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(M&M1961)
clase de riesgo.
P(1) div(1)
P (0)
(1 )
Modelo Multiperíodo
P(1) * n div(1) * n
P (0) * n
(1 )
P(1) * n Div(1)
P (0)* n
(1 )
Modelo Multiperíodo
RON(t 1) I (t 1) V(t 1)
V(t)
(1 )
Modelo Multiperíodo
RON(t) I (t)
V(0)
t 1 (1 ) t
Modelo Multiperíodo
Opciones de Crecimiento
V (0)
RON (1)
I (t ) (t )
*
t
t 1 (1 ) t
Modelo Multiperíodo
Se tiene que:
• I(t) = K RON(t)
• RON(t) = RON(t-1) [ 1+ *K ]
Donde K es la tasa de retención
Generalizando:
Modelo Multiperíodo
RON(1) 1 - K
V (0)
* K
DIV(1)
V (0) g *K
g
Entonces:
V(0) RON(1) * -
0 si y sólo si *
K * K 2
Ejemplo
Paupoly twins
P. Nazi inc
El poeta triste
Año 0 1 2 3 4
RON(t)
I(t)
Div(t)
V(t)
m(t)
n(t)
p(t)
div(t)
Ejemplo
Flujos descontados:
11 2 33 44 55 66 7->00
7-OO
BELLA twins
Paupoly - 1.000,00 - 1.000,00 - 3.000,00 2.500,00 1.500,00 -
- 892,86 - 797,19 - 1.906,55 1.418,57 759,95
P.EDWARD
Nazi inc - - 3.600,00 - 3.600,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00 800,00
- - 2.869,90 - 2.562,41 953,28 851,14 4.137,49
ElJACOB
poeta triste - 1.500,00 - 1.800,00 - 500,00 1.000,00 2.000,00 100,00
- 1.339,29 - 1.434,95 - 317,76 567,43 1.435,45
Ejemplo
VAN
1 2 3 4 5 6 7->00
Paupoly twins
P. Nazi inc
3,500
V0 2,904.62 32,071.28
0.12
Ejemplo
Finalmente se llega a:
Ejercicio Propuesto
Si hay falta de recursos para financiar los proyectos, estos se obtienen emitiendo
acciones. Considerando una tasa de descuento de 10% para todo t.
0 1 2 3 4
RON(t)
I(t)
D(t)
V(t)
m(t)
n(t) 28000
p(t)
d(t)
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