Professional Documents
Culture Documents
• Pago semestral
= [tasa cupon / 2] x valor a la par
= [0.09 / 2] x $1,000 = $45
• Numeros de pagos = 12 x 2 = 24
• Tasa semestral de retorno requerida =
3%
Ejemplo de valoracion de un bono
(cont.).
Valor del Bono:
B0 = PV(pago de cupones) + PV(valor a la par)
(1.03) 24 1 $1,000
B 0 $45 24
24
(0.03) (1.03) (1.03)
$1,254.03
Modelo general de valorizacion de un
bono
2N
CPN / 2 1,000
B0 (1r / 2)
t 1
t
1 r/2 t
CPN 1 r/2 2N
1
1000
2 r/2 1 r/2 2N 1 r/2 2N
Valor de bonos y tasa de retorno
requerida
Tasa de retorno
requerida Valor del Bono
6.0 % $ 1, 254.03 Bono con prima
9.0 % $ 1,000.00 Bono a la par
12.0 % $ 811.74 Bono con
descuento
Cupon anual
Re n dim iento Cte
Precio cte Bono
(1+r/2) 24 1 $1,000
$1,076.23$45 24
24
(r/2) (1+ r/2) (1 r/2)
$1,200
$1,100
Bond Value
$1,000
$900
$800
$700
$600
12 11.5 11 10.5 10 9.5 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0
Time to Maturity
Sendero temporal de un bono
$1,300 13%
12%
$1,200
11%
$1,100
10%
Market Rate
Bond Value
$1,000 9%
$900 8%
7%
$800
6%
$700
5%
$600 4%
12
.5
11
.5
10
5
9
5
8
5
7
5
6
5
5
5
4
5
3
5
2
5
1
5
0
9.
8.
7.
6.
5.
4.
3.
2.
1.
0.
11
10
Time To Maturity
Riesgo de la tasa de interes.
• Como el valor de un bono cambia cuando
cambia la tasa de interés?
– EL valor de los bonos esta inversamente relacionado
con la tasa de interés.
• Cambios en el valor de los bonos debido a
cambios en la tasa de interés se conoce como
el riesgo de la tasa de interés.
• Cuando riesgo de tasa de interés tiene un
bono?
– Este dependerá de la madurez del bono
Riesgo de la tasa de interés de un bono
$1,500
$1,400
$1,300 30 year,
9% coupon bond
$1,200
Bond Value
$1,100
5 year,
$1,000 9% coupon bond
$900
$800
$700
$600
6% 7% 7% 8% 8% 9% 9% 10
%
10
%
11
%
11
%
12
%
12
%
(1+r/2)10 1 $1,090.00
$1,254.03= $ 45 10 10
(r/2)(1+ r/2) (1+r/2)
• r = RAR = 4.83%
• RAR< RAV
Bonos Cero Cupon
$1,000
B0 $355.53
1.09 12
Modelacion de la estructura a
plazos
• Se usara ecuaciones polinomiales para
modelar la estructura a plazos.
Π*(1+Q)*F +(1-Π)*λ*F -1
Bond expected end-of year cash flow
P
Retorno esperado de bono a 1 año ajustado a
su probabilidad de default
• Valor nominal 100
• Precio 90
• Tasa cupon anual 8%
• Probabilidad default 20%
• Porcentaje recuperacion 40%
• Calcule el :
Flujo de caja esperado de 1 periodo.
Retorno esperado.
Retorno esperado en un ambiente
multiperiodo.
• En este caso se introduce un modelo de
Markov.
• Supongamos los siguientes ratings.
Πij indica la probabilidad que un periodo pase de
un rating i a u rating j