RATIOS FINANCIEROS

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 I) ANALISIS POR RATIOS FINANCIEROS
Los ratios financieras son una herramienta
excepcionalmente til, de interpretacin rpida e
intuitiva y de fcil clculo.
Las podemos definir como el cociente de dos saldos de
tems obtenidos de los estados financieros bsicos
(Balance General y Estado de Resultados), que
pueden ser de activos, pasivos, patrimonio, prdidas
o ganancias.
Es decir, son relaciones cuantitativas que se obtienen
de relacionar componentes de los estados
financieros y que nos permiten diagnosticar los
aspectos fuertes y dbiles del desempeo de una
empresa.
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 I) ANALISIS POR RATIOS FINANCIEROS

El anlisis de ratios financieros es de inters para los

accionistas, acreedores y los ms interesados: la
Gerencia de la Empresa.

El anlisis de ratios financieros no es solamente el

clculo de una razn dada. Es ms importante la
interpretacin del valor de la razn. Se necesita
una base significativa de comparacin para
responder a preguntas como: Es demasido alta o
demasiado baja? y Es buena o es mala?

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 I) ANALISIS POR RATIOS FINANCIEROS

Para ello la primera base de comparacin es la

empresa misma, por lo cual mientras ms perodos
de informacin se disponga, mejor ser la
interpretacin que se efecte de los ratios.
Luego es ideal contar con informacin del sector
mra poder evaluar el comportamiento de la
empresa respecto al promedio de las empresas del
mismo rubro.
Como se observa la interpretacin no solo debe
obedecer a factores internos (los cuales son los
ms importantes) sino tambin a los externos.

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 I) ANALISIS POR RATIOS FINANCIEROS

Las razones financieras las podemos clasificar en

cuatro clases:

1) Liquidez

2) Gestin

3) Solvencia

4) Rentabilidad

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 I) ANALISIS POR RATIOS FINANCIEROS

La agrupacin en categoras indica que hay

varios aspectos especficos que
generalmente se analizan en todo tipo de
empresa.

Sin embargo, no existe un criterio nico para

todas las empresas, ya que existen distintas
industrias, cuyas caractersticas son muy
distintas entre s (por ejemplo banco vs
supermercado).
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 I) ANALISIS POR RATIOS FINANCIEROS

Por lo tanto, ms que calcular

indiscriminadamente las diferentes razones, el
analista experimentado comienza por
considerar aquellas seales que pueden ser de
ayuda para entender el problema que se
enfrenta, es decir calcula aquellas razones que
mejor sirvan para su propsito y finalmente
analiza conjuntamente todos los ratios.

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 I) ANALISIS POR RATIOS FINANCIEROS

LO MAS IMPORTANTE EN UN RATIO ES

RECORDAR QUE DEPENDE DE DOS
COMPONENTES POR LO QUE SU
ANALISIS DEBE IR A AMBAS PARTES.

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 II) RATIOS DE LIQUIDEZ

La liquidez es la capacidad de la empresa

para transformar o convertir sus activos
de corto plazo en efectivo, para poder
cumplir con sus obligaciones de corto
plazo.
Estos ratios representan una relacin
entre sus activos circulantes y los
pasivos circulantes.

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 II) RATIOS DE LIQUIDEZ

Mientras mayor el ndice se supone una

mayor probabilidad de cumplir con las
deudas de corto plazo.
Los dos principales ratios de liquidez son:
Razn Corriente.
Prueba Acida.

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 II) RATIOS DE LIQUIDEZ
Capital de Trabajo o =
Total Activo Corriente - Total Pasivo Corriente
Fondo de Maniobra

El capital de trabajo (tambin denominado capital

corriente, capital circulante, capital de rotacin,
fondo de rotacin o fondo de maniobra), es una
medida de la capacidad que tiene una empresa
para continuar con el normal desarrollo de sus
actividades en el corto plazo. Se calcula como el
excedente de Activos de corto plazo sobre
Pasivos de corto plazo.
En otras palabras es la parte del Activo Corriente
que est financiada por las fuentes de
financiacin permanentes.
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 II) RATIOS DE LIQUIDEZ
Razn = Total Activo Corriente
Corriente Total Pasivo Corriente
Esta nos indica el grado en que los derechos de los
acreedores a corto plazo estn respaldados por activos que
se espera se conviertan en efectivo en un perodo que
corresponda al vencimiento de dichas deudas.
Cabe destacar que esta relacin vara de empresa en
empresa. En casos normales, se asume que mientras ms alta
la razn obtenida, mayor cobertura habra contra problemas
de liquidez.
Sin embargo, este ndice puede estar distorsionado por
influencias estacinales, inventarios de lento movimiento,
pagos anormales de cuentas por pagar justo antes de la fecha
del balance general, provisiones de cuentas incobrables no
apropiadas y otras.
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 II) RATIOS DE LIQUIDEZ
Prueba = Total Activo Corriente - Inventarios
Acida Total Pasivo Corriente
Esta mide la capacidad de la empresa para
cumplir las obligaciones de corto plazo a partir
de sus activos ms lquidos.
La eliminacin de los inventarios se debe a
que primero deben venderse para luego
cobrarse antes de ser activos lquidos.
Adems, ellos no siempre son fcilmente
liquidables y son probablemente en los que
ocurren ms prdidas en caso de liquidacin.

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 II) RATIOS DE LIQUIDEZ
Hay que tener mucho cuidado al usar las razones de liquidez.
Por ejemplo, tener una liquidez de 2 a 1 y decir que muestra
una buena capacidad de pago de corto plazo, es emitir una
opinin arriesgada si no se tiene en cuenta la disponibilidad
del activo y la exigibilidad del pasivo
Por ello, para una interpretacin correcta de estos ndices, se
hace necesario estudiar de manera especfica la composicin
y realidad de cada una de las cuentas que conforman estos
ndices.
Tambin, debe tenerse en cuenta el momento o coyuntura
econmica en que se realiza el anlisis, ya que fenmenos
tales como la inflacin deben ser involucrados para conducir
correctamente el anlisis.
Tener exceso de liquidez puede implicar exceso de recursos
no utilizados.

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 III) RATIOS DE GESTIN
Indican cuan eficientemente est utilizando la
empresa sus activos y los recursos econmicos que
dispone.
Es importante conocerlas, ya que la situacin
financiera de una empresa depende en gran medida
de cmo se administran sus inversiones en cuentas
por cobrar, existencias y activos fijos.
No es extrao que a medida que un negocio expande
sus ventas, a pesar de estar realizando operaciones
lucrativas, la compaa presenta insuficiencia de
efectivo. Por lo tanto, a un nivel prctico esto implica
comparar el nivel de ventas con las inversiones
realizadas en diversas cuentas de los activos.

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 III) RATIOS DE GESTIN
Rotacin de = Costo de Ventas
Inventario (en veces) Inventario Promedio

Periodo de Rotacin = 360 x Inventario Promedio

de Inventario Costo de Ventas
Cuantifica el nmero de veces que esta inversin va al
mercado, en un ao, y cuntas veces se repone . Si se divide
360 por la rotacin anterior se conoce el tiempo que se
demora la inversin hecha en inventarios en convertirse en
ventas.
Su anlisis debe ir al tamao absoluto del inventario y la
relacin del inventario con el volumen de ventas que el
sostiene. Por ejemplo, una disminucin en la rotacin indica
que est aumentando el tamao absoluto del inventario en
relacin a las ventas.
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 III) RATIOS DE GESTIN
Esto puede ser una seal de alerta dado que los fondos
pueden estar atados a este inventario ms all del nivel
requerido por el volumen de ventas, el cual puede estar
creciendo o disminuyendo.
Las diferencias entre inventarios, entre compaas e
industrias son tan grandes que no permiten una definicin
general de lo que es una buena rotacin de inventarios. Por
ejemplo, una empresa que vende comida rpida habr de tener
una rotacin mayor que una empresa que vende muebles o
joyas.

De igual forma, la seccin de alimentos perecibles de un

supermercado debe tener una rotacin mayor que la seccin
de jabones y detergentes. Sin embargo, para cada empresa o
cada departamento de la misma hay un promedio razonable de
rotacin. Una rotacin menor a esta tasa podra significar que
el inventario no se ha administrado de forma correcta.
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 III) RATIOS DE GESTIN
Perodo Promedio = Cuentas por Cobrar x 360
de Cobro Ventas
Mide el perodo transcurrido desde el momento en que se
efecta la venta hasta el momento en que se cobra el
efectivo a los clientes.

Adems, indica la eficiencia de la empresa para cobrar sus

ventas y refleja la poltica real de crdito de la empresa con
respecto a su industria.

Un perodo de cobranza sustancialmente ms largo que

cualquiera del estndar ocupado de comparacin puede
indicar problemas en la administracin de crditos, lo que
implica un incremento del capital atado a este activo.

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 III) RATIOS DE GESTIN
Por otro lado, un perodo de cobranza significativamente
ms corto que lo normal puede ser que se estn
perdiendo ventas lucrativas de aquellos clientes que son
ms lentos en pagar.

Adems, para evaluar adecuadamente la inversin en

cuentas por cobrar, el indicador usado debe
complementarse con otras informaciones, tales como:
poltica de cobranzas, tipos de cliente que se tiene,
morosidad, nivel de inflacin, descomponer su cartera por
fechas de vencimiento y tener en cuenta la
estacionalidad en las ventas ya que los saldos de cuentas
por cobrar pueden no reflejar la situacin tpica cuando
las ventas son estacionales.

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 III) RATIOS DE GESTIN

Perodo Promedio = Cuentas por Pagar Comerciales x 360

de Pago Costo de Ventas

Mide el tiempo real que la empresa demora en

cancelar sus adquisiciones desde el momento en que
se compra a los proveedores hasta el momento en
que se paga el efectivo a nuestros proveedores.
Si el promedio diario de cuentas por pagar de la
empresa est aumentando, puede significar que el
crdito comercial est siendo crecientemente
utilizado como fuente de fondos.

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 III) RATIOS DE GESTIN

Si el perodo de cuentas por pagar es menor que

el promedio normal de la industria, puede indicar
que la administracin no est usando en su
mxima capacidad esta fuente de fondos. Si es
ms largo, puede implicar que la empresa est
atrasada con sus deudas y est usando est
fuente de fondos ms all de los lmites normales,
generando sobrecostos financieros.

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 III) RATIOS DE GESTIN
Ciclo Neto Financiero
Ciclo Neto Financiero Inventario x 360 Cuentas x Cobrar x 360 Cuentas x Pagar x 360
= + -
(CNF) Costo de Ventas Ventas Costo de Ventas

Se define como el tiempo que transcurre desde

que se efecta la venta de las existencias en
almacn luego el momento en se cobra dichas
ventas, y por ltimo el momento que se paga las
mercaderas adquiridas necesarias para efectuar
la venta.

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 III) RATIOS DE GESTIN
Ciclo Neto Financiero

El plazo de cuentas por pagar se descuenta del

total, porque es un financiamiento directo de
terceros para estos fines.
Es decir, se estudia el perodo neto operacional
que debe financiar la empresa

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 III) RATIOS DE GESTIN
Ciclo Neto Financiero

El plazo de cuentas por pagar se descuenta del

total, porque es un financiamiento directo de
terceros para estos fines.
Es decir, se estudia el perodo neto operacional
que debe financiar la empresa

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 III) RATIOS DE GESTIN
Ciclo Neto Financiero

Esta formula esta dividida en tres componentes

como se puede observar, los cuales se detallaran
a continuacin:

Perodo de conversin de inventarios: ste est

dado por el inventario final dividido por el costo
de venta diario, y nos indica el perodo de tiempo
promedio requerido para vender las existencias
en almacn.

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 III) RATIOS DE GESTIN
Ciclo Neto Financiero
Perodo de conversin de cuentas por cobrar:
dado por el saldo de las cuentas por cobrar
dividida por las ventas, y nos indica el perodo de
tiempo requerido para convertir las cuentas por
cobrar de una empresa en efectivo.
Perodo de cuentas por pagar: se obtiene de
dividir el saldo de las cuentas por pagar por el
costo de ventas. Indica el perodo de tiempo
promedio que transcurre entre la adquisicin de
los recursos productivos (materia prima y mano
de obra) y el pago a los mismos.

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 III) RATIOS DE GESTIN
Ciclo Neto Financiero
Este indicador muestra la eficiencia de la
administracin del capital de trabajo de una
empresa, que requiere de constantes decisiones y
atencin de los administradores financieros,
considerando slo los flujos propios del giro
financiero.
El estudio del CNF total y sus componentes, nos
permite tomar decisiones referentes a polticas
de crdito a clientes, administracin de
inventario, o del disponible y de la poltica de
financiamiento.

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 III) RATIOS DE GESTIN
Rotacin de = Ventas Anuales
Activo Fijo Activo Fijo Neto
Este ndice se basa en la comparacin del monto
de las Ventas con el total del Activo Fijo Neto.
Mientras mayor sea el valor de este ratio mejor
ser la productividad del Activo Fijo Neto, es
decir que el dinero invertido en este tipo de
Activo rota un nmero mayor de veces, lo cual se
traduce en una mayor rentabilidad del negocio.

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 III) RATIOS DE GESTIN
Rotacin de = Ventas Anuales
Activos Activos Totales

Indica que tan eficientemente esta utilizando la

administracin su inversin en activos totales
para generar ventas, o sea, cuntas veces puede
colocar entre sus clientes un valor igual a la
inversin que se ha realizado en la empresa.
Altas tasas de rotacin sugieren un manejo
eficiente de activos.

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 IV) RATIOS DE SOLVENCIA

Ratios que miden o expresan la

capacidad de la empresa para hacer
frente al pago de sus obligaciones. Los
ratios de endeudamiento y del fondo de
rotacin son indicadores de la solvencia
a largo plazo de la empresa; los de
tesorera y liquidez lo son de la solvencia
a corto plazo.

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 IV) RATIOS DE SOLVENCIA

Se debe tener claro que el

endeudamiento es un problema de flujo
de efectivo y que el riesgo de
endeudarse consiste en la habilidad que
tenga o no la administracin de la
empresa para generar los fondos
necesarios y suficientes para pagar las
deudas a medida que se van venciendo.

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 IV) RATIOS DE SOLVENCIA

Generalmente se supone que mientras

mayor sea el patrimonio en relacin a la
deuda (pasivos) que una empresa tiene
en su estructura de capital, hay ms
probabilidades de que la empresa sea
capaz de sobrevivir a un revs en el
negocio o rubro que pueda forzar a otras
empresas ms endeudadas
financieramente a la quiebra.

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 IV) RATIOS DE SOLVENCIA
Sin embargo, un monto excesivo de
patrimonio en relacin a la deuda no
indica necesariamente la existencia de
prcticas administrativas sanas, ya que la
empresa puede estar perdiendo
oportunidades de pedir prestado a una
tasa de inters relativamente baja y
ganar una mayor tasa de retorno con
esos fondos, con lo cual la rentabilidad
sobre el capital de los propietarios se ve
aumentado o apalancado.
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 IV) RATIOS DE SOLVENCIA
Razn de = Pasivos Totales
Endeudamiento Activos Totales
Es el endeudamiento o el apalancamiento
de la empresa.
Se mide como porcentaje sobre el total
activo o total recursos propios, lo que da
una idea del riesgo de la compaa por
financiamiento.

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 IV) RATIOS DE SOLVENCIA
Endeudamiento = Pasivos Totales
Patrimonial Total Patrimonio

Indica el respaldo financiero que han otorgado

los acreedores en relacin al dinero que han
comprometido los socios de la empresa a
travs del patrimonio.

Es de suma utilidad para los Bancos cuando

se solicita un financiamiento.

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 V) RATIOS DE RENTABILIDAD
La finalidad primordial de toda empresa es su
rentabilidad, por este motivo los ratios de
rentabilidad nos entrega informacin del
rendimiento de las inversiones.
De este modo logramos concluir de donde
proviene la mayor parte de la utilidad y tambin
de esclarecer de donde vienen los problemas que
puedan darnos las dems razones.
Cabe destacar que estos ratios son muy
utilizados por los accionistas o inversionistas. Por
ello su importancia.

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 V) RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad = Utilidad Neta
Neta Ventas Totales
Mide el porcentaje de cada sol de venta
que queda despus de haber deducido
los costos y gastos, incluyendo los
Impuestos y Participacin de los
Trabajadores.

Cunto ms alto este ratio implica un

mayor xito del negocio.
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 V) RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad = Utilidad Operativa
Operativa Ventas Totales
Mide el porcentaje de cada sol de venta
que queda despus de haber deducido
los costos y gastos inherentes al
negocio.
No se incluye los Gastos e Ingresos
Financieros. Ni mucho menos ingresos o
egresos excepcionales.
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 V) RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad sobre = Utilidad Neta
los Activos (ROA) Activos Totales
La Rentabilidad sobre los Activos o ROA
(Return on Assets) mide la eficiencia de
la empresa por s misma.
Se la puede considerar como la
rentabilidad de la Administracin, ya que
mide la efectividad total en la generacin
de utilidades con sus activos disponibles.
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 V) RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad sobre = Utilidad Neta
la Inversin (ROE) Patrimonio Total

La Rentabilidad sobre la Inversin o ROE

(Return on Equity) mide el rendimiento
obtenido sobre la inversin de los
accionistas de la empresa.
Es de vital importancia para los
accionistas as como posibles
inversionistas.
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Muchas Gracias

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