ANALISIS FINANCIERO

INDICADORES FINANCIEROS

Los indicadores financieros son herramientas que se disean utilizando la

informacin financiera de la empresa, y son necesarias para medir la estabilidad, la
capacidad de endeudamiento, la capacidad de generar liquidez, los rendimientos y las
utilidades de la entidad, a travs de la interpretacin de las cifras, de los resultados y de
la informacin en general.

En general los indicadores financieros (razones financieras) no tienen significado

por si solos: deben compararse entre ejercicios sucesivos de la empresa o con el
promedio de empresas con caractersticas similares dentro de la industria.
 INDICADORES DE LIQUIDEZ

Cuando se habla de liquidez, se hace referencia a la capacidad que

tiene una entidad para conseguir dinero efectivo en el menor tiempo RAZON CORRIENTE
posible, es decir, el poder que tiene para obtenerlo a travs de sus
activos, a fin de que pueda responder a sus obligaciones,
cuyos vencimientos estn a corto plazo. PRUEBA ACIDA
Los indicadores de liquidez son utilizados para medir la solidez de la
base financiera de una entidad, es decir, determinan si una empresa
cuenta con msculo financiero para asumir oportunamente el pago de
CAPITAL DE TRABAJO.
sus deudas.
 RAZON CORRIENTE

RAZN CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE

Este indicador mide las disponibilidades actuales de la empresa para atender las
obligaciones existentes en un corto plazo.

PRUEBA ACIDA

PRUEBA ACIDA= ACTIVO CORRIENTE INVENTARIO

PASIVO CORIENTE

Para determinar la disponibilidad de recursos que posee la empresa para cubrir los pasivos a corto plazo, se recurre a
la prueba cida, la cual determina la capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de realizar sus inventarios.
La disponibilidad de efectivo o bienes y derechos fcilmente convertibles en efectivo de la empresa est
representada por el efectivo, las inversiones a corto plazo, la cartera y los inventarios.
La prueba cida excluye los inventarios, por lo que solo se tiene en cuenta la cartera, el efectivo y algunas
inversiones.
 CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO= ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CIORRIENTE

Para determinar el capital de trabajo, se debe restar de los Activos corrientes, los pasivos corrientes.
Y determina con cuantos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan todos los pasivos a
corto plazo.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Los indicadores de endeudamiento son una herramienta NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

utilizada para medir el nivel de obligaciones que tiene la ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
empresa.
Con estos indicadores es posible establecer la viabilidad IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA
de tener cierto nivel de endeudamiento y el grado de COBERTURA DE INTERESES
participacin que tiene el mismo dentro de la
composicin financiera de la entidad. Adems, son tiles CONCENTRACION DEL
ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO
para determinar, tanto para los acreedores como para los
socios u propietarios, el nivel de riesgo que tienen sus
inversiones y la probabilidad de que las mismas sean
recuperables.
 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS CON TERCEROS/ TOTAL ACTIVOS

Este indicador establece los porcentajes de participacin de los acreedores dentro de la empresa

ENDEUDAMIENTO FINANCIERO

ENDEUDAMIENTO FINANCIERO= OBLIGACIONES FINANCIERAS/VENTAS NETAS

Establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con
respecto a las ventas del periodo
 IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA

IMPACTO CARGA FINANCIERA = GASTO FINANCIERO / VENTAS

Su resultado indica el porcentaje que representan los gastos financieros con respecto a las ventas o ingresos de
operacin del mismo periodo

COBERTURA DE INTERESES

COBERTURA DE INTERES = UTILIDAD DE OPERACIN / INTERESES PAGADOS

Este indicador establece una relacin entre las utilidades operacionales de la empresa y sus gastos financieros, los
cuales estn a su vez en relacin directa con su nivel de endeudamiento.
 CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO
CONCENT. DE ENDEUDAM. CORTO PLAZO= PASIVO CORRIENTE / PASIVO TOTAL CON TERCEROS

Este indicador establece que porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir
menos de un ao.

ENDEUDAMIENTO DE LEVERAGE O APALANCAMIENTO

LEVERAGE = PASIVO / PATRIMONIO

El leverage es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin a sus activos o
patrimonio.
Este indicador mide hasta que punto est comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con
respecto a sus acreedores. Este indicador se utiliza para determinar el riesgo que corre cada unos de los
financiadores de los activos
 INDICADORES DE GESTION

ROTACION DE CARTERA
Estos indicadores tienen por objetivo medir la eficiencia
con la cual las empresas utilizan sus recursos. De esta ROTACION DEL ACTIVO FIJO
forma, miden el nivel de rotacin de los componentes ROTACION VENTAS
del activo; el grado de recuperacin de los crditos y del
pago de las obligaciones; la eficiencia con la cual una PERIODO MEDIO DE COBRANZA
empresa utiliza sus activos segn la velocidad de PERIODO MEDIO DE PAGO
recuperacin de los valores aplicados en ellos y el peso
de diversos gastos de la firma en relacin con los IMPACTO DE LOS GASTOS DE
ADMINISTRACION Y VENTAS
ingresos generados por ventas
IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA
 ROTACION DE CARTERA
ROTACION DE CARTERA = VENTAS / CUENTAS POR COBRAR

Muestra el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un
periodo determinado de tiempo, generalmente un ao.

ROTACION DEL ACTIVO FIJO

ROTACION DEL ACTIVO FIJO = VENTAS / ACTIVO FIJO TANGIBLE

Indica la cantidad de unidades monetarias vendidas por cada unidad monetaria invertida en activos
inmovilizados. Seala tambin una eventual insuficiencia en ventas; por ello, las ventas deben estar
en proporcin de lo invertido en la planta y en el equipo. De lo contrario, las utilidades se reducirn
pues se veran afectadas por la depreciacin de un equipo excedente o demasiado caro; los
intereses de prstamos contrados y los gastos de mantenimiento.
 ROTACION VENTAS
ROTACION DE VENTAS = VENTAS / ACTIVO TOTAL

La eficiencia en la utilizacin del activo total se mide a travs de esta relacin que indica tambin el nmero
de veces que, en un determinado nivel de ventas, se utilizan los activos. Este indicador se lo conoce como
"coeficiente de eficiencia directiva", puesto que mide la efectividad de la administracin. Mientras mayor
sea el volumen de ventas que se pueda realizar con determinada inversin, ms eficiente ser la direccin
del negocio.

PERIODO MEDIO DE COBRANZA

PERIODO MEDIO DE COBRANZA = CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR X 365 /VENTAS

Permite apreciar el grado de liquidez (en das) de las cuentas y documentos por cobrar, lo cual se refleja en
la gestin y buena marcha de la empresa. En la prctica, su comportamiento puede afectar la liquidez de la
empresa ante la posibilidad de un perodo bastante largo entre el momento que la empresa factura sus
ventas y el momento en que recibe el pago de las mismas.
 PERIODO MEDIO DE PAGO

PERIODO MEDIO DE PAGO = CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR X 365 / INVENTARIOS

Indica el nmero de das que la empresa tarda en cubrir sus obligaciones de inventarios. El coeficiente
adquiere mayor significado cuando se lo compara con los ndices de liquidez y el perodo medio de
cobranza.

IMPACTO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS

IMPACT. GASTOS DE ADMIN Y VENTAS = GASTOS ADMIN VENTAS/ VENTAS

Si bien una empresa puede presentar un margen bruto relativamente aceptable, este puede verse
disminuido por la presencia de fuertes gastos operacionales (administrativos y de ventas) que determinarn
un bajo margen operacional y la disminucin de las utilidades netas de la empresa.
 IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA

IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA = GASTOS FINANCIEROS / VENTAS

Su resultado indica el porcentaje que representan los gastos financieros con respecto a las ventas o
ingresos de operacin del mismo perodo, es decir, permite establecer la incidencia que tienen los
gastos financieros sobre los ingresos de la empresa.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

RENTABILIDAD DEL ACTIVO

Los indicadores de rendimiento, denominados tambin (DUPONT)
de rentabilidad o lucratividad, sirven para medir la
efectividad de la administracin de la empresa para
MARGEN BRUTO
controlar los costos y gastos y, de esta manera, convertir MARGEN OPERACIONAL
las ventas en utilidades. Desde el punto de vista del
inversionista, lo ms importante de utilizar estos
RENTABILIDAD NETA DE VENTAS
(MARGEN NETO )
indicadores es analizar la manera como se produce el
retorno de los valores invertidos en la empresa RENTABILIDAD OPERACIONAL DEL
PATRIMONIO
(rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo
total). RENTABILIDAD FINANCIERA
 RENTABILIDAD DEL ACTIVO (DUPONT)

RENTABILIDAD DEL ACTIVO = UTIL. NETA/VENTAS X VENTAS/ ACT. TOTAL

Esta razn muestra la capacidad del activo para producir utilidades, independientemente de la forma
como haya sido financiado, ya sea con deuda o patrimonio.

MARGEN BRUTO

MARGEN BRUTO = VENTAS COSTO DE VENTAS / VENTAS

Este ndice permite conocer la rentabilidad de las ventas frente al costo de ventas y la capacidad de la
empresa para cubrir los gastos operativos y generar utilidades antes de deducciones e impuestos.
 MARGEN OPERACIONAL
MARGEN OPERACIONAL = UTILIDAD OPERACIONAL / VENTAS

La utilidad operacional est influenciada no slo por el costo de las ventas, sino tambin por los gastos operacionales de
administracin y ventas. Los gastos financieros, no deben considerarse como gastos operacionales, puesto que
tericamente no son absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. Una compaa podra desarrollar su
actividad social sin incurrir en gastos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o cuando
la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores o gastos acumulados.

RENTABILIDAD NETA DE VENTAS (MARGEN NETO )

MARGEN NETO = UTILIDAD NETA / VENTAS

Los ndices de rentabilidad de ventas muestran la utilidad de la empresa por cada unidad de venta. Se debe tener
especial cuidado al estudiar este indicador, comparndolo con el margen operacional, para establecer si la utilidad
procede principalmente de la operacin propia de la empresa, o de otros ingresos diferentes. La inconveniencia de estos
ltimos se deriva del hecho que este tipo de ingresos tienden a ser inestables o espordicos y no reflejan la rentabilidad
propia del negocio. Puede suceder que una compaa reporte una utilidad neta aceptable despus de haber presentado
prdida operacional. Entonces, si solamente se analizara el margen neto, las conclusiones seran incompletas y errneas.
 RENTABILIDAD OPERACIONAL DEL PATRIMONIO

RENTABILIDAD OPERACIONAL DEL PATRIMONIO = UTILIDAD OPERACIONAL / PATRIMONIO

La rentabilidad operacional del patrimonio permite identificar la rentabilidad que le ofrece a los socios o
accionistas el capital que han invertido en la empresa, sin tomar en cuenta los gastos financieros ni de impuestos
y participacin de trabajadores. Por tanto, para su anlisis es importante tomar en cuenta la diferencia que existe
entre este indicador y el de rentabilidad financiera, para conocer cul es el impacto de los gastos financieros e
impuestos en la rentabilidad de los accionistas.

RENTABILIDAD FINANCIERA
RENTABILIDAD FINANCIERA = VENTAS/ACTIVO X UAII/VENTAS X ACTIVO/PATRIMONIO X UAI/UAII X UTILIDAD NETA/UAI

Cuando un accionista o socio decide mantener la inversin en la empresa, es porque la misma le responde con un
rendimiento mayor a las tasas de mercado o indirectamente recibe otro tipo de beneficios que compensan su frgil o
menor rentabilidad patrimonial. De esta forma, la rentabilidad financiera se constituye en un indicador sumamente
importante, pues mide el beneficio neto (deducidos los gastos financieros, impuestos y participacin de
trabajadores) generado en relacin a la inversin de los propietarios de la empresa. Refleja adems, las expectativas
de los accionistas o socios, que suelen estar representadas por el denominado costo de oportunidad, que indica la
rentabilidad que dejan de percibir en lugar de optar por otras alternativas de inversiones de riesgo.