Universidad Peruana Los Andes

OPERACIONES EN BOLSA Y LA INVERSION BURSATIL

Superintendencia de Mercado de Valores (SMV)
SMV
Un índice bursátil corresponde a un registro estadístico compuesto usualmente
de un número, que trata de reflejar las variaciones de valor o rentabilidades
promedio de las acciones que lo componen.
Generalmente, las acciones que componen el índice tienen características
comunes tales como: pertenecer a una misma bolsa de valores, tener
una capitalización bursátil similar o pertenecer a una misma industria.
Estas son usualmente usadas como punto de referencia para distintas carteras,
tales como los fondos mutuos.
 S&P/BVL Peru General Index (Peru General).
Este índice agrupa a las acciones más líquidas de S&P/BVL Peru General Index (Peru General).
Este índice agrupa a las acciones más líquidas del mercado parecido a como se seleccionaban
las acciones para el antiguo IGBVL. No existe un número fijo de acciones en el índice (como el
IGBVL). Sin embargo, a diferencia del IGBVL , el peso de la acción lo determina el market cap
del free float (como el INCA). Es una especie de híbrido entre el IGBVL y el INCA. Creo yo
que este índice también es importante pues agrupa a más acciones, pero ojo con algo. El
límite máximo de una acción al rebalancear la canasta de acciones es 25%. Es un límite alto en
mi opinión. Una acción puede tener un peso de más de 25% en el índice y podría tener un
impacto sobre el mercado más fuerte que el impacto que pudiera tener en los otros índices.
Además, este índice se rebalancea cada año. No existe un número fijo de acciones en el índice
(como el IGBVL). Sin embargo, a diferencia del IGBVL , el peso de la acción lo determina el
market cap del free float (como el INCA). Es una especia de híbrido entre el IGBVL y el
INCA. Creo yo que este índice también es importante pues agrupa a más acciones.
 S&P/BVL Peru Select Index ( Perú Select)
Es el nuevo indicado del mercado de acciones orientado a convertirse ene l índice premiun de
la BVL.
Es también un índice de capitalización pero con mayores requerimientos de liquidez y del
tamaño de la capitalización del free float, de tal manera que aparte de ser amplio y
representativo, sea también invertible y fácilmente repicable.
Agrupa a las 15 acciones más líquidas (más o menos siguiendo el criterio de liquidez que tenía
el ISBVL antes) pero el peso de la acción en el índice lo determina el market cap del free float
de las acciones de la empresa (como el INCA). Es una especie de híbrido entre el ISBVL y el
INCA. Es un índice replicable, son 15 acciones, y es market cap weighted.
Se rebalancea cada seis meses y el máximo peso que tiene cada acción cada vez que se
rebalancea es 15% (parecido al INCA). Es el índice a seguir como benchmark del mercado
peruano.
 S&P/BVL Lima 25.
El Lima 25, es un índice de liquidez. Similar al ISBVL, pero ahora son 25 acciones. Las 25
acciones más líquidas entran al índice y el peso de la acción se determina en base a la
liquidez. No es un índice a seguir. No debería existir, en mi modesta opinión, pues confunde
a las personas menos informadas sobre el tema.
En el Lima 25, el 50% está compuesto por 9 acciones y las de mayor peso son Volcan, Alicorp,
Graña y Ferreyros. BAP, a pesar de ser una compañía más grande, con más float, etc, está
novena con un peso de aprox 5%.
 Indice de un Buen Gobierno Corporativo
Es un estadístico que tiene como objeto reflejar el comportamiento de los precios de las
acciones de aquellas empresas listadas que adoptan buenas prácticas de gobierno
corporativo.
El IBGC es un índice de capitalización, por lo cual los pesos de las acciones en el portafolio se
obtienen en base a la capitalización bursátil del free-float de estas acciones, ajustados por el
nivel de buen gobierno corporativo obtenido.
 Análisis de los nuevos índices

Hay muchos más detalles, que obviamente no puedo describir por falta de espacio. Creo que estos nuevos índices
crean valor para el mercado local. La BVL se demoró varios años, pero lo hizo. EL IGBVL y el ISBVL no debían
tomarse como referencia de mercado, porque son índices de liquidez, y por las razones expuestas, estos índices no
son representativos de un mercado. Existen cuatro o cinco índices similares que representan mercados generales en
el mundo. Por ello, es que en 2007, la BVL lanzó, con acierto, el INCA, su primer índice de capitalización. El
error fue no marketear ese índice adecuadamente como la canasta de acciones representativa del mercado.
Colombia lo hizo agresivamente con el Colcap, a pesar de que lo lanzaron después del INCA. Anécdota de la
época, la BVL ayudo a la BVC para el desarrollo del Colcap, pero fue la BVC la que mejor difundió y promovió su
nuevo índice de market cap.
Espero que esta vez, la BVL promueva y difunda sus índices Select y Peru General, como debe ser y pronto
hagan un drop del Lima 25. En todo caso, es un acierto haber lanzado esta nueva familia de índices. S&P es un
especialista en el tema y creo que este lanzamiento es positivo para el mercado. Punto para la BVL y para el
desarrollo del mercado de valores local.
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