Metaltech 2

CASO PRÁCTICO
UNIVERSIDAD I NTERNACIONAL DE L A RI OJA

EQUIPO #20
BYRON RAMIRO BURBANO POZO

LU I S RO B E RTO C O R D OVA C A S T IL LO

I S A B E L M A R G A R I TA G A L I N D O O R E L L A N A

MYRIAN GABRIELA GORDÓN VILLACRÉS

C A R L A B E L É N R U I LOVA ÁV I L A

CONTABILIDAD PARA LA DIRECCIÓN - GRUPO 6 - EQUIPO 20

METALTECH ANTECEDENTES
Empresa de carácter industrial que se plantea la sustitución del material de fabricación de las
piezas que vende, coincidiendo con el cambio generacional en la dirección de la empresa.
Se propone realizar una inversión que permita modificar el material que se utiliza en la
fabricación de sus productos.
Las siguientes son las premisas a considerar para generar el proyecto
Nueva inversión en maquinaria 4.600 Margen Bruto (%) 49% al 2018 54%
en 2018 Plantilla actual (Diciembre 2.016) 80
Nueva inversión en capital 400 Aumento plantilla ( nº) cada año 2
circulante 2018 Aumento salarial convenio (%) 1,5%
Financiación: Aumento Otros Gastos de Explotación (%) 2%
60 % Ampliación de capital 3.000 Tipo de interés Deuda Financiera 4,0%
40 % Préstamo bancario a 5 Tipo impositivo: % de impuesto sobre
años al 4 % de interés
2.000 beneficios a aplicar al BAT 25%

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Proyecciones CON y SIN inversión
CON SIN SECTOR
2022 2022
Liquidez
Fondo de Maniobra 8327,81 6561,46 POSITIVO
Liquidez: 2,74 2,42 1,30 Excedente Bruto 5.763
Test Acido: 2,59 2,24 1,10
Tesorería 1,89 1,52 0,12 VAN 2.466
Solvencia/ Riesgo
Solvencia 3,74 3,09 1,33 Pay Back. AÑO: 6
Endeudamiento 26,72% 32,35% 75,00%
Autofinanciación 73,28% 67,65% 25,00% TIR 15%
Cobertura de intereses 18,16 15,34 4,00 Calculo VAN utilizando la TIR como tasa
Rentabilidad sobre Balance Finan medio 0,00
de dto.
Rentabilidad Económica (ROI) 13,74% 12,96% 11,00%
Margen 15,00% 10,82% n.d WACC 6.43%
Rotación 0,92 1,20 n.d
Rentabilidad Financiera (ROE) 12,01% 11,52% 17,30%
Endeudamiento ( e ): 23,32% 26,78% 18%

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Conclusiones de los Ratios.
•Manejaremos un liquidez adecuada, posiblemente con excesos.

•Con una solvencia alta debido a que no tendremos mayor endeudamiento por
lo que la cobertura de intereses será sobre lo que realiza el sector.

•Con un ROI superior al sector y con una proyección de mejorar la rotación.

•Una rentabilidad financiera menor que el sector, debido a que tendremos un

margen de apalancamiento pequeño.

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Evaluación de la Inversión
Excedente Bruto 5.763
Excedente Bruto (EB) La ganancia total del proyecto en términos monetarios, se
trata del cash flow operativo acumulado total del proyecto.
Free Cash Flow Dinero disponible en la empresa una vez cubiertas
las necesidades de reinversión en activos fijos y en
necesidades operativas de fondos, considerando que
no existe deuda y que por consiguiente no hay cargas
financieras
VAN 2.466
Valor Actual Neto (VAN) Valor presente de un número de flujos de caja futuros
originados por una inversión.

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Evaluación de la Inversión
Pay Back. AÑO: 6
PAY BACK Número de periodos que se tarda en igualar los fondos
generados a los fondos absorbidos.
TIR 15%
Tasa Interna de Retorno (TIR) Expresa la rentabilidad porcentual que se obtiene del
capital invertido.
Calculo VAN utilizando la TIR como tasa de dto. 0,00
WACC 6.43%
WACC = CPPC Costo promedio ponderado del capital. Tasa de descuento que se utiliza
para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto
de inversión.

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Evaluación de la Inversión
CONCLUSION:
El van es de 2.466 lo que significa que el accionista tendrá un regalo adicional a lo esperado a
través del cálculo del WACC que generó la tasa del 6.43%.
Otro factor fundamental es que la TIR, que es la rentabilidad del proyecto, al utilizarla como tasa
de descuento genera un VAN de cero, criterio suficiente para poder generar una inversión, ya
que cada accionista recibiría exactamente lo que espera.
Adicionalmente tenemos un excedente bruto positivo que se generará en un Pay Back de 6 años
y un FCF positivo durante la proyección de los 6 años.

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 VALORACIÓN DE LA EMPRESA Y DE LAS ACCIONES

SIN CON

Valor Actual de los Free Cash Flow 6.271 4.999 Si se recomendaría la inversión,
Valor Actual del Valor terminal
Valor de la empresa
58.800
52.691
79.012
67.221
considerando la valoración, ya que CON
Deuda neta financiera 8.500 8.500 inversión el valor de las acciones es de
Valor de las acciones
Valor de las acciones sumado
44.191 58.721
$60721 y SIN es de $46191,
terreno 46.191 60.721
evidenciándose que la inversión
realizada incrementará el valor de las
acciones en un 31%.

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