Economía

Enfoques de estudio

El Análisis “Top-Down”
Método de análisis que sigue un proceso de lo general a lo
particular. Se empieza estudiando la situación económica nacional
e internacional, pasando por el análisis los sectores productivos,
para terminar valorando a la empresa.

1.- Macroeconomía Mundial

2.- Macroeconomía Nacional
3.- Análisis Sectorial
4.- Análisis de Empresa
5.- Toma de decisiones
 Enfoques de estudio

El Análisis “Bottom-up”
Sigue el criterio de empezar el análisis por la parte del mayor
detalle posible. Este enfoque no reniega del conocimiento de la
situación macroeconómica, pero sí da prioridad al análisis a nivel
empresa como objeto de estudio. La toma de decisiones se
fundamenta en aspectos a nivel organización y no de globalidad.
1.- Análisis de Empresa
2.- Análisis Sectorial
3.- Macroeconomía Nacional
4.- Macroeconomía Mundial
5.- Toma de decisiones

El análisis macroeconómico es imprescindible en ambos enfoques.

 Importancia del Entorno Económico
en la Toma de Decisiones
El stock de información gerencial cobra cada vez mayor relevancia en la
toma de decisiones.

El empresario debe tener una visión amplia, profunda y de largo plazo.

La globalización plantea nuevas condiciones a los negocios.

El entorno de una empresa cambia cada vez más rápido. La constante es

el cambio.

Por ello, no es suficiente un buen manejo de las teorías administrativas y

contables para asegurar el éxito de una empresa.
 Importancia del Entorno Económico
en la Toma de Decisiones

El empresario debe saber interpretar los distintos acontecimientos que

ocurren en el entorno de la empresa.

El entorno económico es una de los principales aspectos que una

empresa debe tener en consideración para la toma de decisiones.

Pronósticos de demanda, planeación financiera, evaluación de proyectos,

ventas, etc., se ven fuertemente afectados por variaciones de tasas de
interés, inflación, tipo de cambio, nivel de ingreso, empleo, entre otras
variables macroeconómicas.
 ANÁLISIS DE MEDIO AMBIENTE EXTERNO
Variables:

Condiciones económicas.
Tendencias demográficas.
Tendencias socioculturales y ambientales.
Factores político legales y jurídicos.
Tendencias competitivas.
CONDICIONES ECONÓMICAS:
• Producto interno bruto. PIB.
• Inflación.
• Tasa de interés.
• Paridad peso dólar
• Tasas de los mercados de dinero.
• Políticas monetarias.
• Políticas fiscales.
• Déficit presupuestal del gobierno federal.

TENDENCIAS DEMOGRÁFICAS:
• Tasas de crecimiento de la población.
• Distribución de la de la población por ciudad, estado, región y país.
• Cantidad de egresados de educación media superior y superior.

TENDENCIAS SOCIOCULTURALES Y AMBIENTALES:

• Cambios regionales en gustos y preferencias.
• Cambios de estilo de vida.
• Activismo del consumidor
• Manejo de desechos.
• Contaminación ambiental.
FACTORES POLÍTICO LEGALES Y JURÍDICOS:
• Regulación y desregulación gubernamentales.
• Cambios de leyes fiscales
• Tarifas especiales
• Cambios en las leyes de propiedad intelectual y patentes
• Relaciones de México con los diferentes bloques comerciales
• Reglamentos exportaciones/importaciones
• Monto de presupuestos gubernamentales
• Mercados laborales, monetarios y petroleros mundiales.

TENDENCIAS COMPETITIVAS:
• Principales fortalezas de los competidores más importantes.
• Principales debilidades de los competidores mas importantes.
• Principales estrategias y objetivos de los competidores mas importantes.
• Posición de nuestros productos, con relación a los de nuestros competidores
• Factores clave de nuestra posición competitiva actual en la industria.
• Tendencia de ventas y utilidades de nuestros principales competidores.
• Relación con proveedores y distribuidores de la industria
• Efecto de productos substitutos en la industria
Entorno nacional e internacional de la competitividad.

1. Nuevos bloques económicos.

2. La globalización / de mercados, de tecnologías y finanzas.

3. Los acuerdos, tratados, convenios comerciales, las uniones

económicas.

4. Entornos económicos, políticos y sociales de los países y

del nuestro.

5. Países con diferentes grados de especialización.

 Cambios en la dinámica global.

1. Redefinición de la participación del Estado.

2. Competitividad basada en innovación y aprovechamiento tecnológico.

3. El movimiento de capitales, la fuerza motriz de la economía mundial.

4. Segmentación de los procesos productivos.

5. Desvinculación de los productos primarios de los procesos de crecimiento.

6. Transformación radical de la economía de los servicios.

 Puntos relevantes del mercado internacional y su
entorno.

1. Integración y desintegración.

2. Reestructuración de la economía global.

3. Cambio tecnológico acelerado y permanente.

4. Desregulación.

5. Escasez de habilidades y calificación, que contrasta con el desempleo.

6. Imaginación sin límite en la mercadotecnia.

Los tres primeros puntos traen como consecuencia

nuevas oportunidades.
 TENDENCIAS:

Económico. Globalización, mercados extranjeros, comercio

internacional, tipo de cambio, etc.

Social. De la población, edad, sexo, salud, empleo,

esperanza de vida, etc.

Político. Cambio de gobierno, políticas públicas,

gobernabilidad, democracia, etc.

Legal. Regulación de las normas de productos y/o servicios,

cambiante legislación, decisiones judiciales, etc.
Las principales variables macroeconómicas
Producto Interno Bruto
Es la cantidad de bienes y servicios* finales producidos por los
agentes económicos, independientemente de su nacionalidad,
dentro de las fronteras de un territorio económico, medido a
precios de mercado y en términos monetarios.

Producto Nacional Bruto

Es la cantidad en dinero de bienes y servicios* finales
producidos durante un periodo determinado, sólo que en este
caso se contabiliza el producto de empresas nacionales,
independientemente del lugar geográfico donde se ubiquen

* Servicios son todos los bienes intangibles que a diferencia de los bienes tangibles (bienes), se
producen en el momento en que se consumen, por ejemplo: transporte, turismo, hotelería,
restaurantes, telecomunicación, consultoría, contabilidad, aspectos legales, seguros, etc.
 PIB
PIB Nominal

Se mide en precios nominales o corrientes, tiene el valor de los bienes y

servicios al momento de producirse y consumirse.

Los precios nominales son poco útiles en el análisis económico, por

mayor ventas o por alza en precios.

PIB Real

Se mide en precios reales o constantes, es el valor de bienes y servicios

referido a un año base. Elimina alza de precios entre año analizado y
año de referencia.
 PIB Real / Nominal y Deflactor Implícito (USA)

PIB

Años
Año base 1987

Fuente: Dornsbuch, Rudiger & Fischer Stanley, Macroeconomía. Mc Graw Hill, 1996.
 Medición del PIB por el lado del ingreso

Ingreso nacional: son los recursos recibidos directamente por las

personas y se encuentra ajustado de acuerdo con utilidades no
distribuidas de sociedades, contribuciones al seguro social, pagos de
transferencia del gobierno y de las empresas a la familias.

PIB – depreciación bienes de capital = Producto Nacional Neto (PNN)

PNN - los impuestos indirectos = Ingreso Nacional

 Medición del PIB por el lado del ingreso
Ingreso Personal Disponible K Ingreso Nacional
Porque:
• Las empresas pueden retener un % de sus utilidades en vez de
distribuirlas.
• Las personas realizan contribuciones al IMSS y son descontadas
por la empresa antes del pago.
• Las personas reciben pagos de transferencias del gobierno
(tortibonos, etc)
 Medición del PIB por el lado del gasto
Considera 4 factores agregados

PIB = C + I + G + (X – M)

Donde

C = Consumo = es la compra de bienes y servicios por

parte de las familias.

Consumo bienes no duraderos = es el gasto en bienes que

se utilizan con relativa rapidez (alimentos, jabón, etc.)

Consumo Bienes duraderos = es el gasto en bienes que

duraran mayor tiempo (autos, muebles, etc.)
 Medición del PIB por el lado del ingreso
Ahorro: es la parte del ingreso que no se gasta o se consume.

Inversión: representa la compra de bienes y servicios por parte de

las empresas (que son los agentes productivos) preferentemente en
bienes de capital o de inversión (bienes para producción) como fábricas,
maquinaria, herramientas, etc.

Gasto Público: es el gasto que realiza el gobierno, subdividiendolo

en consumo o gasto corriente, y gasto de inversión ya sea en las
empresas estatales o en infraestructura. El gasto del gobierno abarca
todas sus instancias (federal, estatal y local) e incluye también las
compras de bienes y servicios pero excluye los pagos de transferencias
(gastos de seguro social, de asistencia publicas, subsidios).
 Medición del PIB por el lado del ingreso
Exportaciones: son los bienes y servicios que se producen en el
interior del país y se consumen o son adquiridos por extranjeros.

Importaciones: son los bienes y servicios que se producen en el

exterior y se consumen o son adquiridos en la economía local.

Al restar a las exportaciones las importaciones (X – M) se obtienen las

exportaciones netas.
Impacto de las Variables Macroeconómicas
¿Por qué tanto interés en el PIB?

PIB = C + I + G + (X-M)

Si PIB C

Si PIB I

Si PIB G

Si PIB (X-M)
Impacto de las Variables Macroeconómicas
¿Por qué tanto interés en el PIB?

PIB = Salarios + Ganancias + Intereses + Renta

Si PIB Salarios

Si PIB Ganancias

Si PIB Intereses

Si PIB Renta
Impacto de las Variables Macroeconómicas
¿Por qué tanto interés en el PIB?

PIB = C + S + T + R

Si PIB C

Si PIB S

Si PIB T

Si PIB R
 INFLACIÓN

Es un proceso de incremento general de precios durante

largos periodos.
EFECTOS ECONOMICOS
• Desmonetización
• Redistribución del ingreso
• Reducción del nivel de actividad económica
• Decremento en los niveles de crecimiento económico
• Reducción del poder adquisitivo
• Reducción de los saldos reales monetarios.
 INFLACIÓN
EFECTOS SOCIALES
• Reconcentración del ingreso
• Incremento de la pobreza
• Incremento en violencia
• Incremento de vicios
• Desintegración familiar
• Desempleo y estrés social

EFECTOS POLÍTICOS
• Inestabilidad social
• Huelgas, protestas, marchas
• Incrementada oposición a la política económica
• Modificación de la relación de poder entre grupos y partidos políticos
• Cambio en las decisiones de voto
 INFLACIÓN

CAUSAS
Inflación por demanda
Cuando el incremento en los precios se debe a un exceso de demanda de
bienes en relación con la oferta, debido a que esta es insuficiente o inelástica.

Internas
• Política fiscal deficitaria financiada con emisión monetaria
• Política monetaria expansiva y relacionada con lo anterior.
• Existencia de expectativas inflacionarias entre los agentes económicos
• Cuando relacionado con lo anterior, ciertas empresas reducen sus niveles de
producción en mayor proporción al nivel del consumo de la población.
• Por cambios en la moda, costumbre, cultura y expectativas sobre lo que se
considera “un mejor nivel de vida”
 INFLACIÓN

CAUSAS
Inflación por empuje de costos
• Devaluación de la moneda (M de B y S en gran cantidad)
• Escasez de materias primas que  costos de producción
• Presión de los sindicatos para  salario ante la pérdida del poder adquisitivo de
los trabajadores.
• Obsolescencia tecnológica
• Procesos administrativos y de control de calidad deficientes
• Mano de obra no calificada, alta rotación
• Excesiva carga fiscal
• Altos costos del K de T: tasas de interés, plazos de amortización, márgenes de
intermediación elevados.
 INFLACIÓN

CAUSAS

Externas
• Flujos de K, entrada de K que presionan sobre la oferta monetaria interna

• Por un proceso de importación de inflación

• Deficit persistente de balanza de pagos.

 INFLACIÓN

SOLUCIONES

SI el DX es por exceso de demanda

• Si política fiscal deficitaria  superávit fiscal  impuestos al consumo o al ingreso,

o  gasto publico

• Si política monetaria expansiva  política monetaria restrictiva,  tasa de interés

• Si por expectativas inflacionarias de la población  influir en la credibilidad de la

política económica

• Si por empuje de costo   tasa de interés, M materias primas escasas,

fomentando capacitación, eliminando cargas fiscales, etc.

 INFLACIÓN

REPERCUSIONES
Distorsiona los planes económicos sobre consumo y producción de
los agentes y afecta al sistema financiero mismo.

POR SU MAGNITUD

Inflación moderada: del 2% al 6% anual

Inflación alta: del 6% al 100%
Hiperinflación:  el 1,000%
 INFLACIÓN

REPERCUSIONES
POR SU DINÁMICA

Inercial: proceso autoperpetuante de la inflación donde las expectativas

juegan un papel determinante.

Estanflación: Fenómeno de  en el nivel de precios con  en los niveles

de desempleo, permaneciendo estancada la inflación.

Deflación: Fenómeno contrario al de la inflación, los precios 

persistentemente y también el empleo e ingreso 

Desinflación: Es el proceso de reducción continua de la tasa de

incremento de los precios.
 INFLACIÓN

REPERCUSIONES
A NIVEL INTERNO
• Las empresas no pueden planear con certeza sus resultados $ y operativos
• Presupuestos de agentes económicos alterados x lo que el logro de metas y
objetivos no se alcanzan
• Pérdida de poder adquisitivo
• Descontento social
• Crece economia informal y subempleo
• La pobreza genera desintegración familiar, estrés, etc.
 INFLACIÓN

REPERCUSIONES
A NIVEL EXTERNO
• Pérdida de competitividad internacional
• Incremento de importaciones
• Déficit de balanza comercial
• Presiones sobre el tipo de cambio
• Sobrevaluación de la moneda
• Incremento de deuda externa
 INFLACIÓN
COSTOS

Inflación con adaptación completa y expectativas correctas: en esta situación

todos los precios crecen en la misma proporción
Afecta a quien no tiene capacidad de ahorro.

Inflación esperada: cuando las instituciones no se han adaptado

Cuando existe un control de las tasas de interés, si los bancos no pueden
ajustar los tipos de interés nominales incurren en costos elevados.

Inflación imprevista: cuando la inflación no se prevé por parte de los agentes

económicos, los costos se reflejan en la redistribución del ingreso, el acreedor
sale perdiendo y el deudor sale ganando.

Sorpresas inflacionarias y ajuste incompleto: surgen en mayor magnitud todos

los problemas anteriores
 INFLACIÓN

COSTOS DE LA DEFLACIÓN

Cuando los precios disminuyen continuamente y los contratos salariales no se

ajustan a tal disminución, los costos laborales de las empresas se elevan,
generando reducciones en las utilidades, la producción se contrae y con ella se
contrae el empleo y los ingresos de la población.
 INFLACIÓN

COSTOS DE LA DESINFLACIÓN

Los gobiernos pueden instrumentar 2 tipos de mecanismos desinflacionarios de

acuerdo a su intensidad:
• Los mecanismos de shock también denominados “programas de estabilización”,
utilizados para combatir hiperinflaciones o inflaciones muy elevadas.
• Los mecanismo de reducción paulatina de la inflación que se instrumentan a
través de metas inflacionarias en un periodo mas amplio en el tiempo.
 INFLACIÓN

BENEFICIOS DE LA DEFLACIÓN

Cuando la inflación es cero es difícil que los trabajadores acepten

reducciones salariales para compensar la contracción del mercado.

EN consecuencia la inflacion permite una cierta flexibilidad salarial.

 INFLACIÓN

IMPLICACIONES PARA EL SISTEMA FINANCIERO

La inflación distorsiona severamente los mercados de dinero y de capital.

Ya que la inflación genera inestabilidad en las tasas de interés lo que
implusa a los participantes del mercado a cambiar instrumentos de largo
plazo por otros de un plazo menor.

Los propgramas de estabilización heterodoxos se apoyan en una

intervención directa en la fijación de salarios y precios, además de las
medidas monetaris y fiscales mas convencionales.
Impacto de las Variables Macroeconómicas
¿Cuál es el impacto de la Inflación?

Poder de compra = f (Inflación)

Si Inflación Poder de compra

Impacto de las Variables Macroeconómicas
¿Cuál es el impacto de la Tasa de Interés?

I = f (R)

Si R I

Si R C
Impacto de las Variables Macroeconómicas
¿Cuál es el impacto del Tipo de Cambio?

• Exportaciones
• Importaciones
• Balanza Comercial
• Poder adquisitivo
• Deuda
• Inflación
Impacto de las Variables Macroeconómicas
¿Cuál es el impacto de la Tasa de Desempleo?

• Ingreso Nacional
• Ventas
• Sector informal
• Inseguridad
Impacto de las Variables Macroeconómicas
¿Cuál es el impacto de la Cuenta Corriente?

• BCC = BC + BS + T
• BP = BCC + BCK + RI
• BP = 0
• -BCC = BCK + RI

• Depreciación
• Crisis
Impacto de las Variables Macroeconómicas
¿Cuál es el impacto de Balance Fiscal?

• Si egresos > ingresos= Déficit Público

• Deuda

• Crisis
Impacto de las Variables Macroeconómicas

¿Cuál es el impacto de la Política Económica sobre

la actividad empresarial?

• PF Expansiva
• Política Fiscal
(PF) • PF Restrictiva

PE
• PM Expansiva
• Política Monetaria
(PM) • PM Restrictiva
Impacto de las Variables Macroeconómicas
¿Variables del Sector Externo a revisar?

• Evolución del PIB

• Evolución de la Bolsa de Valores

• Evolución del Tipo de Cambio

• Inflación

• Tasa de interés
 Clasificación del gasto

Cantidad de ingresos destinados a la compra de

bienes y servicios que permitan el funcionamiento y
GASTO mantenimiento de una organización o empresa. El
CORRIENTE: gasto corriente se diferencia del gasto de inversión
en que este último significa una ampliación de la planta
productiva o el incremento de la planta productiva o
el incremento de servicios. Al gasto corriente también
se le llama gasto de consumo.

Cantidad de ingresos que se destinan a la compra

GASTO DE de bienes y servicios de consumo. los gastos de
CONSUMO: consumo se encuentran determinados por el
ingreso disponible y por la propensión media al
consumo.
FUENTE:
ZORRILLA, SANTIAGO Y MENDEZ, JOSE SILVESTRE.
DICCIONARIO DE ECONOMIA. EDIC. OCEANO
 CLASIFICACIÓN DE GASTO

Cantidad de ingresos que el estado destina al

cumplimiento de sus funciones. El gasto público se
divide en gasto corriente y gasto de inversión, y su
GASTO monto depende de los ingresos totales que obtenga
PÚBLICO: el estado, así como de las funciones que realiza; es
por ello que los gastos se deben jerarquizar en
orden de prioridades.

Cantidad de ingresos que las organizaciones

económicas destinan al incremento de su capital;
GASTO DE significa la ampliación de su capacidad productiva.
INVERSIÓN: todos los ingresos que no se destinen a los gastos
de consumo, se derivan a la inversión.
gasto de inversión = gasto total - gasto de consumo.

Cantidad de ingresos que los particulares utilizan

con fines no productivos, o sea, a la compra de
GASTO bienes y servicios de consumo final. El gasto
PRIVADO: privado se integra con los gastos de las familias y
con los gastos de las empresas privadas.

FUENTE: ZORRILLA, SANTIAGO Y MENDEZ, JOSE SILVESTRE. DICCIONARIO DE ECO

NOMIA. EDIC. OCEANO
 Balanza de pagos

Registra las transacciones económicas de un país con aquellos países

con los que se tiene transacciones comerciales y flujos financieros.

Conocer la estructura de la balanza de pagos nos permite saber la

posición económica del país (acreedor o deudor neto).

Al registrar todas las transacciones económicas se puede determinar si

la entrada de divisas es mayor que su salida, o viceversa.

Divisa = es toda moneda extranjera con la cual se realizan o se reciben

pagos internacionales.
 Balanza de pagos

La entrada de divisas al país se originan por:

• Las exportaciones netas positivas.

• Turismo neto positivo.

• Entrada de capital por repatriación, inversión extranjera directa e

indirecta, deuda externa, ayuda internacional, remisión de utilidades.
• Remisión de ingresos de indocumentados.

• No contabilizado (tráfico de drogas, contrabando de mercancías,

lavado de dinero, etc.) pero reflejado en el renglón de errores y
omisiones.
 Balanza de pagos
Balanza de pagos y flujos de capital
El éxito o fracaso en la atracción de capitales externos, reflejado en el
superávit de cuenta de capital, no solo depende de la política económica y
la situación de estabilidad macroeconómica interna, sino que se encuentra
también fuertemente determinado por el entorno externo.
Estos flujos crecientes de capital externo presentan factores tanto positivos
como negativos para la economía.
Positivos:
• Su importancia como complemento del ahorro interno.
• El fomento en el desarrollo de la inversión en instrumentos de largo
plazo.
• El generar una plataforma para crear en el mediano plazo una estructura
financiera más sólida.
• El permitir una elevada acumulación de reservas en divisas.
 Balanza de pagos
Balanza de pagos y flujos de capital
Negativos:
• Un incremento en la dependencia del capital externo que limita y acota a
la política económica misma.
• Una enorme cantidad de recursos especulativos de corto plazo que
hacen vulnerable a la cuenta de capital en la balanza de pagos.
• Crecientes presiones sobre la base monetaria* por acumulación de
reservas.
• Incremento en los precios de las acciones en la bolsa mexicana de
valores, y distorsión de los precios.

* Base monetaria es la cantidad de billetes y monedas en circulación más los depósitos de la

banca comercial en su cuenta corriente con BANXICO.
 Balanza de pagos

Cuentas de la balanza de pagos

Cuenta corriente, que registra las transacciones comerciales de bienes
y servicios, o sea, las importaciones y exportaciones de mercancías
tangibles y mercancías intangibles como son: turismo, fletes y seguros,
servicios de transformación (son los pagos a los factores productivos –
tierra, trabajo y capital – lo que implica rentas, salarios, remisión de
utilidades y sobretodo pago de intereses sobre la deuda externa) y
servicios factoriales .
 Balanza de pagos

Cuentas de la balanza de pagos

Cuenta de capital, registra todas las transacciones internacionales de
activos que incluyen los pasivos del sector bancario, público y privado
(deuda externa, y su amortización), la inversión extranjera directa
(establecimiento de empresas por parte de extranjeros y compra de
empresas en el extranjero por parte de los nacionales); inversión
extranjera indirecta o inversión de cartera (compra de bonos del
gobierno, acciones de empresas, y papel comercial en general pos
parte de extranjeros y por parte de nacionales en el extranjero),
redocumentación y otros financiamientos, garantías de deuda externa y
otros.
 Balanza de pagos

Cuentas de la balanza de pagos

La Cuenta de capital si registra un cambio en la posición deudora o
acreedora de un país

Errores y omisiones, En esta cuenta se registran todas aquellas

transacciones económicas que no pueden catalogarse en otras cuentas
(fuga de divisas, repatriación de capitales, remisiones de
indocumentados, contrabando, narcodólares y mercado negro de
divisas). Es una partida de compensación

Variaciones de la reserva bruta, indica la variación trimestral que

presentan las reservas internacionales, éstas son las divisas que
BANXICO decide retener para hacer frente a los compromisos
internacionales, en virtud de dichas divisas son medios aceptados de
pago para pagar facturas de otros países y son superavit anteriores de
la balanza de pagos.
 Balanza de pagos

EL TOTAL DE DÉBITOS ES
IGUAL AL TOTAL DE CREDITOS

Principios
SALDOS DE COMPENSACION

Fuente: Introducción a la Economía Internacional. Delbert.A. Snider. Pp. 155-156, UTEHA.

1ª Edición, México 1963.
 Balanza de pagos modelo
CARGOS ABONOS
O O
I. CUENTA CORRIENTE: DEBITOS CREDITOS
a. Intercambio de mercancías:
1. Importaciones de mercancías ...........................................................................................................
2. Exportaciones de mercancías ...........................................................................................................
b. Transacciones de servicios:
1. Transporte:
a) Prestados por naves, líneas aéreas, etc. Extranjeras .......................................................................
B) Prestados por naves, líneas aéreas, etc. Domésticas.......................................................................
2. Gastos de viaje:
a) Países extranjeros ............................................................................................................................
b) De los extranjeros en el país .............................................................................................................
3. Intereses y dividendos:
a) Pagados a extranjeros.......................................................................................................................
b) Recibidos desde el extranjero ...........................................................................................................
4. Servicios de banca y seguro:
a) Prestados por Instituciones extranjeras ............................................................................................
b) Prestados a extranjeros por instituciones domésticas .......................................................................
5. Gastos de Gobierno:
a) Del gobierno del país en el extranjero................................................................................................
b) Del gobierno extranjero en el país ....................................................................................................
 Balanza de pagos modelo
CARGOS O ABONOS O
DEBITOS CREDITOS
II. CUENTA DE CAPITAL:
a. A largo plazo:
1. Compra de valores a extranjeros*.............................................................................................................
2. Venta de valores a extranjeros* ...............................................................................................................
b. A corto plazo: 
c. 1. Aumento de los saldos bancarios y de corretaje en el extranjero.............................................................
2.Disminución de los saldos bancarios y de corretaje en poder de extranjeros en el
país............................
3.Aumento de los saldos bancarios y de corretaje en poder de extranjeros en el
país.................................
4. Disminución de los saldos bancarios y de corretaje en el extranjero........................................................

III. TRANSFERENCIAS UNILATERALES:

a. Privadas:
1. Remesas personales e institucionales a no
residentes.............................................................................
2. Remesas recibidas desde el extranjero....................................................................................................
b. Gubernamentales:
1. Donaciones, indemnizaciones y reparaciones hechas a otros países......................................................
2.Donaciones, indemnizaciones y reparaciones recibidas desde otros
países ............................................
IV. CUENTA DE ORO:
a. Importación de oro y aumento en el oro depositado en el extranjero
‡.........................................................
B. Exportación de oro y aumento en el oro depositado en el país por cuenta
extranjera ................................
*Incluye nuevas emisiones, transacciones con emisiones en circulación y transferencias resultantes de las operaciones de
redención y de los fondos de amortización.
 Incluye también tenencias de moneda, aceptaciones y otras reclamaciones a corto plazo no mencionadas.
‡ El oro depositado es oro guardado físicamente en un país por cuenta de otro.
 LA BALANZA DE PAGOS

Cuenta Corriente Cuenta de Capital

Ingreso por Ingreso de Capitales

importaciones y por Inversión o
Servicios Crédito

Reservas Internacionales

Egresos por Egresos de Capitales

Exportaciones por Inversión o
y Servicios Créditos

Errores y Omisiones

Fuente: Economía Internacional. Macario Schettino. P.150. Editorial Iberoamérica.