FACULTAD DE

Escuela Profesional de

Asignatura: DERECHO COMERCIAL

II: TITULOS VALORES

Dr. JORGE NAPOLEON VILCHEZ CASTRO

Docente virtual
 ANTECEDENTES LEGISLATIVOS (1)
 En Europa, el primer Código que incluyó la disciplina
unitaria aplicable a todos los títulos valores fue el

Mg. Jorge Vílchez Castro

Código de obligaciones de Suiza modificado por la ley
del 18 de diciembre de 1936, usando la definición hecha
por Brunner. El Código de Comercio de Turquía, del año
1957 sigue la legislación Suiza
 El Código Civil italiano del año 1942 establece la
disciplina aplicable a todos los títulos de crédito. México
fue el primer país en América Latina que incorporó al
derecho positivo la disciplina legal de los títulos valores,
en la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito en
1932. 2
 ANTECEDENTES LEGISLATIVOS (2)
 Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados
“efectos de comercio” y los “valores mobiliarios”.

Mg. Jorge Vílchez Castro

 Los Estados Unidos de América siguen el sistema
tripartito, distinguiendo los títulos de participación
“segurities” de los títulos representativos de
mercaderías, “documents of tittle” y los que sirven de
medio de pago, letras de cambio, cheques o sea los
“negotiable instruments.

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EVOLUCIÓN HISTÓRICA EN PERÚ

Mg. Jorge Vílchez Castro

1967 Ley de Títulos Valores Ley Nº 16587

2000 Ley de Títulos Valores Ley Nº 27287

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 DENOMINACIÓN DE LOS TÍTULOS VALORES (1)
 En Francia los efectos de comercio sirven para
denominar a títulos de corto plazo, como las letras de

Mg. Jorge Vílchez Castro

cambio y cheques; y denomina valores mobiliarios
cuando se trata de identificar títulos de largo plazo
como las acciones y los bonos.
 Alemania se les denomina Werpapier que tiene un
significado de papier valeur en francés
 En España se usó la terminología títulos de crédito.
Winizky ha desarrollado la teoría de los títulos
circulatorios

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 DENOMINACIÓN DE LOS TÍTULOS VALORES (2)
 Se ha objeto, la expresión título de crédito
 Las denominaciones han estado ligadas a la existencia

Mg. Jorge Vílchez Castro

de un soporte papel
 En el derecho cambiario moderno se reconocen e
identifican como género a los valores negociables siendo
está la más adecuada
 Valores negociables: materializados y desmaterializados.

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VALORES NEGOCIABLES

Mg. Jorge Vílchez Castro

Materializados

Desmaterializados

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 VALORES DESMATERIALIZADOS

Mg. Jorge Vílchez Castro

Antecedentes

Fenómeno de la desmaterialización

Valores sujetos a representación en cuenta

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CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS VALORES (1)

Mg. Jorge Vílchez Castro

Derechos patrimoniales incorporados

Destino circulatorio

Documento Formal

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CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS VALORES (2)

Relación

Mg. Jorge Vílchez Castro

Básica o
fundamental Títulos
abstractos
Relación
Cartular
Títulos
causales
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NATURALEZA JURÍDICA (1)

Teoría

Mg. Jorge Vílchez Castro

contractualista

Origen de la Teoría del negocio

obligación cartular unilateral

Posición mixta

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NATURALEZA JURÍDICA (2)

Función

Mg. Jorge Vílchez Castro

probatoria
Según la función Función
del documento constitutiva
Título
dispositivo
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CONCEPTO DE LOS TÍTULOS VALORES

Mg. Jorge Vílchez Castro

Derechos
creado Económicos
DOCUMENTOS

transmitido
existencia COMPROMISO

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REGLAS APLICABLES A LOS TÍTULOS VALORES

Mg. Jorge Vílchez Castro

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IMPORTE EN EL TÍTULO VALOR

Diferencia en el importe en el título valor

Importe que no indica la unidad monetaria

Importe que consigne diferentes unidades

monetarias
LA FIRMA EN LOS T.V’S (1)

Firmas por medios mecánicos

Firma por representante o mandatario

Firma sin autorización

LA FIRMA EN EL T.V. (2)

Firma en procuración o al cobro

Firma a ruego

Firma de los ciegos

OBLIGACIÓN DEL REPRESENTANTE SIN FACULTAD

Aquella que persona que firma un t.v.

como representante sin esta autorizado

El representante que tiene poderes pero

los excede.
 RESPONSABILIDAD DE LAS PERSONAS CAPACES

El t.v. surte tos sus efecto contra las personas

capaces que hubieren firmado, aún cuando las
firmas fueran inválidas

El t.v. surte todos sus efectos a las personas

que hayan intervenido en la emisión, garantía
o transferencia.
 ALTERACIÓN DEL T.V.
ALTERACION
 Modificación que puede
consistir en la adición o
supresión de palabras, letras,
número, etc.
 Modificación total o parcial del
documento originario.
 Generalmente es un acto
involuntario y/o de naturaleza
culposa
FALSIFICACION
 Consiste en la creación de un
documento falso con la intención
de darle caracteres de
genuinidad.
 Es un delito siendo por ello, de
naturaleza doloso y de comisión
voluntaria.
T.V. INCOMPLETO

Para ejercitar cualquier derecho o acción, deberá

completarse conforme los acuerdos adoptados.

El que emite o acepta un t.v., tiene derecho de exigir

copia del mismo
Si el t.v. se hubiese completado contraviniendo los
acuerdos hechos por los intervinientes no pueden sr
opuestas a terceros.
Completado hasta antes de su presentación para su pago o
cumplimiento
RESPONSABILIDAD SOLIDARIA
Solidaridad Civil
 Tiene como fuente a la ley y al
convenio
 No se presume, ésta debe
pactarse o imponerla la ley;
opera la presunción a favor de la
mancomunidad de las
obligaciones.
 Supone una unidad de causa
jurídica, un solo negocio.
 El acreedor puede dirigirse
contra el deudo principal o todos
los deudos solidarios, bastando
para ello, que la obligación sea
exigible
Solidaridad Cambiaria
 Surge por mandato legal.
 Se presume, salvo clausula o
disposición legal expresa en
contrario.
 Proviene de diversas
declaración independientes que
tiene por causa un negocio
jurídico diferente.
 El tenedor puede accionar
contra quien emite, gire,
acepte, endose o garantice, en
forma individual o conjunta
cumpliendo los requisitos de
cada acción cambiaria.
Los t.v. confieren el derecho exclusivo de
disponer a su legítimo tenedor

Las medidas cautelas o cualquier afectación

surten efecto cuando se anotan en el título

Transferencia de derechos accesorios

REQUISITOS PARA EXIGIR LAS PRESTACIONES

Presentación del título

En los valores con representación por

anotación en cuenta quien figure en el registro

Los valores que formen parte de un

patrimonio autónomo serán ejercitados por
los respectivos fiduciarios o administradores
 DEVOLUCIÓN DEL T.V. PAGADO

El tenedor está obligado a devolver físicamente el tv a quien cumple

con el pago

El tenedor está obligado a devolver físicamente el tv a quien cumple

con el pago

T.V. pagados totalmente a empresas del SFN o autorizadas a llevar

archivo electrónico, pueden sustituirse por microformas o medios
electrónicos.
EL MÉRITO EJECUTIVO Y EJERCICIO DE LAS ACCIONES
CAMBIARIOS

Los t.v’s tienen mérito ejecutivo

El tenedor podrá ejecutar acciones derivadas del t.v.

distinto al ejecutivo

Los valores representados por anotación en cuenta recae

en la constancia de inscripción.
PRINCIPIOS DE LOS T.V.’S (1)

La Incorporación

La Legitimación: Activa y Pasiva

Literalidad
PRINCIPIOS DE LOS T.V.’S (2)

De autonomía

De buena fe.

De circulación
 CLASIFICACIÓN (1)
 Por el emisor:
 Títulos Privados
 Títulos Públicos

 Por el lugar de su creación:

 Títulos Nacionales
 Títulos Extranjeros
 CLASIFICACIÓN (2)
 Por la cantidad de operaciones:
• Títulos singulares.
 Títulos en serie.

 Por la forma como circulan:

 Nominativo:
 A la orden:
 Al portador
 CLASIFICACIÓN (3)

 Según su estructura:
• Título causal.
• Título abstracto.

 Según la naturaleza del derecho incorporado:

 Título de crédito.
 Título personal o corporativo.
 Título representativo de mercancías
 CLASIFICACIÓN (4)
 Según el soporte del título:
• Títulos materializados.
• Títulos desmaterializados.
 Mg. Jorge Vílchez Castro
LOS TITULOS VALORES
Semana 3

33
CIRCULACIÓN DE LOS TÍTULOS VALORES
 CONCEPTO DE CIRCULACIÓN
 Elemento característico dentro de los títulos valores .
 Tiene relación con el desplazamiento, con la movilidad.
 El título es entregado entre emisores o tomadores
 No importa los beneficiarios
FORMAS DE CIRCULACIÓN DE LOS T.V. (1)

Propia

Impropia

Regular
FORMAS DE CIRCULACIÓN DE LOS T.V. (2)

Anómala

Libre

Limitada
 FUNCIÓN DE LA CIRCULACIÓN (1)
 Determinar la legitimación del tenedor
 La titularidad se deriva del principio de autonomía
 El tenedor sucesivo del documento será el titular del derecho
incorporado
 El título de crédito atribuye la legitimación también cuando
circula contra la voluntad del titular del derecho y aun cuando el
negocio de transmisión no sea válido.
 La titularidad del derecho se adquiere cuando se adquiere la
propiedad del título
 FUNCIÓN DE LA CIRCULACIÓN (2)
 La acción de reivindicación del título se define frente al
poseedor de mala fe del título.
 La circulación del derecho puede acompañar la circulación de la
legitimación.
 Como puede haber circulación de la legitimación sin circulación
del derecho, o circulación del derecho sin circulación de la
legitimación.
 Solo la circulación de la legitimación tiene eficacia con respecto
al deudor.
 FUNCIÓN DE LA CIRCULACIÓN (3)
 la legitimación está destinada a operar, en dependencia del acto
de creación del título.
 La titularidad, en cambio, influye sobre la legitimación en las
relaciones entre los sucesivos portadores del título
 La posesión de buena fe permite rechazar la acción de
reivindicación· del titular del derecho
 Los portadores del título es independiente de los otros
 La circulación del título no conlleva atribución del derecho a un
sujeto diferente, sino sustitución de la persona del legitimada
DIVISIÓN DE LOS T.V. CONFORME LA LEY DE
CIRCULACIÓN

Títulos al portador

Títulos a la orden

Títulos nominativos
 TÍTULOS AL PORTADOR (1)
 Tiene la cláusula “al portador”
 Califica a todo aquel que posee el título, siendo indiferente a los
ojos del deudor.
 Respecto a su circulación, se transmite por la simple entrega del
documento (Entrega física)
 En razón de la legitimación del tenedor simple exhibición del
título legitima al portador del mismo.
 TÍTULOS AL PORTADOR (2)
 La indicación del nombre de persona determinada en un t.v. al
portador no altera la naturaleza de éste, salvo que se trate de
una intervención para asumir el pago

 El pago por intervención es una institución propia de la letra de

cambio, dispone que tanto el pago como el cumplimiento por
intervención de las obligaciones que representa un título valor
(Art. 69 L.T.V)
 Ejemplo Señor C pague este título en Chiclayo, el día X, por la
suma de Y.
LIMITES DE CREACIÓN A LOS TÍTULOS AL PORTADOR

Desde el punto de vista económico

Desde el punto de vista tributario

Desde el punto de vista cambiario

 TÍTULOS A LA ORDEN
 Contiene la cláusula “a la orden”
 Indicación de la persona determinada
 Se transmite por endoso, también se puede transmitir por
cesión de derechos u otro medio distinto
 Se puede prescindir de la entrega física al endosatario, previo
pacto de truncamiento,
 TÍTULO A LA ORDEN TRANSMITIDO POR MEDIO
DISTINTO AL ENDOSO

Cesión de Derechos

Cesión de posición contractual

Pago por subrogación

 LEGITIMACIÓN DEL TENEDOR EN EL TÍTULO A LA
ORDEN

 Exhibir el respectivo título.

 Demostrar la cadena ininterrumpida de endosos
 El obligado de un título valor a la orden no puede exigir que se
le compruebe la autenticidad de los endosos.
 TÍTULOS NOMINATIVOS
 Se transmite en favor de persona determinada
 Se transmite por cesión de derechos
 Si se consigna la cláusula a la orden no lo convierte en un título
endosable.
 Para que la transferencia surja efecto frente a terceros y frente
al emisor, la cesión debe ser comunicada para su anotación en
cuenta, en la ICLV
CONSTANCIA DE LA TRANSMISIÓN

 En la cesión del título deberá contener lo siguiente:

 Nombre del cesionario
 Naturaleza y condiciones de transferencia
 Fecha de la cesión
 Nombre, el número del DOI y firma del cedente
FORMAS DE TRANSMISIÓN DE LOS T.V.
Tradición

Endoso

Cesión de Derechos
 EL ENDOSO
 Requisitos formales:
 Debe constar en el título o en hoja adherida a el y contener :
 El nombre del endosatario, si se omite se considera endoso
en blanco.
 La clase de endoso, si se omite se considera transmitido en
propiedad.
 Fecha del endoso, se puede omitir
 El nombre, numero de DOI y la firma del endosante
(requisitos esenciales)
CLASES DE ENDOSO
PLENO

ENDOSOS
Páguese a la orden de:
Cecilia Muñoz Apaza
Juan Lezameta H.
Juan Lezameta Heredia
DNI 08952867
Lima, 18 de Julio de 2010
EN PROCURACIÓN

ENDOSOS
Páguese a la orden del
Banco Falabella

Juan Lezameta H.
Juan Lezameta Huertas
DNI 08952867
VALOR EN COBRANZA
Lima, 18 de Julio de 2010
EN GARANTÍA

ENDOSOS
Páguese a la orden del
Banco Falabella
Juan Lezameta H.
Juan Lezameta Huertas
DNI 08952867
VALOR EN
GARANTÍA
Lima, 18 de Julio de 2010
 OTRAS CLASES DE ENDOSO

Póstumo

En blanco

En fideicomiso
FORMAS ANÓMALAS DEL ENDOSO (1)

Condicional

Falso

Fiduciario
 FORMAS ANÓMALAS DEL ENDOSO (2)

Fraudulento

Por instrumento separado

Simulado

Tachado
 CLÁUSULA NO NEGOCIABLE (1)
 Es posible que el emisor o cualquier tenedor incluya en un titulo
valor a la orden la cláusula "no negociable", intransferible, no a
la orden u otra equivalente.
 La misma que conllevara que el titulo valor sólo sea transferible
en la forma y con los efectos de la cesión de derechos.
 Es decir esta cláusula no tiene por finalidad evitar que se
transfiera el titulo valor a la orden sino otorgar a su
transferencia los efectos de la cesión de derechos y no del
endoso.
 CLÁUSULA NO NEGOCIABLE (2)
 Esto significa que quien coloque la cláusula se liberará de toda
responsabilidad cambiaría frente a los sucesivos tenedores del
titulo valor.
 Pudiendo exigírsele que vía acción de regreso pague el importe
señalado en el documento cambiario.
 CESIÓN DE DERECHOS
 Sujetos que intervienen en la cesión:
 Cedente: acreedor que transfiere el derecho
 Cesionario: nuevo acreedor
 Cedido: deudor
 Elementos Constitutivos de la cesión de derechos:
 El Título
 El objeto
 CASO DE CESIÓN DE DERECHOS
 A suscribió un contrato de compraventa a plazos con B, quien a la fecha
aún le adeuda S/. 10,000.00. Paralelamente, A es deudor de C, debido a un
contrato de mutuo suscrito con fecha anterior al primero, por la misma
cantidad de dinero. Transcurrido un plazo determinado, C le requiere el
pago a su deudor A, quien en ese momento cuenta, para cumplir con su
obligación, con la cancelación que debe hacer B a su favor. En este
momento A se encuentra en la disyuntiva de, o bien suscribir un contrato
de cesión de derechos con C, cediendo su derecho para exigir el pago de la
prestación a B, o bien, transferir el derecho que ostenta respecto a B,
mediante la entrega de un título valor en el cual B se constituye en
obligado principal.