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Bancos Centrales
BARRAS DE ORO 400 onzas (12,44kg)
Tabla No 1
Dimensiones en mm de las Barras de oro
Gramos Onzas Dimensiones
1 0.03 15x8x0.4
2 0.06 15x9x0.6
2.5 0.08 21x13x0.6
5 0.16 23x14x0.7
10 0.32 31x18x1
20 0.64 39x22x1.3
50 1.61 45x25x2.3
100 3.22 55x31x3
250 8.04 55x25x10
500 16.08 65x32x14
1000 32.15 80x40x18
12440 400 200x80x45
Fuente: http://goldratefortoday.org
VEHCULOS DE INVERSIN
BARRAS DE ORO
VEHCULOS DE INVERSIN
BARRAS DE ORO
VEHCULOS DE INVERSIN
BARRAS DE ORO
(1 Tola es igual a
1 oz (31.10g) (cerca de 1,2 oz por tael)
11,66 gramos
0,375 onzas troy)
VEHCULOS DE INVERSIN
BARRAS DE ORO
MONEDAS DE ORO
22 quilates
VEHCULOS DE INVERSIN
BARRAS DE ORO
MONEDAS DE ORO
Tabla No 2
Correlacin entre quilates y fineza
24 quilates = 1000
23 quilates = 958,3
22 quilates = 916,6
21 quilates = 875,0
20 quilates = 833,3
18 quilates = 750,0
16 quilates = 666,7
14 quilates = 583,3
10 quilates = 416,6
Fuente: Wikipedia, Fineness of gold coins
VEHCULOS DE INVERSIN
BARRAS DE ORO
MONEDAS DE ORO
PRODUCTOS FINANCIEROS QUE COTIZAN EN
BOLSA (EXCHANGE-TRADED PRODUCTS ETPS)
PRODUCTOS FINANCIEROS
(EXCHANGE-TRADED PRODUCTS ETPS)
Fuente: www.gold.org
VEHCULOS DE INVERSIN
BARRAS DE ORO
MONEDAS DE ORO
PRODUCTOS FINANCIEROS QUE COTIZAN EN
BOLSA (EXCHANGE-TRADED PRODUCTS ETPS)
CERTIFICADOS
VEHCULOS DE INVERSIN
BARRAS DE ORO
MONEDAS DE ORO
PRODUCTOS FINANCIEROS QUE COTIZAN EN
BOLSA (EXCHANGE-TRADED PRODUCTS ETPS)
CERTIFICADOS
CUENTAS DE ORO (GOLD ACCOUNTS)
El oro se encuentra asignado (allocated) y no es
fungible
El oro se encuentra no asignado (unallocated) y por
lo tanto es fungible de uso.
VEHCULOS DE INVERSIN
BARRAS DE ORO
MONEDAS DE ORO
PRODUCTOS FINANCIEROS QUE COTIZAN EN
BOLSA (EXCHANGE-TRADED PRODUCTS ETPS)
CERTIFICADOS
CUENTAS DE ORO (GOLD ACCOUNTS)
DERIVADOS, CFDS, SPREAD BETTING
(APUESTA DE DIFERENCIAS) y OPCIONES
VEHCULOS DE INVERSIN
BARRAS DE ORO
MONEDAS DE ORO
PRODUCTOS FINANCIEROS QUE COTIZAN EN
BOLSA (EXCHANGE-TRADED PRODUCTS ETPS)
CERTIFICADOS
CUENTAS DE ORO (GOLD ACCOUNTS)
DERIVADOS, CFDS, SPREAD BETTING
(APUESTA DE DIFERENCIAS) y OPCIONES
COMPAIAS MINERAS
BREVE RESEA HISTORICA DE LOS
PRECIOS DEL ORO
GRFICO No 1
PRECIOS HISTRICOS DEL ORO DE 1971 a 1981
US$ London PM fixed Averages - US$ por Onza Troy
800 ESTANFLACIN
Desarrollo econmico dbil, unadebaja
Crisis Irnproductividad
y el intento dey ocupacin
un alto desempleo
700 e incertidumbre en el mundo
en financiero
Afganistn por la Unin Sovitica
600
400
BRETTON WOODS (1944 1971)
300 Tasa Fija de 35 US$/onz
200
100
0
Jul-72
Jul-77
Jul-71
Jul-73
Jul-74
Jul-75
Jul-76
Jul-78
Jul-79
Jul-80
Jul-81
Jan-75
Jan-80
Jan-71
Jan-72
Jan-73
Jan-74
Jan-76
Jan-77
Jan-78
Jan-79
Jan-81
Fuente: The London Bullion Market Association (LBMA)
GRFICO No 2
PRECIOS HISTRICOS DEL ORO DE 1980 AL 2001
US$ London PM fixed Averages - US$ por Onza Troy
ESTABILIZACIN DE LA INFLACIN
800
Desarrollo
BEAReconmico semi fuerte,Apredomina
MARKET: TENDENCIA LA BAJA an el ambiente recesivo
700 REPUNTE ECONMICO AMPLIADO
PERIODO DE EXPANSIN
600
500
400
300
200
100
0
Nov-81
Apr-99
Jul-85
May-87
May-98
Dec-80
Dec-91
Sep-83
Apr-88
Feb-90
Nov-92
Sep-94
Oct-82
Aug-84
Mar-89
Mar-00
Feb-01
Jun-86
Oct-93
Aug-95
Jul-96
Jun-97
Jan-80
Jan-91
600.00
400.00
200.00
0.00
Jul-00
Jul-01
Jul-02
Jul-03
Jul-04
Jul-05
Jul-06
Jul-07
Jul-08
Jul-09
Jul-10
Jan-02
Jan-03
Jan-00
Jan-01
Jan-04
Jan-05
Jan-06
Jan-07
Jan-08
Jan-09
Jan-10
Jan-11
Fuente: The London Bullion Market Association (LBMA)
FACTORES QUE INFLUENCIAN AL
PRECIO DEL ORO
LA OFERTA Y LA DEMANDA
GRFICO No 4
PRODUCCIN MUNDIAL DE ORO
[EN TONELADAS MTRICAS]
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
1912
1963
1996
1900
1903
1906
1909
1915
1918
1921
1924
1927
1930
1933
1936
1939
1942
1945
1948
1951
1954
1957
1960
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1999
2002
2005
2008
Fuente: U.S. GEOLOGICAL SURVEY - GOLD STATISTICS http://minerals.usgs.gov/ds/2005/140/
FACTORES QUE INFLUENCIAN AL
PRECIO DEL ORO
BANCO CENTRALES
TABLA No 3
RESERVAS DE ORO POR PAIS
(WORLD OFFICIAL GOLD HOLDING)
(DECEMBER 2010)
4% Venezuela
5% Mxico
5% Argentina
Bolivia
5%
Per
Brasil
8%
54% Ecuador
El Salvador
Guatemala
16% Colombia
Otros LATAM
JOYERA E INDUSTRIA
GRAFICO No 6
FLUJO DE LA DEMANDA DE ORO POR SECTOR
PROMEDIO QUINQUENAL DEL 2005 AL 2010
31%
Inveriones
Industrial
57% Joyeria
12%
[1]Barn Rothschild(Wikipedia)
[2] 17 March 1968, Vicoria (TX) Advocate, Shortage of Gold Brings Higher Short Term Interest Rates, Plus Inflation by C. A. Talley, Jr., pg. 4A, col. 3, (C. A. Talley, 1968)
TEORAS QUE EXPLICAN EL
COMPORTAMIENTO DEL PRECIO DEL ORO
Relacin Oro y Equity Stocks (acciones)
Relacin Oro y el petrleo
Relacin Oro e Inflacin
Relacin Oro y deflacin
Relacin Oro y la Deuda Americana (Bonos del
tesoro americano - Treasuries)
Relacin Oro con el Dlar Americano
GRAFICO No 9
MERCADO ACCIONARIO Vs PRECIO DEL ORO
6 45
40
5 35
4 30
25
3 20
2 15
10
1
5
0 0
Oct-61
Oct-08
Nov-04
Jun-77
Jan-50
Jan-97
Dec-53
Nov-57
Aug-69
Jul-73
May-81
Apr-85
Mar-89
Dec-00
Sep-65
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
-30
Jan-2008
Mar-2008
May-2008
Jul-2008
Sep-2008
Nov-2008
Jan-2009
Mar-2009
May-2009
Jul-2009
Sep-2009
Nov-2009
Jan-2010
GRAFICO No 11
Mar-2010
Jul-2011
Sep-2011
100.00
120.00
20.00
60.00
80.00
40.00
0.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
0.00
5.00
1971 1971
Petroleo WTI
1972 1972
1973 1973
1974 1974
1975 1975
1976 1976
1977 1977
1978 1978
1979 1979
1980 1980
1993 1993
Oro/Petroleo
Precio del Oro
1994 1994
1995 1995
1996 1996
GRAFICO No 12
1997 1997
1998 1998
1999 1999
2000 2000
2001 2001
2002 2002
Precio del Oro y del Petrleo WTI
2003 2003
2004 2004
2005 2005
(Precios Anuales Ajustados a la Inflacin)
2006 2006
2007 2007
2008 2008
2009 2009
2010 2010
0.0
200.0
400.0
600.0
800.0
1000.0
1200.0
1400.0
1600.0
1800.0
Prcis del Oro
GRAFICO No
Precios del Oro Vs ndice de Precios del consumidor (CPI-US)
(Desde 1950)
(US - CPI) ndice de Precios del Consumidor
Precio Nominal del Oro (London PM Fix)
1800
1600
1400
1200
Componentes
1000 No
800 relacionados
600 con la inflacin
400
Componentes
200
Relacionados
0 con la inflacin
Jul-69
Jul-95
Oct-98
Apr-53
Jul-56
Apr-66
Apr-79
Jul-82
Apr-92
Apr-05
Jul-08
Oct-59
Oct-72
Oct-85
Jan-50
Jan-63
Jan-76
Jan-89
Jan-02
Fuente: LBMA, Unided States department of labor
GRAFICO No
Rendimientos mensuales sobre el Precio del oro (London PM Gold Fix)
Vs.
la tasa de variacin mensual del ndice de precios del consumidor (CPI-US)
(Ao base 1996)
4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
May-03
May-07
May-11
May-97
May-99
May-01
May-05
May-09
Jan-96
Sep-96
Jan-98
Sep-98
Jan-00
Sep-00
Jan-02
Sep-02
Jan-04
Sep-04
Jan-06
Sep-06
Jan-08
Sep-08
Jan-10
Sep-10
Variacin del Indice de Precios del consumidor Rendimientos del Oro
Fuente: LMBA, Unided States department of labor
GRAFICO No 13
Rendimientos mensuales sobre el Precio del oro (London PM Gold Fix)
Vs.
la tasa de variacin mensual del ndice de precios del consumidor (CPI-US)
(Ao base 1950)
26.00
21.00
16.00
11.00
6.00
1.00
Apr-73
Aug-83
Aug-52
Oct-57
May-60
Dec-62
Jul-65
Feb-68
Sep-70
Nov-75
Oct-88
May-91
Dec-93
Jul-96
Feb-99
Apr-04
Nov-06
Sep-01
Jun-78
Jun-09
Mar-55
Mar-86
Jan-50
Jan-81
Variacin del ndice de Precios del Consumidor Rendimientos del Precio del Oro
Aug-00
Jul-03
Aug-05
May-99
Oct-99
Apr-02
May-04
Oct-04
Apr-97
Feb-98
Dec-98
Mar-00
Dec-03
Mar-05
Jan-96
Nov-96
Jan-01
Nov-01
Jan-06
Nov-06
Jun-96
Sep-97
Jun-01
Sep-02
Feb-03
Jun-06
CPI Gold
Source: Gold monthly prices from Gold.org, CPI data from Unided States department of labor
GRAFICO No 14
Deflacin del Japn Vs Retornos del oro
Desde 1999
20.0000%
15.0000%
10.0000%
5.0000%
0.0000%
-5.0000%
-10.0000%
-15.0000%
Feb/2005
Feb/2010
Aug/2000
Aug/2005
Feb/1999
Aug/1999
Feb/2000
Feb/2001
Aug/2001
Feb/2002
Aug/2002
Feb/2003
Aug/2003
Feb/2004
Aug/2004
Feb/2006
Aug/2006
Feb/2007
Aug/2007
Feb/2008
Aug/2008
Feb/2009
Aug/2009
Aug/2010
Feb/2011
Tasa de Inflacin de Japn Retornos del precio del Oro
: -0,097
Fuente: www.rateinflation.com, LBMA
GRAFICO No 15
Deflacin del Japn Vs Tasa de rendimiento del oro
(Ao Base 1999)
5
4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
Jan/2003
Jan/2004
Jan/2005
Jan/2006
Jan/2007
Jan/2008
Jan/2009
Jan/2010
Jan/2011
Jan/1999
Jan/2000
Jan/2001
Jan/2002
Jul/1999
Jul/2000
Jul/2001
Jul/2002
Jul/2003
Jul/2004
Jul/2005
Jul/2006
Jul/2007
Jul/2008
Jul/2009
Jul/2010
Tasa de Crecimiento con el Oro Decrecimiento con la Deflacin Japonesa
: -0,53
Fuente: www.rateinflation.com, LBMA
GRAFICO No 16
Deuda Pblica de EE.UU.
Deuda en Trillones americanos
Ao Base 2010
Ao Base 2010
Deuda como
del US PIB
Fraccin
80.00% 12.00%
10.00%
60.00%
8.00%
40.00% 6.00%
4.00%
20.00%
2.00%
0.00% 0.00%
-20.00%
-40.00%
-60.00%
1962
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2004
2006
2008
2010
Retornos sobre el precio del oro 10 year yield Treasury
1984
1998
1962
1964
1966
1968
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1986
1988
1990
1992
1994
1996
2000
2002
2004
2006
2008
2010
Retornos del Oro Retornos de los Bonos Americanos a 10 aos
2010
2000
2001
2001
2002
2003
2003
2004
2004
2005
2005
2006
2006
2007
2007
2008
2008
2009
2009
2010
Treasuries Note Oro
Fuente: Treasury Department (www.treasurydirect.gov), LBMA
GRAFICO No 20
Precio del oro a precios de septiembre del 2011 (London PM Gold
Fixed) vs Tasa de los Bonos Americanos con madurez a 10 aos
2000.00 4.20%
1900.00
3.70%
1800.00
3.20%
1700.00
1600.00 2.70%
1500.00
2.20%
1400.00
1300.00 1.70%
1800
110
1700
105
1600
1500 100
1400 95
1300
90
1200
85
1100
1000 80
0.5
-0.5
-1
-1.5
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fuente: Elaboracin Propia.
Los datos han sido extrados de: The London Bullion Market Association (LBMA), U.S.
Bureau of Labor Statistics - Division of Consumer Prices and Price Indexes, U.S.
Department of Treasury - Bureau of the Public Debt
GRAFICO No 21
Modelo para predecir el precio del oro
1,200
1,000
Modelo
800 Oro
600
IBBOTSON REAL RATES
400
200
0
1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009
Fuente: http://www.crossingwallstreet.com/archives/2010/10/a-model-to-explain-the-price-of-gold.html
GRAFICO No 22
Dlar Americano Vs Precio del Oro
(Mes Base Marzo del 2010)
1300
1200
1100
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
1973-03
1974-07
1975-11
1998-07
1999-11
1977-03
1978-07
1979-11
1981-03
1982-07
1983-11
1985-03
1986-07
1987-11
1989-03
1990-07
1991-11
1993-03
1994-07
1995-11
1997-03
2001-03
2002-07
2003-11
2005-03
2006-07
2007-11
2009-03
2010-07
Dlares Americanos Mes Base Marzo 1973 Oro Ajustado Mes Base Marzo 1973
Fuente: Federal Reserve System (Nominal Major Currencies Dollar Index), LMBA
GRAFICO No 23
PRECIO PROMEDIO MENSUAL HISTORICO DEL ORO
London PM Gold FIX US$/onz troy
Mes Base Junio 2011
2500.00
2000.00
1500.00
1000.00
500.00
0.00
Apr-91
Jul-66
Jul-10
Apr-58
Apr-69
Apr-80
Apr-02
Jul-55
Jul-77
Jul-88
Jul-99
Oct-52
Oct-63
Oct-74
Oct-85
Oct-96
Oct-07
Jan-50
Jan-61
Jan-72
Jan-83
Jan-94
Jan-05
Precio del Oro (nominal) Precio del Oro - Ajustado a la inflacin (jul-2011)
Fuente: Standard and Poors Company, U.S. Bureau of Labor Statistics - Division of Consumer Prices
and Price Indexes
GRAFICO No 24
PRECIO PROMEDIO MENSUAL HISTORICO DEL S&P500
Mes Base Junio 2011
2500
2000
1500
1000
500
0
Nov-75
Nov-06
Aug-52
Jul-96
Oct-57
May-60
Jul-65
Aug-83
Oct-88
May-91
Dec-93
Jan-50
Dec-62
Feb-68
Sep-70
Apr-73
Jun-78
Feb-99
Sep-01
Apr-04
Jun-09
Mar-55
Jan-81
Mar-86
S&P500 - Nominal S&P500 - Ajustado a la inflacin (ene-2011)
Fuente: Standard, U.S. Bureau of Labor Statistics - Division of Consumer Prices and Price Indexes
Correlacin
0.5
0
1
-0.5
-1
1000.00
1500.00
2000.00
2500.00
500.00
0.00
Jan-50 Jan-50
Jun-51 Jun-51
Nov-52 Nov-52
Apr-54 Apr-54
Sep-55 Sep-55
Feb-57 Feb-57
Jul-58 Jul-58
Dec-59 Dec-59
May-61 May-61
Oct-62 Oct-62
May-78 May-78
Oct-79 Oct-79
Mar-81 Mar-81
Aug-82 Aug-82
Jan-84 Jan-84
Oro vs S&P 500
GRAFICO No 25
Jun-85 Jun-85
Nov-86 Nov-86
Mes Base Junio del 2011
Apr-88 Apr-88
Sep-89 Sep-89
Feb-91 Feb-91
Jul-92 Jul-92
Dec-93 Dec-93
May-95 May-95
Oct-96 Oct-96
Mar-98 Mar-98
(Precios Promedios mensuales ajustados a la inflacin)
Aug-99 Aug-99
Jan-01 Jan-01
Jun-02 Jun-02
Nov-03 Nov-03
Apr-05 Apr-05
Sep-06 Sep-06
Feb-08 Feb-08
Jul-09 Jul-09
Datos: Standard, U.S. Bureau of Labor Statistics - Division of Consumer Prices and Price Indexes,
Dec-10 Dec-10
Correlacin
-0.2
-0.1
0.1
0.2
0.3
0.4
0.6
0.7
0.5
0
Dec-54
Jun-56
Dec-57
Jun-59
Dec-60
Jun-62
Dec-66
Jun-68
Floating-rate system (19681972)
Dec-69
Jun-71
Dec-72
1973
Jun-83
Dec-84
GRAFICO NO 26
Jun-86
Crisis del petrleo
Dec-87
Jun-89
Japanese asset price bubble
Dec-90 1986 - 1991
Jun-92
Collapse de Bretton Woods
Dec-93
Efecto Tequila 1994
Jun-95
Dec-96
Guerra del Golfo
0.2
0.4
0.6
0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0
Jan-50
Aug-51
Mar-53
Oct-54
May-56
Dec-57
1973
Sep-62
Apr-64
Bretton Woods System
Nov-65
Jan-69
Aug-70
Feb-80
Sep-81
Apr-83
GRAFICO NO 27
Nov-84
Media Movil (24 meses)
Jun-86
Jan-88
Japanese asset price bubble
Aug-89 1986 - 1991
Mar-91
Oct-92
Efecto Tequila 1994
Collapse de Bretton Woods
May-94
Dec-95
Guerra del Golfo
Jul-97
Rusia 1998
Feb-99
Sep-00
Argentina 1999
Apr-02
Stock Market Crash 2000-2002
Nov-03 Crisis Punto-com - 2001
Jun-05
Jan-07
MEDIAS MVILES SOBRE CORRELACIONES DE 24 OBSERVACIONES
0.2
0.4
0.6
0.8
0
1
-0.8
-0.4
-0.2
-0.6
Jan-50
Aug-51
Mar-53
Oct-54
May-56
Dec-57
Jul-59
1973
Apr-64
Bretton Woods System
Nov-65
Jun-67
Jan-69
Aug-70
Mar-72
Oct-73
May-75
Dec-76
Jul-78
(1 AO)
Feb-80
1979
Sep-81
Apr-83
GRAFICO NO 28
Nov-84
Media Movil (12 meses)
Jun-86
Jan-88 Japanese asset price bubble
Aug-89 1986 - 1991
Mar-91
Oct-92
Collapse de Bretton Woods
May-94
Dec-95
Efecto Tequila 1994
Bear Market 1973 - 1974 Crisis petrolera Guerra del Golfo
Jul-97
Feb-99
Rusia 1998
Sep-00
Argentina 1999
Apr-02 Stock Market Crash 2000-2002
Nov-03 Crisis Punto-com - 2001
Jun-05
Jan-07
MEDIAS MVILES SOBRE CORRELACIONES DE 12 OBSERVACIONES
Aug-08
Mar-10
Stock Market Crash 2008
Asia 1997 Crisis Petrolera- 2003
Argentina 1999
Bretton Woods System
Collapse de Bretton Woods Market
Floating-rate system (19681972) Crash
Media Movil (6 meses) 2000-2002
1.5
Japanese asset price bubble Market
Rusia 1998
1986 - 1991 Recession
1 2007 - 2009
0.5
Correlacin
-0.5
Nov-65
Dec-76
Nov-84
Dec-95
Nov-03
May-56
Apr-64
May-75
Apr-83
Mar-91
May-94
Apr-02
Oct-54
Jun-67
Oct-73
Jun-86
Oct-92
Jun-05
Jan-50
Aug-51
Mar-53
Jan-69
Aug-70
Mar-72
Jan-88
Aug-89
Jan-07
Aug-08
Mar-10
Jul-59
Feb-61
Sep-62
Jul-78
Feb-80
Sep-81
Jul-97
Feb-99
Sep-00
Fuente: Elaboracin propia
GRFICO No 30
PROBABILIDAD DE PERDER DINERO
PREDICCIONES SOBRE LA LOG NORMAL
50.0%
45.0%
40.0%
PORCENTAJE DE PERDIDAS
35.0%
30.0%
25.0% ORO
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
1 5 15 20 25 30 50
AOS
Fuente: Elaboracin Propia
PROYECCIN
Tabla No 12
Proyecciones con datos de 10 aos
Oro S&P500
AM 12,0% -3,9%
SD 12,0% 22,3%
Fuente: Elaboracin Propia
Valor del oro
2017,
eol oro
atalmete:
El oro en USD ha subido desde el 3 de enero 2017 un + 6,59% (hasta el 15.02.2017).
El precio del oro ha avanzado con fuerza durante los primeros das del 2017 por el
temor y la incertidumbre que existe sobre la salida definitiva del Reino Unido de la
Unin Europea (Brexit) y por las declaraciones y planes que el nuevo presidente de
Estados Unidos, Donald Trump, tiene.
Los inversores creen que las polticas del presidente estadounidense Donald Trump
podran alentar la inflacin.
El, socio gerente de J. Rotbart & Co., J. Rotbart, dijo que los mercados parecen aceptar
a Trump como un elemento bueno para el ambiente de los negocios.
El director general de Gold Silver Central Pte Ltd., Brian Lan, dijo a la agencia
Bloomberg:
Hay mucha incertidumbre en el mercado. El oro es un buen refugio, especialmente
en estos tipos de perodos de incertidumbre, especialmente dentro de la poltica.
CONCLUSIONES
El oro no es inmune a la inflacin, esto est claramente demostrado con las
tendencias de precios a la baja en las dcadas del 80 y 90.
El oro no es una cobertura para las crisis, dado que las correlaciones
negativas entre los retornos del oro y el S&P500 como benchmark del mercado de
valores, son positivas en el largo plazo (de 2 a 5 aos), y en el mediano y corto
plazo (de 6 a 12 meses) puede asumir un rango muy grande de valores entre
negativos y positivos, con una media ligeramente negativa, sin embargo es un
hecho que no se puede comprobar o asegurar en todos los casos, por lo que no se
puede utilizar al oro como una herramienta de cobertura ante las crisis.
Los precios del oro tienen una sensibilidad a las crisis, a la tasa de la deuda
americana, al dlar, al petrleo, y otras crisis financieras, por cuanto se puede
considerar al oro como un termostato que anuncia una crisis.
Gra