Universidad Nacional Jos Faustino

Snchez Carrin

TEMA:
ANLISIS DE SENSIBILIDAD

ING. PEDRO PABLO MARTINEZ INFANTES

CIP 26125

Email : ppmartinezi2000@yahoo.es
1
 AGENDA
1. CONCEPTO

2. ENFOQUES DE ANALISIS DE SENSIBILIDAD

A.-ANALISIS MULTIDIMENSIONAL O TRADICIONAL

B.-ANALISIS UNIDIMENSIONAL

1. ANALISIS CRITICO DE LA INVERSION

En Trminos Absolutos

En Trminos Relativos

2. ANALISIS CRITICO DE COSTOS

En Trminos Absolutos

En Trminos Relativos

3. ANALISIS CRITICO DE INGRESOS

En Trminos Absolutos

En Trminos Relativos
2
 1. CONCEPTO DE ANLISIS DE SENSIBLIDAD

Evala la variacin del valor o rentabilidad del proyecto, debido

a la variacin de alguna de los Factores y/o variables
independientes del mismo.

Es el Anlisis de la correlacin entre las variables dependientes

(indicador del proyecto: VAN, TIR,...) y las variables
independientes (precio de la materia prima, del producto,
volumen de ventas, etc.)

Debe estar orientado a medir hasta que punto el proyecto puede

mantener su rentabilidad ante cambios adversos de las variables
independientes.

3
 1. CONCEPTO DE ANLISIS DE SENSIBLIDAD

En trminos generales el valor de un proyecto puede cambiar

por:
Variaciones de los ingresos
Variaciones de los Egresos
Variaciones de ingresos y egresos simultneamente
Las variables independientes a considerar en el anlisis deben
responder a las siguientes caractersticas:
Ser un componente importante en la estructura de costos o
ingresos del proyecto.
Que la variable tenga una considerable incertidumbre en
cuanto a sus valores futuros.

4
 2. ENFOQUES DE ANLISIS DE SENSIBILIDAD

A. ANLISIS MULTIDIMENSIONAL (TRADICIONAL)

Es el mas comn; analiza que pasa con el VAN, TIR, etc.

cuando se modifica el valor de 2 o ms variables a la vez.
En estos modelos habr que construir tantos flujos de caja
como posibles combinaciones de variaciones se identifiquen
entre las variables.

5
A. MODELO MULTIDIMENSIONAL (TRADICIONAL)

EJEMPLO:

AO 0 1 2 3 4 5

Beneficios 0 20 20 20 20 20

Costos 20 12 12 12 12 12

Flujo -20 8 8 8 8 8

Si el COK = 10%
VAN = 10.326

6
A. ANLISIS MULTIDIMENSIONAL (TRADICIONAL)

VARIACIONES DEL VAN ANTE VARIACIONES DE INGRESOS

Y EGRESOS

AUMENTO COSTO: DISMINUCIN PORCENTUAL DE BENEFICIOS %

%
0 (20) 5 (19) 10 (18) 15 (17) 20 (16) 25 (15) 30 (14)
0 (12.0) 10.326 6.5 2.7 -1.04 -4.8 -8.6 -12.4
5 (12.6) 8.05 4.2 0.4

10 (13.2) 5.77 1.9 -1.8

15 (13.8) 3.5 -0.3 -4.1

20 (14.4) 1.2 -2.5 -6.35

25 (15.0) -1.04 -4.8 -8.6

30 (15.6) 3.32 -7.1

El proyecto es mas sensible a la cada de los ingresos que el

incremento de costos.
7
B. ANLISIS UNIMENSIONAL

Este modelo busca los valores limites de variacin de las

variables para que el proyecto siga siendo rentable.
Es decir busca determinar hasta cuando podr modificarse el
valor de la variable estimada en el flujo inicial para que el
proyecto siga siendo atractivo para el inversionista.
Este mtodo es mucho ms eficiente, por cuanto busca un
solo valor limite, el cual, al ser conocido por el inversionista le
permite incorporar a la decisin, su propia aversin al riesgo.
Este mtodo busca el punto limite; sea hasta cuanto puede
bajar o subir una variable para que el proyecto siga siendo
rentable:
Es decir: busca el valor limite de la variable que haga el VAN =
O; en este mtodo se puede trabajar con una sola variable cada
vez. Algunos autores a ese valor limite tambin lo conocen como
valor de aceptabilidad o anlisis critico.
8
B. MODELO UNIDIMENSIONAL

EJEMPLO:

AO 0 1 2 3 4

BENEFICIOS - 80 80 80 80

COSTOS -100 -30 -30 -30 -30

BN -100 50 50 50 50

Donde:
VAI = 100 : Valor Actual de la Inversin
VABN = 158.5 : Valor Actual de los Beneficios Netos
VAB = 253.59 : Valor Actual de los beneficios
VAC = 95.09 : Valor Actual de los costos
COK = 10%
VAN = - VAI + VABN
= -100 + 50 x FAS i .1
n4
VAN
VAN = -100 + 158.5
VAN = 58.5
9
B. MODELO UNIDIMENSIONAL

1. ANALISIS CRITICO DE LA INVERSION (VALOR LIMITE)

a) EN TRMINOS ABSOLUTOS ANLISIS

Se determina aplicando la VAN = VABN VAI

siguiente relacin: Para que el VAN sea igual a O
Max. VAI = VAI + VAN O = VABN (VAI + VAN)

Del ejemplo: (*)

(*) Mxima inversin que soporta el

Max VAI = 100 + 58.5
proyecto
Max VAI = 158.5

10
B. MODELO UNIDIMENSIONAL

1. ANALISIS CRITICO DE LA INVERSION (VALOR LIMITE)

a) EN TRMINOS ABSOLUTOS

Verificando:

Calculo el VAN con ese nuevo monto de inversin.

VAN = - VAI + VABN
VAN = -158.5 +158.5
VAN = 0

Si la inversin fuera mayor que 158.5 el VAN del proyecto se

vuelve negativo y el proyecto no rentable.

11
B. MODELO UNIDIMENSIONAL

1. ANALISIS CRITICO DE LA INVERSION (VALOR LIMITE)

b) EN TRMINOS RELATIVOS (%) VERIFICANDO:

Se determina aplicando la siguiente
relacin: Max VAI = VAI + 58.5 % (VAI)
Max VAI = 100 + 0.585 (100)
Max % VAI = VAN VAN ' Max VAI = 100 + 58.5
x100 Max VAI = 158.5
VAI

Max % VAI =
(58.5 0)
x 100
100
MAX %VAI = 58.5% : El mximo incremento en la
inversin que soportara el proyecto antes que deje
de ser rentable es del 58.5%

12
B. MODELO UNIDIMENSIONAL

2. ANALISIS CRITICO PARA COSTOS (VALOR LIMITE O DE

ACEPTABILIDAD DE LOS COSTOS)

a) EN TRMINOS ABSOLUTOS ANLISIS

Se determina aplicando la siguiente VAN = VABN VAI

relacin: VAN = VAB VAC - VAI
O = VAB (VAC + VAN) - VAI
Max. VAC = VAN + VAC
Del ejemplo:
i0.1
n 4 (*)
VAC = 30 x FAS = 95.1 (*) Mximo valor actual al que pueden
elevarse los costos para que el proyecto
siga siendo rentable.
Aplicando la Relacin:

Mx. VAC = VAN +VAC

Max. VAC = 58.5 + 95.1
Mx. VAC = 153.6 : Luego como este Mx. VAC esta en el ao O hay que

distribuirlo en los 4 aos.
n 4
Mx. COp/Ao = 153.6 xFRC = 48.5
i 0.1
13
B. MODELO UNIDIMENSIONAL

2. ANALISIS CRITICO PARA COSTOS (VALOR LIMITE O DE

ACEPTABILIDAD DE LOS COSTOS)

a) EN TRMINOS ABSOLUTOS
Si los costos operativos anuales suben hasta 48.5 por ao el VAN =
0; si suben mas de 48.5 por ao. El proyecto se hace no rentable
(VAN < 0). 48.5 por ao es lo mximo en incremento en costos
que puede soportar el proyecto para que siga siendo rentable.

NOTA.-Si el flujo de costos no fuera constante hay que hallar el

incremento porcentual limite de los costos (anlisis en trminos
relativos) y luego incrementar los costos anuales en ese
porcentaje.

VERIFICANDO.- Se calcula el VAN con costos anuales igual a 48.5

VAN = VAB VAC VAI n 4

VAN = 253.9 48.5xFAS i 0.1- VAI
VAN = 253.9 153.6 100
VAN = 0

14
 B. MODELO UNIDIMENSIONAL

2. ANALISIS CRITICO PARA COSTOS (VALOR LIMITE O DE ACEPTABILIDAD

DE LOS COSTOS)

b) EN TRMINOS RELATIVOS
Se determina aplicando la siguiente relacin:

Max % VAC = VAN VAN '

x100
VAC
(58.5 0)
Max %VAC = x 100 61.50%
95.1

Max %VAC = 61.5%

Lo mximo de incremento en costos operativos que puede soportar el proyecto

para que siga siendo rentable es de un 61.5%.

Comprobamos: Para verificar el resultado en trminos absolutos y relativos.

Costo anual base: 30
Incremento : 61.5%
Max. COp/Ao = 30 x 61.5% (30) = 48.5

15
 B. MODELO UNIDIMENSIONAL

3. ANLISIS CRITICO PARA INGRESOS (VALOR LIMITE O DE

ACEPTABILIDAD)

a) EN TRMINOS ABSOLUTOS.
ANLISIS
Se determina aplicando la siguiente relacin:
VAN = VAB VAC -VAI
Min VAB = VAB VAN
O = (VAB - VAN) VAC - VAI
Del ejemplo:

n 4
VAB = 80x FAS i 0.1 = 253.50
*
Aplicando Relacin
Min VAB = VAB VAN *Mnimo valor actual al que
Min VAB = 253.50 58.5 pueden bajar los ingresos para
Min VAB = 195 que el proyecto siga siendo
rentable.
Luego como este Min VAB esta actualizado
en el ao O hay que distribuirlo en los

4 aos. n 4
Min Benefp/Ao = 195 x FRC
Min Benefp/Ao = 61.5 i 0.1

16
B. MODELO UNIDIMENSIONAL

3. ANLISIS CRITICO PARA INGRESOS (VALOR LIMITE O DE

ACEPTABILIDAD)

a) EN TRMINOS ABSOLUTOS

Entonces el proyecto soporta una baja mxima de los

beneficios hasta 61.5 anuales para seguir siendo rentable;
por debajo de ese nivel de ingreso, el proyecto deja de ser
atractivo y/o rentable.

NOTA.- Si el flujo de beneficios no fuera constante

entonces hay que hallar la disminucin porcentual limite
de los ingresos (anlisis en trminos relativos) y luego
disminuir los ingresos anuales en ese porcentaje.

17
B. MODELO UNIDIMENSIONAL

3. ANLISIS CRITICO PARA INGRESOS (VALOR LIMITE O DE

ACEPTABILIDAD)

b) EN TRMINOS RELATIVOS
Se determina aplicando la siguiente relacin:

VAN VAN '

Max %VAB = x100
VAB

Max %VAB = 58.5

x 100 23.07%
253.59

COMPROBAMOS:
Para verificar el resultado en trminos absolutos y relativos.
Beneficio Anual : 80
Disminucin porcentual : 23.07%
Min Benef p/Ao = 80 23.07%(80)
Min Benef p/Ao = 61.5

18
19