APALANCAMIENTO

FINANCIERO
• El apalancamiento financiero es simplemente

• Es decir, en lugar de realizar una operación con fondos

propios, se hará con fondos propios y un crédito. La principal
ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el
principal inconveniente es que la operación no salga bien y se
acabe siendo insolvente.
• ¿Qué ocurre si realizamos la operación con cierto apalancamiento financiero? Imaginemos pues que ponemos
200.000 euros y un banco nos presta 800.000 euros a un tipo de interés del 10% anual. Al cabo de un año las
acciones valen 1,5 millones de euros y vendemos. ¿Cuánto hemos ganado? Primero, debemos pagar 80.000
euros de intereses. Y luego debemos devolver los 800.000 euros que nos prestaron. Es decir, ganamos 1,5
millones menos 880.000 euros menos 200.000 euros iniciales, total 420.000 euros. Menos que antes, ¿no? Sí,
pero en realidad nuestro capital inicial eran 200.000 euros, y hemos ganado 420.000 euros, es decir, un 210%.

• Ahora bien, también existen los riesgos. Imaginemos que al cabo del año las acciones no valen 1,5 millones de
euros sino 900.000 euros. En el caso en que no haya apalancamiento hemos perdido 100.000 euros. En el caso
con apalancamiento hemos perdido 100.000 euros y 80.000 euros de intereses. Casi el doble. Pero con una
diferencia muy importante. En el primer caso hemos perdido dinero que era nuestro, teníamos 1 millón de
euros que invertimos y perdimos el 10%. En el segundo caso teníamos 200.000 euros y al banco hay que
devolverle 880.000 euros de los 900.000 que valían las acciones. Sólo recuperamos 20.000 euros. Es decir, las
pérdidas son del 90%.
• El apalancamiento se suele definir como
.
• Además, cierto apalancamiento es bueno, ya que abre las
puertas a inversiones que de otra forma no podríamos tener
acceso. Hay otras ventajas más sutiles que fueron
comentadas en Pymes y Autónomos. Cuando los niveles de
apalancamiento son más altos los riesgos son también
mayores, y en los últimos años hemos aprendido (espero)
mucho de esto, sobretodo en el mercado inmobiliario.
• Tasa de interés = TI una tasa de interés mayor al rendimiento de los activos, producirá un aumento
en los intereses mayor al incremento en la utilidad de operación, originando disminuciones en la
utilidad neta y en la rentabilidad sobre el capital.

, el efecto de apalancamiento es favorable o positivo, lo que indica que al

aumentar el endeudamiento, la rentabilidad sobre el capital aumentará.
, el efecto de apalancamiento es desfavorable o negativo; al aumentar el
endeudamiento la RSC disminuirá.

, el efecto de apalancamiento es nulo, lo que implica que al aumentar el

endeudamiento la RSC no se afectará por causa del apalancamiento.
Dónde:
BAT: Beneficio antes de impuestos
BAII: Beneficio antes de intereses e impuestos
Cuando el apalancamiento financiero toma un valor superior a 1
conviene financiarse mediante deuda, cuando es inferior a la unidad,
el endeudamiento reduce la rentabilidad del accionista. Cuando el
apalancamiento es nulo, desde el punto de vista económico, resulta
indiferente.
Es la medida de todo el efectivo que ha
sido depositado en una empresa, sin
importar la fuente de financiación, el
nombre contable o propósito del
negocio.
Los fondos que posee la empresa se
pueden dividir en los que son aportados
por los socios y los que se obtienen de
los préstamos de terceros.
La inversión de deuda (pasivo a largo plazo)

• Incluye todos los préstamos a largo plazo en que incurre la empresa. El costo relativamente
bajo del pasivo se debe al hecho de que los acreedores corren con el menor riesgo, en
comparación con cualquier otro de los contribuyentes de capital a largo plazo.

La inversión de los propietarios (capital de aportación)

• Consiste en los fondos a largo plazo provistos por los dueños de la empresa, es decir, los
accionistas. A diferencia de los fondos prestados, los cuales deben ser reembolsados en una
fecha futura específica, se espera que el capital permanezca en la empresa durante un lapso
indefinido.
Acciones Comunes

• Cuentan con voz y voto, pero no tienen derecho a los dividendos.

Opciones de Acciones

• Conceden el derecho de comprar en un futuro acciones comunes a un precio

predeterminando.

Acciones Preferentes

• Ofrecen dividendos y están carentes de voz y voto.

Financiamiento Interno

• Proviene de las operaciones internas de la empresa por medio de las

utilidades retenidas, los sueldos acumulados y las cuentas por pagar.

Financiamiento Externo

• Es la reunión de fondos de inversionistas o prestamistas externos

principalmente a través de la emisión de bonos o acciones.
• El costo de capital es la tasa de rendimiento que
una empresa de percibir, a fin de dejar inalterado
el valor accionario. El costo de capital puede
definirse como la tasa de rendimiento que debe
ser percibida por una empresa sobre su inversión
proyectada, con el objeto de mantener inalterado
el valor de mercado de sus acciones. Asimismo,
se considera como la tasa de rendimiento
requerida por los proveedores del mercad de
capitales para atraer sus fondos hacia la empresa.
Si se mantiene el riesgo constante, la aplicación
de proyectos con una tasa de rendimiento por
encima del costo de capital, se incrementara el
valor de la empresa y viceversa.
Dónde:
Kl = Costo especifico (o nominal) de diversos tipos de financiamiento
a largo plazo, l.
Rl = Costo libre de riesgo del tipo determinado de financiamiento, l.
BP = Prima de riesgo empresarial. fp= prima de riesgo financiera.