“FINANZAS INTERNACIONALES”

Alumnas:

 Llontop Santin, Melva

 Kohatsu Vera, Hiromi
 Enriquez Acevedo, Ximena
 Cortez, Fiorella
 “EL NIVEL DE
EXPOSICIÓN
CONTABLE VS EL
NIVEL DE
EXPOSICIÓN REAL”

CAPÍTULO 13
 Definición:
Nivel de exposición contable

 La exposición contable considera

el beneficio o pérdida que pueden
generarse en la elaboración de las
cuentas anuales consolidadas, así
como la existencia en balance de
activos y/ o pasivos en divisas.
 Mide el efecto de los tipos de
cambio sobre los estados
financieros de una subsidiaria.
 PRINCIPIOS LOCALES

 El principal punto de interés acerca de

los principios contables se relaciona
con el efecto que tienen las reglas que
gobiernan la elección de los tipos de
cambio para las ganancias o perdidas
sobre los activos y pasivos que
aparecen en los estados de resultados.
 El estado de resultados, el cual recibe
también el nombre de estados de
ganancias y perdidas.
 DISTINGUIR

 RIESGO POR CONVERSION

 NIVEL DE EXPOSICION POR
CONVERSION

 RIESGO POR TRANSACCION

 NIVEL DE EXPOSICION POR
TRANSACCION
 NIVEL EXPOSICIÓN POR TRANSACCIONES

 Ocurre cuando una moneda

debe ser intercambiada por
otra, y cuando ocurre una
variación en los tipos de cambio
entre el momento en el que se
ejecuta la transacción y el
momento en el que se liquida.
 RIESGO POR TRANSACCIONES

 Es la incertidumbre de los valores realizados de los activos o

pasivos en dólares estadounidenses cuando los activos o los
pasivos son liquidados, como resultado de variaciones no
anticipadas en los tipos de cambio.
 NIVEL DE EXPOSICION POR CONVERSION

 Está dado por la sensibilidad de las

variaciones en los valores reales de los
activos o pasivos expresados en dólares
estadounidenses que aparecen en los
estados financieros, con respecto a las
variaciones no anticipadas en los tipos
de cambio.
RIESGO DE CONVERSIÓN

 Nace de la incertidumbre de los

valores reales expresados en dólares
estadounidenses de los activos o
pasivos que aparecen en los estados
financieros, y donde esta
incertidumbre se debe a las
variaciones no anticipadas en los
tipos de cambio.
 OTRO PUNTO

 Hasta 1982, Estados Unidos usó un principio

contable que generalmente se conocía como
el “FAS 8”.
 Bajo este alineamiento del FAS 8 , una
compañía estaba obligada a mostrar todas las
ganancias o perdidas por conversión a
monera extranjera (dólar)en el estado de
resultados.
 Se daba un tratamiento diferente a los
ingresos y a los gastos en la operación del
periodo en curso y a los activos y pasivos
financieros por una parte y a los activos fijos
(reales) por otra.
 Esto se denominaba distinción temporal y las
reglas eran:
1. Los ingresos y gastos que provenían de entidades
extranjeras eran convertidos al tipo de cambio
promedio que prevalecía durante el periodo en
cuestión, excepto en el caso de los activos que se Costos históricos: Son aquellos costos que se
han obtenido dentro del período en la fabricación
valuaban sobre una base histórica como la de un producto o prestación de un servicio y que
depreciación. se obtienen al final del período que se conservan
para su análisis perspectivo y comparación con los
resultados futuros, sirviendo como un dato de
2. Los demás activos, principalmente los activos base histórica y siempre se refieren a los costos
fijos, eran convertidos a los tipos de cambios reales ya sean por productos, por áreas de
responsabilidad o cuenta de gasto.
históricos. Los costos históricos se usaban en
términos de la moneda local.
 FAS 52

 El hecho que el FAS 8 requiera que todos los ajustes por conversión
aparecieran en el estado de resultados ocasionaba que los ingresos
aparecieran ser altamente volátiles y a la vez motivaba que numerosos
tesoreros corporativos asumieran posiciones permanente mente cubiertas. El
procedimiento que ha reemplazado al FAS 8 se denomina FAS 52 e implica
dos cambios principales.
1°. Se selecciona una divisa funcional para 2°. Las ganancias y las pérdidas por
cada subsidiaria. Cualquier ingreso en conversión se revelan y se acumulan en una
divisas extranjeras de la subsidiaria se cuenta separada que muestra el capital
convierten en la divisa funcional de cuerdo contable de los accionistas. Sólo cuando los
con las reglas del FAS 8. Después de esto, activos o pasivos extranjeros son
todos los montos se convierten a dólares liquidados, se convierten en ganancias o
partiendo de la divisa funcional al tipo de pérdidas por transacciones y aparecen en el
cambio en vigor. estado de resultados.
 VARIACIONES REALES EN LOS TIPOS DE CAMBIO

DEFINICION:
 Esta dada por el cambio que produce una
diferencia entre la tasa general de rendimientos
sobre los activos y pasivos nacionales versus
extranjeros o en la rentabilidad de empresas
orientadas hacia la exportación, que usan
importaciones o compiten con estas ultimas.
 La variación real en los tipos de cambio es una
medida de la cuantía en que una variación en
particular en los tipos de cambios ha afectado a los
rendimientos o a la rentabilidad nacional versus la
rentabilidad extranjera.
La importancia del nivel de exposición por conversión

 Las reglas del FAS 8 eran

frecuentemente criticadas porque al
incluir las ganancias y las pérdidas por
conversión dentro del estado de
resultados, los impuestos corporativos
se veían afectados.
 Con la finalidad de prevenir la
volatilidad de los ingresos que resulta de
las reglas de conversión del FAS8 era
común que las empresas adoptaran una
cobertura sobre su nivel de exposición
contable,
 CÁPITULO 14
EXPOSICIÓN OPERATIVA
 EFECTOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO

El precio de los productos de

Costos de producción
un exportador y sus ventas.
(Afecta los flujos de caja de
(Afecta los flujos de entrada
salida de efectivo)
de efectivo)
 Ejemplo: Las agencias de viaje

Que ganan o pierden clientes de acuerdo con el tipo de cambio.

A pesar que normalmente esos establecimientos realizan todas sus
operaciones en dólares, se ven afectados por dichos cambios.
Ya que la exposición operativa es muy difícil de eliminar, ha
recibido el nombre de EXPOSICIÓN CAMBIARIA

El grado de exposición operativa o residual depende de

factores como:

La elasticidad de la demanda
para el producto.

Condiciones de los costos de

producción

Divisa relevante para la medición

del ingreso

Si los insumos son

comercializados correctamente
 EL EXPORTADOR

Mercados competitivos a corto plazo

La situación más directa de una exposición

operativa es la que se relaciona con un
exportador que vende en un mercado
perfectamente competitivo, el cual es un
mercado donde cualquier empresa puede
vender todo lo que desee sin afectar el
precio de mercado.
Efectos a largo plazo: Insumos comerciales

Libre acceso de
empresas nuevas.

La expansión de las
empresas existentes.
El exportador y la devaluación en un mercado competitivo

En el largo plazo, las empresas nuevas

y la expansión de las empresas
antiguas reducen los precios de venta,
la producción y los beneficios hasta
los niveles originales. Si los
exportadores del país representan una
pequeña parte del mercado general,
algunos beneficios permanecerán.
 El exportador y la devaluación en un mercado competitivo:
Efecto del incremento en los costos.

La devaluación aumenta los costos de los

insumos y de producción. Esto significa una
reducción que se dará en la medida de la
devaluación real. El nivel del producción que
maximiza beneficios y los beneficios regresan
a sus niveles originales

Sin embargo, hasta donde persista alguna

devaluación real, habrá ventas y beneficios
adicionales.
 Competencia Imperfecta

Una empresa El precio en moneda

imperfectamente nacional de las
competitiva podrá exportaciones
vender una parte de su aumentará en un
producto si aumenta el porcentaje menor que la
precio. devaluación.

Las ventas aumentaran

en una fracción más
pequeña que en el caso
de una competencia
perfecta.
 Análisis en unidades de monedas extranjeras

Cualquier empresa que haya

denominado sus préstamos en alguna
moneda extranjera se interesará en el
efecto de las variaciones en los tipos
de cambio sobre sus ingresos en
operación, medidos en las unidades
de la divisa en la cual se encuentre
denominada su deuda.
 Pierde por
una
devaluación y
EL IMPORTADOR ganan por
una
revaluación

Grado de competencia.

Dependiendo de la divisa
que se use para el análisis.
 Análisis en unidades de moneda nacional

Para determinar el efecto de una devaluación sobre los beneficios, se debe

determinar:
El efecto sobre los costos y comparar esto con el efecto sobre los ingresos.
 Análisis en unidades de moneda extranjera

El monto en el cual aumentaran los costos dependerá de la importancia

de los insumos importados y del hecho de si se dispone o no de fuentes
alternativas de los insumos y de si estas pueden ser sustituidas.
 EFECTOS RESULTANTES DE LAS
FACTURACIONES EN DIVERSOS TIPOS
DE DIVISAS Y COBERTURAS
CAMBIARIAS A PLAZO
La cantidad vendida y el precio
que el exportador reciba o que el
importador pague varíen a
mediad que se modifique el tipo
de cambio
CONTABILIDAD EN DOLARES
 CONTABILIDAD EN LIBRAS

DOLARES
CONTRATADOS
DAN A UN
NUMERO
MENOR DE
DEVALUACION DEL LIBRAS
DOLAR

OCASIONE
INFLACION,
LOS INGRESOS
DISMINUIRAN
MAS QUE LOS
COSTOS
COBERTURA DE RIESGO Y
EXPOSICIÓN CAMBIARIA

CAPITULO 15
 COBERTURA DE RIESGO
• Es la posibilidad de tener pérdidas
por causa de fluctuaciones
desfavorables e inesperadas en
las tasas de cambio
• Es decir, corresponde a la
variabilidad de los valores del
activo, pasivo e ingresos en
moneda nacional que resultan de
variaciones no anticipadas en el
tipo de cambio
 EXPOSICION CAMBIARIA
• El nivel de exposición cambiaria es la
sensibilidad de las variaciones en el valor
real en moneda nacional de los activos,
pasivos e ingresos cuando se dan
variaciones no anticipadas en el tipo de
cambio.
• Se busca conocer cuál sería el efecto que
una variación en los tipos de cambio tendría
sobre la salud financiera de la empresa.
• Es decir, el efecto sobre su rendimiento,
flujos de efectivo, etc.
 Exposición
• La exposición al riesgo cambiario Cambiaria
puede ser de tres tipos principales

EXPOSICION POR TRANSACCIÓN

EXPOSICIÓN OPERATIVA O EXPOSICIÓN ECONOMICA

EXPOSICIÓN POR TRASLACIÓN O EXPOSICIÓN CONTABLE

 EXPOSICIÓN POR
TRANSACCIÓN
• Se refiere al cambio en el valor
de los activos o pasivos
actuales de la empresa que
podrían verse afectados en el
futuro ante una variación
inesperada en los tipos de
cambio
• Esta exposición se da por :
Exposición por transacción

COMPRAR EN MONEDA EXTRANJERA

VENDER EN MONEDA EXTRANJERA

TENER DEUDAS EN MONEDA EXTRANJERA

PRESTAR EN MONEDA EXTRANJERA

OTRAS OPERACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

EXPOSICIÓN OPERATIVA O ECONÓMICA

• Mide el cambio en el valor presente de los flujos de

efectivo operativos esperados en el futuro.

• En este caso el efecto se da en la medida en que se

afecten en el futuro los precios, los costos, etc.
• Esta exposición está asociada con la pérdida de
ventajas competitivas debido a las variaciones en los
tipos de cambio.

• Afecta hasta las empresas locales.

• Se relaciona con la localización de las instalaciones

productivas, las ventas , los competidores y los precios
de los factores productivos y materias primas.
EXPOSICIÓN POR TRASLACIÓN O CONTABLE

Afecta principalmente a las

Esta operación puede
empresas que requieren
afectar las distintas
trasladar los estados
cuentas afectando el valor
financieros de sus filiales a
del activo, pasivo y
una sola moneda a fin de
patrimonio.
elaborar sus consolidados.
 COBERTURA
• El objetivo es eliminar, o por lo
menos minimizar, esas
posibilidades de obtener
pérdidas como consecuencia
de las variaciones inesperadas
de los tipos de cambio.
 Cobertura de la exposición por transacción

• La cobertura de la exposición por transacción puede darse a través de

mecanismos como:

TRANSFERIR EL RIESGO

FUTUROS Y FORWARDS

OPCIONES

COBERTURA EN EL MERCADO DE DINERO

 TRANSFERIR EL RIESGO
• Este es el caso en que todo se maneja en la
moneda que una de las partes evita todo
riesgo

• Por ejemplo:
Al vender se factura en dólares

• Con esto el riesgo no se elimina, solo se

transfiere y eventualmente podrían afectarse
las ventas
 FUTUROS Y
FORWARDS
• Un contrato de futuros de
divisas es un convenio entre
dos partes de comprar o vender
una cantidad determinada de
una divisa, en una fecha futura
y a un precio establecido
previamente.

• Los Forwards se diferencian de

los futuros, principalmente en
que los futuros son
estandarizados y los forwards
no.
 OPCIONES
• Una opción de divisas
es un contrato entre
dos partes que implica
el derecho, pero no la
obligación de comprar o
vender una cantidad
determinada de una
divisa, en una fecha
futura y a un precio
establecido
previamente.
 • Consiste en tomar una posición
opuesta en moneda nacional a la que
se tiene en la moneda extranjera.
• Por Ejemplo:
Una cuenta por pagar en
dólares a un determinado plazo
COBERTURA • Entonces se pide ahora un prestamos
EN EL en colones al mismo plazo y se
MERCADO DE compran los dólares que se invierten
en un titulo valor al mismo plazo.
DINERO
COBERTURA DE RIESGO Y
EXPOSICIÓN CAMBIARIA
 COBERTURA DE RIESGO
• Es la posibilidad de tener pérdidas
por causa de fluctuaciones
desfavorables e inesperadas en
las tasas de cambio
• Es decir, corresponde a la
variabilidad de los valores del
activo, pasivo e ingresos en
moneda nacional que resultan de
variaciones no anticipadas en el
tipo de cambio
 EXPOSICION CAMBIARIA
• El nivel de exposición cambiaria es la
sensibilidad de las variaciones en el valor
real en moneda nacional de los activos,
pasivos e ingresos cuando se dan
variaciones no anticipadas en el tipo de
cambio.
• Se busca conocer cuál sería el efecto que
una variación en los tipos de cambio tendría
sobre la salud financiera de la empresa.
• Es decir, el efecto sobre su rendimiento,
flujos de efectivo, etc.
 Exposición
• La exposición al riesgo cambiario Cambiaria
puede ser de tres tipos principales

EXPOSICION POR TRANSACCIÓN

EXPOSICIÓN OPERATIVA O EXPOSICIÓN ECONOMICA

EXPOSICIÓN POR TRASLACIÓN O EXPOSICIÓN CONTABLE

 EXPOSICIÓN POR
TRANSACCIÓN
• Se refiere al cambio en el valor
de los activos o pasivos
actuales de la empresa que
podrían verse afectados en el
futuro ante una variación
inesperada en los tipos de
cambio
• Esta exposición se da por :
Exposición por transacción

COMPRAR EN MONEDA EXTRANJERA

VENDER EN MONEDA EXTRANJERA

TENER DEUDAS EN MONEDA EXTRANJERA

PRESTAR EN MONEDA EXTRANJERA

OTRAS OPERACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

EXPOSICIÓN OPERATIVA O ECONÓMICA

• Mide el cambio en el valor presente de los flujos de

efectivo operativos esperados en el futuro.

• En este caso el efecto se da en la medida en que se

afecten en el futuro los precios, los costos, etc.
• Esta exposición está asociada con la pérdida de
ventajas competitivas debido a las variaciones en los
tipos de cambio.

• Afecta hasta las empresas locales.

• Se relaciona con la localización de las instalaciones

productivas, las ventas , los competidores y los precios
de los factores productivos y materias primas.
EXPOSICIÓN POR TRASLACIÓN O CONTABLE

Afecta principalmente a las

Esta operación puede
empresas que requieren
afectar las distintas
trasladar los estados
cuentas afectando el valor
financieros de sus filiales a
del activo, pasivo y
una sola moneda a fin de
patrimonio.
elaborar sus consolidados.
 COBERTURA
• El objetivo es eliminar, o por lo
menos minimizar, esas
posibilidades de obtener
pérdidas como consecuencia
de las variaciones inesperadas
de los tipos de cambio.
 Cobertura de la exposición por transacción

• La cobertura de la exposición por transacción puede darse a través de

mecanismos como:

TRANSFERIR EL RIESGO

FUTUROS Y FORWARDS

OPCIONES

COBERTURA EN EL MERCADO DE DINERO

 TRANSFERIR EL RIESGO
• Este es el caso en que todo se maneja en la
moneda que una de las partes evita todo
riesgo

• Por ejemplo:
Al vender se factura en dólares

• Con esto el riesgo no se elimina, solo se

transfiere y eventualmente podrían afectarse
las ventas
 FUTUROS Y
FORWARDS
• Un contrato de futuros de
divisas es un convenio entre
dos partes de comprar o vender
una cantidad determinada de
una divisa, en una fecha futura
y a un precio establecido
previamente.

• Los Forwards se diferencian de

los futuros, principalmente en
que los futuros son
estandarizados y los forwards
no.
 OPCIONES
• Una opción de divisas
es un contrato entre
dos partes que implica
el derecho, pero no la
obligación de comprar o
vender una cantidad
determinada de una
divisa, en una fecha
futura y a un precio
establecido
previamente.
 • Consiste en tomar una posición
opuesta en moneda nacional a la que
se tiene en la moneda extranjera.
• Por Ejemplo:
Una cuenta por pagar en
dólares a un determinado plazo
COBERTURA • Entonces se pide ahora un prestamos
EN EL en colones al mismo plazo y se
MERCADO DE compran los dólares que se invierten
en un titulo valor al mismo plazo.
DINERO