Ao del Buen Servicio

al ciudAdAno
CURSO : INGENIERIA ECONOMIA Y FINANZAS

DOCENTE : ING. RODRIGUEZ MANTILLA WALTER

ALUMNOS : LEON LOPEZ MIGUEL

ESPINOZA SANCHEZ AGUSTIN
COTOS MOZO EDDER
GUTIERREZ MATTA JHOM

TEMA : ANALISIS FINANCIERO

CICLO : VIII

PERU ANCASH CHIMBOTE 2017

Se puede definir como un proceso que comprende:

Recopilacin De los Estados Financieros

Gestin de Datos Bsicos y dems datos de la
Informe situacin de un negocio y su
Antecedentes
d entorno
Anlisis
Conclusiones y
Recomendaciones
Las principales metodologas son las siguientes:

Anlisis

Vertical
Anlisis
Indicadores Financieros
Horizontal
Absoluto
Relativo
 Consiste en determinar la participacin relativa de
cada rubro sobre una categora comn
Establece la estructura del activo (Inversiones) y su
financiacin a travs de la presentacin de ndices de
Participacin.
Se puede observar los cambios estructurales
 BALANCE GENERAL
Estructura del activo segn tipo de empresa
Concentracin de la inversin en activos de
operacin
Concentracin en activos fijos
Estructura de la financiacin
Estructura del pasivo segn tipo de empresa
Estructura del patrimonio
Concordancia entre la estructura de la financiacin y la
estructura del activo
Concentracin de la financiacin con deuda con
terceros
Concentracin de la deuda en cuentas comerciales
 ESTADO DE RESULTADOS

Participacin de los Costos y Gastos con respecto a las

ventas
Participacin de la Utilidad Bruta con respecto a las
ventas
Participacin de la Utilidad Operacional con respecto a
las ventas, segn tipo de empresa.
Participacin de la Utilidad Neta con respecto a las
ventas.
Origen de la Utilidad Neta
En el anlisis horizontal, lo que se busca es
determinar la variacin absoluta o relativa que
haya sufrido cada partida de los estados financieros
en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel
el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un
periodo determinado. Es el anlisis que permite
determinar si el comportamiento de la empresa en
un periodo fue bueno, regular o malo.
 BALANCE GENERAL
Cuales son los rubros que presentan mayores cambios
9 Cambios importantes en los Activos de la empresa
9 Causas de la variacin en los Inventarios
9 Cambios en el Activo Fijo Justificacin
9 Correlacin con el crecimiento de las ventas
9 Cambios en los Otros Activos. Justificacin
9 Cambios importantes en la financiacin
9 Cambios en los Pasivos Financieros
9 Cambios en la Financiacin Comercial
9 Cambios en el Patrimonio
9 Ventajas o desventajas de los cambios en la Financiacin
ESTADO DE
RESULTADOS

Variaciones en las Ventas

Variaciones de Volumen
Variaciones de Precios
Variaciones de los Costos y Gastos de Operacin
Correlacin con las Ventas
Variacin en los Gastos Financieros
Correlacin con los Pasivos Financieros
Variaciones en los mrgenes de Utilidad
Los Estados Financieros
que se recopilan son
histricos
Para realizar comparaciones
es prudente transfrmales en
medidas iguales utilizando
algunos indicadores como ser
las tasas de inflacin .
 Razones Financieras

y Anlisis de Razones Financieras

{ Consiste en tomar informacin de uno o varios de

los Estados Financieros de un perodo y analizar
las relaciones que hay entre ellos y el negocio
desarrollado
{ Este tipo de anlisis permite comparar el
rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo y/o
comparar el rendimiento de la empresa con
respecto al de las empresas de la industria a la que
pertenece, entre otros.
 ANALISIS FINANCIERO

Consideracin General
Es importante sealar que las razones financieras
obedecen a ciertos patrones y no siempre se
usar la misma formula para su clculo. Por lo
tanto, antes de tomar su valor en forma absoluta
se debe analizar significado y mtodo de clculo
 ANALISIS FINANCIERO
y Anlisis de Razones Financieras

Se dividen en las siguientes categoras:

{ ndices de Liquidez
{ ndices de Rentabilidad
{ ndices de Actividad y Rotacin
{ ndices de Endeudamiento
{ ndices de Cobertura
{ ndices Burstiles
Indicadores de Liquidez Razn Corriente
Prueba Acida
Capital Neto de Trabajo

Indicadores de Actividad
Rotacin de Cartera
Rotacin de Inventarios
Rotacin de Activos Totales
Rotacin de Proveedores
Indicadores de Endeudamiento
Nivel de Endeudamiento
Concentracin de Pasivos a
Corto Plazo
Cobertura de Intereses I II
Indicadores de Rentabilidad
Margen Bruto
Margen Operacional
Margen Neto
Rendimiento del Patrimonio
ROE
Rendimiento del Activo ROA
EBITDA
 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Liquidez
{ Miden la capacidad de una empresa de convertir sus
activos en caja o de obtener caja para satisfacer su
pasivo circulante. Es decir, miden solvencia de una
empresa en el corto plazo.
{ Mientras mayores sean los ndices de Liquidez, mayor
ser la solvencia de la empresa en el corto plazo
 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Liquidez

y Razn Circulante o Corriente: corresponde a las veces

que el activo circulante sobrepasa al pasivo circulant

Current Ratio = Activo Circulante

Pasivo Circulante

Idealmente su valor debe ser mayor que 1.0 (situacin de riesgo),

pero menor que 1.5 (situacin de recursos ociosos)
 ANALISIS FINANCIERO
ndices de Liquidez

y Razn cida: muestra la capacidad de la empresa

para responder a sus obligaciones de corto plazo con
sus activos circulantes excluidos aquellos de no
muy fcil liquidacin, como son las existencias
Prueba cida = Activo Corriente -Inventarios
Pasivo Circulante
Idealmente debera fluctuar entre 0.5 y 1.0
 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Liquidez

y Capital de Trabajo: muestra la reserva potencial

de tesorera de la empresa

Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Circulante

 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Endeudamiento

y Miden la proporcin de financiamiento hecho por

terceros con respecto a los dueos de la empresa.
De la misma forma, muestran la capacidad de la
empresa de responder de sus obligaciones con los
acreedores. Los ndices ms utilizados son los
siguientes:
 ANALISIS FINANCIERO
ndices de Endeudamiento

y Razn de Endeudamiento: muestra que proporcin

de los activos han sido financiados con deuda. Desde
el punto de vista de los acreedores, equivale a la
porcin de activos comprometidos con acreedores no
dueos de la empresa.

Pasivos
Activos
 ANALISIS FINANCIERO
ndices de Endeudamiento

y Apalancamiento Financiero (Razn Deuda-Patrimonio)

: muestra la proporcin de los activos que ha sido
financiada con deuda. Desde el punto de vista de los
acreedores, corresponde al aporte de los dueos
comparado con el aporte de no dueos.

Pasivos
Patrimonio

Financial Leverage
 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Cobertura

y Miden la capacidad de la empresa para hacer frente

a las distintas obligaciones emanadas de la
existencia de deudas con terceros.

Los ms utilizados son:

 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Cobertura

y Cobertura Gastos Financieros: muestra las veces

que la empresa puede cubrir los gastos financieros
con sus resultados operativos.
EBIT EBITDA
Gastos Financieros Gastos Financieros
 ANALISIS FINANCIERO

Indices de Rentabilidad
Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el
contexto de las inversiones que realiza para
obtenerlas o del nivel de ventas que posee

Los ms empleados son los siguientes:

 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Rentabilidad

y Resultado sobre Ventas (ROS) o Margen Neto:

corresponde al porcentaje de utilidad o prdida
obtenido por cada peso que se vende.

Resultado del Ejercicio

Ingresos por Ventas

ROS: Return on Sales

 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Rentabilidad

y Margen Bruto: corresponde al porcentaje de utilidad

obtenida por sobre el costo de las ventas. Permite
determinar la capacidad que tiene la empresa para definir
los precios de venta de sus productos o servicios

Ingresos por Ventas - Costo de Ventas

Ingresos por Ventas
 ANALISIS FINANCIERO

Indices de Rentabilidad

y Resultado sobre Patrimonio (ROE): corresponde

al porcentaje de utilidad o prdida obtenido por cada
peso que los dueos han invertido en la empresa,
incluyendo las utilidades retenidas

Resultado del Ejercicio

Patrimonio
ROE: Return on Equity
 ANALISIS FINANCIERO
ndices de Rentabilidad

y Resultado sobre Activos (ROA):

corresponde al porcentaje de utilidad o
prdida, obtenido por cada peso invertido en
activos.

Resultado de la Gestin
Activos
 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Actividad y Rotacin

y Miden la eficiencia con que una organizacin hace uso de

sus recursos. Mientras mejores sean estos ndices se
estar haciendo un uso ms eficiente de los recursos
utilizados. Los ndices ms utilizados son los siguientes:
 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Actividad y Rotacin

y Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar: corresponde a

los das que las ventas, tanto las en efectivo como las
crdito, permanecen como cuentas por cobrar, es decir, el
plazo promedio de crdito que la empresa otorga a sus
clientes.

Cuentas por Cobrar Promedio *365

Ingresos por Venta
 ANALISIS FINANCIERO

ndices de Actividad y Rotacin

y Plazo Promedio de Cuentas por Pagar: es el plazo que

las compras de existencias permanecen como cuentas por
pagar o el plazo promedio de crdito obtenido por la
empresa de sus proveedores
y
Cuentas por Pagar Promedio *365
Costo de Ventas
 ANALISIS FINANCIERO

ndices Burstiles

y Los ndices Burstiles o de Mercado de Capitales miden la

rentabilidad de la empresa en trminos de mercado o del
valor Bolsa de las acciones.

y El precio de una accin es el valor al cual se transa en una

Bolsa de Valores, una accin corriente suscrita y pagada
 ANALISIS FINANCIERO

ndices Burstiles

y Este valor burstil es el valor econmico que los agentes

del mercado asignan al instrumento en un momento
determinado, segn las condiciones micro y
macroeconmicas vigentes en ese instante, y las
proyecciones futuras que se hacen de la empresa y la
industria a la que pertenece
 ANALISIS FINANCIERO

ndices Burstiles

y La cantidad de acciones corrientes suscritas y pagadas por

su precio (valor burstil) en un determinado momento ser
el patrimonio burstil de una empresa El valor contable
de una accin corresponder al patrimonio contable
dividido por el nmero de acciones corrientes en
circulacin (se excluyen las acciones preferentes)
 ANALISIS FINANCIERO
ndices Burstiles

y Razn Bolsa-Libro (M/B): muestra la relacin (veces)

entre el valor burstil de. la accin y su valor contable.

Patrimonio Burstil
Patrimonio Contable

M/B: Market-Book
 ANALISIS FINANCIERO

ndices Burstiles

y Utilidad por Accin (EPS): muestra el Resultado del

Ejercicio que le corresponde a cada accionista.

Resultado del Ejercicio

Nmero de Acciones

EPS: Earnings per Share

En la prctica los dividendos repartidos son menores que el resultado por accin.
 ANALISIS FINANCIERO
ndices Burstiles

y Razn Precio-Utilidad (P/E): muestra las veces en

que est contenido el Resultado del Ejercicio en el
patrimonio burstil. En otras palabras, las veces en
que debe repetirse la utilidad actual para alcanzar el
valor de mercado (econmico) del patrimonio de la
empresa
Patrimonio Burstil
Resultado del Ejercicio

P/E: Price-Earnings
ANALISIS FINANCIERO
ndices Burstiles

y Razn Dividendos-Precio (DPS/P0 ): muestra el porcentaje

del precio de la accin que corresponden a los dividendos
pagados durante un perodo

Dividendos por Accin

Precio Accin

DPS: Dividends per Share

Dividend Yield
 ANALISIS FINANCIERO

y Consideracin general

Dada su naturaleza, para evitar conclusiones errneas

sacadas a partir de las razones financieras, se deben tener
ciertas precauciones, las que clasificaremos en dos
grupos:

de clculo
de interpretacin.
 ANALISIS FINANCIERO
Entre las precauciones ms comunes que se deben
tener en su clculo, se encuentran:

{ los mtodos contables cambian entre empresas, luego

las razones pueden ser no comparables;
{ una contabilidad distorsionada implicar ndices
financieros distorsionados
{ la contabilidad puede estar intencionalmente manipulada
con el fin de mejorar algunas; razones financieras
 ANALISIS FINANCIERO
{ son elementos estadsticos basados en saldos de un
momento dado que pueden no ser representativos de la
realidad de la empresa, sobretodo en negocios
estacionales o cclicos;
{ los activos estn a costo histrico;
{ pueden existir componentes con monedas de distinto
poder adquisitivo en una misma razn;
{ se usan datos del pasado siendo que se quiere predecir
el futuro;
{ las razones se expresan en trminos anuales.
 ANALISIS FINANCIERO
Y en cuanto a su interpretacin:

{ se debe saber su verdadero significado (patrn), el que

va ms all de su uso mecnico;
{ se requiere de un conocimiento del sector o negocio (un
mismo valor para un ndice puede ser bueno para una
industria y malo para otra)
{ se debe determinar los factores claves: el uso de
muchos ndices y razones esconde la informacin
relevante de la industria
El ROE se descompone: 1)el margen de utilidad sobre
ventas 2) Rotacin de los Activos 3) el Multiplicador
del Patrimonio.
Utilidad Neta Ventas Activo Total
Dupont = X X Patrimonio
P ti i
Ventas
t Activo
A ti

ROA

ROE
La ecuacin de Dupont nos permite apreciar que el
ROE es afectado por tres cosas:
1. La Eficiencia econmica
2. La eficiencia Operativa
3. El Apalancamiento
Consejos prcticos
Analizar la informacin a grades totales y subtotales
(tamao) Inversin y Financiamiento.
Analizar la importancia de las cuentas.
Comparar con gestiones anteriores
Analizar las tendencias
Analizar movimientos importantes
Indagar respecto a los movimientos en los estados
financieros
Realizar anlisis de causa y efecto, con los EEFF.
Ver como estn valorados los activos y pasivos
Comparar con empresas de la misma industria
EJEMPLO DE UNA EMPRESA
LIZMAR S.A
 ESTRUCTURA ECONMICA
Rentabilidad = Utilidad neta x 100 = x%
del PN PN

Rentabilidad de =Utilidad neta + Intereses. Financ. a Largo Plazo x100 = x%

la inversin PN + Pasivo no Cte
permanente
Rentabilidad de =Utilidad neta+Intereses Fin. a Corto y Largo Plazo x100 = x%
La inversin Total Activo Total
Margen bruto sobre = Utilidad Bruta x 100 = x% Ventas
ventas
Margen neto sobre = Utilidad Neta x 100 = x% Ventas
ventas

ESTRUCTURA FINANCIERA
Liquidez corriente = Activo corriente Pasivo
corriente
Prueba cida = Activo corriente Bienes de cambio
Pasivo corriente
Liquidez inmediata = Disponibilidades + Crditos
Pasivo corriente
Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente

ESTRUCTURA PATRIMONIAL
Endeudamiento = Pasivo total
P.N.

Solvencia = Patrimonio Neto

Activo total
 CASO PRACTICO DE ANALISIS DE ESTADOS CONTABLES
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL DE LIZMAR S.A
BALANCE GENERAL COMPOSICIN EVOLUCIN
VERTICAL HORIZONTAL

AO 1 AO 2 AO 1 AO 2 AO 2 AO1=100
% %

ACTIVO.
Caja y Bancos 1.050 800 6,09 4,35 76,19
Inversiones (1) 700 100 4,06 0,54 14,28
Crditos (2) 3.100 4.050 17,97 22,05 130,65
Bienes de Cambio (3) 5.000 3.800 28,98 20,69 76,00
Total Activo Cte. 9.850 8.750 57.10 47.63 88.83
7.200 9.500 41,74 51,71 131,94
Bienes Intangibles 200 120 1,16 0,66 60,00
Bienes de Uso(4)
Total Activo no Cte 7.400 9.620 42,90 52,37 130,00
Total ACTIVO 17.250 18.370 100,00 100,00 106,49

PASIVO
7.000 6.700 40,58 36,47 95,71
Deudas (5)
Total Pasivo Cte. 7.000 6.700 40,58 36,47 95,71
Deudas (6) 1.400 2.000 8,12 10,89 142,86
Total P no Cte. 1.400 2.000 8,12 10,89 142,86
Total del PASIVO 8.400 8.700 48,70 47,36 103,57

PATRIMONIO NETO
Capital 6.000 6.000 34,78 32,66 100,00
Reservas 1.200 1.200 6,96 6,53 100,00
R.N.A. 1.650 2.470 9,57 13,45 149,70
Total P. NETO 8.850 9.670 51,30 52,64 109,27
Total Pasivo +P.N.
17.250 18.370 100,00 100,00 106,49

(1) Corresponden en su totalidad a Acciones de la Empresa Acindar.

(2) Corresponden en su totalidad a Crditos Comerciales.
(3) La empresa revende un solo artculo en el mismo estado que lo adquiere.
Corresponde la totalidad del saldo a dicho artculo.
(4) Corresponde a Valores Netos de Amortizaciones.
(5) Corresponden en su totalidad en los dos tipos de Pasivos, a Deudas
Comerciales.
 CUADRO DE RESULTADOS COMPOSICIN VERTICAL EVOLUCIN
HORIZONTAL

AO 1 AO 2 AO 1 AO 2 AO 2 AO1=100
% %

Ventas 8.100 9.200 100,00 100,00 113,58

- C.M.V. (3.800) (4.400) 46,91 47,83 115,79

Resultado Bruto 4.300 4.800 53,09 52,17 111,63

Menos:

Gastos Comerciales 950 1.100 11,73 11,96 115,79

Gastos Administrativos 1.600 1.800 19,75 19,56 112,50

Resultados Financieros 1.100 800 13,58 8,70 72,73

Ganancia antes de Impuesto 8,00 167,50
650 1.100 8,03 11,95 169,23

Impuesto a las Ganancias

(210) (363) 2,59 3,95 172,86
Resultado del Ejercicio
440 737 5,43

Interpretacin de los Resultados del Anlisis Vertical y Horizontal

Activo:

Se produjo un aumento en la participacin del Activo no Corriente, el cual

evolucion del 41,74% al 51,71%. Existe un claro direccionamiento de fondos

a invertir en Bienes de Uso que representan un 30% ms que en el ao 1.

Existe una disminucin de la participacin del Activo Corriente con respecto

al Activo Total en un 10,53%. Los distintos rubros del activo tuvieron el siguiente comportamiento:

Disminucin de Caja y Bancos en un 1,74%

Reduccin del 85,72% en el ao 2 con respecto al ao 1 de las Inversiones Corrientes, en el cual

significaban el 4,06% del total del Activo y en el ao 2 no llegan al 1%, es de suponer que se

desprendieron de las Acciones de Acindar para tener liquidez para la compra de Activos fijos.
Disminucin de los Bienes de Cambio en un 24% con respecto al ao que estamos comparando.

Pasivo y Patrimonio Neto:

La relacin entre el Capital ajeno y el propio se mantuvo en trminos generales dentro del mismo

orden.

Mientras que el Total del Pasivo aument en un 3,57% de un ao con respecto al otro el Patrimonio

Neto lo hizo en un 9,27%.

En relacin especfica del Pasivo hacia terceros, el Pasivo no Corriente aumento un 42,86%,

mientras que el Pasivo exigible en el corto Plazo disminuy en un 4,29%. Se puede interpretar que

se han cancelado dichas obligaciones con efectivo, o que han pasado a ser exigibles en el largo

Plazo.
Estado de Resultados:

El anlisis vertical muestra que el Resultado Neto de utilidades muestra un aumento del 5,43% del ao 1 al 8% del ao 2.

Del anlisis horizontal surge un aumento de utilidad del 67,30% del ao 1

con respecto al ao 2 en funcin de:

Se produjo un aumento en las ventas en un 13,58%.

Existi una disminucin de los gastos financieros en un 27,27% Un aumento de los gastos comerciales del 15,79%

Un aumento de los gastos administrativos del 12,50%

Clculo de ndices financieros, econmicos y patrimoniales:

Capital de trabajo:
A cunto asciende el activo corriente que pertenece a los recursos propios?
Ao 1 Ao 2
Activo corriente 9.850 8.750
pasivo corriente -7.000 -6.700
Capital de trabajo 2.850 2.050

Liquidez:
Cuntos activos a corto plazo existen por cada $ a
pagar a corto plazo?

Ao 1 Ao 2
Activo corriente 9.850 =1.41 8.750 =1.31

Pasivo corriente 7.000 6.700

 El nivel aceptable de este ndice es 1 o superior a 1. El ndice de ste ao es

aceptable y marcara una tendencia en disminucin, aunque su variacin con

respecto del ao anterior no es muy significativa.

Prueba cida:
Cuntos activos ms lquidos existen por cada $ a pagar a corto plazo?

Ao 1 Ao 2
Activo corriente- Bienes de 9850-5000 =0.69 8750-3800 =0.74
cambio Pasivo 7.000 6.700
corriente

Liquidez Inmediata:
Cuntos activos an ms lquidos existen por cada $ a pagar a corto plazo?
Ao 1 Ao 2
Disponibilidades + Crditos a 1.050+700 =0.25 800 + 100 =0.13
CP Pasivo corriente 7.000 6.700

La variacin del ndice de un ao a otro se debe por la gran disminucin

en el

rubro Inversiones por la venta de Acciones de Acindar.

Rentabilidad sobre el patrimonio neto:

Qu proporcin del capital propio representa el Resultado del ejercicio?
Ao 1 Ao 2
Utilidad Neta x 100 440 x 100 =4.97% 737 x 100 =7.62%
Patrimonio Neto 8.850 9.670
 Rentabilidad sobre la inversin permanente:
Ao 1 Ao 2
Util. Neta+Int.Fin Largo Plazo x100 440 x 100 =4.29% 737 x 100 =6.31%
Patrimonio Neto + Pasivo no Cte. 8.850+1400 9.670+2000
Rentabilidad sobre la inversin total:
Cunto rindi el total de recursos (propios y ajenos) invertidos en la empresa?

Ao 1 Ao 2
Util.Neta+Int.Fin L. Pl. x100 (440+1100)x100 =8.93% (737+800)x100 =8.37%
PCte+PnoCte+PN 17.250 18.370
( Activo Total)
Margen Bruto sobre ventas:
Ao 1 Ao 2
Utilidad Bruta x 100 4.300x100 =53.09% 4.800x100 =52.17%
Ventas 8.100 9.200

Podemos decir que hubo un aumento de los costos en mayor

proporcin que el aumento de las ventas.

Margen Neto sobre ventas:

Ao 1 Ao 2
Utilidad Neta x 100 440 x 100 =5.43% 737 x 100 =8.01%
Ventas 8.100 9.200

El aumento entre el ao 1 y 2 se da por la influencia del incremento de las

ventas y la disminucin de los Resultados Financieros en distinta proporcin.

5
 Endeudamiento:
Cunto le debemos a terceros por cada peso de capital propio (aportado por los
propietarios)?

Ao 1 Ao 2
Pasivo 8.400 =0.95 8.700 =0.89
Patrimonio Neto 8.850 9.670

Es aconsejable un resultado inferior a 1. En ambos ejercicios se mantiene ese

resultado. Si bien aument el pasivo entre el ao 1 y 2, el patrimonio neto lo hizo en mayor

proporcin debido a la incidencia del aumento de los RNA. Eso influy sobre el ndice

disminuyndolo.
Solvencia:
Cunto capital propio tenemos por cada $ del activo?
Ao 1 Ao 2
Patrimonio Neto 8.850 =0.51 9.670 =0.53
Activo 17.250 18.370

En esta relacin vemos que ms de un 50% del Activo total es financiado por

capital propio y el resto del Activo est financiado con recursos ajenos (deudas con terceros). Esta

relacin se mantuvo constante en ambos ejercicios.