ANLISIS DE

RAZONES
FINANCIERAS
Mgtr. Axel Lpez
axel071085@hotmail.com
alopezp@mp.gob.gt
QUE ES UNA RAZN?
 RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras son indicadores utilizados en el
mundo de las finanzas para medir o cuantificar la
realidad econmica y financiera de una empresa o
unidad evaluada, y su capacidad para asumir las
diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder
desarrollar su objeto social.
La informacin que genera la contabilidad y que se
resume en los estados financieros, debe ser
interpretada y analizada para poder comprender el
estado de la empresa al momento de generar dicha
informacin, y una forma de hacerlo es mediante una
serie de indicadores que permiten analizar las partes
que componen la estructura financiera de la empresa.
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
La informacin contenida en los cuatro Estados
Financieros bsicos es muy importante para las
diversas partes interesadas, que necesitan conocer con
regularidad medidas relativas del desempeo de la
empresa, aqu la palabra clave es relativo porque el
anlisis de Estados Financieros se basa en el uso de
las razones o valores relativos. El anlisis de razones
financieras incluye mtodos de clculo e interpretacin
de las razones financieras para analizar y supervisar el
desempeo de la empresa. Los Estados Financieros
bsicos para el anlisis de las razones financieras son
el estado de prdidas y ganancias (resultados) y el
balance general de la empresa.
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
TIPOS DE COMPARACIN DE RAZONES:
El anlisis de razones no es simplemente el
clculo de una razn especifica, es ms
importante la interpretacin del valor de la razn.
Se requiere de un criterio significativo de
comparacin, para responder a preguntas como:
la cifra es demasiado alta o demasiado baja?
es buena o es mala?. Existen dos tipos de
comparacin de razones: El anlisis de una
muestra representativa y el anlisis de series
temporales.
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
El anlisis de una muestra representativa:
Implica la comparacin de las razones financieras
de diferentes empresas, en un mismo perodo.
Con frecuencia los analistas se interesan en qu
tan bien se ha desempeado una empresa en
comparacin con otras de la misma industria. Se
podra comparar con un competidor clave o con
un grupo al que desea imitar. Este tipo de
anlisis de muestra representativa llamado
Benchmarking (evaluacin comparativa) se ha
vuelto muy comn.
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
El anlisis de series temporales.
Evala el desempeo con el paso del tiempo.
La comparacin del desempeo actual y
pasado, usando las razones permite a los
analistas evaluar el progreso de la empresa.
Es posible identificar el desarrollo de
tendencias, mediante la comparacin de
varios aos, cualquier cambio significativo de
un ao a otro puede ser el indicio de un
problema serio, en especial si la tendencia no
es un fenmeno de la industria.
Precaucin en el uso de anlisis de razones
financieras

1. Las razones que revelan desviaciones

importantes, de la norma simplemente
indican la posibilidad de que exista algn
problema. Por lo regular se requiere de un
anlisis adicional para determinar si
existe o no un problema y para aislar las
causas del mismo.
2. Por lo general, una sola razn no ofrece
suficiente informacin para evaluar el
desempeo general de la empresa. Sin
embargo, cuando el anlisis se centra solo en
ciertos aspectos especficos de la posicin
financiera de la empresa, una o dos razones
pueden ser suficientes.
Precaucin en el uso de anlisis de razones
financieras
3. Las razones que se comparan deben hacerse
con estados financieros fechados en el mismo
perodo del ao, si no lo estn, los efectos de la
estacionalidad pueden generar conclusiones y
decisiones errneas.

4. Es preferible usar estados financieros auditados

para el calculo de razones.

5. Los datos financieros que se comparan deben

calcularse de la misma forma.

6. La inflacin podra distorsionar los resultados.

 Categoras de las razones
financieras
Tipos Objetivo

Liquidez

MIDEN PRINCIPALMENTE
Categoras Actividad EL RIESGO

Endeudamiento

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 Categoras de las razones
financieras
Tipos Objetivo

MIDEN LA RENTABILIDAD
Rentabilidad

Categoras

Mercado MIDEN TANTO EL RIESGO

COMO LA RENTABILIDAD

11
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
RAZONES DE LIQUIDEZ:

La liquidez de una empresa se mide por su

capacidad de cumplir con sus obligaciones a
corto plazo en la medida que estas llegan a su
vencimiento. La liquidez se refiere a la solvencia
de la posicin financiera general de la empresa,
es decir la facilidad con la que puede pagar sus
cuentas. Estas razones dan seales tempranas
de problemas de flujo de efectivo y fracasos
empresariales inminentes.
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
RAZONES DE LIQUIDEZ:

Es importante considerar que los activos lquidos,

el efectivo mantenido en bancos y valores
negociables, no tienen una particular alta tasa de
rendimiento, de manera que los accionistas no
querrn que la compaa haga una sobre
inversin de su liquidez. Las dos medidas
bsicas de liquidez son:
La liquidez corriente y la razn rpida (prueba
del acido)
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

RAZONES DE LIQUIDEZ

liquidez corriente: Es una de las razones

financieras citadas con mayor frecuencia,
mide la capacidad de la empresa para cumplir
sus obligaciones de corto plazo, se expresa de
la siguiente manera:
LIQUIDEZ CORRIENTE

LC = ACTIVOS CORRIENTES / PASIVOS CORRIENTES

ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

RAZONES DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ CORRIENTE

LC = ACTIVOS CORRIENTES / PASIVOS CORRIENTES

Aplicando la frmula a los estados financieros de

Barlett Company, el indicador calculado sera el
siguiente:
AO 2012 AO 2011
LC= Activos corrientes / Pasivos Corrientes
LC= 1,223 / 620 = LC= 1,004 / 483
LC= 1.97 LC= 2.08
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
RAZONES DE LIQUIDEZ

El clculo obtenido anteriormente de 1.97 y 2.08,

representa que:

Barlett Company, cuenta por cada quetzal que adeuda

en los perodos objeto de clculo, con 1.97 y 2.08 para
responder ante esa obligacin.
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
RAZONES DE LIQUIDEZ

Razn rpida o prueba del cido: Es similar a la

razn corriente exceptuando que se excluye al
inventario por tratarse de un activo corriente menos
liquido, las razones primordiales por las cuales es
menos liquido son las siguientes:
1. Muchos tipos de inventario no se pueden vender
fcilmente y
2. El inventario generalmente se vende al crdito lo
que genera una cuenta por cobrar antes de
convertirse en efectivo.
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZON RAPIDA

RR = ACTIVOS CORRIENTES INVENTARIO / PASIVOS CORRIENTES

Aplicando la frmula a los estados financieros de

Barlett Company, el indicador calculado sera el
siguiente:
AO 2012 AO 2011
RR= 934 1.51 RR= 704.00 1.46
620 483.00
ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
RAZONES DE LIQUIDEZ

El clculo obtenido anteriormente de 1.51 y 1.46,

representa que:

Barlett Company, cuenta por cada quetzal que adeuda

en los perodos objeto de clculo, con 1.51 y 1.46 para
responder ante esa obligacin, SIN NECESIDAD DE
ACUDIR A LA REALIZACION, LIQUIDACION O VENTA
DE LOS INVENTARIOS.
ANLISIS DE RAZONES DE
LIQUIDEZ
La verdadera importancia de la relacin corriente y la
razn rpida, slo puede determinarse analizando en
detalle las caractersticas del activo y el pasivo
corriente. El resultado por s solo no nos permite obtener
una conclusin sobre la real situacin de liquidez, pues
para que sta sea adecuada, o no, es necesario
relacionarla con el ciclo operacional y calificar la
capacidad de pago a corto plazo.

Por lo anterior, en el estudio de los indicadores

anteriores se debe considerar los siguientes factores :
ANLISIS DE RAZONES DE
LIQUIDEZ
La composicin de las cuentas del activo corriente y el
pasivo corriente.
La tendencia del activo y pasivo corrientes
Los plazos obtenidos de los acreedores y los concedidos a
los clientes
La probabilidad de los cambios en los valores del activo
circulante
El factor estacional, si lo hay, especialmente cuando las
razones del circulante son
comparadas en diferentes fechas.
Los cambios en los inventarios en relacin con las ventas
actuales y sus perspectivas.
ANLISIS DE RAZONES DE
LIQUIDEZ
La necesidad de un mayor o menor volumen de capital de
trabajo
El importe del efectivo y valores negociables con que se
cuenta
La utilizacin y disponibilidad, del crdito bancario por la
compaa
La proporcin de las cuentas por cobrar en relacin al
volumen de ventas
El tipo de negocio, industrial, mercantil o de servicios
ANLISIS DE RAZONES DE
ACTIVIDAD
Estas miden la rapidez con que ciertas cuentas se
convierten en ventas o efectivo, es decir en entradas o
salidas. En cierto sentido los ndices de actividad
miden la eficiencia con que una empresa opera en una
variedad de dimensiones. Entre estos indicadores se
encuentra:
1. Rotacin de Inventarios
2. Perodo Promedio de Cobro
3. Perodo Promedio de Pago
4. Rotacin de los activos totales
ANLISIS DE RAZONES DE
ACTIVIDAD
Rotacin de Inventarios:
Mide comnmente la rotacin o liquidez del inventario
Rotacin de Inventarios

RI = Costo de los bienes vendidos / Inventario

Aplicando la frmula a los estados financieros de Barlett

Company, el indicador calculado sera el siguiente:

AO 2012 AO 2011
RI= 2,088.00 7.22 RI= 1,711.00 5.70
289.00 300.00
ANLISIS DE RAZONES DE
ACTIVIDAD
El calculo obtenido de 7.22 y 5.70 representa el nmero
de veces en el ao. Si queremos obtener la cantidad de
das, hacemos la siguiente operacin:

2012 = 365 / 7.22 = 50.51 dias

2011 = 365 / 5.70 = 64 dias

Dependiendo el tipo de mercadera, producto o bien este

indicador puede ser favorable o no.
ANLISIS DE RAZONES DE
ACTIVIDAD
Perodo promedio de cobro:
til para evaluar las polticas de crdito y/o cobro
Perodo Promedio de Cobro

PPC = saldo de las cuentas por cobrar / Ventas diarias promedio o

anuales
Aplicando la frmula a los estados financieros de Barlett
Company, el indicador calculado sera el siguiente:
ANLISIS DE RAZONES DE
ACTIVIDAD
El calculo obtenido de 59.7 representa el nmero de
das que tarda la empresa en cobrar una cuenta, este
dato es significativo solo cuando lo comparamos con la
poltica de crdito.

Por ejemplo si la poltica indica que se otorgan 30 das

de crdito a un cliente y el ndice nos presenta 59.7,
esto pone en evidencia, crditos mal administrados o un
departamento de cobro deficiente o ambos.
O si la poltica fuera de 60 das crdito el indicador sera
razonable.
ANLISIS DE RAZONES DE
ACTIVIDAD
Perodo promedio de pago:
til para evaluar las polticas de pago
Perodo Promedio de Pago

PPC = saldo de las cuentas por pagar / Compras diarias promedio o

anuales
Aplicando la frmula a los estados financieros de Barlett
Company, el indicador calculado sera el siguiente:
AO 2012
PPP= 382 382 95.4
1461.6 4.0044
=
365
ANLISIS DE RAZONES DE
ACTIVIDAD
La dificultad para calcular esta razn se debe
a la necesidad de calcular las compras
anuales, un valor que no est disponible en
los estados financieros publicados.
Normalmente, las compras se calculan como
un porcentaje especfico del costo de los
bienes vendidos. Si suponemos que las
compras de Barlett Company correspondieron
al 70% del costo de sus bienes vendidos en
2012, su perodo es el mostrado
anteriormente.
ANLISIS DE RAZONES DE
ACTIVIDAD
El calculo obtenido de 95.4 representa el nmero de
das que tarda la empresa en pagar una cuenta, este
dato es significativo solo cuando lo comparamos con la
poltica de crdito otorgada a la empresa

Por ejemplo si la poltica indica que le otorgan 30 das

de crdito y el ndice nos presenta 95.4, un analista le
dara una calificacin negativa a la empresa ya que los
proveedores de crdito comercial les interesa el perodo
promedio de pago para tomar la decisin de conceder o
no crdito.
ANLISIS DE RAZONES DE
ACTIVIDAD
Rotacin de los activos totales:
Indica la eficiencia con que las empresa utiliza sus
activos totales para generar ventas
Rotacin de activos totales

RAT = Ventas / Total de activos

Aplicando la frmula a los estados financieros de Barlett

Company, el indicador calculado sera el siguiente:

RAT= 3074
3597 0.85
ANLISIS DE RAZONES DE
ACTIVIDAD
El calculo obtenido de 0.85 representa el nmero de
veces que la empresa rota sus activos en el ao, por lo
general cuanto mayor es el ndice de rotacin de
activos, mayor es la eficiencia con la que han usado sus
activos.
Es probable que esta medida sea de gran inters para la
administracin porque indica si las operaciones han sido
eficientes desde el punto de vista financiero, en virtud de
los siguiente:
El 0.85 tambin se puede interpretar de la siguiente
manera: que por cada quetzal invertido durante el ao
2012 la empresa vendi 0.85
ANLISIS DE RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO
La posicin de endeudamiento de una
empresa representa el monto de dinero de
otras personas que utiliza la empresa para
generar utilidades. En general un analista
financiero pondra atencin a las deudas a
largo plazo porque estas comprometen a la
empresa con flujos de pagos contractuales a
largo plazo. Cuanto mayor es una deuda a
largo plazo mayor es el riesgo de que una
empresa no cumpla los pagos contractuales
de sus pasivos.
ANLISIS DE RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO
Cuanto mayor es la cantidad de deuda que
utiliza una empresa en relacin con sus
activos totales, mayor es su
APALANCAMEINTO FINANCIERO.

APALANCAMIENTO FINANCIERO: Es el
aumento del riesgo y el rendimiento mediante
el uso de financiamiento de costo fijo, como la
deuda y las acciones preferentes. Cuanto
mayor es la deuda de costo fijo que utiliza
una empresa mayor ser su riesgo y
rendimiento esperados.
 ANLISIS DE RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO
INDICE DE ENDEUDAMIENTO
Mide la proporcin de los activos totales que
financian los acreedores de la empresa. Cuanto
mayor es el ndice mayor es la cantidad de
dinero de otras personas que se utiliza para
generar utilidades.
ndice de Endeudamiento

IE= Total de pasivos / Total de activos

Aplicando la formula a los estados financieros de Barlett

Company, el indicador calculado sera el siguiente:
ANLISIS DE RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO
AO 2012
IE= 1643
3597 45.7%

Este valor indica que la empresa ha financiado cerca

de la mitad de sus activos con deuda, cuanto ms alto
es este ndice, mayor es el grado de endeudamiento
de la empresa y mayor su apalancamiento financiero.
ANLISIS DE RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO
RAZON DE CARGOS DE INTERES FIJO
Mide la capacidad de la empresa para realizar
pagos de inters contractuales. Cuanto ms
alto es el valor mayor ser la capacidad de la
empresa para cubrir sus obligaciones de
intereses.
Razn de cargo de Inters Fijo

RCIF= Utilidades antes de interes e impuestos / Intereses

Aplicando la frmula a los estados financieros de

Barlett Company, el indicador calculado sera el
siguiente:
ANLISIS DE RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO
AO 2012
RCIF= 418
93 4.5

La razn de cargos de inters fijo parece aceptable.

Con frecuencia se sugiere un valor de por lo menos 3.0
(y de preferencia cercano a 5.0) Las utilidades antes de
intereses e impuestos de la empresa podran reducirse
hasta en 78% [(4.5-1.0)/4.5], y la empresa an tendra
la capacidad de pagar los $93,000 de intereses que
debe. Por lo tanto, tiene un buen margen de seguridad.
ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
Estas razones permiten a los analistas
evaluar las utilidades de la empresa,
respecto a un nivel determinado de ventas,
cierto nivel de activos o la inversin de los
propietarios, sin utilidades una compaa
no podra atraer capital externo. Los
dueos, los acreedores y la administracin
prestan mucha atencin al incremento de
las utilidades debido a la gran importancia
que el mercado otorga a las ganancias.
ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Muestra el porcentaje que queda de
cada quetzal de venta, despus que la
empresa pago sus bienes.
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Margen de utilidad bruta = Ventas- Costos de los bienes vendidos Utilidad bruta
=
Ventas Ventas
ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
Aplicando la frmula a los estados
financieros de Barlett Company, el
indicador calculado sera el siguiente:
MUB= 3074 2088 986
32.1%
3074 3074
Mientras ms alto es el margen de
utilidad bruta, mejor y esto se puede
establecer al comparar con otro perodo
y las condiciones del costo.
MARGEN DE UTILIDAD
OPERATIVA
Mide el porcentaje de quetzal que queda
despus de que se dedujeron todos los
costos y gastos, excluyendo los intereses,
impuestos y dividendos de acciones
preferentes, mide solo la utilidad ganada
en las operaciones.
FORMULA:
UTILIDAD OPERATIVA / VENTAS
418,000 / 3,074,000 = 13.6%
ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
MARGEN DE UTILIDAD NETA
Muestra el porcentaje que queda de
cada quetzal de venta, despus de que
se dedujeron todos los costos y gastos,
incluyendo los impuestos, intereses y
dividendos de acciones preferentes.
 ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
Aplicando la frmula a los estados
financieros de Barlett Company, el
indicador calculado sera el siguiente:
Margen de Utilidad Neta = Ganancias disponibles para los accionistas comunes
Ventas
MUN= 221
3074 7.2%
Mientras ms alto es el margen de utilidad
neta mejor ya que representa el xito de la
empresa en cuanto a las ganancias
obtenidas de las ventas. (comparar)
ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
GANANCIAS POR ACCIN
Este indicador es importante para los
accionistas actuales y futuros, y para la
administracin. En virtud que permite
calcular el valor en libros de las
acciones y como herramienta til para
el decretamiento de dividendos.
 ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
Aplicando la frmula a los estados
financieros de Barlett Company, el
indicador calculado sera el siguiente:
Ganancias por Accin = Ganancias disponibles para los accionistas comunes
Nmeros de acciones comunes en circulacin

GPA= 221
76.262 2.90

Este indicador muestra el monto en quetzales

obtenido durante el perodo para accin
comn en circulacin. los dividendos se
calculan en forma separada.
ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
RENDIMIENTO SOBRE LOS
ACTIVOS TOTALES:
Tambin conocido como
rendimiento sobre la inversin,
mide la eficacia integral de la
administracin para generar
ganancias con sus activos
disponibles.
ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
Aplicando la frmula a los estados
financieros de Barlett Company, el
indicador calculado sera el siguiente:
RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES

RSA = Ganancias disponibles para los accionistas comunes

Total de activos
RSA= 221
3597 6.1%

Este indicador muestra el monto en quetzales o

centavos obtenidos por cada quetzal invertido para
el presente caso, la compaa gano 0.06 centavos
por quetzal, mientras ms alto mejor, se debe
comparar.
 ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO
Mide el rendimiento ganado
sobre la inversin de los
accionistas comunes en la
empresa
 ANLISIS DE RAZONES DE
RENTABILIDAD
Aplicando la frmula a los estados
financieros de Barlett Company, el
indicador calculado sera el siguiente:
RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO

RSP= Ganancias disponibles para los accionistas comunes

Capital en acciones comunes

RSP= 221
1764 12.5%

Observe que el valor del capital en acciones comunes (1,754,000) se obtuvo al restar
200,000 del patrimonio en acciones preferentes del total del patrimonio de los
accionistas de $1,954,000. el RSP calculado del 12.5% indica que durante el 2012,
se ganaron 12.5 centavos sobre cada quetzal de capital en acciones comunes.
ANLISIS DE RAZONES DE
MERCADO
Relacionan el valor de mercado de una
empresa, medido por el valor de mercado
de sus acciones con ciertos valores
contables, muestran sobre una base
relativa la evaluacin que hacen los
accionistas comunes, de todos los aspectos
del desempeo pasado y futuro de la
empresa,
ANLISIS DE RAZONES DE
MERCADO
RELACION PRECIO GANANCIA
Se usa generalmente para evaluar la
estimacin que hacen los propietarios del
valor de las acciones, esta mide la cantidad
que los inversionistas estn dispuestos a
pagar por cada quetzal de las ganancias de
una empresa. El nivel de esta razn
muestra el grado de confianza que los
inversionistas, tienen en el desempeo
futuro de la empresa.
ANLISIS DE RAZONES DE
MERCADO
Aplicando la frmula a los estados
financieros de Barlett Company, el
indicador calculado sera el siguiente:
RELACIN PRECIO/GANANCIAS

RPG= Precio de mercado por accin comn / Ganancias por accin

RPG= 32.25
= 11.1
2.9

Si las acciones comunes se vendan en $32.25, usando un GPA de $2.90, en

relacin a P/G, obtenemos lo anterior.
ANLISIS DE RAZONES DE
MERCADO
RAZON MERCADO LIBRO
Permite hacer una evaluacin de cmo los
inversionistas ven el desempeo de la
empresa. Relaciona el valor de mercado de
las acciones de la empresa con su valor en
libros (estrictamente contable)
 ANLISIS DE RAZONES DE
MERCADO
Aplicando la frmula a los estados financieros de
Barlett Company, el indicador calculado sera el
siguiente:
RAZN MERCADO/LIBRO

Valor en libros por Capital en acciones comunes

=
accin comn Nmero de acciones comunes en circulacin

1,754,000.00
= 23.0
76,262

RML = Precio de mercado por accin comn

Valor en libros por accin comn

32.25
= 1.40
23.00