EL MERCADO DE VALORES

CURSO MERCADO DE CAPITALES Y OPCIONES

 EL MERCADO DE VALORES

DEFINICION.- Es un lugar donde se llevan a cabo

transacciones de compra y venta de documentos o
títulos valores, que constituyen instrumentos de
transacción ó instrumentos financieros que presentan
02 escenarios : Rentabilidad y Riesgo.
TITULO.- Derecho que tiene una persona en virtud de
algún acto o contrato, siendo a su vez el instrumento
con el que se puede comprobar dicha preeminencia.
Manifestación de voluntad de una persona
natural ó jurídica que consta en el documento con el
fin de obligarse a lo literalmente señalado en el mismo.
CONASEV.
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Son los valores materializados que
representan ó incorporan derechos patrimoniales, tendrán la
calidad y los efectos de título – valor, cuando estén
destinados a la circulación, siempre que reúnan los requisitos
formales esenciales que por imperio de la ley, les corresponde
según su naturaleza. Ley de Títulos Valores.
NATURALEZA JURIDICA DEL TITULO VALOR :
Teoría Unilateral.- Manifestación de voluntad de una
persona natural ó jurídica que consta en el documento con el
fin de obligarse a lo literalmente señalado en el mismo.
Teoría Contractual.- Contiene un derecho patrimonial y a la
vez una obligación de pago.
Teoría Contractual Moderada.- Es posible transmitirse a
terceros.
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CARACTERISTICAS DEL TITULO VALOR :
Incorporación.- Contiene un derecho patrimonial que
permite al tenedor del mismo obtener un beneficio futuro.
Literalidad.- Supone que todos los derechos y obligaciones
que representa el título-valor deben estar inscritas en el
documento.
Autonomía.- Las personas intervienen en la relación
cambiaria de manera autónoma ó independiente y no como
sucesores de los anteriores.
Destino Circulatorio.- Contiene un derecho patrimonial
destinado a circular mediante el endoso : a la orden ó al
portador.
Legitimación.- El titular del título-valor tiene derecho a
exigir que el obligado principal pague o acepte el título.
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CARACTERISTICAS DEL MERCADO DE VALORES

1. Equilibrio Macroeconómico
Los desequilibrios o falta de estabilidad económica
generan incertidumbre en los agentes económicos.
Una crisis financiera genera desorden en los
mercados financieros.
2. Marco legal e Institucional : reglas claras, precisas y
estables
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Desde el punto de vista económico el Mercado de

Valores cumple el siguiente rol :
1. Es una alternativa de financiamiento; permite la
asignación y canalización de los recursos hacia
diversas formas de inversión.
2. Reduce significativamente los costos financieros;
los intermediarios incurren en menores costos
operativos que favorece a los agentes económicos que
intervienen.
3. Es una fuente de innovación financiera; ya que su
desarrollo permite mayores niveles de negociación
tanto en el mercado primario como en mercado
secundario.
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En el Mercado de Valores se transan :

1. Instrumentos de crédito a corto plazo : Pagarés,
Papeles Comerciales, Certificados del Banco Central de
Reserva.
2. Instrumentos de crédito a largo plazo : Acciones
y Bonos.
3.Contratos financieros de ejecución futura con
condiciones fijadas en un inicio denominados :
Mercados de Futuros y Derivados : Forward, swaps,
warrants, futuros, opciones e índices.
 VENTAJAS MERCADO DE VALORES

Al Emisor :
 Permite obtener recursos financieros directamente del
público con la emisión de títulos valores cuyas
condiciones las establece él dentro del marco
establecido por Ley.
 Puede aperturar una empresa al público sin que ello
signifique pérdida de control de la misma.
 Brinda transparencia y credibilidad a las gestiones de
su empresa.
 Proyecta una imagen corporativa de su entidad.
 VENTAJAS MERCADO DE VALORES

Al Inversionista :
 Todos los títulos valores son de fácil liquidez, es decir,
son fácilmente negociables.
 Los títulos valores pueden ofrecer mayores beneficios
que los que ofrece el sistema tradicional.
 Brinda la posibilidad de obtener ganancias con las
utilidades de grandes empresas y en algunos casos,
según el tipo de acciones que hayan sido emitidas por
la empresa, pueden llegar a participar en la gestión o
administración de la misma.
CLASIFICACION DE INSTRUMENTOS DE TRANSACCION
Se clasifican en Instrumentos de Renta fija y Renta Variable

RENTA FIJA : BONOS

RENTA VARIABLE : ACCIONES

I. BONO.- Es un valor ó instrumento de deuda cuyo emisor

se compromete a hacer pagos periódicos durante un período
de tiempo específico.
Mercado de deuda u obligaciones, representa el 60% del valor
transado en la BVL.
1. CLASIFICACION DE BONOS :
Bonos de Tesorería o Bonos Soberanos .- Emitidos por el
BCRP en MN.
CLASIFICACION DE INSTRUMENTOS DE TRANSACCION
Bonos de Arrendamiento Financiero.- Emitidos por
los Bancos hasta 03 años.
Bonos Subordinados.- Emitidos por los Bancos Y
Financieras hasta 05 años.
Bonos Corporativos.- Emitidos por Empresas para
captar fondos para financiar operaciones y proyectos.
Bonos Brady.- Provienen de la adquisición de papeles
de la deuda del Gobierno.
2. LETRAS HIPOTECARIAS .- Créditos a largo plazo
para financiar la construcción o adquisición de
viviendas.
CLASIFICACION DE INSTRUMENTOS DE TRANSACCION
3.CERTIFICADOS DE DEPOSITO DEL BCRP.-
Emitido por el BCRP con fines de regulación monetaria
hasta 01 año. La colocación se realiza por subasta pública
: AFP`S y otras entidades del Sistema Financiero.
4.OTROS CERTIFICADOS DE DEPOSITO.-
Documentos negociables a plazo fijo y tasa de interés de
corto plazo.
5. LETRAS DE CAMBIO.- Compromiso de pago de un
aceptante.
CLASIFICACION DE INSTRUMENTOS DE TRANSACCION
II. ACCIONES.- Es un valor que representa un derecho
sobre los activos de una Empresa.
Tiene como ventajas los derechos sobre las ganancias y la
participación de los activos de la Empresa.
Como desventaja : en caso de quiebra, la empresa paga
primero a los tenedores de deuda antes que a los
tenedores de acciones ( acreedor residual).
Derechos :
Derecho al Dividendo : Es la parte del beneficio que la
empresa reparte a sus propietarios
Derecho a la Transmisión : Derecho a recibir parte
proporcional que le corresponde como resultante de la
liquidación de la Sociedad.
CLASIFICACION DE INSTRUMENTOS DE TRANSACCION
Derecho Preferente de Suscripción : Cuando la Compañía
o la Empresa efectúa ampliación de capital con emisión de
nuevas acciones.
Derecho a voto : Derecho a voto en la Junta General de la
Empresa (reunión de todos los accionistas).
2. CLASIFICACION DE ACCIONES :
Acciones Comunes o de Capital.- Emitidos por la S.A.
representan una parte alícuota del capital.
Acciones Privilegiadas o Preferenciales.- Derecho
preferente en el pago de dividendos con cargo a beneficios.
Retirar preferentemente cuando corresponda el valor de las
acciones antes que las ordinarias o reservarlas con carácter
exclusivo una parte de los beneficios.
 CLASIFICACION DE INSTRUMENTOS DE TRANSACCION
Acciones de Trabajo o Acciones Laborales.- Derecho
que cada trabajador recibe una participación en el
patrimonio de la Empresa.
3. CERTIFICADOS DE SUSCRIPCION PREFERENTE :
Representan el derecho a preferencia de los accionistas
de empresas registradas en bolsa a suscribir nuevas
acciones en caso de aumentos de capital por aporte en
efectivo. Los certificados obtenidos pueden ser
negociados y transferidos a terceras personas.
4. OBLIGACIONES :
A diferencia del titular de acciones, que se convierte en
copropietario de la empresa, los titulares de productos
de renta fija (obligaciones, bonos, letras, etc.) se
convierten en acreedores de la empresa que los emite.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
1. EL ENTE EMISOR :
Persona natural ó jurídica que emite títulos valores cuyo
proceso de oferta pública está regido por la Ley del
Mercado de Valores.
Condiciones :
Ofertar al inversionista condiciones atractivas de
liquidez, rentabilidad y riesgo.
Cumplir con las necesidades de financiamiento o que
coberturen costos de transacción y otros.
Responder ante cualquier incoveniente o reclamo de los
inversores.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
2. EL INVERSIONISTA :
Persona, sector o grupos determinados que cuenta con
excedente de dinero para invertir en productos
financieros en el mercado de valores.
Tipos :
 Inversionistas Individuales.- Personas ó público en
general que adquieren acciones en la modalidad de
oferta pública o privada.
 Inversionistas Institucionales.- Inversores que
operan en gran escala, ejemplo : Las AFP’S, los Bancos,
los Fondos Mutuos y los Fondos de Inversión.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
 Fondos Mutuos.- Empresas que reúnen dinero
proveniente del público para invertirlos en valores,
entregando a cambio certificados de participación.

Perfiles de Inversión :
a. Por tipo de valor : Acciones, Obligaciones o Bonos.
b. Por Moneda : Orientado a Sectores productivos.
La inversión en fondos mutuos no genera intereses sino
Rendimiento, los cuales se obtienen como resultado de
la
Ganancia o pérdida de las inversiones realizadas con los
recursos del fondo.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
 Banca de Inversión.- Tienen como objetivo promover
la inversión en general, actuando como inversionistas
directos o como intermediarios entre inversionistas y los
empresarios que tienen requerimientos de capital.
El Banco de Inversión analiza el proyecto a financiar y
asesora al empresario sobre el tipo de valor, título ó
instrumento financiero que sería recomendable emitir
dada la condición de la empresa y el mercado. Luego,
realiza todos los trámites de emisión para finalmente
colocar los papeles en el mercado, que se realiza a través
de modalidades :
i. El menor esfuerzo.- En donde el Banco no asume la
totalidad del riesgo.
ii. El underwriting.- El Banco asume la totalidad del
riesgo, adquiriendo al descuento todos los títulos para
luego colocarlos en el mercado a un mejor precio.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
 Los Fondos de Inversión.- Tienen características similares a los
fondos mutuos en el sentido de que también reúnen los aportes de
un grupo de inversionistas, pero con la particularidad de que el
dinero que administran también puede ser invertido en valores.
3. AGENTES DE COLOCACION :
Persona facultada para actuar como intermediario entre el emisor y el
inversionista a objeto de realizar la colocación de una emisión de
títulos valores. Hay 03 formas de colocación :
i. En Firme.- El agente de colocación primaria suscribe la totalidad o
parte de la emisión de títulos valores, obligándose a ofrecer al público
inversionista los títulos a plazo indeterminado.
ii. Garantizada.- El agente garantiza la colocación de los mismos o
de un determinado lote de ellos con el compromiso de adquirir el
remanente que no logró colocar.
iii. A mayores Esfuerzos.- El agente se compromete con el oferente
de títulos valores a prestarle su mediación para procurar la
colocación total o parcial, pero no garantiza su colocación.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
4. SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA :
Son S.A. autorizadas y supervisadas por CONASEV, su
función es la de representar la compra ó venta de los
inversionistas frente a otras Sociedades Agentes de Bolsa.
También pude prestar servicios tales como resguardar los
valores (custodia), administrar cartera y brindar asesoría.
5. INSTITUCIONES DE COMPENSACION Y
LIQUIDACION DE VALORES (ICLV):
Es la responsable de que las operaciones realizadas en bolsa
concluyan satisfactoriamente a través de la entrega del
efectivo a los vendedores y de los valores a los compradores.
En el Perú ésta institución se llama CAVALI es también
responsable de llevar el registro electrónico del control de
valores.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
6. EMPRESAS CLASIFICADORAS DE RIESGO :
Son empresas especializadas que emiten opinión sobre la
capacidad de un emisor para cumplir con las
obligaciones asumidas. Cuanto mejor sea la clasificación
de riesgo, mayor será la posibilidad de que las empresa
cumpla con las obligaciones de pago asumida.
7. COMISION NACIONAL SUPERVISORA DE
EMPRESA Y VALORES (CONASEV) :
Tiene como finalidad promover el mercado de valores,
velar por el adecuado manejo de las empresas y normar
la contabilidad de las mismas. Tiene personería jurídica
de derecho público interno y goza de autonomía
funcional, administrativa y económica.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
8. LA BOLSA DE VALORES :
Es el mercado donde se encuentran los demandantes y
ofertantes de valores a través de sus Sociedades Agentes
de Bolsa. Administra 03 mecanismos centralizados de
negociación :
I. LA RUEDA DE BOLSA.- En la que se negocian
valores inmobiliarios inscritos en el Registro Público del
Mercado de Valores y el mecanismo para la negociación
de instrumentos de emisión no masiva (Mesa de
Negociación). Las negociaciones se realizan de la
manera siguiente :
 Operaciones al Contado.- A través de acciones
mediante la entrega de los fondos al vendedor y de los
valores al comprador.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
 Operaciones de Reporte.- Operaciones a través de
acciones y bonos. Estas operaciones involucran la venta
de valores y el compromiso de recompra a un precio y
una fecha previamente pactados por las partes.
II. LA MESA DE NEGOCIACION.- Facilita
transacciones con valores no inscritos en Rueda de Bolsa
(extrabursátil). Tiene las mismas ventajas propias del
mercado bursátil en especial a lo referido a la formación
de precios en condiciones de mercado, asegurando al
liquidez, seguridad y transparencia en la negociación.
III. LA MESA DE PRODUCTOS.- Es otro mecanismo de
negociación extrabursátil que permite a los agentes de
Bolsa realizar operaciones con títulos valores
representativos de los derechos sobre los productos que
se comercian en el país.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
En la Mesa de Productos, La transferencia se realiza con
certificados representativos de propiedad de un
producto que se encuentra almacenado (almacén o
depósito registrado en la Bolsa de Valores).

 Tanto las operaciones de Rueda de Bolsa como Mesa

de Negociación se realizan exclusivamente a través del
Sistema de Negociación electrónica (ELEX).
Información que proporciona :
Lista de valores Propuestas vigentes
Tabla de cotizaciones Propuestas ejecutadas
Libro de propuestas Propuestas canceladas