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Universidad de la Repblica
Edicin 2010
1
Tema 5:
2
Qu aprenderemos en este captulo?
Qu es la poltica fiscal y por qu es una herramienta tan
importante para manejar las fluctuaciones econmicas
Qu polticas constituyen una poltica fiscal expansiva y cules
constituyen una poltica contractiva
Por qu la poltica fiscal tiene un efecto multiplicador y cmo
este efecto es influenciado por estabilizadores automticos
Cmo medir el resultado presupuestal del gobierno y cmo es
ste afectado por las fluctuaciones econmicas
Por qu es preocupante una deuda pblica grande
Por qu los pasivos implcitos del gobierno son una causa de
preocupacin
Poltica fiscal: las bases
EEUU Gasto
pblico
Rec. de
Japn impuestos
Canad
Francia
Suecia
Y C I G X IM
OA de CP
La poltica fiscal
expansiva aumenta la
demanda agregada.
DA2
Brecha recesiva
DA1
PBI real
Poltica Fiscal expansiva y contractiva
La poltica fiscal contractiva puede eliminar una brecha
inflacionaria
Nivel
general
de OA de LP
precios
OA de CP
La Poltica fiscal
contractiva disminuye la
demanda agregada.
DA1
DA2
Brecha inflacionaria
PBI real
Rezagos en la poltica fiscal
En el caso de la poltica fiscal, existe una razn importante
para ser cuidadosos: hay rezagos significativos en su uso.
Darse cuenta de la brecha recesiva o inflacionaria
mediante la recoleccin y anlisis de datos econmicos
insume tiempo.
Los gobiernos desarrollan un plan de accin insume
tiempo
La implementacin del plan de accin insume
tiempo
La poltica fiscal y el multiplicador
DA1 DA2
PBI real
Y C I G
C C0 cY T
T tY
Sustituyendo las ecuaciones 2 y 3 en 1:
Y C0 cY tY I G
Operando:
Y C0 c1 t Y I G
Y c1 t Y 1 c1 t Y C0 I G
C0 I G
1
Y
1 c1 t
El multiplicador es ahora menor debido a los impuestos:
1 1
1 c1 t 1 c
Resultado presupuestal = T G TR
Ao
El dficit presupuestal de EEUU y la tasa de
desempleo
Tasa de
desempleo
(%), dficit
presupuestal
(% del PBI) Tasa de desempleo
Dficit presupuestal
Dficit
presupuestal
cclicamente
ajustado
Ao
Debera ser el resultado fiscal equilibrado?
26
Deuda del gobierno como % del PBI (2003)
Italia
Blgica
Alemania
Francia
EEUU
Inglaterra
Canad
Suecia
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Bt 1 Bt Gt TRt Tt
Si el gobierno tiene dficit en todos los perodos, la
deuda crece indefinidamente:
Bt 1 Bt Bt DPt
r
Yt Yt Yt
Bt 1 Bt Bt 1 Bt
Yt Yt Yt
Bt 1 Yt 1 Bt Bt 1 Yt 1 Bt
Yt Yt 1 Yt Yt 1 Yt Yt
Bt 1
Yt 1
1 Yt
Bt
Yt
Definimos la relacin deuda/PBI y la relacin dficit
primario/PBI:
Bt DPt
bt ; dpt
Yt Yt
Entonces tenemos que:
bt 1 1 Yt bt rbt dpt
1 r dpt
bt 1 bt
1 Yt 1 Yt
Esta ecuacin gobierna la dinmica de la relacin
deuda/PBI.
Para hacerlo simple, supongamos que el producto crece
siempre a la misma tasa y que el dficit primario se
mantiene siempre en el mismo porcentaje del PBI:
1 r dp
bt 1 bt
1 Y 1 Y
La ecuacin anterior se puede representar en el par de
ejes (bt ,bt+1) como una recta:
La dinmica de la relacin deuda/PBI
Supongamos que la deuda es inicialmente
cero. Cunto ser un perodo despus?
Y en el perodo 2?
La relacin deuda/PBI tiende a b*. No es
explosiva, a pesar de que la deuda crece
indefinidamente.
Podemos entonces quedarnos tranquilos?
Supongamos que:
1 r
1 ; dp 0
1 Yt
Ao