 2 1 +
(9)

La comparacin de (6), (7) y (9), sugiere el siguiente orden de soluciones para el gobierno:

, < , < ,
(10)

Porque:

2 1

, = , 1+
(11)
La solucin engao resulta ser la menor perdida proporcionada, pero no
constituye un equilibrio viable a largo plazo, porque en ella .
La solucin de compromiso previo tampoco constituye un equilibrio viable :

2
, = , 1+
.(12)

Por lo que la economa esta condenada a tener un nivel de bienestar menor

y una inflacin ms elevada.
 b) EL SESGO INFLACIONARIO DE LA POLTICA INCONSISTENTE:

El grfico recoge
los argumentos
anteriores, en un
diagrama de
posiciones de las La preferencias de
distintas curvas de los gobiernos
Phillips (CP) viene vienen dadas por
dada por las las curvas
expectativas de isoprdidas (V),
inflacin del que recogen la
pblico. combinacin de
inflacin y nivel de
producto que
causan la misma
Solucin Comprometida, Miope, de engao y prdida al
consistente. gobierno.
 El siguiente cuadro sintetiza bien el problema que nos ocupa sobre
las preferencias del gobierno (Englander 1991).
DECISIONES DE POLTICA
INFLACIN INFLACIN
ALTA BAJA

3 preferencia
INFLACIN ltima preferencia)
(consistente o
ALTA
miope)

EXPECTATIVAS
DEL PBLICO

1 preferencia del 2 preferencia del

INFLACIN
gobierno gobierno
BAJA
(engaado) (compromiso)
 SOLUCIONES AL PROBLEMA DE LA INCONSISTENCIA

Se pueden articular medios para romper la inconsistencia de las polticas

ptimas?

SIN EMBARGO 1. No hay una

solucin ideal
2. Ni una
combinacin de
soluciones que sea
Hay muchas sugerencias
ptima.
 SOLUCIONES AL PROBLEMA DE LA INCONSISTENCIA

Lo que esperamos:

POLTICAS SEAN BASTANTE

GUBERNAMENTALES CREBLES
SOLUCIONES AL PROBLEMA DE LA INCONSISTENCIA

Si hay una PRDIDA DE BIENESTAR

PEQUEA FALTA RESULTADO
DE CREDIBILIDAD

Probablemente sea COSTOS ALTOS POR TOMAR

MEDIDAS DRSTICAS PARA
consecuencia GANAR CREDIBILIDAD

Entonces las medidas pueden ser

paradjicamente no crebles.
 SOLUCIONES AL PROBLEMA DE LA NCONSISTENCIA

REGLAS
Sera una solucin adherirse a una regla, en lugar de
seguir una estrategia discrecional?

La respuesta es

INCONSISTENCIA TEMPORAL
LAS POLTICAS DE DISCRECIN LAS POLTICAS DE REGLAS

EL PROBLEMA es que el gobierno que anunci la REGLA PTIMA tiene inters luego por
abandonarla, y el pblico lo sabe. ESTA REGLA NO ES CREBLE
SOLUCIONES AL PROBLEMA DE LA NCONSISTENCIA

LEYES DEL NIVEL SUPERIOR

El recurso disposiciones de Rango superior tiene por objeto
a ser ms difcil estrategia del engao.
EJEMPLO:

UNA POLTICA
PRACTICA DINMICAMENTE
INCONSISTENTE
EL GOBIERNO LOCAL O
REGIONAL

El gobierno central puede impedir el cambio posterior de

poltica.
8.7 MODELOS DE POLTICA CON REPUTACIN

En que el pblico
La falta de credibilidad de las polticas conoce que el gobierno tiene
radica
econmicas incentivos para actuar en contra
de sus propios anuncios de
polticas.

Un medio para recuperar la credibilidad seria que

los polticos se ganasen una reputacin como
personas que cumplen su palabra y que
efectivamente lo hagan

La necesidad de la reputacin surgen del hecho de que las relaciones entre los gobiernos y
los ciudadanos son juegos repetidos, los gentes privados guardan en su memoria las
actuaciones anteriores , aprenden de ella y prevn de la mejor manera posible el futuro
actuar del gobierno .La estrategia optima de una sola vez -engaar al pblico - dejar de
serlo en un juego repetido pues habr represaras falta de credibilidad si no cumple lo
prometido.
 8.7.1 UN MODELO SENCILLO

Barro y Gordon suponen (1983b):

Actuaciones posibles del gobierno:

renuncia a las sorpresas y obtiene inflaciones bajas
Intenta obtener aumentos transitorios de la produccin mediante sorpresas inflacionarias

El publico percibe dos imgenes:

Acepta como crebles sus anuncios (si en el periodo anterior la inflacin coincidi con la
prometida)
Que no los acepta ( en el caso haya sido distinta a la prometida)

En el primer caso el publico espera que el gobierno cumpla su

palabra es decir la inflacin esperada coincida con la anunciada
y en el segundo la inflacin espera es siempre mas elevada. En
esas condiciones se genera un juego repetido que configura las
sendas de las variables econmicas relevantes y cuya solucin
tiende a aproximarse hacia un equilibrio cooperativo.
Funcin de perdida del gobierno

2
= + .. (13)
2
Suponemos que toda inflacin es indeseable pero que niveles de produccin superiores al pleno
empleo mejoran el bienestar del pas , la relacin entre produccin y sorpresas inflacionarias
viene dada por una curva de Phillips :

= + .. (14)
Que sustituida en la (13) da :

2
= ...................................... (15)
2
Al considerar la solucin del juego no cooperativo cuando el publico no cree en los anuncios del
gobierno . Esta es la solucin que habamos llamado miope o discrecional , que tiene lugar
cuando el gobierno toma como un dato las expectativas de inflacin del publico al minimizar la
(15)

= .. (16)

Si el pblico conoce las ecuaciones (13) y (14) y no confa en los anuncios del gobierno
esperara una inflacin igual a la (16).
La regla de formacin de expectativas del publico es muy sencilla :suponemos que revisa sus
expectativas en funcin de la conducta del gobierno, de acuerdo con el siguiente criterio:

Si 1 = 1 =
.. (17)

Si 1 1 =

Es decir confa en el gobierno si este cumpli lo anunciado en el periodo anterior y espera la
inflacin miope (la solucin no cooperativa )si el gobierno no cumpli lo que se esperaba de l.
La autoridad monetaria empieza el juego anunciando una tasa de inflacin determinada que
suponemos es menor a la del equilibrio no cooperativo. Si el publico no tiene motivos para dudar
de ese anuncio formara sus expectativas de inflacin de acuerdo a esa cifra y si el gobierno no
aplica una sorpresa monetaria, har:

= = .. (18)
 Que es lo que antes hemos llamado la solucin de cooperacin , esto da lugar a una
perdida igual a :

2
=
2 .. (19)

La solucin seria optima , si adems la inflacin seria igual a 0, pero una vez que el publico ha
formado sus expectativas el gobierno tambin tiene incentivos para practicar una sorpresa
monetaria generando una inflacin igual a:

=
. (20)
Que es la solucin de engao (que coincide en este modelo con la formula (16) es decir la
formula miope ) resultante de minimizar la (15) con una perdida de :

2

, = ....(21)
2
Que preferir el gobierno, la solucin cooperativa o la de engao? Depender lo que gane o
pierda con ello
Si el gobierno practica en el periodo t la solucin de engao su beneficio en trminos de la (13 )
ser igual a la diferencia en las soluciones de compromiso y engao :
2

= , = 2 + .. (22)
2

Este resultado tiene dos componentes :el primero negativo ,resultante de la mayor inflacin que
el engao comporta y el segundo positivo derivado del aumento de producto que la sorpresa
permite alcanzar
El coste C de esta estrategia vendr dado por la necesidad de provocar en el periodo siguiente

una inflacin = igual a la que espera el publico a fin de recuperar su confianza:
2
1
= 2 . (23)
2 1+

La comparacin de B y C determinara si el gobierno preferir provocar una sorpresa monetaria

si (B > )obteniendo una ventaja temporal a cambio de un castigo tambin transitorio o
conservar su reputacin ( > B)
2
2+
= 2 +
2 1+ (24)
8.7.2 FUNCIONAMIENTO DEL MODELO

Supongamos que el gobierno anuncia una inflacin baja que coincida con las expectativas del
publico y luego provoca una inflacin alta, los agentes se hallan defraudados y pasando a esperar
una inflacin alta. En estas condiciones el gobierno no deseara cambiar inmediatamente a la
inflacin baja por que ello llevara a grandes costes reales al tener que aplicar una poltica
deflacionista cuando las expectativas son de inflaciones altas

Preferir recuperar su reputacin

anunciando una inflacin alta, como
espera el publico y cumplindola

Una vez que el pueblo considere que el gobierne merece su credibilidad , este
podr anunciar una inflacin baja en el periodo siguiente. Por tanto el horizonte
de decisin del gobierno se reduce a dos periodos
El publico no plantea estrategias de formacin de expectativas, solo le interesa acertar sobre su
expectativa de un fenmeno exgeno a saber la inflacin persistente, por el contrario el gobierno
si tiene inters en acomodar su poltica econmica a las expectativas de los agentes privados. La
gama de inflaciones sostenibles en este modelo vendr dada por:

>
2+

El limite superior es la inflacin que se puede mantener sin castigo del publico, el limite inferior
vendr dado por la inflacin que iguale el coste de engaar con la ganancia de no hacerlo.
Por debajo de ese limite el incentivo del gobierno de no engaar hace no creble su poltica.
EQUILIBRIO CUANDO LA REPUTACIN ES RELEVANTE
=

"
F

,

OTROS MODELOS CON REPUTACIN

A)Modelos con incertidumbre intrnseca

Tratan de hacer frente al problema de la

informacin suficiente acerca de las preferencias
de los distintos agentes sobre todo del gobierno.

B) Modelos con incertidumbre extrnseca

Esta incertidumbre se refiere a la naturaleza de las

perturbaciones a las que se ven sometida la
economa
 HIPTESIS

En el modelo de Gordon y Barro, las prdidas del banco

central son mayores en un rgimen de reglas que en un

rgimen de engao: si se restamos la ecuacin de un

rgimen de reglas con la ecuacin de un rgimen de

engao se obtiene el valor esperado de la llamada

tentacin.
 CONCLUSIONES
Los equilibrios que se alcanzan estn condicionados no solo por los estados de la naturaleza,
sino tambin, por la historia, que influye en las decisiones del gobierno y de los agentes
privados, porque uno y otro debe prever las consecuencias futuras de las decisiones presentes,
para lo que deben recurrir a la informacin que proporciona la historia.
La credibilidad del gobierno es relevante a las decisiones que tome, si el gobierno cumple con
las promesas de inflacin, el publico confiara, pero si carece de credibilidad antiinflacionaria,
una accin enrgica que intenta poner el gobierno fracasara, ya que las expectativas de
inflacin no se revisaran a la baja, porque se espera, que tambin en esta ocasin, el gobierno
renuncie a llevar la restriccin monetaria hasta sus ultimas consecuencias.
Los modelos de inconsistencia temporal suelen tener multiples equilibrios, es decir, situaciones
muy sensibles a las creencias del publico acerca de las acciones de las autoridades.