CAPITAL DE TRABAJO

 DEFINICION El capital de Trabajo esta constituido por

un conjunto de recursos que son
utilizados en las actividades productivas
de la empresa y que son devueltos
durante el ciclo productivo.

OJO! ACTIVOS CORRIENTES A P

 Caja
 CxC
 Inventarios
A) PORCENTAJE DE CAMBIO EN VENTAS

B) METODO CONTABLE

C) PERÍODO DE DESFASE

D) DEFICIT ACUMULADO MAXIMO

 METODOS DE ESTIMACIÓN DEL C.T.
a) Porcentaje de cambio en las ventas

SUPONE QUE EN EL CAPITAL DE TRABAJO EQUIVALE A

UN % DEL CAMBIO EN VENTAS DE UN PERIODO A OTRO,
USUALMENTE 10% A 15%.

 El uso de este criterio es generalmente aceptado debido a la relación

existente entre los montos de venta, las variaciones de los niveles de
producción y el crédito que se otorga para financiar a nuevos
compradores.

 El monto debe ser considerado al inicio del período en el que se

producirá el aumento de las ventas.
 EJEMPLO
 Las ventas mensuales de una empresa procesadora de
tomates son de S/. 15 000 y se incrementan 50% cada año.
 El gasto anual en tomates equivale a la mitad de las ventas
anuales y, adicionalmente,
 se tienen otros gastos equivalentes a la décima parte de las
ventas.
 Se estima que el cambio en el capital de trabajo equivale,
aproximadamente, al 15% del cambio de las ventas.
 ¿Qué sucede con el CT, a partir del tercer año, si la empresa
planea aumentar sus ventas en un 50% anualmente?
 Considerar un horizonte de 5 años y periodicidad anual.
 DESARROLLO CASO APLICATIVO:

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

ventas mensuales
15,000 22,500 33,750 50,625 75,938
gasto anual (mitad de las
- 7,500 - 11,250 - 16,875 - 25,313 - 37,969
ventas)
otros gastos (10% de las
- 1,500 - 2,250 - 3,375 - 5,063 - 7,594
ventas)

utilidad operativa
6,000 9,000 13,500 20,250 30,375

Capital de trabajo - 2,250 - 1,125 - 1,688 - 2,531 - 3,797

B) MÉTODO CONTABLE

CAP. DE
TRABAJO ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

CAJA CxC INVENTARIOS

NIVELES ESPERADOS
DE DEUDAS PROMEDIO
DE CORTO PLAZO
 CAPITAL DE TRABAJO (O CIRCULANTE)

ACTIVO PASIVO
Pasivo a
Activo CC corto
Corriente Pasivo a
Activo largo
Fondos
Fijo Propios

Disponible
Capital circulante
Realizable
o corriente
Existencias
C) PERIODO DE DESFASE

 INVERSIÓN EN PERÍODO DE COSTO

CAPITAL DE RECUPERACIÓN OPERATIVO DEPRECIACIÓN
TRABAJO O DESFASE DIARIO

Rotación de Rotación CxC Rotación CxP

inventario comerciales comerciales
(Días) (Días) (Días)

 PROCEDIMIENTO SIMPLE Y ÚTIL RELACIONADO AL CICLO DE

CONVERSIÓN DE TESORERIA
 CAPITAL DE TRABAJO: DESFASE

Calcula la cantidad de recursos necesarios para financiar

los costos de operación desde que se inician los
desembolsos hasta que se recuperan.

Sólo se toma en cuenta aquellos costos que son

desembolsables, por lo que la depreciación no se financia
con capital de trabajo.
 EJEMPLO
El señor García está planeando instalar una planta de procesamiento de tomates
para su futura exportación. Para calcular el capital de trabajo, cuenta con la
información que le brindan los estados financieros de una procesadora de
tomates vecina:

Ventas = 200 000

Costo de Ventas = Compras 120 000
Ventas al Crédito = 75 000
Cuentas por cobrar promedio 29 750
Cuentas por pagar promedio 57 120
Existencias promedio (IF = II) 35 000

Además se ha proyectado que los egresos operativos totales ascenderán a S/.100

000 los dos primeros períodos y a S/.150 000 los dos últimos (se asume una vida
útil de cuatro años).
CALCULANDO EL CAPITAL DE TRABAJO

periodo de costo
inversión en CT = x - depreciación
desfase operativo

rotación de
periodo de desfase rotación CxC rotación C x P
inventarios + -
= (días) (días)
(días)

360 / 360 / 360 /

ventas compras
periodo de desfase costo de
+ anuales al - anuales al
= ventas
crédito crédito
inventarios CxC CxP
CALCULANDO EL CAPITAL DE TRABAJO
360 / 360 / 360 /

periodo de desfase = 120,000 120,000

75,000
57,120
35,000 29,750

periodo de desfase = 360 360 360

3.43 + 2.52 - 2.10

periodo de desfase = 105 + 143 - 171

periodo de desfase = 77 días

inversión en CT = 100,000 / x
360 77
inversión en CT = 21,389
 D) CAPITAL DE TRABAJO: DÉFICIT ACUMULADO MÁXIMO

Es el más exacto, al determinar el máximo déficit que se

produce entre la ocurrencia de ingresos y egresos en el primer
año del proyecto.

Para ello, es necesario la elaboración del flujo de caja

proyectado que acumule los déficits en caja, el déficit máximo
acumulado será la inversión inicial en capital de trabajo en el
momento cero, es decir el monto necesario para cubrir las
operaciones y costos iniciales del proyecto.
 SUPONGA QUE UNA EMPRESA PROYECTA SUS INGRESOS Y SALIDAS
DE CAJA PARA UN PROYECTO ESPECÍFICO

Enero Febrero Marzo Abril Mayo

Ingresos de 40,000 42,000 45,000 70,000 90,000

Caja
Salidas de 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000
Caja
Flujo Neto -15,000 -13,000 -10,000 15,000 35,000

Flujo Neto -15,000 -28,000 -38,000 -23,000 12,000

Acumulado

Déficit Acumulado
Máximo

El déficit acumulado máximo es de $ 38.000, este monto sería la

inversión en capital de trabajo, se financia en el periodo 0 antes de
iniciar el proyecto. Inversión en Capital de Trabajo : $ 38,000
 RECUPERO DEL CAPITAL DE TRABAJO
 DEFINICION

Inversiones en activos corrientes (caja / cuentas por cobrar / inventarios)

necesarios para financiar un ciclo productivo.

 INCLUSION EN EL FLUJO DE CAJA

Sólo se incluyen cambio en el capital de trabajo (aumento o disminución).

El Capital de Trabajo es stock de dinero que se mantiene dentro del
negocio mientras que un cambio en el capital de trabajo constituye un flujo
de dinero adicional (entrada/salida) que es lo que analiza el Flujo de Caja.

 PORQUE SE RECUPERA ?
El Capital de Trabajo se recupera al final de la vida útil al no haber
necesidad de financiar ciclos productivos adicionales.
 CONCLUSIONES

 El capital de trabajo forma parte de las inversiones a corto plazo

en la formulación de proyectos de inversión.

 Para estimar el capital de trabajo se tienes 4 métodos: el método

del cambio en ventas, el método contable, el periodo de desfase y
el déficit acumulado máximo.

 El Capital de Trabajo es stock de dinero que se mantiene dentro

del negocio mientras que un cambio en el capital de trabajo
constituye un flujo de dinero adicional (entrada/salida) que es lo
que analiza el Flujo de Caja.

 El Capital de trabajo debe ser recuperado íntegramente al final de

la vida útil del proyecto.
 BIBLIOGRAFÍA

• Evaluación de Proyectos de Inversión, Paúl Lira Briceño, Primera

Edición,2013, Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas.
• Formulación y Evaluación de Proyectos, Gino Foppiano Rabinovich,
Primera Edición, 2013.
• Evaluación Privada de Proyectos, Arlette Beltrán & Hanny Cueva,
Segunda Edición,2013, Universidad del Pacifico.