POLÍTICA MONETARIA

Definiciones

 Aplicación coherente, deliberada y consciente de una serie de

instrumentos de política económica con la finalidad de resolver los
problemas económicos de una sociedad. Conocidos los principales
problemas económicos, se diseñan planes para solucionarlos de acuerdo
a objetivos y metas claramente definidos, los que son ejecutados por las
autoridades gubernamentales.
 tanto debe estar encuadrada en los lineamientos, objetivos y metas de
ésta. Las políticas económicas de mediano y largo plazo son
generalmente para resolver problemas estructurales. Mientras que la de
corto plazo (Política Monetaria, Política Fiscal, Política de Balanza de
Pagos, etc.) se aplican para resolver problemas coyunturales, pero dentro
del esquema global de largo plazo.
INSTRUMENTOS

OFERTA DEMANDA
 La tasa de encaje  Las tasas de interés
 La tasa de descuento y  La política de precios
redescuento  La política de ingresos
 El tipo de cambio
 Operaciones de mercado
abierto
 Crédito interno
 Reservas internacionales
MODELOS
TIPO DE CAMBIO FIJO
TIPO DE CAMBIO VARIABLE
MODELO CUYOS OBJETIVOS SON EL
DESEMPLEO Y LA INFLACIÓN
 Se sabe que las altas tasas de inflación así como la inestabilidad de los precios
produce una serie de desequilibrios en la economía, razón por la cual muchos
gobiernos fijan como primera prioridad reducir la tasa de inflación, o por lo
menos estabilizarla en algún nivel.
 Sea P = a Pd + (1-a)Pf
 d = ePf c = parámetro que refleja la decisión política para mejorar la posición
competitiva del país.
 e = Pd – Pf + c a = Parámetro de dependencia (Los puntos indican tasas de
crecimiento).
 Supongamos que el objetivo del gobierno es reducir la inflación al 50% (P = 0.5),
sabiendo que a = 0.7 y que Pf = 10%. Rápidamente se deduce que los precios
internos subirán en 67.1%, (0.5 = 0.7Pd + 0.3 x 0.1) y que el tipo de cambio
tendrá que aumentar en 62.1% (e = 0.671 - 0.1 + 0.05), suponiendo un c=5%.
CANALES DE TRANSMISIÓN
TEORÍA DEL COSTO CAPITAL
 Según esta teoría, un aumento
de m efectivamente hace bajar
r, pero también aumenta la
riqueza (R= Y/r), con lo cual
aumenta el consumo,
produciéndose un aumento de la
producción, aún en el caso de la
trampa de la liquidez.
TEORÍA DEL RACIONAMIENTO DEL
CRÉDITO
 Si existe racionamiento del
crédito entonces r será fijada por
debajo de su nivel de equilibrio.
Ante esta situación, si se aumenta
M, no se afecta r, sino el crédito
interno destinado a financiar los
gastos de producción o de
consumo. El indicador más
apropiado es el crédito al sector
privado.
Teoría del Reajuste de Cartera-
Enfoque No Monetarista
 Los Neokeynesianos sostienen que la oferta de dinero no es exógena sino
fundamentalmente endógena, motivo por el cual, cuando se analiza la
amplitud de la oferta, no sólo se debe estudiar al BCR, sino también el
resto del sistema financiero ya que es a través de ellos como se expande el
dinero, principalmente mediante la compra de acciones. Por lo tanto, un
aumento de M implica que aumenta la compra de acciones, elevando el
precio de las acciones, lo cual incentiva a los empresarios para ampliar sus
fábricas, sobre todo porque los costos de ampliación todavía no han
cambiado. Esa discrepancia entre precios y costos es lo que determina la
ampliación de capacidad productiva, y con ello el aumento de la
producción.
EL PROGRAMA
MONETARIO
 Una de las funciones fundamentales del Banco Central es
darle a la economía el dinero que ella necesita, a fin de que
la circulación de mercancías se realice sin ningún problema.
Para cumplir esta función, el Banco Central tiene que estar
estimado continuamente la cantidad de dinero adicional
que necesita la economía y estableciendo los mecanismos
de cómo, cuándo, a quién y bajo qué condiciones se dará
a la economía el dinero que necesita. Entonces la autoridad
monetaria coordina los siguientes aspectos:
 El nivel de producción deseado.
 El déficit del sector público y su financiamiento
 La política respecto al tipo de cambio, las tasas de interés, los precios, los
salarios, etc.
Ejercicio

 Datos estadísticos del Sistema Financiero

 Supongamos que el estado de las Cuentas Monetarias al 31 de diciembre del
año t, es el que aparece en el cuadro Nº 1. Para simplificar sólo consideramos al
Sistema Bancario.
 Objetivos y metas del gobierno para el año t+1 1.
 Aumentar la producción en 6%.
 Reducir la inflación al 40%.
 Mejorar la Balanza de Pagos.
 Financiar para el déficit del sector público a través de los créditos que el Banco
Central debe otorgar al Banco de la Nación.
SISTEMA MONETARIA
INTERNACIONAL
FMI Y PRINCIPALES OPERACIONES

 El FMI combina tres tipos de funciones: regulatorias, financieras y

consultivas. Las principales operaciones regulatorias se refieren a tasa de
cambio y restricciones cambiarias. Las funciones de consulta se realizan a
través del personal técnico del Fondo (Misiones, Representantes
Residentes, etc.) incluyendo toda fuente de información, así como
también el entrenamiento de funcionarios de los países miembros. Las
funciones financieras se refieren a la ayuda que da el Fondo a sus
miembros para sobreponerse de situaciones críticas.
 Servicios ampliados

Servicios de
Prestamos a los países
financiamiento
miembros
compensatorio

Servicios de
financiamiento de
Prestamos especiales existencias
reguladoras

Servicios del petróleo

Acuerdo General de
prestamos
Otros recursos
Derechos especiales
de giro
El problema del sistema monetario
internacional
 Un problema de liquidez debido a las pocas reservas que tienen casi todos
los países miembros.
 Un problema de ajuste de la Balanza de Pagos que necesitan casi todos
los países miembros, especialmente Estados Unidos, quien no siente el
problema porque él emite la unidad monetaria internacional, pero que sus
déficit externos crean problemas al resto del mundo.
 Un problema de confianza en la unidad monetaria, o sea en el dólar, que
se ha venido agravando a partir de 1971, con la devaluación del dólar
frente al oro y frente a las monedas de muchos otros países.
El problema de la deuda externa en el
Perú
 de importaciones ha tenido que ser pagada ya sea utilizando parte de las
reservas internacionales del país o mediante alguna operación de
endeudamiento con el exterior. En la práctica, cuando un agente
financiero quiere realizar alguna importación, sin tener los recursos
financieros suficientes, generalmente acude al sistema financiero
internacional en busca de dichos recursos. En el cuadro se puede apreciar
que las fuentes más importantes de recursos financieros internacionales
que ha tenido el Perú son loa proveedores; es decir, las mismas empresas
que nos venden las importaciones que requerimos, gran parte de las
cuales vienen en una especie de créditos atados. La segunda fuente lo
constituye la banca internacional, siguiéndole en importancia las agencias
y gobiernos extranjeros y los organismos internacionales, integrados
principalmente por el AID, el FMI el Banco Mundial y el BID.