Mercado de Capitales Peruano:

Principales participantes y
caractersticas

Profesor:
Marcos Cern Molina
 Contenido
1. Introduccin
2. Emisores
3. Demandantes
4. Intermediarios
5. Reguladores
6. Caractersticas del Mercado de Capitales Peruano
1. Introduccin
Activo financiero

Implican el reconocimiento de una obligacin

por parte de quien lo emite; por ejemplo un bono
o una accin.
Caractersticas:

a) Rentabilidad
b) Riesgo
c) Liquidez
Funciones de los
Activos financieros
a) Transferencia de fondos:

b) Transferencia de riesgos:
Intermediacin
financiera

Intermediacin Intermediacin
Directa Indirecta

Sistema
Mercado Mercado Bancario Sistema No Bancario
Cajas de ahorro,
Primario Secundario Bancos comerciales. Financieras mutuales, etc.
Caractersticas de los
Mercados financieros

Transparencia
Libertad
Profundidad
Flexibilidad
Funciones de los
Mercados financieros

Es el mecanismo o lugar por el que se produce

un intercambio de activos financieros y se
determinan su precio.

a) Formacin de precios
b) Reduccin de costes de transaccin:
-costo de bsqueda
-costo de informacin
c) Generacin de liquidez
Mercado financiero

Clasificacin:

-Mercado de Deuda y Mercado de acciones.

-Mercado de dinero y mercado de capitales.
-Mercado Primario y mercado secundario.
Mercado de Capitales
Peruano

La evolucin de nuestra economa ha permitido que

nuestro mercado de capitales haya experimentado un
marcado dinamismo.
Sin embargo aun contamos con un reducido nmero de
inversionistas con escasas oportunidades de inversin.
2. Emisores
Instrumentos de
deuda
Evolucin de las emisiones de una empresa a travs del tiempo
Sector Privado
Se observa que el monto emitido en el mercado local se ha
incrementado hasta el ao 2013; en el ao 2014 mostr un
retroceso.
Emisiones Locales de Instrumentos de Deuda
por parte del Sector Privado
Monto Emitido Variacin Nmero de Nmero de
Ao 1
(S/. millones) Porcentual Emisiones Emisores
2006 5 120 176 41
2007 5 199 2% 175 56
2008 4 050 -22% 118 39
2009 5 117 26% 135 37
2010 3 487 -32% 95 39
2011 4 074 17% 100 31
2012 4 673 15% 87 31
2013 4 695 0% 87 34
2014 al 3T 2 687 -27% 56 22
1/ La variacin porcentual se mide respecto al ao anterior. En el caso de 2014,
se comparan los tres primeros trimestres de ese ao respecto a los tres
primeros trimestres del 2013.
Fuente: SMV - Reporte Mensual del Mercado de Valores.
Nuevos emisores
Se observa que un mayor nmero de entidades financieras, principalmente no
bancarias, utiliza el mercado de capitales local como fuente de financiamiento;
mientras que los bancos ms grandes del sistema financiero, vienen realizando
sus emisiones de bonos en el mercado internacional.
Nuevos Emisores de Instrumentos de Deuda en el Mercado de Capitales
2004 2007 2011
1. Aguayta Energy Group 1. Corporacin Aceros Arequipa 1. C.C. Mall Aventura Plaza Trujillo
2. Creditex 2. Metalpren 2. Financiera Efectiva
3. Transportadora de Gas del Per 3. Zinc Industrias Nacionales 3. Pacfico Seguros
4. Plupetro Norte 4. Compaa Industrial Nuevo Mundo 4. Hipermercados Tottus
5. Compaa Minera Atacocha 5. Edpyme Edyficar 2012
6. Supermercados Peruanos 6. Enersur 1. Banco de Comercio
2005 7. Inmuebles Panamericana 2. CMAC Sullana
1. Refinera La Pampilla 8. Centro Comercial La Marina * 3. H 2 Olmos
2. Pesquera Exalmar 2008 4. San Fernando
3. Corporacin Miski 1. Corporacin Lindley 2013
4. Nissan Maquinarias 2009 1. Andino Investment Holding
5. Minera Barrick Misquichilca 1. Kallpa Generacin 2. CMAC Huancayo
6. Cineplex 2. Per LNG 3. Agrcola y Ganadera Chavn de Huntar
7. Universidad San Martn de Porres 2010 4. Gerencia Inmobiliaria Edifica
8. Emp. de Generacin Elctrica Cahua 1. Cementos Andino 5. Abengoa Transmisin Norte
9. Drokasa 2. Titulizadora Peruana 6. C.C. Mall Aventura Plaza Bellavista
10. Hunt Oil Company of Peru 3. HSBC Bank Per 7. Los Portales S.A.
2006 4. Rash Per 8. Financiera UNO S.A.
1. Corporacin Andina de Fomento 5. Inmuebles Comerciales 2014
2. Telefnica Mviles 6. Pluspetrol Lote 56 1. Jaime Rojas Representaciones Generales
3. Minera Yanacocha 7. CMAC Arequipa 2. Triton Trading S.A.
4. Pluspetrol Camisea 8. Montana S.A. 3. Medrock Corporation
5. Citibank del Per 9. Financiera TFC S.A. 4. Financiera Confianza
6. Municipalidad de Lima Metropolitana 10. CrediScotia Financiera 5. Open Plaza
7. Tiendas EFE 6. Diviso Grupo Financiero
8. Leasing Total 7. Banco GNB
9. Concesionaria Transvase Olmos *
* Emitidos bajo oferta privada.
Fuente: Superintendencia de Mercado de Valores.
 Emisiones en el
exterior
La obtencin del grado de inversin y el buen desempeo macroeconmico
permite el acceso al financiamiento en los mercados internacionales

Saldo de Instrumentos de Deuda Emitidos en los Mercados Internacionales

(En miles de millones de dlares)
Entidades Financieras Empresas Corporativas Total Saldo de Emisiones
(1) no Financieras1/ ( 2 ) (1)+(2)
Pas Dic 2012 Dic 2013 Jun 2014 Dic 2012 Dic 2013 Jun 2014 Dic 2012 Dic 2013 Jun 2014
Argentina 2,8 2,3 2,3 5,0 5,3 6,2 7,8 7,6 8,5
Brasil 59,0 58,0 62,7 39,9 35,8 36,3 98,9 93,8 99,0
Chile 8,5 12,1 13,8 20,0 26,2 26,4 28,5 38,3 40,2
Colombia 5,4 7,5 6,5 6,9 9,0 11,5 12,3 16,5 18,0
Mxico 15,8 15,5 21,0 73,2 104,1 113,3 89,0 119,6 134,3
Per 8,2 10,1 11,0 4,2 8,1 9,3 12,4 18,2 20,3
Venezuela 1,1 1,1 0,7 22,0 22,0 22,0 23,1 23,1 22,7
1/ Incluye empresas estatales como PDVSA.
Fuente: Banco Internacional de Pagos (BIS).
Emisiones en el
exterior
Las empresas corporativas de mayor tamao tienen como fuente de
financiamiento adicional las emisiones de instrumentos de deuda en el mercado
de capitales internacional.
As, acceden a financiamiento por montos superiores a los que obtendran en el
mercado local.
Colocacin de Instrumentos de Deuda en el Extranjero
(Abril 2014- Setiembre 2014)

Fecha Monto emitido

Emisor Tipo Plazo Cupn Calificacin
Colocacin (US$ millones)

6,125% hasta
13 aos 3
Banco de Crdito Subordinated Notes 15-ene-14 200 23/04/2022, Libor BBB
meses
3M+7,043%

Compaa Minera Ares Senior Notes 15-ene-14 350 7 aos 7,75% Ba1/ BB+

BBB- / BBB-
Minsur Senior Notes 31-ene-14 450 10 aos 6,25%
Baa3

6,625% hasta
BBB- / BBB-
Interbank Subordinated Notes 11-mar-14 300 15 aos 18/03/2024, Libor
Ba1
3M+5,76%

Fondo MIVIVIENDA Senior Notes 26-mar-14 300 5 aos 3,375% BBB+ / BBB+

Abengoa Transmisin
Senior Notes 08-abr-14 432 29 aos 6,875% BBB- / BBB-
Sur

Camposol Senior Unsecured 24-abr-14 75 3 aos 9,875% n.d.

Fondo MIVIVIENDA Senior Unsecured 15-may-14 276 4 aos 1,250% BBB+/BBB+

Rutas de Lima Senior Notes 27-jun-14 371 22 aos 8,375% BBB-

Rutas de Lima Senior Notes 27-jun-14 150 25 aos 5,25% + VAC BBB-

InRetail Shopping Malls Senior Notes 01-jul-14 350 7 aos 6,50% BB / Ba2

Banco de Crdito Senior Notes 01-jul-14 225 4 aos 2,75% A-

COFIDE Senior Notes 08-jul-14 300 5 aos 3,25% BBB+

5,25% hasta
COFIDE Subordinated Notes 08-jul-14 300 15 aos 15/07/2024, Libor BBB
3M+5,605%
BBVA Banco
Subordinated Notes 15-sep-14 300 15 aos 5,25% BBB+ / BBB
Continental
Fuente: Superintendencia del Mercado de Valores y Bloomberg.
Proceso de
emisin
Principales agentes

Emisor Empresa que emitira los instrumentos.

Banco de inversin encargado de disear la estructura y
Estructurador
coordinar el proceso.
Agente colocador, encargado de la promocin y venta de los
Casa de bolsa
instrumentos.
Asesores legales de todo el proceso y encargados de la
Abogados
debida diligencia legal.
Clasificadora Dos empresas clasificadoras encargadas de otorgar la
de Riesgo clasificacin.
Representante
De haberlo, representante de los tenedores de los
de
instrumentos.
Obligacionistas
De haberlo, entidad que otorga garantas adicionales para
Mejorador
mejorar el riesgo.
SMV, BVL, Regulador del mercado de valores, mecanismo centralizado
CAVALI de negociacin y entidad liquidadora.
Gobierno
El saldo de deuda pblica, como porcentaje del PBI se ubic en 20% en el 2012
y en 18% en el 2013.
Este ratio es mucho menor al de los pases desarrollados, que alcanzan niveles
mayores a 60% e incluso mayores al 100%
Aos al
Bono Yield % (Ask) Var Yield (pbs) Venc. Duracin Saldo* Tenencia por Residencia
03-mar 1 Sem 1 Mes 1 Ao Residente* No Residente*
05May2015 3,09 -21 -2 -86 0,2 0,2 1 687 1 367 320
12Ago2017 3,67 5 1 -47 2,4 2,2 1 509 792 717
12Ago2020 4,70 2 6 -119 5,4 4,4 9 048 5 810 3 238
12Sep2023 5,31 -1 16 -96 8,5 6,6 3 031 2 371 660
12Ago2024 5,38 -4 1 n.a. 9,5 7,1 7 414 3 939 3 475
12Ago2026 5,56 3 11 -111 11,5 7,8 4 389 2 763 1 626
12Feb2029 5,92 1 26 n.a. 14,0 9,2 1 106 1 102 4
12Ago2031 5,98 -11 29 -112 16,5 9,9 4 290 1 694 2 597
12Ago2037 6,22 -5 29 -105 22,5 11,5 4 750 3 226 1 524
12Feb2042 6,33 -2 18 -96 27,0 12,4 4 040 3 472 568
12Feb2055 6,50 1 30 n.a. 40,0 13,9 220 220 0
Promedio
3,91 -3 12 -76 8 6,2 41 483 26 754 14 729
Ponderado
* Montos en Millones de Nuevos Soles Montos totales
Programa Creadores
de Mercado

Objetivo: Promover el buen funcionamiento del mercado

de deuda pblica en moneda nacional, especialmente
para lograr una mayor liquidez y obtener una mayor
base de inversionistas, como condicin necesaria para
el desarrollo integral del sistema financiero domstico en
general.
Programa Creadores
de Mercado
Mercado Primario: Es aquel en el que se realiza la
emisin de bonos soberanos por parte de la Unidad
Responsable.
Mercado Secundario: Es aquel en el que se negocian
los bonos soberanos a travs de los mecanismos
centralizados de negociacin.
Programa Creadores
de Mercado: Logros

Mayor oferta de instrumentos en nuevos soles.

Alargamiento de la curva de rendimiento en
moneda local.
Menor costo de financiamiento para el gobierno.
Tenencias de
bonos soberanos
Los inversionistas no residentes son los principales tenedores de bonos
soberanos, seguidos por las AFP.

Tenencias de Bonos Soberanos

Dic-12 Set-13 Set-14
Mill. de S/. Estruct. Mill. de S/. Estruct. Mill. de S/. Estruct.
No Residentes 18 973 56% 19 987 58% 14 983 39%
AFP 10 077 30% 9 068 26% 13 569 36%
Bancos 1 731 5% 2 036 6% 4 517 12%
Seguros 1 440 4% 1 935 6% 2 695 7%
Otros 1/ 1 515 4% 1 716 5% 2 352 6%
Total 33 735 100% 34 741 100% 38 116 100%
1/ Fondos privados, fondos pblicos y personas naturales.
Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas.
Mercado Alternativo
de Valores
El MAV busca la incorporacin de nuevas empresas al mercado de
capitales. Una caracterstica del mercado de capitales es que las emisiones
de deuda estn limitadas a las empresas corporativas de mayor tamao,
con calificaciones de riesgo AAA o AA. Por ello, es beneficioso que se
establezca un segmento de mercado para facilitar las emisiones de
empresas grandes y medianas.

La simplificacin del proceso de emisin, los menores costos exigidos y los

menores requisitos de informacin financiera deberan motivar a nuevas
empresas a ingresar al mercado de capitales.

El MAV inicialmente se centrar en las emisiones de instrumentos de corto

de plazo.
3. Demandantes
Inversionistas
Institucionales
Los principales inversionistas institucionales son las AFP, los fondos mutuos y
las empresas de seguros.

Portafolio Administrado por los Inversionistas Institucionales

(Millones de S/.)
Var. Estructura
Dic 12 Set 13 Set 14 Set13/ Set14/
Mar11
Set13 Set14
Set12 Set13
AFP 96 853 98 094 110 947 4 819 12 853 72% 72%
Fondos Mutuos 17 791 16 547 17 749 419 1 202 12% 12%
Empresas de Seguros 19 397 21 656 25 428 2 900 3 772 16% 16%
Total 134 041 136 297 154 125 8 139 17 827 100% 100%
Fuente: Superintendencia de Mercado de Valores y Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
Inversionistas
Institucionales
Son considerados inversionistas institucionales las siguientes personas:
a) Los bancos, financieras y compaas de seguros y dems empresas sealadas la
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros; los agentes de
intermediacin; las AFP; las SAFI y las SAFM.
b) Las entidades del exterior que desarrollen actividades similares a las sealadas en el
numeral anterior.
c) La Oficina de Normalizacin Previsional ONP y el Seguro Social de Salud
Essalud.
d) Las personas jurdicas que tengan como una de sus actividades, de acuerdo con las
disposiciones legales o convencionales que las rigen, la inversin en valores. En el
caso de personas jurdicas no estatales, ser exigible que cuenten con un portafolio
de inversiones en valores igual o superior a un milln de Nuevos Soles.
e) Los fondos y patrimonios autnomos administrados por las personas sealadas en
los numerales anteriores, siempre que la decisin de inversin sea responsabilidad
de ellas y que el patrimonio neto individual del fondo o patrimonio sea igual o
superior a S/. 400 000,00
f) Personas naturales que cuentan con un patrimonio superior a dos millones de
Nuevos Soles (S/. 2,000, 000,00), y un portafolio de inversiones en valores igual o
superior a un milln de Nuevos Soles.
AFP
Estos fondos provienen del ahorro forzoso de los trabajadores y buscan
generar una pensin para el periodo de jubilacin.
Inversiones de largo plazo.

Variacin
27-dic-2013 11-feb-2015 20-feb-2015
ltima Semana Dic.2013-A la fecha
MN ME MN ME MN ME MN ME MN ME
Inversiones domsticas 38 027 10 025 44 572 8 119 43 779 8 226 - 793 107 5 753 -1 799
Gobierno 11 532 1 19 912 225 19 733 245 - 179 19 8 200 243
BCRP 2 190 0 147 0 49 0 - 97 0 -2 141 0
Depsitos en el sistema financiero 2 108 3 887 1 907 1 999 1 509 2 163 - 398 165 - 600 -1 723
Bonos 6 234 1 993 7 906 2 420 7 860 2 400 - 47 - 20 1 625 407
Acciones 12 164 1 702 10 007 1 021 9 971 1 018 - 36 - 3 -2 193 - 685
Fondos mutuos (inc. ETF Per) y de Inversin 1 816 889 2 489 994 2 487 990 - 2 - 3 672 101
Otros 1/ 1 981 1 553 2 204 1 460 2 170 1 410 - 34 - 49 189 - 143
Inversiones en el extranjero 2/ 27 12 797 23 15 540 22 15 954 0 414 - 5 3 158
Depsitos 6 190 1 157 1 98 0 - 58 - 5 - 91
Bonos 21 1 866 22 1 427 21 1 530 0 102 0 - 337
Gobiernos y Agencias 0 480 0 486 0 605 0 120 0 126
Sector Financiero 21 601 22 435 21 434 0 - 1 0 - 167
Sector no Financiero 0 786 0 507 0 491 0 - 17 0 - 295
Acciones 0 1 837 0 377 0 386 0 9 0 -1 452
Sociedades Titulizadoras 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Administradoras de Fondos 0 8 903 0 13 579 0 13 941 0 362 0 5 037
Operaciones en trnsito - 40 538 476 - 62 0 516 0
Cartera administrada 38 013 22 822 45 133 23 659 44 278 24 181 - 855 522 6 264 1 359
Total (en millones de soles) 101 777 118 073 118 874 802 17 097
Inv. en el Exterior / Cartera Adm. 35,2% 40,6% 41,4% 0,8% 6,3%
Grado de dolarizacin de la cartera 62,7% 61,8% 62,8% 1,0% 0,1%
Depsitos en el SF local y ext. / Cartera Adm. 13,3% 7,2% 7,1% -0,1% -6,1%
Tipo de cambio (Nuevos Soles por dlar) 2,794 3,083 3,085 0,1% 10,4%
1/ Incluye valores emitidos por sociedades titulizadoras, de arrendamiento financiero, entre otros.
2/ Incluye valores emitidos por Southern Per Copper Corporation desde el 16 de agosto de 2010.
Fuente: SBS. Elaboracin: Departamento de Anlisis del Mercado de Capitales y Regulacin Financiera.
 AFP
Existen lmites de inversin, tanto por tipo de fondo como por instrumentos.

Adicionalmente, el lmite legal de inversin en instrumentos emitidos por

gobiernos, entidades financieras y no financieras cuya actividad econmica
se realice en el exterior es de 50%, mientras que el lmite operativo est en
42%
Fondos mutuos
Son fondos provenientes de los excedentes de las personas, en ese sentido,
son ahorros voluntarios.
Buscan rentabilizar esos excedentes en el corto y mediano plazo.

Portafolio de Inversin y Principales Indicadores de los Fondos Mutuos

(En millones de soles)
Variacin Estructura
Composicin
Dic 12 Set 13 Set 14 Set13/ Set14/
de las inversiones Set 13 Set 14
Set12 Set13
Depsitos 9 544 10 910 13 470 1 439 2 560 66% 76%
Renta fija 7 229 4 834 3 422 -803 -1 411 29% 19%
Renta variable 1 017 803 857 -217 54 5% 5%
Total 17 791 16 547 17 749 419 1 202 100% 100%
Nmero de partcipes (en miles) 316 315 343 16 28
Fuente: Superintendencia de Mercado de Valores - Reporte Mensual del Mercado de Valores.
Seguros

Portafolio de Inversin de las Empresas de Seguros

(En Millones de Nuevos Soles)
Variacin Estructura
Composicin de las inversiones Dic 12 Set 13 Set 14 Set13/ Set14/
Set12 Set13 Set 13 Set 14
Caja y bancos 1 061 1 324 1 379 10 55 6% 5%
Inversiones financieras < 1 ao 1 404 1 329 1 602 -12 273 6% 6%
Inversiones financieras > 1 ao 16 270 18 230 21 430 2 673 3 201 84% 84%
Inversiones en inmuebles 662 774 1 017 229 243 4% 4%
Total patrimonio administrado 19 397 21 656 25 428 2 900 3 772 100% 100%
Fuente: SBS - Boletn Estadstico de las Empresas de Seguros - Estados Finacieros, Balance General.
4. Intermediarios
Sociedades Agente de
Bolsa
Son los nicos intermediarios autorizados para operar en uno o ms
mecanismos centralizados de negociacin que operan en la bolsa, para
desempearse como tal requieren de la autorizacin de organizacin y
funcionamiento expedida por la SMV.

a) Comprar y vender valores por cuenta de terceros y tambin por cuenta

propia en los mecanismos centralizados o fuera de ellos.
b) Prestar asesora en materia de valores y operaciones de bolsa, as como
brindar a sus clientes un sistema de informacin y de procesamiento de datos.
c) Colocar en el pas valores emitidos en el extranjero.
d) Promover el lanzamiento de valores pblicos y privados y facilitar su
colocacin.
e) Administrar fondos mutuos y fondos de inversin.
Sociedades Administradoras
de Fondos de Inversin

El capital mnimo es de S/. 750 000,00 totalmente pagado al momento de

iniciar sus operaciones.

Adems, el patrimonio neto de la sociedad administradora no podr ser

inferior a 0.75% de la suma de los patrimonios de los fondos de inversin
bajo su administracin.
 Caractersticas de los Fondos de Inversin

Fondos de
Ley de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras
Inversin
Patrimonio autnomo integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su inversin
Definicin en instrumentos, operaciones financieras y otros activos. Los gestiona una sociedad annima
(SAFI), por cuenta y riesgo de sus partcipes.
Puede administrar ms de un fondo. El patrimonio de cada uno de los fondos es independiente
de los otros, adems del de la SAFI
SAFI La contabilidad y el registro de operaciones de as como de cada fondo que ella administre
deben llevarse en forma separada.

El patrimonio del fondo est dividido en cuotas que se representan en certificados de

participacin. Los certificados pueden ser colocados por oferta pblica o privada. Son
transferibles y se registran en anotaciones en cuenta.
Cuotas de Las participaciones podran ser objeto de negociacin en mecanismos centralizados (por
participacin ejemplo, la Bolsa de Valores de Lima); sin embargo, a la fecha, las participaciones no son
objeto de negociacin en mercados Over the Counter (OTC), ni en los mercados centralizados.
Para un mismo fondo, se pueden emitir distintas clases de participaciones con distintos
contenidos de derechos (por ejemplo, certificados preferentes que pagan un dividendo fijo).

Son de capital cerrado. Tienen un nmero fijo de cuotas, que no son susceptibles de rescate
Caractersticas antes de la liquidacin del fondo. Son de duracin limitada. Tienen un fin especfico.

34
 Clasficacin de los Fondos de Inversin

Segmento Detalle de las Inversiones

Participaciones accionarias minoritarias pero
Capital Privado controladoras en empresas cuyas acciones no
cotizan en bolsa.
Inversiones en instrumentos de renta fija diversos
Renta Fija Local (certificados de depsito, bonos) del mercado
local.
Inversiones en proyectos inmobiliarios o en
Inmobiliarios edificaciones, con el fin de una posterior venta o
arriendo.
Adquisicin de instrumentos de corto plazo por
Capital de Trabajo cobrar (letras, pagars, facturas comerciales,
facturas conformadas).
Inversiones en instrumentos de renta fija diversos
Renta Fija Mixta (certificados de depsito, bonos) del mercado
local y del extranjero.
Inversiones en empresas o proyectos vinculados
Energa y Recursos Naturales
a los sectores de energa y recursos naturales.
Adquisicin de activos fijos para su arriendo a
Arrendamiento Financiero
empresas de diversos sectores.
Infraestructura Inversin en proyectos de infraestructura.

35
Bolsa de
Valores de Lima
La Bolsa de Valores de Lima S.A. es una sociedad que tiene por objeto
principal facilitar la negociacin de valores inscritos, proveyendo los
servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediacin de
manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente de valores de
oferta pblica, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto
de emisin masiva que se negocien en mecanismos centralizados de
negociacin distintos a la rueda de bolsa que operen bajo la conduccin de
la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y
sus normas complementarias y/o reglamentarias.
Bolsa de
Valores de Lima
Funciones:
a) Proporcionar a los participantes del mercado los locales, sistemas y
mecanismos que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de
informacin transparente de las propuestas de compra y venta de los
valores, la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin
eficiente de sus operaciones.
b) Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y
brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo
creciente del mercado.
c) Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores
para su negociacin en Bolsa, y registrarlos.
d) Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las
operaciones burstiles.
e) Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la
cotizacin de los valores, as como de la marcha econmica y los eventos
trascendentes de los emisores.
Bolsa de Valores de
Lima (ndices)

ndices ponderados por Capitalizacin del Free -

ndices ponderados por liquidez
Caractersticas Float
IGBVL ISBVL INCA MSCI - PER
Conformado por las
acciones ms
Promedio de las
importantes de las
cotizaciones de las
Promedio de las empresas que
principales acciones Conformado por las 20
cotizaciones de las 15 desarrollan la mayor
Descripcin inscritas en la BVL, en acciones ms lquidas de
principales acciones del parte de sus actividades
funcin a una cartera las listadas en la BVL.
IGBVL. en Per y que su matriz
seleccionada por un Comit
est en Per
de la BVL.
(pueden negociarse fuera
de la BVL).

El clculo de la liquidez se ve reflejado en el peso La ponderacin se realiza a partir de la capitalizacin

asignado en la cartera. Dicho peso est basado en su
nivel de actividad en el mercado secundario, medido
Ponderacin
por el volmen de negociacin, nmero de
operaciones y frecuencia de cotizacin.
Las ponderaciones se recalculan semestralmente.
burstil del free - float* (acciones disponibles para
negociacin de cada accin componente).
En el INCA, los pesos se publican semestralmente.
En el MSCI, los pesos varan automticamente, sin
rebalanceo.

Variable. Para el segundo 20

Nmero de
semestre de 2013, se usan 15 (ningn valor podr 24
acciones
32 exceder un peso de 15%)

Vigencia del
Actual Actual Actual Actual
ndice

Concentracin
de ponderacin Alrededor de 40% en Alrededor de 40% en Alrededor de 24% en Alrededor de 38% en
por sector empresas mineras empresas mineras empresas mineras empresas mineras
econmico
* La BVL considera free-float a aquellas acciones con una participacin menor o igual al 1% de las acciones en circulacin del respectivo
valor.
CAVALI
CAVALI es el Registro Central de Valores y Liquidaciones, una sociedad
annima encargada de la creacin, mantenimiento y desarrollo de la
infraestructura del mercado de valores nacional.
Tiene los siguientes roles en el mercado:
a) Institucin de Compensacin y Liquidacin de valores (ICLV): CAVALI se
encarga del registro, transferencia, custodia, compensacin y liquidacin de
valores para las operaciones realizadas en la Bolsa de Valores de Lima
(renta variable y renta fija corporativa) y Datos Tcnicos S.A. (renta fija
pblica).
b) Entidad Administradora del Sistema de Liquidacin de Valores. CAVALI
tiene la responsabilidad de administrar los sistemas de liquidacin de
valores en el pas. Para ello, viene realizando una serie de actualizaciones
a su estructura y reglamento.
c) Agente de Retencin. Por encargo del Estado peruano, CAVALI ha sido
designada como agente de retencin del impuesto a la renta a la ganancia
de capital e intereses, provenientes de la venta de valores mobiliarios.
5. Reguladores
Regulacin y supervisin

La Regulacin hace referencia a las reglas que gobiernan la conducta de

los agentes financieros y los mercados.
La Supervisin es la actividad que se encarga de implementar y hacer
cumplir la regulacin, para lo cual monitorea su adecuado cumplimiento por
parte de los agentes.
La idea es que la interaccin de los agentes privados se d bajo principios
de mercado.
Y que el inversionista haga un ejercicio efectivo de sus derechos de
propiedad.
Mecanismos de negociacin e informacin de precios.
Prevencin de prcticas impropias.
Difusin de informacin.
Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (SBS)

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado

de la regulacin y supervisin de los Sistemas Financiero, de Seguros y del
Sistema Privado de Pensiones, as como de prevenir y detectar el lavado
de activos y financiamiento del terrorismo. Su objetivo primordial es
preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de los
afiliados al SPP.
La SBS es una institucin de derecho pblico cuya autonoma funcional
est reconocida por la Constitucin Poltica del Per. Sus objetivos,
funciones y atribuciones estn establecidos en la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP (Ley 26702).
Superintendencia del
Mercado de valores (SMV)

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un

organismo tcnico especializado adscrito al Ministerio de Economa
y Finanzas que tiene por finalidad velar por la proteccin de los
inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo
su supervisin, la correcta formacin de precios y la difusin de
toda la informacin necesaria para tales propsitos. Tiene
personera jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma
funcional, administrativa, econmica, tcnica y presupuestal.
Superintendencia del
Mercado de valores (SMV)
Las funciones de la SMV son:

a) Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores,
mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
b) Supervisar el cumplimiento de la legislacin del mercado de valores,
mercado de productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las
personas naturales y jurdicas que participan en dichos mercados.
Las personas naturales o jurdicas sujetas a la supervisin de la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones (SBS) lo estn tambin a la SMV en los aspectos
que signifiquen una participacin en el mercado de valores bajo la
supervisin de esta ltima.
c) Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el
sistema de fondos colectivos.
Superintendencia del
Mercado de valores (SMV)
Empresas supervisadas por la SMV:

i. Bolsa de Valores de Lima.

ii. CAVALI: registro, transferencia y liquidacin de valores.
iii. Empresas Emisoras de Valores.
iv. Sociedad agente de bolsa: intermediacin de valores en uno o
ms mecanismos centralizados que operen en las Bolsas
v. Sociedad intermediaria de valores: intermediacin de valores no
inscritos en bolsa.
vi. Sociedad Administradora de Fondos Mutuos: administra
patrimonios autnomos de capital abierto
vii. Sociedad Administradora de Fondos de Inversin: administra
patrimonios autnomos de capital cerrado.
Banco Central de Reserva
del Per
Preservar la estabilidad monetaria.
Manejo de la Poltica monetaria
Establece el lmite de inversiones en el exterior de la AFP
Crecimiento del fondo administrado por las AFP supera al de
emisiones de valores en el mercado local.
6. Caractersticas
Caractersticas

Pequeo y poco profundo.

Exceso de demanda sobre oferta
Poca liquidez en el mercado secundario
Aun altos costos de emisin.