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GENERALI
crecimiento económico de un país, es decir se evalúa la gestión
económica, financiera, política,etc. , de un país por parte de sus
DADES gobernantes. En esta parte se explicara el uso de ciertos
instrumentos analíticos, mencionando datos claves y relaciones
que puedan ser desarrolladas en series de periodos, para la
observación de tendencias y para los efectos de comparaciones
con datos de otros países para medir los grados de madurez
economica y ratios de progreso.
Los grupos económicos se pueden definir como un conjunto de
empresas de naturaleza y especialidades diversas, dirigidas de
acuerdo a una política común y al servicio de un interés financiero
10.2 predominante, manteniendo estos, al interior, su autonomía jurídico.
Cualquiera se la estructura que adopten, la intención que persiguen
las empresas al constituirse en grupos económicos es la de lograr una
DEFINICION Y rentabilidad mayor, y esta puede ser obtenida ya sea por la rebaja del
FORMA DE
precio de costo o por la elevación del precio de venta.
OPERAR DE
Los elementos imprescindibles en todo grupo económico es la
existencia de un banco comercial o grupo de entidades financieras
LOS GRUPOS conectadas a una serie de empresas de dicadas a la agricultura,
minería, industria manufacturera, construcción y bienes inmuebles,
ECONOMICOS comercio, turismo, almacenamiento, servicios financieros,etc. Al
transformarse en grupo económico, los bancos se convierten en los
centros neurálgicos del país, en torno de los cuales se desenvuelven
todas las empresas y quienes a su vez dictan la pirámide del grupo el
programa de acciona seguir. La diversificación de las inversiones es
uno de los riesgos mas distintivos.
Una de las características mas importante de los grupos
económicos es que se pueden distinguir hasta tres clases de lazos:
LAZO FUNCIONAL: Constituye la relación mas directa y a la vez la
mas difícil de descubrir. Viene a ser el resultado de las mas diversas
CLASES DE relaciones que se establecen en un proceso productivo . Un
ejemplo seria las conexiones productivas que se producen entre
LAZOS Malteria Lima S.A. y la Cervecería Bakus y Johnston S.A.
Otro de los lazos funcionales, es el que surge con motivo del
crédito bancario, ya que la mayoría de las empresas tratan de
estar ligadas al sistema bancario.
LAZO FINANCIERO:
Es la posesión de una parte del capital accionario de una sociedad
CLASES anónima en otra. El control mayoritario minoritario que ejerce una
empresa sobre el capital social de otra, determina diferentes
DE LAZOS grados de relación que pueden ser de control, o influencia . Un
ejemplo, el Banco de Crédito del Peru tiene el 99.7% del capital
social de la inmobiliaria S.A. (LISA) la que a su vez participa en
mayor o menor grado en 13 filiales.
LAZO PERSONAL :
CLASES Es el resultado de la presencia de una persona en los directorios de
DE LAZOS las empresas ya sea como presidente , vicepresidente, director,
gerente general, asistente de producción etc.
Como vimos estos lazos son algunos criterios para medir el grado
de concentración económica al que llega un país.
Se puede afirmar , que en general hay dos tipos de grupos
económicos unos son los grupos familiares y otros los grupos
GRUPOS modernos estos últimos ejercen un criterio mas profesional y
moderno , diversificando los interese de sus acciones , es decir que
ECONOMICOS presentan una participación mínima en el capital social de una
empresa , pero ese ejerce el control o influencia a través de otras
personas u organizaciones.
El riesgo de los países es un componente adicional el cual
10.3
distingue un préstamo internacional de un préstamo
domestico. Independientemente de que el préstamo sea un
gobierno, una entidad privada, una apreciación de los
factores económicos y políticos se convierte en un elemento
vital en la evaluación del valor crediticio o del riesgo de los
ANALISIS países.
RIESGO Información suplementaria de una variedad de fuentes
PAIS: debería entonces permitir el analista al enfocar la dinámica
subyacente de la economía, despejar la vulnerabilidad
OBJETIVO estructural e identificar la solidez inherente.
En resumen, el objetivo principal se centra en la evaluación
del valor crediticio del país y de las perspectivas de
crecimiento del mismo
Resumiendo las principales variables a tener en cuenta en el
análisis riesgo país, son las siguientes:
TENER EN
OTRAS VARIABLES ECONOMICAS
TASA DE INFLACION
CUENTA EN TASA DE INTERES
EL ANALISIS TASA DE DEVALUACION
OTRAS VARIABLES NO ECONOMICAS
FACTORES POLITICOS
FACTORES SOCIALES
FACTORES EXTERNOS
En el análisis riesgo país, tenemos los siguientes indicadores:
BALANZA DE PAGOS
EL punto obvio para el inicio de un estudio de la situación económica
de un país es el análisis de su balanza de pagos. En términos
10.5 generales, un superávit en la balanza de pagos es saludable en el
sentido de que genera reservas de cambio extranjeras para ser
utilizadas en la deuda extranjera pendiente. El balance se deriva de
los ingresos por exportaciones menos los egresos por importaciones
mas los flujos de capital.
PRINCIPALES BALANZA COMERCIAL
INDICADORES El componente primario de la balanza de pagos es la balanza
comercial. Las exportaciones de bienes y servicios son la mayoría de
los países la fuente principal de los ingresos de cambio extranjero.
Consecuentemente, un crecimiento estable a largo plazo de los
ingresos por exportaciones, son de vital consideración en la
evaluación del riesgo de los países. Una nación cuyas exportaciones
están concentradas en un numero limitado de productos, tiende a
tener unos ingresos de cambio extranjero de flujo menos estable de lo
que tendría otro con una mayor variedad de exportaciones.
TRANSACCIONES DE CAPITAL
Las inversiones de naturaleza permanente, las deudas a largo
plazo y los prestamos públicos , generalmente son clasificados
como transacciones de capital a largo plazo. El capital a corto
10.5
plazo son inversiones en instrumentos con vencimientos menores
a un año o aquellos flujos que no tienen características de
permanencia, o que han resultado de una acción oficial para
corregir el desequilibrio en la balanza de pagos o actividad de
arbitraje privado para llenar las demandas de liquidez.
PRINCIPALES ESTRUCTURA DE LA DEUDA
INDICADORES Los países en desarrollo requieren un flujo neto sustancial de
recursos extranjeros para alimentar s progreso económico, esto
se logra en la forma de transferencia de capital. Tal flujo
usualmente lleva la acumulación de deuda extranjera publica y
privada mas una necesidad futura de cambio extranjero para
cubrir los requerimientos de intereses y dividendos. Una medida
tradicional empleada para el análisis de riesgo de los países es la
relación deuda-servicio, este indicador de rendimiento relaciona
los requerimientos totales de circulante deuda-servicio con los
ingresos por exportaciones de bienes y servicios.
LIQUIDEZ INTERNACIONAL
El Banco Central de un país es el vehículo principal para la
implementación de políticas monetarias. Como tal, debe ser sensible a
los requerimientos financieros deficitarios del gobierno, las necesidades
de liquidez del sector bancario y los totales monetarios básicos, puesto
que pueden impactar el costo de vida. Estudios de series secuenciales
de tiempo sobre los cambios tomados de balances publicados por el
Banco Central son una ayuda valiosa en la apreciación de la imagen
económica del país y de la capacidad futura para mantener deuda
externa .
INDICADORES DE RENDIMIENTO
Es posible seleccionar unas directrices de indicadores de rendimiento y
usarlos para detectar tendencias que puedan tener efectos sobre la
capacidad del país para mantener una deuda extranjera. Así mismo,
estos indicadores pueden ser usados para comparar el rendimiento de
un país con otro o con la etapa de desarrollo del país que se ah de
analizar, su tamaño relativo y la posibilidad de obtener información
publicada.
INDICADORES DINÁMICOS
RATIO DE INFLACIÓN
Este indicador mide los cambios en los precios del
consumidor a través del tiempo. Es significante, pero
debe ser estimado muy cuidadosamente. Los cambios
en el ratio de inflación a través del tiempo son
posiblemente de mayor significancia que el nivel de la
inflación.